工程項目投資與融資概述(ppt56頁)-wenkub
2023-03-28 22:16:44 本頁面
【正文】 無追索 + 擔(dān)保 ? 追索的程度 則是根據(jù)項目的性質(zhì) ， 現(xiàn)金流量的強度和可預(yù)測性 ， 項目借款人在這個行業(yè)部門中的經(jīng)驗 、 信譽以及管理能力 ， 借貸雙方對未來風(fēng)險的分擔(dān)方式等多方面的綜合因素通過談判來確定 。 因而 ， 采用項目融資與傳統(tǒng)融資方式相比較一般 可以獲得較高的貸款比例 ， 根據(jù)項目經(jīng)濟強度的狀況可以為項目提供 60一 70%的資本需求量 ，在某些項目中甚至可以做到 l00％ 的融資 。 ? 外部的資金投入者（包括公司股票、公司債券的投資者、貸款銀行等）在決定是否對該公司投資或者為該公司提供貸款時的 主要依據(jù)是該公司作為一個整體的資產(chǎn)負債、利潤及現(xiàn)金流量情況，對于該公司所要投資的某個具體項目的認識和控制則放在較為次要的位置， 因為資金的投入者是從公司的經(jīng)營歷史和現(xiàn)狀中以及從公司的信譽中獲得應(yīng)有的安全感，并針對整體公司資金結(jié)構(gòu)建立不同層次的信用保證，即使某個具體項目失敗了，資金投入者仍可以獲得投資收益或者貸款的償還。 從此例，可以看出項目融資與傳統(tǒng)融資至少有如下三點不同： ? 貸款對象不同：總公司、項目公司（專門成立） ? 還款來源不同 ? 貸款擔(dān)保不同 ——P68 第一節(jié) 融資主體 項目法人與企業(yè)法人 1. 為超過項目投資者自身籌資能力的大型項目提供融資； ； 3. 為跨國公司海外投資項目安排有限追索權(quán)融資 ，以限制項目風(fēng)險 。 第二種 ： 借來的款項用于建設(shè) C廠，而歸還貸款的款項僅限于 C廠建成后的收益。 案例： 某省電力有限責(zé)任公司現(xiàn)有 A、 B兩個電廠，為滿足日趨增長的供電需要，決定增建 C廠。 ? ：是根據(jù)其建設(shè)要求、生產(chǎn)運營、對外投資及調(diào)整資金結(jié)構(gòu)等活動對資金的需求， 以 工程項目 的資產(chǎn)、預(yù)期收益或權(quán)益為抵押，通過一定的渠道，采取適當(dāng)方式，獲取一種 無追索權(quán)或有限追索權(quán) 資金的一種經(jīng)濟行為。 ?項目融資的幾種定義： ? （彼得 .內(nèi)維特）所著的 《項目融資 》 中的定義 ：為一個特定經(jīng)濟實體所安排的融資，其貸款人在最初考慮安排貸款時，滿足于使用該經(jīng)濟實體的現(xiàn)金流量和收益作為償還債務(wù)的資金來源，并且滿足于將該經(jīng)濟實體的資產(chǎn)作為貸款的安全保障。 ? （同學(xué)課下復(fù)習(xí)掌握 —— 投資項目的經(jīng)濟分析知識和項目投資決策知識 —— 工程經(jīng)濟學(xué)的內(nèi)容） ? 公司融資的目的是為了投資，融資是為投資服務(wù)的，只有有效的投資才有可能在為投資人帶來收益的同時也給貸款人帶來回報。 第 1章 緒論 項目融資的定義 項目融資的基本特征 項目融資的產(chǎn)生與發(fā)展 項目融資的適用范圍 項目融資的框架結(jié)構(gòu) 項目融資的階段與步驟 項目融資成功的基本條件 項目融資的定義 項目融資的定義 項目融資的功能 項目融資的定義 項目融資 project financing，有廣義與狹義之分： ?一類是憑借企業(yè)有形資產(chǎn)的價值作為擔(dān)保取得籌資信用 ，即 “為項目 融資 ” ——主要適用于中小型項目和多數(shù)大型工業(yè)項目，這類項目的融資主要涉及傳統(tǒng)的融資方式，如銀行貸款、債券融資與股票融資等等，以及許多創(chuàng)新的融資方式，如可轉(zhuǎn)換債券、資產(chǎn)證券化等 。 CLIFFORD CHANCE 編著 《 項目融資 》 一書的定義： “項目融資”是指代表廣泛的、但具有一個共同特征的融資方式，該共同特征是： ? 第一，在一定程度上依賴于項目的資產(chǎn)和現(xiàn)金流量，貸款人對項目的發(fā)起人沒有完全的追索權(quán)； ? 第二，貸款人需要對項目的技術(shù)和經(jīng)濟效益、項目發(fā)起人和經(jīng)營者的實力進行評估，并對正在建設(shè)或運營中的項目本身進行監(jiān)控； ? 第三，貸款和擔(dān)保文件很復(fù)雜，并且經(jīng)常需要對融資結(jié)構(gòu)進行創(chuàng)新； ? 第四，貸款人因承擔(dān)項目風(fēng)險（經(jīng)常是政治風(fēng)險）而要求較高的資金回報和費用。 ? 追索： 也稱完全追索，是指貸款人在借款人未按期償還債務(wù)時，要求借款人用以除抵押資產(chǎn)之外的資產(chǎn)償還債務(wù)的權(quán)利。增建 C廠的資金籌集方式有兩種： 第一種 ： 借來的款項用于建設(shè) C廠，而歸還貸款的款項來源于 A、 B、 C三個電廠的收益。如果 C建設(shè)失敗，貸款方只能從清理 C的資產(chǎn)中收回一部分，不能要求用 A、 B兩廠的收入來歸還貸款。 。 ? 傳統(tǒng)融資方式的特點： ?主要依賴于項目發(fā)起人的資信來安排融資 ?貸款人為項目借款人提供的是完全追索形式的貸款 二、項目融資的基本特征 （項目融資與傳統(tǒng)融資的比較） ? 項目導(dǎo)向 ? 有限追索 ? 風(fēng)險分擔(dān) ? 非公司負債型融資 ? 信用結(jié)構(gòu)多樣化 ? 融資成本較高 ? 項目的經(jīng)濟強度 （ 項目現(xiàn)金流量 、 資產(chǎn)價值 ） 是項目融資的基礎(chǔ) 。 進一步 ， 項目融資的貸款期限可以根據(jù)項目的具體需要和經(jīng)濟生命期來安排設(shè)計 ， 做到 比一般商業(yè)貸款期限長 ， 有的項目貸款期限可以長達 20年之久 。 ? 追索程度在項目的不同階段 （ 風(fēng)險不同 ） ， 可能不同 。 ? 為了實現(xiàn)項目融資的有限追索，對于與項目有關(guān)的各種 風(fēng)險要素 ，需要以某種形式在項目投資者 (借款人 )、與項目開發(fā)有直接或間接利益關(guān)系的其它參與者和貸款人之間進行 分擔(dān) 。項目融資可以籌集到高于投資者本身資產(chǎn)幾十倍甚至上百倍的資金 ,而對投資者的股權(quán)出資所占的比例要求不高。公司將因此無法籌措新的資金，影響未來的發(fā)展能力。 ? 工程建設(shè)方面 （ 工程承包公司 ） Take or Pay無論提貨與否均需付款 Take and Pay提貨付款 “交鑰匙”工程合同 turn key 從設(shè)計到施工交給總承包商 固定價格、固定工期合同（完工風(fēng)險） ? 例如，占世界鉆石產(chǎn)量 l／ 3的澳大利亞阿蓋爾鉆石礦，在開發(fā)初期，其中的一個投資者，澳大利亞的阿施敦礦業(yè)公司準備采用項目融資的方式籌集所需要的建設(shè)資金。 項目融資與傳統(tǒng)融資的比較 從以上項目融資的基本特征 ， 可以看出項目融資比傳統(tǒng)融資具有很多的優(yōu)點 。5060年代，美國的石油開發(fā)業(yè)十分興旺。這種方法可以視為賣方提前賣出即將生產(chǎn)出來的石油，是賣方節(jié)稅對策中一種有利的支付方法。
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