東北財經(jīng)大學(xué)財務(wù)管理課件chapter(5)-展示頁
2024-10-28 08:47本頁面
【正文】 種方法。 在圖中 H為控制區(qū)域中的上限 ， O為下限 ， Q為預(yù)測現(xiàn)金最佳持有量 。 當現(xiàn)金余額降到 O時 （ t2） ， 則賣出 Q數(shù)量的有價證券 ， 使現(xiàn)金余額保持在 Q的數(shù)量上 。 時間 現(xiàn) 金 余 額 （元） H 0 Q 圖 10— 3 現(xiàn)金持有量圖 第十章 流動資產(chǎn)管理 8 目標現(xiàn)金持有量 ………… （ 10－ 5） 最優(yōu)現(xiàn)金返回線 ………… （ 10－ 6） 控制區(qū)上限 ………… （ 10－ 7） ………… （ 10－ 8） 式中： F——每次有價證券的固定轉(zhuǎn)換成本； σ ——預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的標準差； K——有價證券的日利率； O——控制區(qū)下限 。 由于現(xiàn)金流量是隨機的 ， 其平均現(xiàn)金余額無法事先準確確定 ， 但根據(jù)米勒測算 ，大約是 （ H+Q） /3， 控制區(qū)上限 H=3Q。在這種情況下，就可以按可能出現(xiàn)的概率分布計算現(xiàn)金流量，根據(jù)現(xiàn)金流量的偏差分布、相關(guān)程度和分析成本的大小確定分析時間，定期分析某一時期期望有價證券持有量。 為此，企業(yè)應(yīng)做到：（ 1）縮短客戶付款的郵寄時間；（ 2）縮短企業(yè)收到客戶支票的兌換時間；（ 3）加速資金存入自己往來銀行的過程。 控制支出 ? 運用 “ 浮游量 ” ? 控制支出時間 ? 工資支出模式 第十章 流動資產(chǎn)管理 11 閑置現(xiàn)金投資管理 暫時閑置的現(xiàn)金可用于短期證券投資以獲得利息收入或資本利得 。 進行信用評分的基本公式是： Y＝ ………… (10－ 9) 式中： Y——某企業(yè)的信用評分； ai——事先擬定出的對第 i種財務(wù)比率和信用品質(zhì)進行加權(quán)的權(quán)數(shù)； xi——第 i種財務(wù)比率或信用品質(zhì)的評分 。假設(shè)企業(yè)固定成本總額不變，有三個備選方案可供選擇， A： 維持 N/30的信用條件； B： N/60； C：N/90。 根據(jù)上述資料 ， 對各個備選方案的信用條件分析評價如下 ， 見表 10—7： 表 10—7 信用條件分析評價 單位：萬元 根據(jù)表 10—7的資料可知 ， 三個備選方案中 ， B方案 (N/60)獲利最大 ， 它比 A方案 (N/30)增加收益 ， 比 C方案 (N/90)增加收益 。 承上例 ， 若企業(yè)選擇 B方案 ， 但為了加速應(yīng)收賬款的回收 ， 企業(yè)將出臺 D方案 ， 即： 2/10， 1/10， N/60,估計約有 40%的客戶 (按賒銷額計算 )將利用 2%的折扣； 10%的客戶將利用 1%的折扣 。 根據(jù)上述資料 ， D方案有關(guān)指標可計算如下： 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期 =40% 10+10% 20+50% 60=36(天 ) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =360/36=10(次 ) 應(yīng)收賬款平均余額 =1320/10=132(元 ) 維持賒銷業(yè)務(wù)隨需要的資金 =132 60%=（ 萬元 ） 應(yīng)收賬款機會成本 = 10%=(萬元 ) 壞賬損失 =1320 2%=(萬元 ) 現(xiàn)金折扣 =1320 (2% 40%+1% 10%) =1320 % =(萬元 ) 根據(jù)上述計算結(jié)果 ， 對 B、 D方案相關(guān)指標對比見表 10—8： 表 10—8 信用條件分析評價 單位：萬元 結(jié)果表明 ， 實行新的信用條件 (D方案 )后 ， 企業(yè)收益增加 ， 因此 ， 企業(yè)最終應(yīng)選擇 D方案為最佳方案 。 10—9 收賬政策備選方案
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