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資本成本與資本預(yù)算-展示頁

2025-05-25 22:55本頁面
  

【正文】 假設(shè) Ford公司的資本成本為 13%,Compaq的資本成本為 15%, Ford計劃投資于計算機硬件,應(yīng)使用哪個折現(xiàn)率來評估項目? 6 無風(fēng)險收益率的確定 無風(fēng)險收益率是指無違約風(fēng)險的證券或證券組合的收益率,與經(jīng)濟中的其他任何收益率都無關(guān)。假設(shè)國債利率為 5%,市場風(fēng)險溢價為 9%。運用CAPM模型, 普通股的預(yù)期收益率 為: 其中, 為無風(fēng)險利率; 為市場組合的預(yù)期收益率與無風(fēng)險利率之差,稱為市場風(fēng)險溢價。1 第八章 資本成本與資本預(yù)算 一、權(quán)益資本成本 二、公司資本成本 2 一、權(quán)益資本成本 無風(fēng)險收益率的確定 貝塔的估計 杠桿:營業(yè)杠桿和財務(wù)杠桿 市場風(fēng)險溢價的度量 營業(yè)風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險 3 項目的折現(xiàn)率等于同樣風(fēng)險水平的金融資產(chǎn)的預(yù)期收益率。 對企業(yè)來說,預(yù)期收益率即為權(quán)益資本成本。 )( FMF RRRR ??? ?FM RR ?FR4 例 1:資本成本的運用 預(yù)測投資項目的內(nèi)部收益率為 15%??紤]項目在三種風(fēng)險情況下的投資決策,即 β =0, β =, β =。 * 用短期國債利率替代無風(fēng)險收益率。 7 貝塔的估計 貝塔是證券收益率與市場收益率的協(xié)方差除以市場收益率的方差。 MB的收益率 市場組合收益率
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