【正文】 . Asian Strategic Investment Corp.199415China Dynamic Growth Fund Hamp。 Development Fund Ltd.Kleinwort Benson China Mgt. Ltd.19924China Investment Co. Ltd.Crosby Asset Management Ltd.199225Ka Wah Five Arrows China HK Fund Ltd.KWR Asst Management Ltd.199266Kwong Wah Fund First Eastern Investment Group19927SHK China Industrial Investment Ltd.Dezhong Enterprise Investment Ltd.199258Cathay Investment Fund Ltd.New China Management Corp.1992129CEFNA Greater China Investment Co. Ltd.GEF New Asia Partners Ltd.199310China Aeronautical Technology Fund Ltd.TL AeroFund Investment Mgt. Ltd.19931111China Camp。表13給出了投資中國的風險投資基金所投資企業(yè)的行業(yè)分布情況。在國內風險投資公司風起云涌之際，國外的風險投資公司也紛紛涉足中國【6】。：：中國規(guī)模較大的風險投資公司 資金單位:元人民幣公司名稱資金公司性質主要投資方向或宗旨北京科技風險投資股份有限公司5億元人民幣（注冊資金）股份制，北京國際信托投資有限公司、北京國際電力開發(fā)投資公司、中青旅控股股份有限公司各占25%股份，其他25%高新技術企業(yè)廣東省粵科風險投資集團有限公司，即廣東省風險投資集團資產總額10億元人民幣，凈資產7億元人民幣國有獨資公司重點支持高新技術及其產業(yè)的發(fā)展廣東省科技創(chuàng)業(yè)投資有限公司廣東省科技創(chuàng)業(yè)投資公司、廣東粵財信托投資公司、廣東華僑信托投資公司等三家股東組成的企業(yè)法人主要有電子信息、光機電一體化、新材料、生物工程、精細化工、新能源及高效節(jié)能、環(huán)保和核應用等高技術及各類專利技術的應用廣州科技風險投資有限公司3億元（注冊資金）至2003年將達到10億元人民幣市政府組織各種渠道籌集而來，今后，積極大量吸收民間資金投資，尋求與國外風險投資機構合作設立中外合作風險投資公司數(shù)字移動通信產業(yè)、軟件開發(fā)產業(yè)、生物工程、中藥現(xiàn)代化、農業(yè)現(xiàn)代化等行業(yè)上海創(chuàng)業(yè)投資公司6億元地方財政出資的國有獨資公司高新技術的創(chuàng)新和產業(yè)化武漢高新技術產業(yè)風險投資有限公司注冊資本3100萬元人民幣，投資總額1億元武漢高新技術產業(yè)投資擔保有限公司及武漢科技會展有限公司共同出資組建高新技術項目開發(fā)、成果轉化、知識和技術創(chuàng)新深圳市創(chuàng)新科技投資有限公司注冊資本7億元，股東會議已決定增資擴股到16億元市投資管理公司出資5億元，其他股東均為實力雄厚的企業(yè)集團和上市公司主要投資信息技術、生物醫(yī)藥、新材料及其它高新技術行業(yè)上海聯(lián)創(chuàng)投資管理有限公司注冊資本7000萬元人民幣國家科委、國家經貿委、中國科學院科技促進經濟基金委員會和上海聯(lián)和投資有限公司信息技術、生物醫(yī)藥、環(huán)保和新材料上海信息技術創(chuàng)業(yè)投資公司上海聯(lián)合投資有限公司、上海市郵電管理局、上海市廣播電影電視局、上海東方明珠股份有限公司、上海廣電（集團）有限公司、上海實業(yè)控股有限公司是公司的戰(zhàn)略性投資者信息類項目、信息基礎設施與功能性設施深圳高新技術產業(yè)投資服務有限公司注冊資本為1億元人民幣，至2000年6月，深圳市投資管理公司、深圳市科學技術發(fā)展基金會、深圳國家電子技術應用工業(yè)性試驗中心、深圳市生產力促進中心分散投資，不控股，不參與管理，企業(yè)成熟之后就退出來深圳市國成科技投資有限公司注冊資金5000萬元中國節(jié)能投資公司、深圳市高新技術產業(yè)投資服務有限公司和深圳市科委醫(yī)藥、生物工程、新材料和電子信息天津泰達科技風險投資公司大股東為天津經濟技術開發(fā)區(qū)，其他股東包括天津泰達集團有限公司、北京國際信托投資有限公司、北京科技風險投資股份有限公司等電子信息、通訊工程、生物醫(yī)藥、環(huán)保與新材料，投資階段不限江蘇省高新技術風險投資公司注冊資本3億元江蘇省人民政府電子信息、新材料、生物技術及新醫(yī)藥和機電一體化等西安高新技術產業(yè)風險投資有限責任公司公司出資人匯集了政府資本、產業(yè)資本、金融資本以及民間資本信息產業(yè)、生物醫(yī)藥、通訊產業(yè)、光機電一體化浙江省科技風險投資有限公司注冊資金2億元浙江省科委和省財政廳電子信息、生物工程、新材料、機電一體化、通訊設備資料來源：唐翰岫《風險投資決策》，2002年，山東人民出版社。而到了2001年6月，單深圳市就有專業(yè)性創(chuàng)業(yè)投資及相關機構122家，其中創(chuàng)業(yè)投資公司43家，創(chuàng)業(yè)投資管理公司36家，創(chuàng)業(yè)投資中介機構23家，以及在深圳開展創(chuàng)投業(yè)務的境外機構20家。其中美國1995年風險投資基金的資本已達到435億美元。自從1946年美國研究與開發(fā)公司(ARD, Boston’s American Research and Development Corporation)在波士頓成立起，到1988年的時候，美國已擁有658家風險基金，進行42億美元的風險投資，管理310億美元的資本【3】。 另一方面，風險投資在推動經濟發(fā)展的同時，風險投資本身也迅速地發(fā)展壯大起來。如果說是高科技企業(yè)如雨后春筍般的發(fā)展壯大締造了美國的“新經濟”的話，那么風險投資則是高科技企業(yè)大發(fā)展最重要的締造者。這是因為，一方面一個國家或地區(qū)風險投資發(fā)展的好壞，在某種程度上直接關系到這個國家或地區(qū)高新技術的發(fā)展水平和實際生產能力的高低，并進而在一定程度上影響該國或該地區(qū)經濟實力和國際競爭力。這些附加價值服務是風險企業(yè)獲得成功的關鍵之一。風險企業(yè)公開上市后，其股票也更加受人關注。 風險投資家通過密切監(jiān)督，對風險企業(yè)的各種情況都比較了解，加上自身的豐富經驗，既可以較早地覺察到企業(yè)運行的潛在問題，降低企業(yè)的運行風險，又可以成為風險企業(yè)重要的咨詢顧問，為企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，重大經營決策提出重要意見。 風險投資家的作用⑴風險投資家的監(jiān)督作用。 ⑸單項投資成功率低，單項投資回報率高，綜合投資回報率高。 ⑶資金投入分階段。風險投資本身的特征 ⑴長期性、過渡性與定期性。二、風險投資的特點【2】風險投資是一種投資活動，它與一般的投資活動具有一些相同的共性，但是由于它是特定的“風險投資”，又具有與一般投資活動不同的特性，這主要表現(xiàn)在投資項目的選擇、投資特性和風險投資家的作用三個方面。風險投資是一個動態(tài)循環(huán)過程，一輪風險資本投資退出后，該資本將投向被選中的另一個風險企業(yè)或風險項目，這樣循環(huán)往復。一、風險投資的簡介風險投資的英文名稱是“Venture Capital”，主要是指風險投資家出資，協(xié)助具有專門技術但是無法籌集到資金的企業(yè)家，并且承擔風險投資時的高風險的一種權益資本【1】。第一章 風險投資的沿革資本、技術、管理與創(chuàng)業(yè)精神是生產力的主要動力來源，在技術作為核心競爭力的策略觀點下，如何結合資本、管理與創(chuàng)業(yè)精神，將是科技產業(yè)發(fā)展的關鍵要素，也是一個國家或地區(qū)經濟發(fā)展的主要政策。而風險投資事業(yè)就是一種以非傳統(tǒng)融資方式，結合資金、技術、管理與創(chuàng)業(yè)精神，為支持創(chuàng)新活動與高科技產業(yè)發(fā)展，所形成的新投資模式。風險投資家以自身的相關產業(yè)或行業(yè)的專業(yè)知識與實踐經驗，結合高效的企業(yè)管理技能與金融專長，對風險企業(yè)或風險項目積極主動地參與管理經營，直至風險企業(yè)或風險項目上市公開交易或通過并購方式實現(xiàn)資本增值與資金的流動性。風險投資家的投資目標不僅僅在于股息、紅利的獲取，而在于獲得巨額的風險資本增值。 投資項目的選擇風險投資的對象主要是那些高技術、高風險、高收益的中小企業(yè)。 ⑵資金投資以權益資本的形式為主，無擔保性。 ⑷以資本增值的方式實現(xiàn)獲利。 ⑹重視運用激勵、約束機制。 ⑵風險投資家的“附加價值”。有關研究表明，由于風險投資家介入管理，使得風險企業(yè)的企業(yè)價值增大，得到風險資本支持的企業(yè)要比沒有得到風險資本的相似企業(yè)表現(xiàn)得更為出色。由于風險投資家的努力增加了風險企業(yè)的價值，它被稱之為風險投資家的“附加價值”。三、風險投資的發(fā)展 目前，在世界范圍內風險投資越來越受到人們的關注。一個最好的例子就是美國在其高科技企業(yè)的推動下，締造了一個前所未有的經濟神話，引發(fā)了以互聯(lián)網為特征的新一輪產業(yè)革命，同時也開創(chuàng)了“新經濟”時代。因為正是在風險投資的資助下，才有了硅谷的聞名遐爾與許許多多的高科技企業(yè)的輝煌。其規(guī)模（投資規(guī)模與資本規(guī)模）越來越大，并且已成為了一種十分重要的經濟現(xiàn)象。據世界銀行統(tǒng)計，從1991年到1994年，全球風險投資基金的資本達到678億美元，1995年已超過800億美元。 隨著經濟的發(fā)展，中國風險投資業(yè)也有了一定的發(fā)展，在1994年底時，中國的風險投資組織已有80余家，擁有35億元的投資能力【4】。深圳創(chuàng)業(yè)投資資本總規(guī)模已超過100億元人民幣，已投資的項目超過200個，投資額約28億元【5】。 在1998年和1999年，風險投資成了中國政府與民間的最熱門的話題，并且這種熱度在2000年達到了最高峰。如新加坡成立了中國高科技投資基金，日本的野村證券成立了中國風險投資公司，美國通用電氣資本公司成立了中國實業(yè)投資公司，AIC成立了中國零售業(yè)發(fā)展基金。：投資中國的亞太地區(qū)風險投資基金/私有股權投資公司資金單位：千萬美元序號風險投資基金基金經理成立時間資金1BOC China Fond Ltd.China Development Investment 1992152China Fund Inc.HSBS Private Equity Management Ltd.19923China Investment amp。Y International Holding Ltd.China Camp。Q Asia Pacific(HK) Ltd.199416China Walden Venture Investment Ltd.China Walden Management Ltd.199417CMEC GE Capital China Industrial Ltd.First Eastern Investment Mgt. Ltd.199418ING Beijing Fund Baring Capital Partners Ltd.199419Pacific Technology Venture Fund – ChinaPacific Technology Venture Fund – China1994520Richina Equity TrustRichina Capital Partners Ltd.199421SCM China Growth Funt LDCStrategic Capital Management (HK) Ltd.19943422Citicorp Everbright ChinaCiticorp China Investment Mgt. Co. Ltd.19951823Newbridge Investment PartnersNewbridge Capital Ltd.199524China Enterprise Development Fund Ltd.China Enterprise Investment Mgt. Ltd.1996525Nomura China Venture Investment Fund Nomura China Venture Investment Ltd.1996526The China Retail FundAIG Investment Coup. Asia Ltd.1996資料來源：盛立軍《風險投資：操作、機制與策略》，1999年，上海遠東出版社。 然而，盡管在這種熱度下，中國的風險投資公司的經營環(huán)境和狀況并沒有多大的改變,，網絡公司的神話一個又一個地破滅，中國的二板市場也成了難產之子。許多風險投資公司都出現(xiàn)了由于前面投資的項目無法變現(xiàn)，后續(xù)的融資又十分困難，從而使公司資金十分短缺，后續(xù)的項目投資根本無法進行，甚至有些規(guī)模較小的風險投資公司的生存都成了問題。 面對中國風險投資市場的眾多不利情況，一些風險投資公司在幾年前就比較多地介入證券市場。對于風險投資公司來說，中國目前的證券市場對大資金莊家而言，其證券投資風險低于風險投資的風險，證券投資收益不低于甚至高于風險投資的理論上的收益，而且風險投資公司還可以比較輕松地賺回公司的日常開銷和員工的高額工資，所以這些風險投資公司沒有理由不大量進行證券投資。 但是，隨著中國經濟的飛速發(fā)展，以及受中國大力發(fā)展高科技產業(yè)政策的影響，中國的高科技企業(yè)將會越來越多，對風險投資的需求也會越來越大。四、風險投資的研究 風險投資體系中包括了三個行為主體：風險投資者（Venture Investor）、風險投資家(Venture Capitalist)和風險企業(yè)家（Entrepreneur）。 風險投資家是風險投資公司經營者和對項目進行投資的實際運作者。在投資之后，風險投資家需要對風險項目進