第八章業(yè)績的綜合評價(jià)1-展示頁
2025-03-15 14:01本頁面
【正文】 企業(yè)生產(chǎn)現(xiàn)金的能力 。 12 根據(jù)自由現(xiàn)金流量可以計(jì)算出以下兩種業(yè)績評價(jià)指標(biāo)： (1)總投資現(xiàn)金報(bào)酬率 。 企業(yè)為股東創(chuàng)造財(cái)富的主要手段是增加自由現(xiàn)金流量 。 自由現(xiàn)金流量反映了企業(yè)業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的可以向所有資本供應(yīng)者提供的現(xiàn)金流量 。 2．經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量 11 3．自由現(xiàn)金流量 自由現(xiàn)金流量是支付了有價(jià)值的投資需求后能向股東和債權(quán)人派發(fā)的現(xiàn)金總量 。 作為衡量產(chǎn)生現(xiàn)金的能力 ， 它比凈現(xiàn)金流量要好一些 ， 承認(rèn)了流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的變化和非經(jīng)營活動(dòng)的損益 ， 確實(shí)反映了經(jīng)營活動(dòng)給企業(yè)增加的資金 。 因此 ，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量只能在一定程度上反映企業(yè)的業(yè)績 ，并不是一個(gè)理想的評價(jià)指標(biāo) 。 凈現(xiàn)金流量是凈收益加上 (或減去 )非現(xiàn)金損益項(xiàng)目 ， 其計(jì)算公式為： 凈現(xiàn)金流量＝凈收益＋非現(xiàn)金的費(fèi)用（減非現(xiàn)金收益） ……………P163 10 但是 ， 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量并不能代表企業(yè)價(jià)值或股東則富 。 9 該公式隱含的兩個(gè)假設(shè)：一是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債在會(huì)計(jì)期內(nèi)保持不變 ， 所有的利潤都變成了現(xiàn)金 ， 并且計(jì)入成本的非現(xiàn)金費(fèi)用也已收回現(xiàn)金；二是不存在投資和籌資活動(dòng)損益 。 （三）以盈利為基礎(chǔ)的業(yè)績評價(jià)的缺點(diǎn) ，都是根據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制計(jì)算的，它們都無法分辨凈投資的數(shù)額和投資的時(shí)間。 （ 2） 不同的企業(yè)發(fā)展階段 ， 投資收益率會(huì)有變化 。 8 3． 投資收益率的局限性 。 （ 2） 投資收益率將企業(yè)賺取的收益和所使用的資產(chǎn)聯(lián)系起來 ， 便于衡量企業(yè)資產(chǎn)使用的效率水平 。 但良好的資產(chǎn)收益率并不能保證股東會(huì)獲得滿意的回報(bào) ， 這還要看借款的多少和利率的高低 。 7 (二 )投資收益率 1． 投資收益率的概念 作為業(yè)績評價(jià)指標(biāo) ， 投資收益有兩種相互補(bǔ)充的衡量方法：總資產(chǎn)收益率 （ 經(jīng)營管理業(yè)績 ） 和所有者權(quán)益收益率 （ 理財(cái)業(yè)績 ） 。 它們被長期而且廣泛的使用 ， 主要原因是其便于計(jì)量 ， 以及不需要額外的信息成本 。 （ 4） 凈收益指標(biāo)容易被經(jīng)理人員進(jìn)行主觀控制和調(diào)整 。 （ 2） 計(jì)算凈收益時(shí)可能會(huì)導(dǎo)致忽視價(jià)值創(chuàng)造活動(dòng)的某些成果 。 6 3． 凈收益指標(biāo)的局限性 。 （ 2） 凈收益 （ 或每股收益 ） 指標(biāo)具有很好的一致性和一貫性 。 如果股份數(shù)的變動(dòng)不是增發(fā)股份引起的 、 而是發(fā)放股票股利或股票分割造成的 ， 則投入資本并無實(shí)際增長 ， 使用 “ 年度末股份數(shù) ” 更為合理 。 平均發(fā)行在外普通股股數(shù) 我國 《 公開發(fā)行股票公司信息披露的內(nèi)容與格式準(zhǔn)則 》 規(guī)定 : 每股收益 =凈利潤 /年度末普通股股份總數(shù) （ 無優(yōu)先股假設(shè) ） 5 在增發(fā)股份的年度里 ， “ 平均股份數(shù) ” 與 “ 年度末股份數(shù) ” 不同 ， 應(yīng)使用哪一個(gè)數(shù)字呢 ?從企業(yè)的盈利能力看 ， 使用 “ 平均股份數(shù) ” 可以使凈利潤與產(chǎn)生凈利潤的資本保持更好的因果關(guān)系 。 凈收益＝凈利潤 — 優(yōu)先股股利 由于凈收益的大小與企業(yè)的投入資本有關(guān) ． 不便于企業(yè)之向的橫向比也不便于投入資本變化時(shí)同一企業(yè)的各期比較 ， 因此需要使用每股收益 。 4 1． 凈收益的概念 凈收益是一個(gè)企業(yè)一定時(shí)期的收入減去全部費(fèi)用的剩余部分 。 3 一 、 以盈利為基礎(chǔ)的業(yè)績評價(jià) 以盈利為基礎(chǔ)的業(yè)績評價(jià)指標(biāo) ， 主要是凈收益 、 每股收益和投資收益率 。 在此 ， 我們先討論財(cái)務(wù)計(jì)量 ， 然后討論非財(cái)務(wù)計(jì)量 。 其次 ， 業(yè)績計(jì)量受到合理成本的限制 ， 容易計(jì)量的方法對于業(yè)績的反映真實(shí)性較差；而反映真實(shí)性較好的方法需要更多的成本 。但是 ， 至今沒有形成一個(gè)公認(rèn)的業(yè)績計(jì)量方法 。第八章 業(yè)績的綜合評價(jià) ? 學(xué)習(xí)提要與目標(biāo) ? 企業(yè)業(yè)績的計(jì)量 ? 企業(yè)業(yè)績的綜合評價(jià) 1 學(xué)習(xí)提要與目標(biāo) （ 1） 了解業(yè)績評價(jià)的各種財(cái)務(wù)指標(biāo)的內(nèi)涵和優(yōu)缺點(diǎn)； （ 2） 掌握綜合評分法的基本原理和國有企業(yè)資本金績效評價(jià)制度 。 2 企業(yè)業(yè)績的計(jì)量 一個(gè)企業(yè)的業(yè)績?nèi)绾?， 深受各方利益關(guān)系人的關(guān)注 。 業(yè)績計(jì)量的困難主要來自于兩個(gè)方面：首先 ， 不同的計(jì)量方法從一個(gè)側(cè)面反映企業(yè)的業(yè)績 ， 它們都是有效的但也都是片面的 。 企業(yè)業(yè)績的計(jì)量指標(biāo) ， 可以分為財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)兩類 。 財(cái)務(wù)計(jì)量的方法 ， 包括盈利基礎(chǔ) 、 現(xiàn)金基礎(chǔ) 、價(jià)值基礎(chǔ) ， 以及它們相互結(jié)合的方式等 。 (一 ） 凈收益 無論是凈收益的總額還是聯(lián)系股份數(shù)表示的每股收益 ， 都被廣泛用于企業(yè)的業(yè)績計(jì)量 。 作為業(yè)績計(jì)量指標(biāo) ，
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