某項(xiàng)目投資決策培訓(xùn)教材-展示頁(yè)
2025-02-24 01:41本頁(yè)面
【正文】 一）投資回收期法 投資回收期 (Payback Period)，簡(jiǎn)稱(chēng) PP ，是指項(xiàng)目回收初始投資所需要的時(shí)間。這主要是因?yàn)椋? （一）現(xiàn)金凈流量完全可以取代會(huì)計(jì)利潤(rùn)作為效益評(píng)價(jià)指標(biāo) （二）采用現(xiàn)金流量有利于科學(xué)地考慮時(shí)間價(jià)值因素 （三）采用現(xiàn)金流量可使投資決策更符合客觀實(shí)際 （四）現(xiàn)金流動(dòng)狀況比盈虧狀況更重要 ? 四、所得稅與現(xiàn)金流量 （一）稅后成本與稅后收入 （二）折舊的抵稅作用 （三）稅后現(xiàn)金流量 第二節(jié) 項(xiàng)目投資決策的基本方法 ? 一、靜態(tài)分析法 靜態(tài)分析法，又稱(chēng)非貼現(xiàn)的現(xiàn)金流量分析法，其特點(diǎn)是不考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，把不同時(shí)間的貨幣收支看成是等效的，計(jì)算簡(jiǎn)單、方便。 ? 二、現(xiàn)金流量估算的基本原則 預(yù)測(cè)和估算項(xiàng)目現(xiàn)金流量，應(yīng)遵循的 最基本原則 是：只有增量現(xiàn)金流量才是項(xiàng)目的相關(guān)現(xiàn)金流量。 ? （ 5）所得稅效應(yīng)。 （二）現(xiàn)金流量的構(gòu)成 從發(fā)生的時(shí)間來(lái)看，項(xiàng)目相關(guān)現(xiàn)金流量主要由以下三個(gè)部分構(gòu)成： ? （ 1）固定資產(chǎn)投資支出：買(mǎi)價(jià)、運(yùn)費(fèi)、安裝費(fèi)等。第四章 項(xiàng)目投資決策 ? 現(xiàn)金流量預(yù)計(jì) ? 項(xiàng)目投資決策方法 ? 項(xiàng)目投資決策方法的應(yīng)用 ? 第一節(jié) 投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量預(yù)計(jì) ? 一、現(xiàn)金流量的概念與構(gòu)成 （一）現(xiàn)金流量的概念 現(xiàn)金流量（ Cash Flow）是指由某一投資項(xiàng)目引發(fā)的企業(yè)現(xiàn)金收入和現(xiàn)金支出變化的數(shù)量。 現(xiàn)金流量是一個(gè)統(tǒng)稱(chēng)，其具體包括現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金凈流量三個(gè)概念。 ? （ 2）墊支的營(yíng)運(yùn)資本 ? （ 3）原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入 ? （ 4）其他費(fèi)用：籌建費(fèi)用、職工培訓(xùn)費(fèi)用等。 ? ? 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量＝營(yíng)業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅＝稅收凈利潤(rùn)＋折舊＝收入 （ 1－所得稅稅率）－付現(xiàn)成本 （ 1－所得稅稅率）＋折舊 所得稅稅率 ? ：固定資產(chǎn)殘值、墊付流動(dòng)資金的收回。為此： （一）區(qū)分相關(guān)成本和非相關(guān)成本 （二）勿忘機(jī)會(huì)成本 （三）考慮對(duì)公司其他部門(mén)或產(chǎn)品的影響 （四）考慮凈營(yíng)運(yùn)資金 （五）考慮通貨膨脹 （六）忽略利息支付和融資現(xiàn)金流量 ? 三、現(xiàn)金流量與會(huì)計(jì)利潤(rùn) 在資本預(yù)算決策中，一般并不以利潤(rùn)，而是以現(xiàn)金凈流量作為評(píng)價(jià)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益高低的基礎(chǔ)。這類(lèi)方法通常用于項(xiàng)目的初選，主要包括投資回收期法、平均會(huì)計(jì)收益率法、平均報(bào)酬率法等。 至于投資回收期的計(jì)算，視每年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量是否相等而定： （ 1）每年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量相等，則： （ 2）每年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量不相等，則： 年現(xiàn)金凈流量初始投資額投資回收期 ?當(dāng)年現(xiàn)金凈流量年初尚未回收的投資值的年份累計(jì)現(xiàn)金流量首次為正投資回收期 ??? )1( 用回收期法評(píng)估投資項(xiàng)目時(shí)，企業(yè)必須事先確定一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)或期望回收期，然后再將項(xiàng)目的回收期與標(biāo)準(zhǔn)回收期進(jìn)行比較： 如果計(jì)算 PP≤標(biāo)準(zhǔn)回收期，項(xiàng)目可行； 如果計(jì)算 PP＞標(biāo)準(zhǔn)回收期，項(xiàng)目不可行； 如果是進(jìn)行多項(xiàng)目的排他性抉擇，則回收期越短越好。
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