【正文】 至蝕本。 1請判斷他將作怎樣的套期保值？ 2請根據(jù)以下假設數(shù)據(jù)計算該出口商最終以何價買入的大豆？假設 1手大豆 =10噸， 1月 17日， 5月份大豆的期價為每噸 3180元；4月 17日，大豆現(xiàn)價為每噸 3200元， 5月份的大豆期價為每噸 3280元。經(jīng)考慮后決定利用大豆期貨交易防范價格下跌的風險。該加工商于 2月 10日從現(xiàn)貨市場以 1600元 /噸的價格購進小麥200噸，但他又擔心小麥價格變化造成損失，于是在買進現(xiàn)貨小麥的同時，在期貨市場作 7月小麥合約套保交易，價格為1650元 /噸。分為：多頭投機和空頭投機 ? 套期圖利： 指同時買進或賣出兩種存在相互關聯(lián)的期貨合約，從兩種合約價格變動關系中獲利的交易行為。 ? 特點：交易所以投資者認購或發(fā)行股票的形式籌集資金；交易所股票或股份可以轉讓，但不公開上市；投資者是交易所的股東，但不一定是交易所的會員 交易所的組織形式 ? 會員制：由交易所會員共同出資興建的非營利性經(jīng)紀組織 ? 特點：交易所建設資金及營運資本由會員以繳納會費的形式籌集；交易所收入結余時會員（出資人）不享由回報的權力，但交易所出現(xiàn)虧空時，會員必須以增加會費的形式承擔；所有同類型的會員，在交易所內(nèi)享有同等的權力，并承擔同等的義務 交易所的管理系統(tǒng) ——公司制交易所管理系統(tǒng) 股東大會 董事會 各行政部門 總裁 期貨市場委員會 可可市場委員會 咖啡市場委員會 蔗糖市場委員會 交易廳委員會 資格委員會 其他委員會 交易所管理系統(tǒng) ——會員制交易所管理系統(tǒng) 會員大會 理事會 理事長 專務理事 常務理事 理事 顧問 常設委員會 總務委員會 仲裁委員會 會員資格審查委員會 市場管理委員會 品質(zhì)委員會 等級評價委員會 特別委員會 職能部門 我國交易所日常職能部門 ? 運作部 ? 結算部 ? 技術部 ? 信息部 ? 會員處 ? 企劃部 ? 財務處 經(jīng)紀公司、經(jīng)紀人和客戶 期貨經(jīng)紀公司是代表客戶從事期貨交易的企業(yè)法人或由企業(yè)法人設立的分支機構，通常也稱之為期貨傭金商，是期貨交易活動的中介組織 期貨經(jīng)紀公司、經(jīng)紀人和客戶 ? 內(nèi)部組織與業(yè)務流程 開戶部（客戶部） 保證金部 交易部（接單部） 結算部 期貨經(jīng)紀公司、經(jīng)紀人和客戶 財務狀況 ? 收入來源 ? 成本支出 期貨經(jīng)紀公司、經(jīng)紀人和客戶 內(nèi)部管理 ? 客戶管理 ? 風險管理 ? 經(jīng)營管理 外部管理 經(jīng)紀人 客戶 第五講 期貨交易的結算交割與風險管理 ? 結算交割 ? 期貨交易的市場風險 ? 市場風險的管理機制 結算交割 結算： ? 期貨交易中的結算特指對在交易所大廳成交的期貨合約進行登記、注冊，由結算部門承擔交易雙方違約、拖欠風險的做法 ? 結算部的替代作用 結算交割 交割： 期貨合約的購買者、出售者在合約到期后辦理現(xiàn)貨收付的行為 期貨交易的市場風險 ? 價格風險 ? 信用風險 ? 結算風險 期貨市場風險管理機制 一、市場的分層化與各環(huán)節(jié)保證期貨市場正常運行的重要措施 ? 經(jīng)紀公司對客戶 ? 交易所對經(jīng)紀公司 ? 結算所對會員經(jīng)紀公司 ? 政府對交易所 期貨市場的風險管理機制 二、保證金和每日結算制度是期貨市場風險處理制度的命脈 ? 保證金分兩個層次： 1交易所對會員的保證金制度 2會員經(jīng)紀公司對客戶的保證金制度 ? 每日結算制度即無負債制度 三、限價、限倉制度 期貨市場的風險管理機制 四、系統(tǒng)的監(jiān)察制度是市場運行健全性的保障 五、反壟斷的市場競爭制度 六、其他額外保障制度 第六講 期貨價格分析方法 ? 基礎分析法 ? 技術分析法 基礎分析法 ? 是分析影響期貨價格的基本性因素。該方法主張從期貨價格本身的變化中來預測價格的走勢。作為嚴重衰退后的反彈，由于缺乏多方支持，加上空方的賣壓，它通常是前五波結構中最短的，并且經(jīng)?；貦n較深。當價格跌至第一浪的起漲點時 ， 會出現(xiàn)許多典型的圖形構造 ， 市場惜售心理趨強 ， 成交萎縮 ， 第 2浪的調(diào)整很快結束 。 此時市場內(nèi)投資者信心基本恢復 ，成交量大幅度上升 ， 第 3浪透過第 1浪頂部將產(chǎn)生所有種類傳統(tǒng)牛市突破信號 。 波浪理論 八列基本波的特點 ? 第四浪 :此浪通常以復雜結構呈現(xiàn) ， 雖與第 2浪同屬調(diào)整浪 ， 但形態(tài)完全不同 ， 經(jīng)常會出現(xiàn)三角形的走勢 。 波浪理論 八列基本波的特點 ? 第五浪 : 在股票市場中第 5浪漲勢通常小于第 3浪，漲幅一般不會很大。此時，許多計術指標器給出的信號開始滯后于價格變化，同時許多價格振動指示開始顯示反向發(fā)散信號，警告可能形成市場頂部。 精明的技術分析者或許會發(fā)現(xiàn) ， 在一些價格振動指示顯示先前上升趨勢的反向發(fā)散信號后 ， 交易量發(fā)生異常變化 ， 價格下跌而交易量放大 ， 這給出了價格逆轉的警告信號 。 波浪理論 八列基本波的特點 ? 第 c浪 : c浪完全證實上升趨勢的結束， c浪通常跌勢強烈，跌幅大，持續(xù)時間長，在下跌過程中會產(chǎn)生大量的傳統(tǒng)型買出信號。成交量下降 ,價格回跌 .這是一種正常的量價關系 .成交量后繼乏力 ,而價格上升 ,則產(chǎn)生量價背離 ,這時應引起投資者的注意 ,量價背離是趨勢反轉的前兆 .反之 ,成交量蓄力上升 ,而價格繼續(xù)下降 ,則也產(chǎn)生量價背離 ,亦預示著價格走勢的逆轉 . 成交量在價格分析中的作用 ? 證實價格圖形構造的形成 ? 驗證突破的有效性 ? 測量量價 ? 交易量變化先于價格變化 量價分析 P T 量價分析 P T 量價分析 P 量價分析 P OBV分析技術 OBV曲線分析主要是通過對買賣壓力的分析 ,研判價格運動趨勢 ,給出價格逆轉警告信號 OBV值計算表 日期 收盤價 成交量 OBV值 930506 930507 +2101 2101 930510 1410 691 930511 1645 954 930512 +1406 452 930513 +1585 2037 930514 +1197 3234 930517 4494 1260 930518 +3700 2440 OBV線的功能 ? OBV線比價格升勢更劇烈 ,并導致價格進一步上升 .反之 ,在價格下跌趨勢出現(xiàn)前OBV即已出現(xiàn)逆轉 ,并且比價格下跌速度更快 ,OBV在價格之先探至新底 . ? 用 OBV線進行簡單趨勢分析 ? 運用 OBV移動平均線研判價格趨勢的漲跌 均量線 ? 將一定時期內(nèi)的成交量 (值 )相加后平均 ,在成交量的條形圖中形成較為平滑的曲線 ,即稱為均量線 ? 均量線只是反映市場交投的主要趨勢 ,對未來價格變動的大趨勢起著輔助指標作用 空盤量分析 買方 賣方 空盤量變化 買新合約 賣新合約 增加 買新合約 賣舊合約 不變 買舊合約 賣新合約 不變 買舊合約 賣舊合約 減少 空盤量分析 價格 未平倉合約 內(nèi)部市場變化 預期后市 上升 增加 多頭買進 上升（牛市） 上升 不變 多空買進 上升（牛市） 上升 減少 空