【正文】 附加費(fèi)用，如管理費(fèi)、承諾費(fèi)、信貸保險(xiǎn)費(fèi)等。 ?(3)出口信貸 ?項(xiàng)目建設(shè)需要進(jìn)口設(shè)備的，可以使用設(shè)備出口國(guó)的出口信貸 。 石家莊鐵道大學(xué)經(jīng)管學(xué)院管理工程系 7 二、項(xiàng)目資金籌措的渠道和方式 ?（一）資本金籌措的渠道和方式 外部資金來(lái)源 內(nèi)部資金來(lái)源 企業(yè)的現(xiàn)金 未來(lái)獲得的可用于項(xiàng)目的資金 企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn) 國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金 企業(yè)增資擴(kuò)股 企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓 優(yōu)先股 即 有 法 人 項(xiàng) 目 圖 既有法人項(xiàng)目資本金來(lái)源 石家莊鐵道大學(xué)經(jīng)管學(xué)院管理工程系 8 ?（一）資本金籌措的渠道和方式 各級(jí)財(cái)政資金 各種專項(xiàng)建設(shè)基金 國(guó)家授權(quán)投資機(jī)構(gòu)提供的資金 合資合作 資本市場(chǎng)募集的股本資金 國(guó)內(nèi)外企事業(yè)單位、個(gè)人入股資金 新 設(shè) 法 人 項(xiàng) 目 圖 新設(shè)法人項(xiàng)目資本金來(lái)源 石家莊鐵道大學(xué)經(jīng)管學(xué)院管理工程系 9 ?（二）債務(wù)資金籌措的渠道和方式 ? ?（ 1）債務(wù)資金籌措應(yīng)考慮的主要因素 ?（ 2）應(yīng)明確的債務(wù)資金基本要素 石家莊鐵道大學(xué)經(jīng)管學(xué)院管理工程系 10 ?（二）債務(wù)資金籌措的渠道和方式 ? ?（ 1）商業(yè)銀行貸款 ?（ 2）政策性銀行貸款 ?（ 3）出口信貸 ?（ 4）銀團(tuán)貸款 ?（ 5）國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款 石家莊鐵道大學(xué)經(jīng)管學(xué)院管理工程系 11 ?(2)政策性銀行貸款 ?政策性銀行貸款利率通常比商業(yè)銀行貸款利率低。 按照我國(guó)現(xiàn)行規(guī)定，有些項(xiàng)目不允許國(guó)外資本控股，有些項(xiàng)目要求國(guó)有資本控股。 石家莊鐵道大學(xué)經(jīng)管學(xué)院管理工程系 4 ?（一）項(xiàng)目資本金的來(lái)源 ? 項(xiàng)目資本金可以用 貨幣 出資，也可以用 實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)、資源開(kāi)采權(quán) 作價(jià)出資。石家莊鐵道大學(xué)經(jīng)管學(xué)院管理工程系 1 第五章 工程項(xiàng)目投融資 石家莊鐵道大學(xué)經(jīng)管學(xué)院管理工程系 2 第一節(jié) 工程項(xiàng)目資本金制度 石家莊鐵道大學(xué)經(jīng)管學(xué)院管理工程系 3 ?一、項(xiàng)目資本金制度 ?各種 經(jīng)營(yíng)性固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目 ，包括國(guó)有單位的基本建設(shè)、技術(shù)改造、房地產(chǎn)項(xiàng)目和集體投資項(xiàng)目， 試行資本金制度。 ?公益性投資項(xiàng)目不實(shí)行資本金制度。 ?但除國(guó)家對(duì)采用高新技術(shù)成果有特別規(guī)定的外，工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)作價(jià)出資的比例不得超過(guò)投資項(xiàng)目資本金總額的 20%. 石家莊鐵道大學(xué)經(jīng)管學(xué)院管理工程系 5 （二）項(xiàng)目資本金的比例 序號(hào) 投資行業(yè) 比例 鋼鐵、電解鋁 40%及以上 2 水泥 35%及以上 煤炭、電石、鐵合金、燒堿、焦炭、黃磷、玉 米深加工、機(jī)場(chǎng)、港口、沿海及內(nèi)河航運(yùn)、其他房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目 30%及以上 鐵路、公路、城市軌道交通、化肥（鉀肥除外） 25%及以上 保障性住房和普通商品住房項(xiàng)目、其他項(xiàng)目 20%及以上 《 國(guó)務(wù)院關(guān)于決定調(diào)整固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例的通知 》[2023]27號(hào)：項(xiàng)目資本金占項(xiàng)目總投資的比例 石家莊鐵道大學(xué)經(jīng)管學(xué)院管理工程系 6 作為 計(jì)算資本金基數(shù)的總投資 ，是指投資項(xiàng)目的 固定資產(chǎn)投資與鋪底流動(dòng)資金之和 。自 2023年 1月 30日起執(zhí)行的 《 外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄 (2023年修訂 )》 中明確規(guī)定， 電網(wǎng)、核電站、鐵路干線路網(wǎng)、民用機(jī)場(chǎng)、綜合水利樞紐等項(xiàng)目，必須由中方控般 。 ?我國(guó)的政策性銀行有：中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行。 ?通常只能提供設(shè)備價(jià)款 85%的貸款 ?信貸利率通常要低于國(guó)際上商業(yè)銀行的貸款利率。 石家莊鐵道大學(xué)經(jīng)管學(xué)院管理工程系 12 ?1)買方信貸 是 出口商所在地銀行 為促進(jìn)本國(guó)商品的出口，而對(duì) 國(guó)外進(jìn)口商（或其銀行） 所發(fā) 放的一種貸款。 ? 2)賣方信貸 是 出口商所在地有關(guān)銀行 ，為便于該國(guó)出口商以延期付款形式出口商品而給予 本國(guó)出口商的一種貸款。 ?為了鼓勵(lì)設(shè)備出口，幾家出口商所在地銀行專門(mén)開(kāi)設(shè)了針對(duì)大型設(shè)備出口的特殊融資： 出口商把 經(jīng)進(jìn)口商承兌的、期限在半年以上到 5～ 6年以上的 遠(yuǎn)期匯票，無(wú)追索權(quán)地出售給出口商所在地的銀行 ， 出口商提前取得 現(xiàn)款 。 租金：租賃資產(chǎn)成本 +利息 +租賃手續(xù)費(fèi) 石家莊鐵道大學(xué)經(jīng)管學(xué)院管理工程系 17 ?三、資金成本與資本結(jié)構(gòu) ?（一）資金成本 ? ? 資金成本是 企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)。 聯(lián)系：資金或資本參與任何交易活動(dòng)都有代價(jià)。 ? 分為 優(yōu)先股 和 普通股 石家莊鐵道大學(xué)經(jīng)管學(xué)院管理工程系 21 ?優(yōu)先股成本：特點(diǎn)每年股利不是固定不變的；股息在稅后支付。 ???niiiW KwK1石家莊鐵道大學(xué)經(jīng)管學(xué)院管理工程系 29 ?（二）資本結(jié)構(gòu) 項(xiàng)目融資方案中各種資金來(lái)源的構(gòu)成及其比例關(guān)系，又稱資金結(jié)構(gòu)。 ?判斷不同銷售水平下適用的資本結(jié)構(gòu) 石家莊鐵道大學(xué)經(jīng)管學(xué)院管理工程系 30 ?息稅前利潤(rùn)（ earnings before interest and taxes, EBIT），用于衡量銷售量變動(dòng)對(duì)息稅前利潤(rùn)變動(dòng)的影響程度。 第四節(jié) 資金結(jié)構(gòu)的優(yōu)化 石家莊鐵道大學(xué)經(jīng)管學(xué)院管理工程系 31 ? EPS1(融資方案 1)=[(EBITI1)(1T)Dp1 ]/N1 （ 1） ? EPS2(融資方案 2)=[(EBITI2)(1T)Dp2]/N2 （ 2） ?I1, I2―― 兩種融資方式下長(zhǎng)期債務(wù)年利息 ? T―― 所得稅稅率 ? Dp1， Dp2―― 兩種融資方式下的優(yōu)先股年股利 ? N1 ,N2 ―― 兩種融資方式下的普通股數(shù)量 EPS1= EPS2 第四節(jié) 資金結(jié)構(gòu)的優(yōu)化 石家莊鐵道大學(xué)經(jīng)管學(xué)院管理工程系 32 ?例 :某公司現(xiàn)有資金 100萬(wàn)元 ， 準(zhǔn)備再籌集 40萬(wàn)元 ， 可以通過(guò)股票 ，也可通過(guò)債券來(lái)籌集 。 籌資方式 原資金 結(jié)構(gòu) 增發(fā)普通股后 的資金結(jié)構(gòu) 增發(fā)公司債 后的資金結(jié)構(gòu) 公司債（ 8%） 200 000 200 000 600 000 普通股 (面值 10元 ) 400 000 600 000 400 000 資本公積金 250 000 450 000 250 000 留存收益 150 000 150 000 150 000 資本合計(jì) 1 000 000 1 400 000 1 400 000 普通股股數(shù) 40 000 60 000 40 000 說(shuō)明：增發(fā)新股發(fā)行價(jià)每股 20元，故需發(fā)行 20 000股，普通股股本增加200 000，資本公積增加 200 000. 第四節(jié) 資金結(jié)構(gòu)的優(yōu)化 石家莊鐵道大學(xué)經(jīng)管學(xué)院管理工程系 33 4%)331)(60%8(6%)331)(20%8( ??????? E B I TE B I T?EIBT*= , ?EPS1 =EPS2 = 元0 7 %)331)(( ????E S P石家莊鐵道大學(xué)經(jīng)管學(xué)院管理工程系 34 ?分析圖示： 無(wú)差別點(diǎn) EBIT EPS 債務(wù)融資 權(quán)益融資 112 000 石家莊鐵道大學(xué)經(jīng)管學(xué)院管理工程系 35 第二節(jié) 工程項(xiàng)目融資 石家莊鐵道大學(xué)經(jīng)管學(xué)院管理工程系 36 ?一、項(xiàng)目融資的概念 ?迄今為止還沒(méi)有一個(gè)公認(rèn)的定義 ?項(xiàng)目融資，英文叫 project financing，有廣義與狹義之分。 ? 狹義：專指具有無(wú)追索或有限追索形式的融資活動(dòng)稱為項(xiàng)目融資。 有限追索：是指貸款人可以 在某個(gè)特定階段或者規(guī)定的范圍內(nèi)，對(duì)項(xiàng)目的借款人追索 ，除此之外，無(wú)論項(xiàng)目出現(xiàn)任何問(wèn)題，貸款人均不能追索到借款人除該項(xiàng)目資產(chǎn)、現(xiàn)金流量以及所承擔(dān)義務(wù)之外的任何財(cái)產(chǎn)。 石家莊鐵道大學(xué)經(jīng)管學(xué)院