第五章二長期籌資決策-展示頁
2024-10-10 19:28本頁面
【正文】 本 (MCC) 0500 長期借款 債券 普通股 20% 20% 60% 7% 10% 10% % % % % 5001 000 長期借款 債券 普通股 20% 20% 60% 7% 11% 10% % % % % 1 0002 500 長期借款 債券 普通股 20% 20% 60% 8% 11% 12% % % % 11% 2 500 以上 長期借款 債券 普通股 20% 20% 60% 9% 11% 15% % % % 13% 第四、 確定不同籌資范圍的 MCC 第五、 比較 MCC / IRR 進(jìn)行籌資與投資結(jié)合的決策 投資項目 IRR 投資額 (萬元 ) 累計追加投資額 籌資范圍 MCC A B C D 15% 13% 11% 10% 400 500 600 1 200 400 900 1 500 2 700 0500 5001 000 1 0002 500 2 500 以上 % % 11% 13% 11 12 13 14 15 500 1 000 1 500 2 000 2 500 A B C D MCC IRR 籌資 /投資額 (萬元 ) 資本成本與投資報酬率(%) 400 900 資金成本計算課堂測驗： 某公司擁有長期資金 400萬元，其中長期借款 100萬元，普通股 300萬元，該資本結(jié)構(gòu)為公司理想的目標(biāo)結(jié)構(gòu)。假定追加籌資后不改變原有資本結(jié)構(gòu)。 資本種類 目標(biāo)比例 資本價值 個別成本 邊際資本成本 長期債務(wù) 優(yōu)先股 普通股 20 5 75 60 15 225 合計 100 300 四、邊際資本成本的測算 四、邊際資本成本的測算 邊際資本成本規(guī)劃 應(yīng)用舉例 南海公司現(xiàn)擁有長期資金 1 000萬元，其中長期借款 200萬元，債券 200萬元，普通股 600萬元。 個別資本成本率； 資本結(jié)構(gòu) 三、綜合資本成本率的測算 （二）綜合資本成本率的測算方法 jnjjw WKK ???1rrccppbbllw WKWKWKWKWKK ?????長期借款 長期債券 優(yōu)先股票 普通股票 留存收益 三、綜合資本成本率的測算 簡列為： 例如： 資本類別 資本價值 資本比例 個別成本 綜合成本 長期借款 長期債券 優(yōu)先股 普通股 留存收益 2 000 3 500 1 000 3 000 500 20 35 10 30 5 4 6 10 14 13 合計 10 000 三、綜合資本成本率的測算 （三）綜合資本成本率中的資本價值基礎(chǔ) 按賬面價值確定資本比例 會計價值：客觀可測、與實際可能不符 按市場價值確定資本比例 市場實際：真實價值、存在多種可能性 按目標(biāo)價值確定資本比例 未來價值：預(yù)測價值、有利于企業(yè)戰(zhàn)略 三、綜合資本成本率的測算 邊際資本成本率的測算原理 企業(yè)追加籌資資本成本率，即企業(yè)新增 1元資本所需負(fù)擔(dān)的成本。 一、資本成本的作用 屬性： 資本成本的種類、作用 企業(yè)各種長期 資本的成本率 企業(yè)追加長期 資本的成本率 企業(yè)全部長期 資本的成本率 個 別 資本成本率 綜 合 資本成本率 邊 際 資本成本率 企業(yè)選擇籌資 方式的依據(jù) 企業(yè)資本結(jié)構(gòu) 決策的依據(jù) 企業(yè)比較追加 籌資方案的依據(jù) 一、資本成本的作用 評價投資項目、比較投資方案和進(jìn)行投資決策的經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)。 （ 2）其經(jīng)濟(jì)實質(zhì)是剩余價值的分配，資本成本屬于預(yù)測成本，計算的目的在于通過成本大小的比較來進(jìn)行籌資方案的決策。 第一節(jié) 資本成本 第二節(jié) 杠桿利益與風(fēng)險 第三節(jié) 資本結(jié)構(gòu)決策 第五章 長期籌資決策 第一節(jié) 資本成本 一、資本成本的作用 二、個別資本成本的測算 三、綜合資本成本率的測算 四、邊際資本成本率的測算 資本成本定義 （ 概念、構(gòu)成內(nèi)容和屬性 ） 概念： 企業(yè) 籌集 和 使用 資本而承擔(dān)的代價 籌資 費用 用資 費用 利息、股利 手續(xù)費、發(fā)行費 構(gòu)成內(nèi)容： 企業(yè)在籌集資本過程中為獲得資本而付出的費用 企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營和對外投資過程中因使用資本而承付的費用 一、資本成本的作用 （ 1）對于資本的所有者而言，資本成本為讓渡資本使用權(quán)所帶來的利益，即投資者要求的必要報酬率。 。財務(wù)管理學(xué) 第五章（二） 長期籌資決策 學(xué)習(xí)目標(biāo) 本章主要講授資本成本、杠桿利益與風(fēng)險、資本結(jié)構(gòu)決策。通過本章學(xué)習(xí)，應(yīng)當(dāng)重點掌握： 。
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