【正文】 企業(yè)已經(jīng)注冊(cè)●商業(yè)計(jì)劃已確定●核心團(tuán)隊(duì)已基本形成●產(chǎn)品或服務(wù)正在開(kāi)發(fā)●沒(méi)有銷(xiāo)售和利潤(rùn)早期即產(chǎn)品或服務(wù)開(kāi)發(fā)期。Stage）種子期通常持續(xù)3個(gè)月到一年。因此，在該時(shí)期，創(chuàng)業(yè)者需要獲得種子資金（或啟動(dòng)資金），以進(jìn)行較深入的市場(chǎng)調(diào)研，確立商業(yè)計(jì)劃，創(chuàng)建核心創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)等。種子期有下列特點(diǎn)：●尚未注冊(cè)企業(yè)或剛剛注冊(cè)了企業(yè)●尚未或正在進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研●尚未或正在建立商業(yè)計(jì)劃●尚未形成核心創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，沒(méi)有產(chǎn)品或服務(wù)，沒(méi)有銷(xiāo)售和利潤(rùn)種子期是創(chuàng)業(yè)的第一個(gè)時(shí)期。Stage） 風(fēng)險(xiǎn)資本管理統(tǒng)計(jì)一覽年份198819982008現(xiàn)有VC管理企業(yè)數(shù)量377624882現(xiàn)有VC基金數(shù)量71510851366專(zhuān)業(yè)人員數(shù)量346856167497首次設(shè)立的VC基金數(shù)155844當(dāng)年獲得融資的VC基金數(shù)104288210當(dāng)年VC資本增長(zhǎng)額(十億美元)VC管理資本額(十億美元)企業(yè)平均VC資本管理總額(百萬(wàn)美元)截止目前的VC基金平均規(guī)模(百萬(wàn)美元)本年度出現(xiàn)的基金平均規(guī)模(百萬(wàn)美元)截止目前的VC基金最大規(guī)模(百萬(wàn)美元)數(shù)據(jù)來(lái)源：湯姆斯路透數(shù)據(jù)庫(kù)二、創(chuàng)業(yè)企業(yè)的劃分一個(gè)新興企業(yè)從創(chuàng)建到成熟通常需要經(jīng)歷5個(gè)時(shí)期：種子期（或概念期）、早期、發(fā)展期、成熟期和晚期。風(fēng)險(xiǎn)投資已給美國(guó)造就了數(shù)以千計(jì)的巨無(wú)霸企業(yè)(如：微軟、英特爾、雅虎等等)，創(chuàng)造了美國(guó)極具活力的經(jīng)濟(jì)。Ly brand的調(diào)研顯示，1992年1996年，風(fēng)險(xiǎn)資金扶持的企業(yè)每年增加40％的員工，而大公司則每年裁員2．5％。到了1984年，就業(yè)人數(shù)達(dá)75萬(wàn)，每年增加4萬(wàn)個(gè)工作位置。風(fēng)險(xiǎn)投資創(chuàng)造了無(wú)數(shù)個(gè)新的工作位置。1998年，根據(jù)美國(guó)著名咨詢(xún)公司(Price Water house Coopers)的報(bào)告：1998年，41％的風(fēng)險(xiǎn)資金進(jìn)入了創(chuàng)業(yè)期(也稱(chēng)概念期或種子期)和早期的企業(yè)里，這些企業(yè)在數(shù)量上占當(dāng)年的總風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)(風(fēng)險(xiǎn)資金扶持過(guò)的企業(yè))的50％。1996年的一個(gè)調(diào)研顯示：1996年只有10億美元(占總的風(fēng)險(xiǎn)投資額的3％)的風(fēng)險(xiǎn)資金投資到早期的企業(yè)里。從此美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入迅速發(fā)展時(shí)期。其結(jié)果是風(fēng)險(xiǎn)投資公司可以更容易、快捷和有效創(chuàng)建風(fēng)險(xiǎn)投資有限合伙資金(Limited Partnership)，以及更容易、快捷和有效地在新興企業(yè)里進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資。員工退休收入保障法案第一次允許養(yǎng)老金進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)資金和進(jìn)行其他高風(fēng)險(xiǎn)投資，從而從法律上確定了養(yǎng)老金可參與風(fēng)險(xiǎn)投資。70年代的晚期，大多數(shù)美國(guó)人認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)是一個(gè)新興的產(chǎn)業(yè)，是美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重要的動(dòng)力源。現(xiàn)在SBIC成為美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資公司家族中的重要一員。1958年，通過(guò)了投資法案創(chuàng)建了小企業(yè)投資公司(SBIC)計(jì)劃。SBA直接對(duì)小企業(yè)提供貸款，以及為小企業(yè)向銀行作擔(dān)保，使小企業(yè)能從銀行獲得貸款，同時(shí)為小企業(yè)在獲得政府采購(gòu)訂單和在管理和技術(shù)方面提供幫助和培訓(xùn)等。到了50年代，美國(guó)政府為了扶持小企業(yè)，在艾森豪威爾總統(tǒng)的建議下于1953年國(guó)會(huì)通過(guò)了小企業(yè)法案，創(chuàng)立了小企業(yè)管理局(SBA)。羅克曾為蘋(píng)果計(jì)算機(jī)公司(Apple Computer)等企業(yè)提供過(guò)風(fēng)險(xiǎn)資金。同時(shí)他也認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)投資所扶持的不僅僅是產(chǎn)品，更重要的是有好的點(diǎn)子的杰出人才(尤其是年輕的工程師)。羅克是另外一位風(fēng)險(xiǎn)投資家的先驅(qū)，他經(jīng)常被稱(chēng)為“風(fēng)險(xiǎn)資本家的教務(wù)長(zhǎng)”。美國(guó)研發(fā)公司曾為數(shù)碼儀器公司(Digital Equipment Corp)提供過(guò)風(fēng)險(xiǎn)資金。在他看來(lái)資產(chǎn)增值只是一個(gè)回報(bào)，不是最終的目標(biāo)。富蘭德斯(Ralph E. Flanders)創(chuàng)建了美國(guó)首家上市的風(fēng)險(xiǎn)投資公司——美國(guó)研發(fā)公司(ARD)，主要目的是幫助那些科學(xué)家和研究人員為他們提供風(fēng)險(xiǎn)資金，使他們的科研成果很快商業(yè)化，走向市場(chǎng)。1946年，美國(guó)哈佛大學(xué)的喬治斯”由此可見(jiàn)風(fēng)險(xiǎn)資本家對(duì)優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)人才的看重，其程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)一個(gè)好的創(chuàng)意和一個(gè)好的產(chǎn)品。同時(shí)惠特尼認(rèn)為必須投資于人，一個(gè)好的點(diǎn)子或創(chuàng)意如果沒(méi)有一個(gè)優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)是不能成功的。同時(shí)他認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作是一項(xiàng)復(fù)雜系統(tǒng)的工程，風(fēng)險(xiǎn)投資必須要進(jìn)行系統(tǒng)化和專(zhuān)業(yè)化運(yùn)作?，F(xiàn)在惠特尼公司是全球最大的風(fēng)險(xiǎn)投資公司之一。1946年惠特尼出資500萬(wàn)美元?jiǎng)?chuàng)立美國(guó)第一家私人風(fēng)險(xiǎn)投資公司——惠特尼公司(Whitney amp。1956年任美國(guó)駐英國(guó)大使?；萏啬嵩诙?zhàn)期間是美國(guó)陸軍情報(bào)部門(mén)的上尉，在法國(guó)南部執(zhí)行任務(wù)時(shí)被納粹抓獲，1945年，他逃跑成功。杜利奧特(Georges Doriot)和阿瑟H這種模式一直引用至今。（二）雛形階段：二戰(zhàn)以后至70年代二戰(zhàn)以后至70年代，美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入一個(gè)雛形階段。由于風(fēng)險(xiǎn)投資是長(zhǎng)遠(yuǎn)投資，投資決策是一個(gè)復(fù)雜過(guò)程，投資者需要對(duì)行業(yè)和技術(shù)方面有相當(dāng)?shù)牧私猓欢@些富裕的家族通常對(duì)行業(yè)和技術(shù)方面又不大了解，因此，一些大的富裕的家族就雇傭一些專(zhuān)業(yè)人員為他們作投資決策。開(kāi)始的時(shí)候由于種種原因，這些富裕的家族不愿透露他們的名字，所以人們稱(chēng)他們?yōu)椤疤焓埂保ˋngle）。由于對(duì)通貨膨脹導(dǎo)致貨幣貶值的擔(dān)心，通過(guò)獲得利息使他們的資產(chǎn)增值明顯不能滿(mǎn)足他們的愿望，同時(shí)他們希望通過(guò)權(quán)益性投資建立和控制一些新興企業(yè)。（一）萌芽階段:二戰(zhàn)前，大約20年代到40年代風(fēng)險(xiǎn)投資開(kāi)始在美國(guó)萌芽（民間的和非專(zhuān)業(yè)化）。 風(fēng)險(xiǎn)投資的特征是：　1，投資對(duì)象多為處于創(chuàng)業(yè)期(startup)的中小型企業(yè)，而且多為高新技術(shù)企業(yè)； 　2，投資期限至少35年以上，投資方式一般為股權(quán)投資，通常占被投資企業(yè)30%左右股權(quán)，而不要求控股權(quán)，也不需要任何擔(dān)?；虻盅?； 　　3，投資決策建立在高度專(zhuān)業(yè)化和程序化的基礎(chǔ)之上； 　　4，風(fēng)險(xiǎn)投資人( venture capitalist )一般積極參與被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，提供增值服務(wù)； 　　除了種子期(seed)融資外，風(fēng)險(xiǎn)投資人一般也對(duì)被投資企業(yè)以后各發(fā)展階段的融資需求予以滿(mǎn)足； 　5，由于投資目的是追求超額回報(bào)，當(dāng)被投資企業(yè)增值后，風(fēng)險(xiǎn)投資人會(huì)通過(guò)上市、收購(gòu)兼并或其它股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式撤出資本，實(shí)現(xiàn)增值。第一種是將風(fēng)險(xiǎn)資本分期分批投入被投資企業(yè)，這種情況比較常見(jiàn)，既可以降低投資風(fēng)險(xiǎn)，又有利于加速資金周轉(zhuǎn)；第二種是一次性投入。但不管是哪種投資方式，風(fēng)險(xiǎn)投資人一般都附帶提供增值服務(wù)。以美國(guó)為例，2002年對(duì)電腦和軟件也的占27%；其次是醫(yī)療保健產(chǎn)業(yè)，占17%；再次是通信產(chǎn)業(yè)，占14%；生物科技產(chǎn)業(yè)占10%。其中，創(chuàng)業(yè)期風(fēng)險(xiǎn)投資通常在7—10年內(nèi)進(jìn)入成熟期，而后續(xù)投資大多只有幾年的期限。風(fēng)險(xiǎn)資本從投入被投資企業(yè)起到撤出投資為止所間隔的時(shí)間長(zhǎng)短就稱(chēng)為風(fēng)險(xiǎn)投資的投資期限。 （三）、 投資目的　風(fēng)險(xiǎn)投資雖然是一種股權(quán)投資，但投資的目的并不是為了獲得企業(yè)的所有權(quán)，不是為了控股，更不是為了經(jīng)營(yíng)企業(yè)，而是通過(guò)投資和提供增值服務(wù)把投資企業(yè)作大，然后通過(guò)公開(kāi)上市（IPO）、兼并收購(gòu)或其它方式退出，在產(chǎn)權(quán)流動(dòng)中實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)。 這類(lèi)投資人通常投資于非常年輕的公司以幫助這些公司迅速啟動(dòng)。和傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)投資一樣，產(chǎn)業(yè)附屬投資公司也同樣要對(duì)被投資企業(yè)遞交的投資建議書(shū)進(jìn)行評(píng)估，深入企業(yè)作盡職調(diào)查并期待得到較高的回報(bào)。 　　這類(lèi)投資公司往往是一些非金融性實(shí)業(yè)公司下屬的獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，他們代表母公司的利益進(jìn)行投資。 　　風(fēng)險(xiǎn)投資公司的種類(lèi)有很多種，但是大部分公司通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資基金來(lái)進(jìn)行投資，這些基金一般以有限合伙制為組織形式。但不同的是風(fēng)險(xiǎn)資本家所投出的資本全部歸其自身所有，而不是受托管理的資本。 （二）、 風(fēng)險(xiǎn)投資人風(fēng)險(xiǎn)投資人大體可以分為以下四類(lèi)： 　　A 風(fēng)險(xiǎn)資本家。（一）、 風(fēng)險(xiǎn)資本　風(fēng)險(xiǎn)資本是指由專(zhuān)業(yè)投資人提供給快速成長(zhǎng)并且具有很大升值潛力的新興公司的一種資本。風(fēng)險(xiǎn)投資與傳統(tǒng)的金融投資有很大的區(qū)別，為了清晰說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)投資與傳統(tǒng)金融投資的區(qū)別，列表如下：風(fēng)險(xiǎn)投資與傳統(tǒng)投資的區(qū)別風(fēng)險(xiǎn)投資傳統(tǒng)金融投資投資對(duì)象用于高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)及新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，主要以中小企業(yè)為主用于傳統(tǒng)企業(yè)擴(kuò)展、傳統(tǒng)技術(shù)新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，主要以大型企業(yè)為主投資方式通常采用股權(quán)方式投資，失敗時(shí)無(wú)償還風(fēng)險(xiǎn)，投資者關(guān)心的是企業(yè)的發(fā)展前景采用貸款方式，需要按時(shí)還本付息，投資者關(guān)心的是安全性投資管理參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理與決策，投資管理較嚴(yán)密，一般是合作開(kāi)發(fā)對(duì)企業(yè)的管理有參考咨詢(xún)作用，一般不介入企業(yè)決策系統(tǒng)，是借貸關(guān)系 投資回收風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，利潤(rùn)共享。根據(jù)美國(guó)全美風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)的定義，風(fēng)險(xiǎn)投資是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的 、具有巨大競(jìng)爭(zhēng)潛力的企業(yè)中的一種權(quán)益資本 。第四章 風(fēng)險(xiǎn)投資 2第一節(jié)、風(fēng)險(xiǎn)投資概述 2一、風(fēng)險(xiǎn)投資的定義，產(chǎn)生及發(fā)展 2二、創(chuàng)業(yè)企業(yè)的劃分 8三、風(fēng)險(xiǎn)投資公司和風(fēng)險(xiǎn)投資有限合伙資金 10四、風(fēng)險(xiǎn)資金的來(lái)源 12第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作 16一、風(fēng)險(xiǎn)投資的角色 16二、風(fēng)險(xiǎn)資金的投資形式 17三、風(fēng)險(xiǎn)投資的交易流程 18四、風(fēng)險(xiǎn)投資的退出渠道 19第三節(jié)、風(fēng)險(xiǎn)投資估值 20一、貼現(xiàn)現(xiàn)金流法 20二、期末價(jià)值貼現(xiàn)法 22三、實(shí)物期權(quán)法 23四、非上市公司的估值 25附 風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)典案例 311．風(fēng)險(xiǎn)資本在盛大公司中成功退出 312．風(fēng)險(xiǎn)資本與李寧上市之路 323．金蝶軟件的“破繭而出” 334. 小肥羊從羊到“?！?365．大鵬證券投資伽馬刀的失敗教訓(xùn) 386．IDG資本—目前中國(guó)最成功的風(fēng)險(xiǎn)投資基金 40本章思考題 42參考文獻(xiàn) 42第四章 風(fēng)險(xiǎn)投資第一節(jié)、風(fēng)險(xiǎn)投資概述一、風(fēng)險(xiǎn)投資的定義，產(chǎn)生及發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資（VentureCapital，簡(jiǎn)稱(chēng)VC）是指具備資金實(shí)力的投資家對(duì)具有專(zhuān)門(mén)技術(shù)并具備良好市場(chǎng)發(fā)展前景 ，但缺乏啟動(dòng)資金的創(chuàng)業(yè)家進(jìn)行資助 ，幫助其創(chuàng)業(yè) ，并承擔(dān)創(chuàng)業(yè)階段投資失敗的風(fēng)險(xiǎn)的投資。廣義的風(fēng)險(xiǎn)投資泛指一切具有高風(fēng)險(xiǎn)、高潛在收益的投資 ；狹義的風(fēng)險(xiǎn)投資是指以高新技術(shù)為基礎(chǔ)，生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)技術(shù)密集型產(chǎn)品的投資。本書(shū)風(fēng)險(xiǎn)投資研究的是狹義的風(fēng)險(xiǎn)投資。獲得巨大發(fā)展后進(jìn)入市場(chǎng)，轉(zhuǎn)讓股權(quán)，收回投資，再投向新企業(yè)按貸款合同規(guī)定期限收回本息投資風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)大，投資在大部分企業(yè)可能失敗風(fēng)險(xiǎn)小，若到期不能收回本金，追究經(jīng)營(yíng)者的責(zé)任，所欠本金也不能豁免人員素質(zhì)懂技術(shù)、經(jīng)營(yíng)管理、金融、市場(chǎng)，有預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)、處理風(fēng)險(xiǎn)和承受風(fēng)險(xiǎn)的能力懂財(cái)務(wù)管理，不懂技術(shù)開(kāi)發(fā)，可行性研究水平較低市場(chǎng)重點(diǎn)未來(lái)潛在市場(chǎng)，難以預(yù)料現(xiàn)有市場(chǎng)，易于預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)資本、風(fēng)險(xiǎn)投資人、投資對(duì)象、投資期限、投資目的和投資方式構(gòu)成了風(fēng)險(xiǎn)投資的六要素。風(fēng)險(xiǎn)資本通過(guò)購(gòu)買(mǎi)股權(quán)、提供貸款或既購(gòu)買(mǎi)股權(quán)又提供貸款的方式進(jìn)入這些企業(yè)。 　　他們是向其他企業(yè)家投資的企業(yè)家，與其他風(fēng)險(xiǎn)投資人一樣，他們通過(guò)投資來(lái)獲得利潤(rùn)。 　　B 風(fēng)險(xiǎn)投資公司。 　　C 產(chǎn)業(yè)附屬投資公司。這類(lèi)投資人通常主要將資金投向一些特定的行業(yè)。 　　D 天使投資人。在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，“天使投資人”這個(gè)詞指的是企業(yè)家的第一批投資人，這些投資人在公司產(chǎn)品和業(yè)務(wù)成型之前就把資金投入進(jìn)來(lái)。（四）、 投資期限風(fēng)險(xiǎn)投資人幫助企業(yè)成長(zhǎng)，但他們最終尋求渠道將投資撤出，以實(shí)現(xiàn)增值。作為股權(quán)投資的一種，風(fēng)險(xiǎn)投資的期限一般較長(zhǎng)。（五）、 投資對(duì)象風(fēng)險(xiǎn)投資的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域主要是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。（六）投資方式從投資性質(zhì)看，風(fēng)險(xiǎn)投資的方式有三種：一是直接投資；二是提供貸款或貸款擔(dān)保；三是提供一部分貸款或擔(dān)保資金同時(shí)投入一部分風(fēng)險(xiǎn)資本購(gòu)買(mǎi)被投資企業(yè)的股權(quán)。風(fēng)險(xiǎn)投資還有兩種不同的進(jìn)入方式。這種方式不常見(jiàn)，一般風(fēng)險(xiǎn)資本家和天使投資人可能采取這種方式，一次投入后，很難也不愿提供后續(xù)資金支持。 風(fēng)險(xiǎn)投資的產(chǎn)生與發(fā)展從時(shí)期來(lái)劃分，大致可分為二戰(zhàn)前，二戰(zhàn)至70年代，70年代至90年代，90年代至今四個(gè)時(shí)期。那個(gè)年代，美國(guó)少數(shù)富裕的家族擁有可觀的資金，他們希望通過(guò)正常的投資活動(dòng)使資產(chǎn)最大限度地增值。另外一方面，一些創(chuàng)業(yè)者（主要來(lái)自大學(xué)和其他研究機(jī)構(gòu)），他們有著好的商業(yè)點(diǎn)子或創(chuàng)意，但苦于沒(méi)有資金，因此，他們就找到這些富裕的家族，向他們顯示其宏偉的藍(lán)圖以獲得資金的支持。同時(shí)通常需要通過(guò)私人關(guān)系才能找到這些天使以獲得天使資金。這樣就形成一些以家族為基礎(chǔ)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)。風(fēng)險(xiǎn)投資的模式慢慢形成。約翰惠特尼(John H．Whitney)、喬治斯羅克(Arthur Rock)是美國(guó)早期杰出的風(fēng)險(xiǎn)資本家，他們?yōu)槊绹?guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資的創(chuàng)立、專(zhuān)業(yè)化運(yùn)作和產(chǎn)業(yè)化作出了巨大的貢獻(xiàn)。1945年—1956年任美國(guó)國(guó)務(wù)院特別文化關(guān)系和國(guó)際信息服務(wù)顧問(wèn)。二戰(zhàn)之前他曾進(jìn)行過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資。 Company)，從事風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)?；萏啬岢浞终J(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)投資將對(duì)戰(zhàn)后美國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮起到至關(guān)重要的作用。風(fēng)險(xiǎn)投資公司必須要雇傭?qū)I(yè)投資專(zhuān)家來(lái)管理風(fēng)險(xiǎn)資金，風(fēng)險(xiǎn)資金應(yīng)該扶持新興產(chǎn)業(yè)。他說(shuō)：“好的點(diǎn)子一美分一打，好的人太少了?；萏啬岬囊簧鵀?50多家企業(yè)(如康柏公司)提供過(guò)風(fēng)險(xiǎn)資金。杜利奧特和波士頓美聯(lián)儲(chǔ)的拉福杜利奧特認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)投資公司只是為創(chuàng)業(yè)者提供風(fēng)險(xiǎn)資金是不夠的，同時(shí)必須在技術(shù)、管理等方面給他們提供一系列幫助。他認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)資本家的最終目的或任務(wù)就是締造創(chuàng)新的企業(yè)家和創(chuàng)新的企業(yè)。阿瑟他創(chuàng)造性地確定了有限合伙人和一般合伙人的責(zé)任范圍和投資回報(bào)的分享。阿瑟他們的所有這些觀點(diǎn)都成為當(dāng)今美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資模式的重要組成部分，奠定了美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資公司的主要組織結(jié)構(gòu)，風(fēng)險(xiǎn)投資的方向，風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作模式，以及風(fēng)險(xiǎn)投資的目的。SBA的職能是：盡可能地扶持、幫助和保護(hù)小企業(yè)的利益，以及對(duì)小企業(yè)提供顧問(wèn)咨詢(xún)服務(wù)。自1953年創(chuàng)業(yè)以來(lái)到目前為止，SBA已為1 280萬(wàn)家小企業(yè)提供直接和間接的幫助，目前SBA向小企業(yè)發(fā)放的貸款總額達(dá)250億美元Q)。在SBA的許可證下，SBIC可以是一個(gè)私人的風(fēng)險(xiǎn)投資公司，通過(guò)享受政府的優(yōu)惠政策，為小企業(yè)提供長(zhǎng)期貸款和在高風(fēng)險(xiǎn)的小企業(yè)進(jìn)行權(quán)益性投資。（三）發(fā)展階段：70年代晚期到90年代初期 70年代晚期到90年代初期，美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入一個(gè)發(fā)展期。美國(guó)政府也迅速行動(dòng)起來(lái)，制定向風(fēng)險(xiǎn)投資傾斜的一