【正文】 有限追索 ? 風險分擔 ? 非公司負債型融資 ? 信用結(jié)構(gòu)多樣化 ? 融資成本較高 ? 項目的經(jīng)濟強度 （ 項目現(xiàn)金流量 、 資產(chǎn)價值 ） 是項目融資的基礎(chǔ) 。 項目融資的功能 項目融資的基本特征 一、傳統(tǒng)融資方式的特點 ? 所謂傳統(tǒng)的融資方式，是指一個公司利用本身的資信能力為主體所安排的融資。 ?；蛘咧灰箅娏景哑涮囟ǖ囊徊糠仲Y產(chǎn)作為貸款擔保，這時可稱貸款方對電力公司擁有有限追索權(quán)。如果 C建設(shè)失敗，貸款方只能從清理 C的資產(chǎn)中收回一部分，不能要求用 A、 B兩廠的收入來歸還貸款。這時貸款方對電力公司擁有完全追索權(quán)。增建 C廠的資金籌集方式有兩種： 第一種 ： 借來的款項用于建設(shè) C廠，而歸還貸款的款項來源于 A、 B、 C三個電廠的收益。 ? 無追索： 是有限追索的特例，即貸款人對借款人的追索僅依賴于項目本身的經(jīng)濟強度。 ? 追索： 也稱完全追索，是指貸款人在借款人未按期償還債務(wù)時，要求借款人用以除抵押資產(chǎn)之外的資產(chǎn)償還債務(wù)的權(quán)利。 中國國家計委和外匯管理局共同發(fā)布的 《 境外進行項目融資管理辦法 》 中的定義 是 :項目融資是指以境內(nèi)建設(shè)項目的名義在境外籌措外匯資金 ,并僅以項目自身預(yù)期收入和資產(chǎn)對外承擔債務(wù)償還責任的融資方式。 CLIFFORD CHANCE 編著 《 項目融資 》 一書的定義： “項目融資”是指代表廣泛的、但具有一個共同特征的融資方式，該共同特征是： ? 第一，在一定程度上依賴于項目的資產(chǎn)和現(xiàn)金流量，貸款人對項目的發(fā)起人沒有完全的追索權(quán)； ? 第二，貸款人需要對項目的技術(shù)和經(jīng)濟效益、項目發(fā)起人和經(jīng)營者的實力進行評估，并對正在建設(shè)或運營中的項目本身進行監(jiān)控； ? 第三，貸款和擔保文件很復(fù)雜，并且經(jīng)常需要對融資結(jié)構(gòu)進行創(chuàng)新； ? 第四，貸款人因承擔項目風險（經(jīng)常是政治風險）而要求較高的資金回報和費用。 ?狹義的項目融資就是專指后一種資金籌措活動。 第 1章 緒論 項目融資的定義 項目融資的基本特征 項目融資的產(chǎn)生與發(fā)展 項目融資的適用范圍 項目融資的框架結(jié)構(gòu) 項目融資的階段與步驟 項目融資成功的基本條件 項目融資的定義 項目融資的定義 項目融資的功能 項目融資的定義 項目融資 project financing，有廣義與狹義之分： ?一類是憑借企業(yè)有形資產(chǎn)的價值作為擔保取得籌資信用 ，即 “為項目 融資 ” ——主要適用于中小型項目和多數(shù)大型工業(yè)項目，這類項目的融資主要涉及傳統(tǒng)的融資方式，如銀行貸款、債券融資與股票融資等等，以及許多創(chuàng)新的融資方式，如可轉(zhuǎn)換債券、資產(chǎn)證券化等 。工程項目投資與融資 ? 投資 （ investments），是經(jīng)濟 主體 為了獲取 預(yù)期效益 投入一定量的 貨幣資金 并使其不斷地轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)的全部經(jīng)濟活動。 ? （同學課下復(fù)習掌握 —— 投資項目的經(jīng)濟分析知識和項目投資決策知識 —— 工程經(jīng)濟學的內(nèi)容） ? 公司融資的目的是為了投資，融資是為投資服務(wù)的，只有有效的投資才有可能在為投資人帶來收益的同時也給貸款人帶來回報。 ?另一類是根據(jù)項目建成后的收益作為償債的資金來源的籌資活動，即它是 以項目的資產(chǎn)作為抵押來取得籌資的信用 ，即 “通過項目 融資 ” ——主要適用于大型的基礎(chǔ)設(shè)施項目，如電廠項目、交通項目、污水處理項目等。 ?項目融資的幾種定義： ? （彼得 .內(nèi)維特）所著的 《項目融資 》 中的定義 ：為一個特定經(jīng)濟實體所安排的融資，其貸款人在最初考慮安排貸款時，滿足于使用該經(jīng)濟實體的現(xiàn)金流量和收益作為償還債務(wù)的資金來源，并且滿足于將該經(jīng)濟實體的資產(chǎn)作為貸款的安全保障。 美國財會標準手冊中的定義 是 :項目融資是指對需要大規(guī)模資金的項目而采取的金融活動 .借款人原則上將項目本身擁有的資金及其收益作為還款資金來源，而且將其項目資產(chǎn)作為抵押條件來處理。 ? ：是根據(jù)其建設(shè)要求、生產(chǎn)運營、對外投資及調(diào)整資金結(jié)構(gòu)等活動對資金的需求， 以 工程項目 的資產(chǎn)、預(yù)期收益或權(quán)益為抵押，通過一定的渠道，采取適當方式，獲取一種 無追索權(quán)或有限追索權(quán) 資金的一種經(jīng)濟行為。 ? 有限追索： 是指貸款人可以在某個特定階段或者規(guī)定的范圍內(nèi)，對項目的借款人追索，除此之外，無論項目出現(xiàn)任何問題，貸款人均不能追索到借款人除該項目資產(chǎn)、現(xiàn)金流量以及所承擔義務(wù)之外的任何財產(chǎn)。 案例： 某省電力有限責任公司現(xiàn)有 A、 B兩個電廠，為滿足日趨增長的供電需要，決定增建 C廠。如果 C建設(shè)失敗， A、 B兩廠的收益將作為償債的擔保。 第二種 ： 借來的款項用于建設(shè) C廠，而歸還貸款的款項僅限于 C廠建成后的收益。這時貸款方對電力公司無追索權(quán)。 從此例，可以看出項目融資與傳統(tǒng)融資至少有如下三點不同： ? 貸款對象不同：總公司、項目公司（專門成立） ? 還款來源不同 ? 貸款擔保不同 ——P68 第一節(jié) 融資主體 項目法人與企業(yè)法人 1. 為超過項目投資者自身籌資能力的大型項目提供融資； ； 3. 為跨國公司海外投資項目安排有限追索權(quán)融資 ，以限制項目風險 。 。 ? 外部的資金投入者（包括公司股票、公司債券的投資者、貸款銀行等）在決定是否對該公司投資或者為該公司提供貸款時的 主要依據(jù)是該公司作為一個整體的資產(chǎn)負債、利潤及現(xiàn)金流量情況，對于該公司所要投資的某個具體項目的認識和控制則放在較為次要的位置， 因為資金的投入者是從公司的經(jīng)營歷史和現(xiàn)狀中以及從公司的信譽中獲得應(yīng)有的安全感，并針對整體公司資金結(jié)構(gòu)建立不同層次的信用保證，即使某個具體項目失敗了，資金投入者仍可以獲得投資收益或者貸款的償還。 貸款人能否給予項目貸款 ， 主要依據(jù)項目的經(jīng)濟強度 ,這完全有別于 傳統(tǒng)融資主要依賴于投資者或發(fā)起人的資信 。 因而 ， 采用項目融資與傳統(tǒng)融資方式相比較一般 可以獲得較高的貸款比例 ， 根據(jù)項目經(jīng)濟強度的狀況可以為項目提供 60一 70%的資本需求量 ，在某些項目中甚至可以做到 l00％ 的融資 。 ? 在某種意義上 ， 貸款人對項目借款人的追索形式和程