【正文】 備培育核心競爭力的行業(yè)和企業(yè)，加強已經(jīng)具備核心競爭力的行業(yè)和企業(yè) 資料來源： 文件編號 保持優(yōu)勢 ?以最快可行的速度投資發(fā)展 ?集中力量 市場吸引力 競爭能力 鞏固投資 ?向市場先驅(qū)挑戰(zhàn) ?選擇性加強實力 ?強化薄弱地區(qū) 有選擇發(fā)展 ?集中有限力量 ?努力克服缺陷 ?如無明顯增長就放棄 選擇發(fā)展 ?在最有吸引力細分市場重點投資 ?加強競爭力 ?提高生產(chǎn)力 選擇或管理現(xiàn)有收入 ?保護現(xiàn)有計劃 ?在獲利能力強風(fēng)險低的部門集中投資 有限發(fā)展或縮減 ?尋找風(fēng)險小的發(fā)展方向，或收縮投資，合理經(jīng)營 鞏固與調(diào)整 ?設(shè)法保持現(xiàn)有收入 ?集中力量于有吸引力的部門 ?保存力量 保持現(xiàn)有收入 ?在大部分獲利細分市場保持優(yōu)勢 ?產(chǎn)品線升級 ?降低投資 放棄 ?在賺錢機會最大時出售 ?降低固定成本并避免投資 13 （ 3） 從競爭的角度評估和設(shè)計 SBU價值的方法 —— 案例 4 銷售 利潤率 預(yù)期利潤 增長率 總資產(chǎn) 周轉(zhuǎn)率 戰(zhàn)略控制 指數(shù) 市值比 銷售收入 0 30% 0 20% 0 0 10 0 10倍 SBU 對手 1 對手 1 對手 1 對手 1 對手 1 SBU SBU SBU SBU 14 從競爭的角度評估和設(shè)計 SBU價值的方法 —— 案例 戰(zhàn)略控制指數(shù)的確定方法 15 4. 業(yè)務(wù)和業(yè)務(wù)組合戰(zhàn)略 資料來源： 文件編號 業(yè)務(wù)戰(zhàn)略 1—— 各項業(yè)務(wù)的會計統(tǒng)計和經(jīng)營效能 ： 是本次戰(zhàn)略規(guī)劃重要內(nèi)容之一，當(dāng)核心競爭力規(guī)劃好后，就要規(guī)劃具體每項業(yè)務(wù)。包括 （ 1）退出業(yè)務(wù) ：不具備或無法培育核心競爭力業(yè)務(wù)退出的具體措施和計劃（時間表） （ 2）培育業(yè)務(wù) ：如何做大做強，技術(shù)改造、新建項目、并購、整合、物流系統(tǒng)改進、銷售系統(tǒng)改進、采購系統(tǒng)的改進、客戶服務(wù)系統(tǒng)的改進、降成本措施、內(nèi)部資產(chǎn)重組、引進合資項目、應(yīng)收款管理改進、庫存管理改進、固定資產(chǎn)清理、 （ 3）強化業(yè)務(wù) ：如何保持優(yōu)勢，加強優(yōu)勢，業(yè)務(wù)平臺的建立和作用發(fā)揮、并購、整合、擴大投資、進一步降低成本、建立新型的農(nóng)企合作體系、 ERP的實施、全球業(yè)務(wù)統(tǒng)一結(jié)算系統(tǒng)、全球采購系統(tǒng)、全球銷售系統(tǒng)、國外業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)移 業(yè)務(wù)組合戰(zhàn)略 ： （ 1）戰(zhàn)略投資性業(yè)務(wù)（長期培育和強化的業(yè)務(wù)） （ 2）財務(wù)投資性業(yè)務(wù)（短期高利潤，并有退出方案的業(yè)務(wù)，也可能轉(zhuǎn)化為戰(zhàn)略或風(fēng)險業(yè)務(wù)） （ 3）風(fēng)險投資性業(yè)務(wù)（中短期培育，作為高 PE出售的業(yè)務(wù)，如火炬氣體項目） 業(yè)務(wù)戰(zhàn)略中金融工具的使用： 金融租賃等工具在業(yè)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃中作為潤滑劑靈活應(yīng)用 4. 業(yè)務(wù)和業(yè)務(wù)組合戰(zhàn)略 17 4. 業(yè)務(wù)和業(yè)務(wù)組合戰(zhàn)略 業(yè)務(wù)和組合規(guī)劃重點： ? 重點一：作為投資公司，業(yè)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃最重要的是公司現(xiàn)金流最大化的戰(zhàn)略，在評估現(xiàn)有業(yè)務(wù)的時候，將那些能夠給 SBU帶來現(xiàn)金流的業(yè)務(wù)和方法（如擴大股權(quán)比例，或者變?yōu)槿Y子公司、減少應(yīng)收款項、減少庫存、減少資金沉淀，減少資金占用）作為重點，而那些不能帶來現(xiàn)金流或未來現(xiàn)金流會枯竭的業(yè)務(wù)、項目、經(jīng)營政策要退出、廢除或終止，這類新項目不能批準 ? 重點二：新項目以高利潤率、高增長、大市場規(guī)模、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為主 ? 重點三：重視現(xiàn)有業(yè)務(wù)的整合、經(jīng)營能力的提高、現(xiàn)有業(yè)務(wù)平臺作用的發(fā)揮 ? 重點四：確保每年的每股收益在 ，當(dāng)前與未來 3年 5年的收益相結(jié)合，既不能使短期內(nèi)收益減少，又不能透資，未來沒有收益。 出售，資產(chǎn)置換，股權(quán)置換 分拆上市 內(nèi)部合并 管理層收購 （重型、卡車）汽車 業(yè)務(wù)組合新公司（如銷售公司，生產(chǎn)基地與市場分離） 管理組合新公司（如管理公司） 子公司分公司化（股權(quán)最大化） 減少股權(quán)（股權(quán)最小化） 資產(chǎn)租賃出去 托管（股權(quán)托管，收益托管，經(jīng)營托管） 引進國外資本、技術(shù) 技術(shù)改造產(chǎn)品升級 注銷 21 資料來源： 文件編號 業(yè)務(wù)組合分析 —— 不斷調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，確保不間斷式發(fā)展 業(yè)務(wù)增長性（銷售增長率 %） 業(yè)務(wù)收益性（毛利率%） 變速箱 重型車 氣體 空調(diào) 火花塞 絲網(wǎng) 欄桿 0 100 0 50 軍車 內(nèi)飾條 儀表盤 橫梁 火炬 /行業(yè) /現(xiàn)在 /3年后 22 資料來源： 文件編號 業(yè)務(wù)組合分析 —— 確保上市公司的股東價值 價值增值性（投資回報率 %） 投入產(chǎn)出性（資產(chǎn)收益率%） 變速箱 重型車 氣體 空調(diào) 火花塞 絲網(wǎng) 欄桿 0 100 0 30 軍車 內(nèi)飾條 儀表盤 橫梁 火炬 /行業(yè) /現(xiàn)在 /3年后 23 資料來源： 文件編號 業(yè)務(wù)組合分析 —— 維持長期穩(wěn)定的收益 投入產(chǎn)出期規(guī)劃 產(chǎn)品生命周期規(guī)劃（市場需求預(yù)測） 投入計劃 / 融資計劃 產(chǎn)品計劃 / 利潤計劃 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 R T 1 150 9C 變速箱 24 經(jīng)營環(huán)境分析 1. 投資環(huán)境 2. （ 1）稅收優(yōu)惠、資產(chǎn)剝離 3. （ 2）就業(yè)政策、解決富余人員 4. （ 3） 進出口政策（關(guān)稅和退稅） 2. 配套環(huán)境 3. （ 1）浙江溫臺地區(qū)的機械加工、塑料、模具加工低成本基地 4. （ 2）蘇昆地區(qū)的零部件加工配套基地 5. （ 3）重慶地區(qū)的機械加工配套基地 6. （ 4）濟南地區(qū)的機械五金加工基地 7. （ 5）全球化采購 3. 與國外大公司的合作可能性 4. （ 1） HONYWELL 5. （ 2） EATON、 ZF、 日產(chǎn) 1. （ 3） VOLVO、 MAN、 奔馳 25 資料來源： 文件編號 結(jié)構(gòu)分析 投資結(jié)構(gòu) 經(jīng)營現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu) 業(yè)務(wù)投資結(jié)構(gòu) 股權(quán)投資結(jié)構(gòu) 重型汽車 20% 齒輪變速箱 30% 絲網(wǎng)欄桿 20% 空調(diào) 10% 儀表盤架 8% 。 資料來源： 文件編號 業(yè)務(wù)現(xiàn)金流結(jié)構(gòu) 股權(quán)現(xiàn)金流結(jié)構(gòu) 重型汽車 20% 齒輪變速箱 30% 絲網(wǎng)欄桿 20% 空調(diào) 10% 儀表盤架 8% 。 100%=20億長期投資 100%=5億經(jīng)營現(xiàn)金流 /年 26 資料來源： 文件編號 結(jié)構(gòu)分析 資料來源： 文件編號 資本結(jié)構(gòu) 損益結(jié)構(gòu) 固定資產(chǎn) /總資產(chǎn) 庫存加應(yīng)收 /總資產(chǎn) 法士特 20% 陜汽 30% MAT 20% 牡丹江 10% 和達 8% 。 資料來源： 文件編號 業(yè)務(wù)利潤結(jié)構(gòu) 投資收益結(jié)構(gòu) 重型汽車 20% 齒輪變速箱 30% 絲網(wǎng)欄桿 20% 空調(diào) 10% 儀表盤架 8% 。 100%=20億總資產(chǎn) 100%=5億凈利潤 /年 27 結(jié)構(gòu)分析 市場需求品種和產(chǎn)品品種結(jié)構(gòu)分析，決定我們投資到什么產(chǎn)品，我們的利潤從哪里來 （ 1）重型車結(jié)構(gòu)： （ 2）變速箱結(jié)構(gòu)： （ 3）齒輪結(jié)構(gòu)： （ 4）客車結(jié)構(gòu)： （ 5）轎車結(jié)構(gòu)： （ 6）空調(diào)結(jié)構(gòu)： （ 7）零部件品種結(jié)構(gòu)： 28 資料來源： 文件編號 業(yè)務(wù)組合戰(zhàn)略 —— 案例分析 股東的考慮 對投資對象績效的關(guān)心 1 投資回報率 凈資產(chǎn)收益率 2 投資回收期 邊際利潤 3 現(xiàn)金流量和可持續(xù)經(jīng)營 現(xiàn)金流量 4 經(jīng)營者的素質(zhì)和能力 財務(wù)杠桿 5 股權(quán)集中度，股東結(jié)構(gòu) 市場份額，營銷網(wǎng)絡(luò)，品牌 6 管理層持股 經(jīng)濟增加值 （ EVA ） 7 董事會的決策能力 勞動生產(chǎn)率，產(chǎn)品質(zhì)量 8 股利支付 市盈率 9 核心競爭力 市場增長率 10 資本密集程度和對資金的需求 經(jīng)營風(fēng)險的能力 11 對董事和管理層的控制力，關(guān)聯(lián)公司 管理團隊的成長 業(yè)務(wù)組合投資考慮的主要參數(shù) 參數(shù) 參數(shù)的分解 1 產(chǎn)業(yè)增長率 市場增長潛力 2 凈資產(chǎn)收益率 穩(wěn)定的收益得到投資者的信任和募集資金的需要 3 經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量 持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展和債權(quán)人的信任 4 風(fēng)險大小 行業(yè)集中度、單一供應(yīng)商的依賴、單