【正文】 率） 247。 大家網(wǎng) 【例 】仍按例 例 5和例 6的計(jì)算結(jié)果， A企業(yè)新建項(xiàng)目的固定資產(chǎn)其他費(fèi)用可按工程費(fèi)用的 20%估算。據(jù)此資料可估算出該項(xiàng)目的以下指標(biāo)： 『正確答案』進(jìn)口設(shè)備的安裝工程費(fèi)＝ 150 ＝ 50（萬(wàn)元） 國(guó)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備的安裝工程費(fèi) ＝ 1 2% ＝ ≈ （萬(wàn)元） 該項(xiàng)目的安裝工程費(fèi)＝ 50＋ ＝ （萬(wàn)元） （ 4）固定資產(chǎn)其他費(fèi)用的估算 固定資產(chǎn)其他費(fèi)用包括建設(shè)單位管理費(fèi)、可行性研究費(fèi)、研究試驗(yàn)費(fèi)、勘察設(shè)計(jì)費(fèi)、環(huán)境影響評(píng)價(jià)費(fèi)、場(chǎng)地準(zhǔn)備及臨時(shí)設(shè)施費(fèi)、引進(jìn)技術(shù)和引進(jìn)設(shè)備其 他費(fèi)、工程保險(xiǎn)費(fèi)、工程建設(shè)監(jiān)理費(fèi)、聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)、特殊設(shè)備安全監(jiān)督檢驗(yàn)費(fèi)和市政公用設(shè)施建設(shè)及綠化費(fèi)等。 （例 4放到后面（ 5）中單獨(dú)講解） ② 工縣、器具和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用家具購(gòu)置費(fèi)的估算（沒達(dá)到固定資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)） 工具、器具和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用家具購(gòu)置費(fèi) ＝狹義設(shè)備購(gòu)置費(fèi) 標(biāo)準(zhǔn)的工具、器具和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用家具購(gòu)置費(fèi)率 【例 】按例 4的計(jì)算結(jié)果， A企業(yè)新建項(xiàng)目所在行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)工具、器具和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用家具購(gòu)置費(fèi)率為狹義設(shè)備購(gòu)置費(fèi)的 10%。 設(shè)備購(gòu)置費(fèi)用＝設(shè)備含稅購(gòu)買成本 （ 1＋運(yùn)雜費(fèi)率） 上式中： 標(biāo)準(zhǔn)國(guó)產(chǎn)設(shè)備的設(shè)備含稅購(gòu)買成本 ：指設(shè)備的 發(fā)票價(jià)或出廠價(jià)（含不允許抵扣的增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額和應(yīng)繳納的消費(fèi)稅等） 非標(biāo)準(zhǔn)國(guó)產(chǎn)設(shè)備的設(shè)備含稅購(gòu)買成本 ：指 生產(chǎn)廠家為生產(chǎn)該設(shè)備而發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用合計(jì) ，包括：非標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備設(shè)計(jì)費(fèi)、材料費(fèi)、加工費(fèi)、輔助材料費(fèi)、專用工具費(fèi)、廢品損失費(fèi)、外購(gòu)配套件費(fèi)、包裝費(fèi)、利潤(rùn)、不允許買方抵扣的增值稅和應(yīng)繳納的消費(fèi)稅等。 大家網(wǎng) ① 狹義設(shè)備（達(dá)到固定資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)）購(gòu)置費(fèi)的估算。據(jù)此資料可估算出該項(xiàng)目的以下指標(biāo)： 『正確答案』該項(xiàng)目的土石方建筑工程投資（單位建筑工程投資估算法） ＝ 20100 000 ＝ 2 000 000（元）＝ 200（萬(wàn)元） 該項(xiàng)目的廠房建筑物工程投資（單位實(shí)物工程量投資估算法） ＝ 1 10020 000 ＝ 22 000 000（元）＝ 2 200（萬(wàn)元） 該項(xiàng)目的建筑工程費(fèi)＝ 200＋ 2 200＝ 2 400（萬(wàn)元） （ 2）設(shè)備購(gòu)置費(fèi)的估算 廣義的設(shè)備購(gòu)置費(fèi)是指為投資項(xiàng)目購(gòu)置或自制的達(dá)到固定資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn) 的各種國(guó)產(chǎn)或進(jìn)口設(shè)備、工具、器具和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用家具等應(yīng)支出的費(fèi)用。 建筑工程費(fèi)＝同類單位建筑工程投資 相應(yīng)的建筑工程總量 ② 單位實(shí)物工程量投資估算法。 （ 1）建筑工程費(fèi)的估算 建筑工程費(fèi)是指為建造永久性建筑物和構(gòu)筑物 所需要的費(fèi)用 大家網(wǎng) 可分別按 單位建筑工程投資估算法、單位實(shí)物工程量投資估算法和概算指標(biāo)投資估算法進(jìn)行估算 。因此，千萬(wàn)不能生搬硬套財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)現(xiàn)成結(jié)論 二、投入類財(cái)務(wù)可行性要素的估算 （一）建設(shè)投資的估算 建設(shè)投資是建設(shè)期發(fā)生的主要投資，可分別按 形成資產(chǎn)法和概算法 進(jìn)行估算，本書只介紹第一種方法。 產(chǎn)出類財(cái)務(wù)可行性要素 ① 在運(yùn)營(yíng)期發(fā)生的 營(yíng)業(yè)收入 ； ② 在運(yùn)營(yíng)期發(fā)生的 補(bǔ)貼收入 ； ③ 通常在項(xiàng)目計(jì)算期末 回收的固定資產(chǎn)余值 ； ④ 通常在項(xiàng)目計(jì)算期末 回收的流動(dòng)資金 。 【歷年考題】 單獨(dú)出題的分?jǐn)?shù)少，但是直接決定了計(jì)算 分析題和綜合題的解題能力。 五、投資項(xiàng)目的可行性研究 定義 廣義的可行性研究 在現(xiàn)代環(huán)境中，組織一個(gè)長(zhǎng)期投資項(xiàng)目之前，必須進(jìn)行的有關(guān)該項(xiàng)目投資必要性的全面考察與系統(tǒng) 分析，以及有關(guān)該項(xiàng)目未來在技術(shù)、財(cái)務(wù)乃至國(guó)際經(jīng)濟(jì)等諸方面能否實(shí)現(xiàn)其投資目標(biāo)的 綜合論證與科學(xué)評(píng)價(jià) 狹義的可行性 在實(shí)施廣義可行性研究過程中，與編制相關(guān)研究報(bào)告相聯(lián)系的 有關(guān)工作 大家網(wǎng) 研究 廣義的可行性研究階段 包括 機(jī)會(huì) 研究、 初步可行性 研究和 最終可行性 研究三個(gè)階段 廣義的可行性研究構(gòu)成 環(huán)境與市場(chǎng) 分析、 技術(shù)與生產(chǎn) 分析和 財(cái)務(wù)可行性 評(píng)價(jià)等主要分析內(nèi)容 分析內(nèi)容 含義解釋 環(huán)境與市場(chǎng)分析 環(huán)境分析 指建設(shè)項(xiàng)目所在地 自然 環(huán)境、 社會(huì) 環(huán)境 和生態(tài) 環(huán)境統(tǒng)稱 建設(shè)項(xiàng)目的環(huán)境影響評(píng)價(jià) 屬于否決性 指標(biāo) 市場(chǎng)分析 （又稱市場(chǎng)研究） 指在市場(chǎng)調(diào)查的基礎(chǔ)上，通過預(yù)測(cè)未來市場(chǎng)的變化趨勢(shì)，了解擬建項(xiàng)目 產(chǎn)品的未來銷路 而開展的工作 技術(shù)與生產(chǎn)分析 技術(shù)分析 廣義的技術(shù)分析是指構(gòu)成項(xiàng)目組成部分及發(fā)展階段上凡 與技術(shù)問題有關(guān)的分析論證與評(píng)價(jià) 生產(chǎn)分析 指 廠址選擇 分析、 資源條件 分析、 建設(shè)實(shí)施 條件分析、投產(chǎn)后 生產(chǎn)條件 分析等一系列分析論證工作的統(tǒng)稱 財(cái)務(wù)可行性分析 （財(cái)務(wù)人員完成） 指有關(guān)該項(xiàng)目在 財(cái)務(wù)方面是否具有投資可行性 的一種專門分析評(píng)價(jià) 【說明】 上面的分析內(nèi)容是逐級(jí)優(yōu)先的順序，如果前一個(gè)環(huán)節(jié)的分析 是不可行的，后面的環(huán)節(jié)就不用再做了。 ，必須在理論上明確以下問題： （ 1）折現(xiàn)率與金融業(yè)務(wù)中處理未到期票據(jù)貼現(xiàn)中所使用的票據(jù)貼現(xiàn)率根本不是一個(gè)概念， 不得將兩者（即折現(xiàn)率和貼現(xiàn)率）相混淆 ，最好也不要使用 “ 貼現(xiàn)率 ” 這個(gè)術(shù)語(yǔ)； 在確定 折現(xiàn)率 時(shí)，往往需要考慮投資風(fēng)險(xiǎn)因素，可人為提高折現(xiàn)率水平 ，而 反映時(shí)間價(jià)值的利息率或貼現(xiàn)率則通常不考慮風(fēng)險(xiǎn)因素 ； （ 2）折現(xiàn)率不應(yīng)當(dāng)也不可能根據(jù)單個(gè)投資項(xiàng)目的資金成本 計(jì)算出來。根據(jù)項(xiàng)目籌資方案的安排，建設(shè)期資本化借款利息為 22萬(wàn)元。 計(jì)算題】 B企業(yè)擬新建一條生產(chǎn)線項(xiàng)目，建設(shè)初期為 2年，運(yùn)營(yíng)期為 20年。 （ 3）項(xiàng)目總投資這個(gè)數(shù)據(jù)，只在計(jì)算總投資收益率時(shí)使用，計(jì)算其他投資評(píng)價(jià)指標(biāo)時(shí)不使用。 （ 2）固定資產(chǎn)投資與固定資產(chǎn)原值的關(guān)系是： 大家網(wǎng) 固定資產(chǎn)原值 =固定資產(chǎn)投資＋建設(shè)期資本化借款利息＋預(yù)備費(fèi) 固定資產(chǎn)投資中不包括資本化利息，但是固定資產(chǎn)原值應(yīng)該包括建設(shè)期資本化利息。 原始投資不受企業(yè)投資資金來源的影響，但項(xiàng)目總投資受企業(yè)投資資金來源的影響。 大家網(wǎng) 【注意】 （ 1）原始投資與項(xiàng)目總投資的關(guān)系如下： 項(xiàng)目總投資＝原始投資＋建設(shè)期資本化利息 原始投資＝建設(shè)投資＋流動(dòng)資金投資 建設(shè)投資是指在建設(shè)期內(nèi)按一定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模和建設(shè)內(nèi)容進(jìn)行的投資。 【答案】（ 1）達(dá)產(chǎn)期＝ 10－ 1＝ 9（年） （ 2）項(xiàng)目計(jì)算期＝ 2＋ 10＝ 12（年） 大家網(wǎng) 由建設(shè)期和運(yùn)營(yíng)期前期所發(fā)生的原始投資所決定的。 要求：據(jù)資料可估算出該項(xiàng)目的以下指標(biāo)。 四、投資決策及其影響因素 影響因素 內(nèi)涵說明 需求情況 通過考察投資項(xiàng)目建成投產(chǎn)后預(yù)計(jì)產(chǎn)品的各年?duì)I業(yè)收入（即預(yù)計(jì)銷售單價(jià)與 預(yù)計(jì)銷量的乘積）的水平來反映 成本因素 投入階段 由建設(shè)期和運(yùn)營(yíng)期前期所發(fā)生的原始投資所決定的 產(chǎn)出階段 由運(yùn)營(yíng)期發(fā)生的經(jīng)營(yíng)成本、營(yíng)業(yè)稅金及附加和企業(yè)所得稅三個(gè)因素所決定的 時(shí)期和時(shí)間價(jià)值因素 時(shí)期因素 由項(xiàng)目計(jì)算期的構(gòu)成情況決定的 大家網(wǎng) 時(shí)間價(jià)值因素 指根據(jù)項(xiàng)目計(jì)算期不同時(shí)點(diǎn) 上價(jià)值數(shù)據(jù)的特征，按照一定的折現(xiàn)率對(duì)其進(jìn)行折算，從而計(jì)算出相關(guān)的動(dòng)態(tài)項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo) 項(xiàng)目計(jì)算期指投資項(xiàng)目從投資建設(shè)開始到最終清理結(jié)束整個(gè)過程的全部時(shí)間 項(xiàng)目計(jì)算期（ n）＝建設(shè)期（ s）＋運(yùn)營(yíng)期 （ p） 運(yùn)營(yíng)期＝ 投產(chǎn)期（又叫試產(chǎn)期）＋達(dá)產(chǎn)期 【例 1一般也包含于生產(chǎn)性投資之中。 二、項(xiàng)目投資的定義、特點(diǎn)及其意義 所謂項(xiàng)目投資，是指以特定建設(shè)項(xiàng)目為投資對(duì)象的一種長(zhǎng)期投資行為。 ，務(wù)必理解公式的原理，不要死記公式，否則容易犯錯(cuò) 主要考點(diǎn)（難點(diǎn)或重點(diǎn)）： 是本章的難點(diǎn)，也是重點(diǎn) 第一節(jié) 投資管理的主要內(nèi)容 【考點(diǎn)一】投資管理的主要內(nèi)容 【掌握要求】 掌握投資決策及其影響因素。在考試中重點(diǎn)是現(xiàn)金流量的估算、投資決策指標(biāo)的計(jì)算及運(yùn)用。大家網(wǎng) 第 四 章 投資管理 考情分析 本章十分重要?？伎陀^題和計(jì)算題，分值一般在 18 分左右，除了 08年，近 6年以來每年都有一個(gè)綜合題。 本章歷年考題分值分布： 單選題 多選題 判斷題 計(jì)算分析題 綜合題 合計(jì) 2020年 2題 2分 － 1題 1分 － 1題 15分 4題 18分 2020年 2題 2分 1題 2分 1題 1分 1題 5分 2分 12分 2020年 1題 1分 － 1題 1分 － 1題 10分 3題 12分 提示： ，這是本章的難點(diǎn)，只要認(rèn)真聽我的講解，肯定能夠聽懂的。 【歷年考題】 單選： 05年 7題、 06年 5題 一、投資的種類 分類標(biāo)準(zhǔn) 分 類 含義及特點(diǎn) 按投資行為介入程度 直接投資 含義： 投資人直接介入投資 ,即將貨幣資金直接投入投資項(xiàng)目 ,形成實(shí)物資產(chǎn)或者購(gòu)買現(xiàn)有企業(yè)資產(chǎn) 特點(diǎn) :投資行為直接將投資者與投資對(duì)象聯(lián)系在一起 間接投資 含義： 指投資者為獲取以股利、利息或價(jià)差為主要表現(xiàn)形式的收益而以其資本購(gòu)買股票、 債券、基金等所發(fā)生的投資 特點(diǎn)： 投入的資本由受資者使用 按投入的領(lǐng)域 生產(chǎn)性投資 （生產(chǎn)資料投資） 含義： 指將資金投入生產(chǎn)、建設(shè)等物質(zhì)生產(chǎn)領(lǐng)域中，并 能夠形成生產(chǎn)能力 或可以產(chǎn)出生產(chǎn)資料的一種投資 最終成果： 形成墊支資本投資（固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、其他資產(chǎn)投資）和周轉(zhuǎn)資本投資（即流動(dòng)資金投資） 非生產(chǎn)性投資 含義： 將資金投入非物質(zhì)生產(chǎn)領(lǐng)域中， 不能形成生產(chǎn)能力，但能形成社會(huì)消費(fèi)或服務(wù)能力 ，滿足人民的物質(zhì)文化生活需要的一種投資 最終成果： 形成各種非生產(chǎn)性資產(chǎn) 按投資的 對(duì)內(nèi)投資 含義： 企業(yè)將資金投 放于為取得供本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)使用的固定資產(chǎn)、大家網(wǎng) 方向 無形資產(chǎn)、其他資產(chǎn)和墊支流動(dòng)資金而形成的一種投資 對(duì)外投資 含義： 購(gòu)買國(guó)家及其他企業(yè)發(fā)行的有價(jià)證券或其他金融產(chǎn)品（包括期貨與期權(quán)、信托、保險(xiǎn)） ,或向其他企業(yè)（如聯(lián)營(yíng)企業(yè)、子公司等）注入資金 按投資的內(nèi)容 分為： 固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、流動(dòng)資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)投資、有價(jià)證券投資、期貨與期權(quán)投資、信托投資和保險(xiǎn)投資等多種形式 【提示】本考點(diǎn)應(yīng)從三個(gè)方面掌握：一是分類的依據(jù)；二是具體的類型；三是各類投資的特點(diǎn)。 【注意】 項(xiàng)目投資屬于直接投資、對(duì)內(nèi)投資之中。 三、投資的程序 （ 1）提出投資領(lǐng)域和投資對(duì)象； （ 2）評(píng)價(jià)投資方案的財(cái)務(wù)可行性； （ 3）投資 方案比較與選擇； （ 4）投資方案的執(zhí)行； （ 5）投資方案的再評(píng)價(jià)。 計(jì)算題】 A企業(yè)擬投資新建一個(gè)項(xiàng)目，在建設(shè)起點(diǎn)開始投資歷經(jīng)兩年后投產(chǎn)，試產(chǎn)期為期 1年，主要固定資產(chǎn)的預(yù)計(jì)使用壽命為 10年，建設(shè)期為 2年，運(yùn)營(yíng)期為 10年。 （ 1）達(dá)產(chǎn)期 ； （ 2）項(xiàng)目計(jì)算期。從項(xiàng)目投資的角度看，原始投資（ 又稱初始投資）等于企業(yè)為使該項(xiàng)目完全達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力、開展正常經(jīng)營(yíng)而投入的全部現(xiàn)實(shí)資金。 流動(dòng)資金投資是指項(xiàng)目投資前后分次或一次投放于營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目的投資增加額，又稱墊支流動(dòng)資金或營(yíng)運(yùn)資金投資。 比如，原始投資 100萬(wàn)，全部來自銀行借款，利率 10%，建設(shè)期 1年，則項(xiàng)目總投資為 110萬(wàn)元；如果自有資金 50萬(wàn)，銀行借款 50 萬(wàn)，則項(xiàng)目總投資就是 105萬(wàn)元。固定資產(chǎn)的折舊計(jì)算應(yīng)該是基于固定資產(chǎn)的原值，即應(yīng)該考慮資本化利息。 【例 2全部建設(shè)投資分別安排在建設(shè)起點(diǎn)、建設(shè)期第 2年年初和建設(shè)期末分三次投入，投資額分為 100萬(wàn)元、 300萬(wàn)元和 68萬(wàn)元；全部流動(dòng)資產(chǎn)安排在建設(shè)期末和投產(chǎn)后第一年年末分兩次投入，投資額分別為 15萬(wàn) 元和 5萬(wàn)元。 【答案】據(jù)此資料可估算出該項(xiàng)目的以下指標(biāo)： （ 1）建設(shè)投資合計(jì) =100＋ 300＋ 68=468（萬(wàn)元） （ 2）流動(dòng)資金合計(jì) =15＋ 5=20（萬(wàn)元） （ 3）原始投資 =468＋ 20=488（萬(wàn)元） （ 4）項(xiàng)目投資 =488＋ 22=510（萬(wàn)元） 大家網(wǎng) （計(jì)作 ic）的確定 折現(xiàn)率的確定，取決于投資人投資需要的投資報(bào)酬率，具體而言，會(huì)因決策人的特定考慮和項(xiàng)目特定情況有關(guān)，常見的折現(xiàn)率確 定方法有： 折現(xiàn)率確定 適用對(duì)象 方法 1 擬投資項(xiàng)目所在 行業(yè) （而不是單個(gè)投資項(xiàng)目）的 權(quán)益資本必要收益率 資金來源單一 的項(xiàng)目 方法 2 擬投資項(xiàng)目所在 行業(yè) （而不是單個(gè)投資項(xiàng)目）的 加權(quán)平均資金成本 相關(guān)數(shù)據(jù)齊備的行 業(yè) 方法 3 以社會(huì)