【正文】 1100 1 300 300 2 3 175 175 4 5 250 250 6 7 325 325 8 9 400 400 10 400 400 11 400 400 800 （三）固定資產(chǎn)更新改造 要決定設(shè)備是不是要更新還是繼續(xù)使用，要對它們產(chǎn)生的未來凈現(xiàn)金流量在相同的口徑下進行比較。投產(chǎn)后每年稅前利潤分別為： 50， 100,150， 200,250,300,350， 400,400,400。固定資產(chǎn)在零時點投入，流動資產(chǎn)在投產(chǎn)前一次投入。 表 52 項目現(xiàn)金流量計算表 項目 第 0年 第 1年 ........ 第 10年 初始現(xiàn)金流量 200 營業(yè)現(xiàn)金流量 56 ....... 56 終結(jié)現(xiàn)金流量 0 個年現(xiàn)金凈流量 200 56 ....... 56 （二）完整工業(yè)投資項目 完整工業(yè)投資項目的初始現(xiàn)金流量不僅包括固定資產(chǎn)投資，而且包括墊支的流動資產(chǎn)，有時還可以涉及到無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)。分析見表 51 表 51 項目營業(yè)現(xiàn)金流量計算表 項目 計算 銷售收入 120 付現(xiàn)成本 40 折舊 20 稅前利潤 1204020=60 所得稅 24 稅后凈利 36 營業(yè)現(xiàn)金凈流量 56 結(jié)合初始現(xiàn)金流量和終結(jié)現(xiàn)金流量確定全部現(xiàn)金流量。 10年每年收入120萬元，每年付現(xiàn)成本 40萬元。公式如下： 營業(yè)現(xiàn)金凈流量（ NCF） =經(jīng)營現(xiàn)金流入量 營業(yè)現(xiàn)金流出量 =營業(yè)現(xiàn)金收入 （營業(yè)現(xiàn)金支出 +繳納的稅金）（ 51） 初始現(xiàn)金流量 投資前費用 設(shè)備安裝費用 建筑工程費用 設(shè)備購置費用 墊支營運費用 不可預(yù)見費用 固定資產(chǎn)變價收入扣除相關(guān)稅金后的凈收益 投資前費用 設(shè)備購置費用投資前費用 設(shè)備購置費用投資前費用建筑工程費用設(shè)備購置費用投資前費用建筑工程費用設(shè)備購置費用投資前費用不可預(yù)見費用建筑工程費用設(shè)備購置費用投資前費用固定資產(chǎn)變價收入扣除相關(guān)稅金后的凈收益不可預(yù)見費用建筑工程費用 設(shè)備購置費用投資前費用根據(jù)相關(guān)假設(shè)上式可以簡化成： 營業(yè)現(xiàn)金凈流量（ NCF） =營業(yè)收入 付現(xiàn)成本 所得稅 =稅后利潤 +折扣 （ 52） （三）終結(jié)現(xiàn)金流量 是指投資項目完結(jié)時發(fā)生的現(xiàn)金流量主要包括： 二、現(xiàn)金流量的測算 （一）單純固定資產(chǎn)投資項目 只涉及到固定資產(chǎn)投資不涉及無形資產(chǎn)，其他資產(chǎn)投資和流動資金投資，現(xiàn)金流量主要來源是營業(yè)收入，營業(yè)成本及各項稅款，終結(jié)現(xiàn)金流量主要是殘值收入。 一、現(xiàn)金流量的構(gòu)成 根據(jù)現(xiàn)金流量的發(fā)生時間，又可將項目投資產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分為初始現(xiàn)金流量，營業(yè)現(xiàn)金流量和終結(jié)現(xiàn)金流量。建設(shè)期資本化借款利息項目總投資原始投資第二節(jié) 現(xiàn)金流量測算 現(xiàn)金流量是一個項目在其計算內(nèi)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量，流出量及其總量情況的總稱。建設(shè)期資本化借款利息項目總投資原始投資建設(shè)期資本化借款利息項目總投資原始投資項目總投資是反映項目總體投資的總體規(guī)模的價值指標，等于原始投資與建設(shè)期資本化利息之和，即：項目投資總額 原始投資 建設(shè)期資本化借款利息，項目圖如下：四、項目投資資金的投入方式原始投資的投入方式包括一次投入和分次投入兩種。建設(shè)期資本化借款利息項目總投資原始投資項目總投資是反映項目總體投資的總體規(guī)模的價值指標，等于原始投資與建設(shè)期資本化利息之和，即：項目投資總額 原始投資 建設(shè)期資本化借款利息，項目圖如下：四、項目投資資金的投入方式原始投資的投入方式包括一次投入和分次投入兩種。建設(shè)期資本化借款利息項目總投資原始投資項目總投資是反映項目總體投資的總體規(guī)模的價值指標，等于原始投資與建設(shè)期資本化利息之和，即：項目投資總額 原始投資 建設(shè)期資本化借款利息，項目圖如下：四、項目投資資金的投入方式原始投資的投入方式包括一次投入和分次投入兩種。建設(shè)期資本化借款利息項目總投資原始投資項目總投資是反映項目總體投資的總體規(guī)模的價值指標，等于原始投資與建設(shè)期資本化利息之和，即：項目投資總額 原始投資 建設(shè)期資本化借款利息，項目圖如下：四、項目投資資金的投入方式原始投資的投入方式包括一次投入和分次投入兩種。建設(shè)期資本化借款利息項目總投資原始投資項目總投資是反映項目總體投資的總體規(guī)模的價值指標，等于原始投資與建設(shè)期資本化利息之和，即：項目投資總額 原始投資 建設(shè)期資本化借款利息，項目圖如下：四、項目投資資金的投入方式原始投資的投入方式包括一次投入和分次投入兩種。 項目總投資 原始投資 建設(shè)期資本化借款利息 建設(shè)投資 流動資產(chǎn)投資 國定資產(chǎn)投資 無形資產(chǎn)投資 其他資產(chǎn)投資 項目總投資原始投資