【正文】 匯期貨與遠(yuǎn)期外匯的區(qū)別和聯(lián)系 ? 外匯期貨的交易規(guī)則 ? 外匯期貨的規(guī)格 ? 外匯期貨的套期保值與投機(jī) 基礎(chǔ)知識 外匯的概念 ——“對外匯兌”、“國際匯兌” ? 動態(tài)對外匯兌：將一個國家的貨幣兌換為另一個國家的貨幣，借以清算國際間債權(quán)債務(wù)的一種行為 ? 靜態(tài)對外匯兌：是以外國貨幣表示的、用于國際結(jié)算的支付手段 ——人們通常所講“外匯” 匯率及標(biāo)價方法 ? 匯率 ——匯價 ? 國際上采用的匯率標(biāo)價方法 直接標(biāo)價法 間接標(biāo)價法 美圓標(biāo)價法 影響匯率變動的因素 ? 國際收支狀況 進(jìn)口增加 出口減少 外匯匯率下跌 （本幣升值） 國際收支順差 國際收支 逆差縮小 國際收支 順差縮小 國際收支逆差 外幣匯率上升 （本幣貶值） 出口增加 進(jìn)口減少 影響匯率變動的因素 ? 兩國通貨膨脹程度的對比 : 物價上漲幅度較大的國家 ,其貨幣的對外匯率將下降 物價上漲幅度較小的國家 ,其貨幣的對外匯率將上升 ? 利率差異引起的資本流動 實(shí)際利率 =政府長期債券利率 通貨膨脹率 資本流入使一國貨幣的匯率上升 資本流出使一國貨幣的匯率下降 影響匯率變動的因素 ? 市場預(yù)期 ? 各國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策和中央銀行的直接干預(yù) 擴(kuò)張性的貨幣政策 ,即增加貨幣供應(yīng)量 ,降低利率 ,則該國貨幣的匯率將下跌 緊縮性的貨幣政策 ,即減少貨幣供應(yīng)量 ,提高利率 ,則該國貨幣的匯率將上升 外匯風(fēng)險 ? 商業(yè)風(fēng)險 :從事進(jìn)出口業(yè)務(wù) ? 金融風(fēng)險 :債權(quán)債務(wù)風(fēng)險 儲備風(fēng)險 外匯期貨 ? 外匯期貨合約是由交易雙方訂立的 ,約定在未來某日以成交時所確定的匯率交收一定數(shù)量的某種外匯的標(biāo)準(zhǔn)化合約 外匯期貨與遠(yuǎn)期外匯交易的區(qū)別和聯(lián)系 ? 交易的數(shù)量 ? 交易的方式 : 外匯遠(yuǎn)期交易 :場外交易 通過電話或電報 24小時均可以交易 外匯期貨交易 :場內(nèi)交易 公開叫價 交易所定交易時間 外匯期貨與遠(yuǎn)期外匯交易的區(qū)別和聯(lián)系 ? 實(shí)際交割率 ? 結(jié)算業(yè)務(wù) ? 履約保證 ? 價格 (匯率 )及其變動 外匯遠(yuǎn)期交易 :匯率由銀行報出 匯率的波動不受限制 外匯期貨交易 :公開叫價 匯率波動有限制 外匯期貨的報價方式與行情解讀表 Open High Low Settle Lifetime Change High Low Open Interest Mar June Sept Dec IMM外匯期貨合約規(guī)格 幣種 交易單位 最小變動單位 每日價格波動限制 英鎊 62,500英鎊 德國馬克 125,000馬克 瑞士法郎 125,000法郎 加拿大元 100,000加元 日元 12,500,000日元 法國法郎 250,000法郎 澳大利亞元 100,000澳元 套期保值與投機(jī) 利率期貨 ? 利率期貨系以貨幣市場和資本市場的各種債務(wù)憑證為標(biāo)的物 ? 債務(wù)憑證及其價格與收益 ? 國庫券期貨的交易規(guī)則 ? 長期國債期貨的報價方式與行情解讀 ? 套期保值與投機(jī) 債務(wù)憑證的種類 ? 債務(wù)憑證是指在信用活動中用以證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的書面憑證 ? 商業(yè)信用 ? 銀行信用 ? 國家信用 ? 消費(fèi)信用 金融市場 ? 貨幣市場 :t或 =1年 國庫券 商業(yè)票據(jù) 可轉(zhuǎn)讓 定期存單 各種歐洲貨幣 ? 資本市場 :t1年 各國政府發(fā)行的中長期債券 債務(wù)憑證的價格與收益 國庫券的價格與收益 ? 以貼現(xiàn)方式發(fā)行 ? P為國庫券的價格 ,F為國庫券的面值 ,r為年貼現(xiàn)率 ,t為到期日天數(shù) fds hds hs d sdgs afdas fdas ga )3651( trFP ????tFPFr 365??? tr PF ???? 365365? 是一種有息票的債券 ? 價格決定于 : 債券的面值 債券的期限 (剩余期限 ) 債券的息票利率 當(dāng)時的市場利率 債務(wù)憑證的價格與收益 中長期公債券的價格與收益 債務(wù)憑證的價格與收益 中長期公債券的價格與收益 當(dāng)時收益率年均利息證券市場價格債券的市場價格年均利息收入本期收益率??? %100國庫券期貨交易規(guī)則 ? 報價方式 :以指數(shù)方式報價 ? 指數(shù) (index):是指 100減去國庫券的年貼現(xiàn)率 ? 目的 :1時國庫券期期貨的買入價格低于 賣出價格 2使指數(shù)的變動方向與國庫券期 貨價格的變動方向一致 國庫券期貨交易規(guī)則 行情解讀表 Open High Low Settle Chg Discount Settle Chg Open Interest Mar June Sept 長期國債的報價方式 ? 采取價格報價法 :以合約所規(guī)定的標(biāo)的債券為基礎(chǔ) ,報出其每 100美元面值的價格 ,且以 1/32為最小報價單位 ? 例如 :美國長期國債期貨合約是以標(biāo)準(zhǔn)化的期限為 20年 ,息票利率為 8%的美國長期公債券作為其標(biāo)的物 .若市場報價為 9822,則表示每 100美元面值的該種公債券的期貨價格為 美元 322298長期國債期貨行情解讀表 長期國債期貨的合約規(guī)格 交易單位 面值 100,000美元的長期公債券 合約月份 3月 6月 9月 12月 最小變動單位 1點(diǎn)的 1/32 每日價格波動限制 正負(fù) 3點(diǎn) 交割日 合約月份任一營業(yè)日 最后交易日 交易時間 交割等級 交割方式 套期保值與投機(jī) 股票指數(shù)期貨 ? 股票指數(shù)概念 ? 股票市場的系統(tǒng)性風(fēng)險與非系統(tǒng)性風(fēng)險 ? 股票指數(shù)期貨的產(chǎn)生 ? 股票指數(shù)期貨合約的報價 ? 套期保值與投機(jī) 股票指數(shù)概念 ? 股票指數(shù)是一個泛概念 ,應(yīng)嚴(yán)格區(qū)分為股票價格平均數(shù)和股票價格指數(shù) ? 股票價格平均數(shù) :用來反映多種股票價格變動的一般水平 ,通常以算術(shù)平均數(shù)表示 ? 股票價格指數(shù) :用來反映不同時期股票價格的相對變動情況 ,就是將某一時期的股票價格平均數(shù)化為另一時期股票價格平均數(shù)為基準(zhǔn)的百分?jǐn)?shù) 股票市場的系統(tǒng)性風(fēng)險與非系統(tǒng)性風(fēng)險 ? 系統(tǒng)性風(fēng)險 : 也稱市場風(fēng)險 ,是指整個股票 市場上各種股票的持有人所 普遍面臨的風(fēng)險 ? 非系統(tǒng)性風(fēng)險 : 是指只有個別股票或部 分股票的持有人所面臨的 風(fēng)險