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第13章風(fēng)險(xiǎn)、資本成本與資本預(yù)算(1)-展示頁(yè)

2025-01-13 15:13本頁(yè)面
  

【正文】 解決 第 3個(gè)問(wèn)題 . ? 注意同行業(yè)類(lèi)似企業(yè)的平均貝塔估計(jì)值 2,)(),(MMiMMiσσRV a rRRC o vβ ==現(xiàn)實(shí)中的貝塔系數(shù) 貝塔系數(shù)的穩(wěn)定性 ? 大多數(shù)分析家認(rèn)為,如果企業(yè)不改變行業(yè),貝塔系數(shù)會(huì)保持穩(wěn)定。 項(xiàng)目 項(xiàng)目的 b 期望現(xiàn)金流量 IRR NPV (% 折現(xiàn)率 ) A $140 40% $ B $120 20% $ C $110 10% $ 貝塔的估計(jì) ? 市場(chǎng)組合 :包含經(jīng)濟(jì)中所有資產(chǎn)的組合 . 實(shí)際中通常用一個(gè)范圍廣的股票市場(chǎng)指數(shù),例如標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)來(lái)代表市場(chǎng)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是 % ,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是 5%。第十二章 風(fēng)險(xiǎn)、資本成本與資本預(yù)算 風(fēng)險(xiǎn)、資本成本與資本預(yù)算 ? 本章討論將 NPV凈現(xiàn)值法應(yīng)用于風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的決策 – 運(yùn)用 CAPM來(lái)確定風(fēng)險(xiǎn)折現(xiàn)率 ? 若無(wú)負(fù)債融資時(shí),風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的期望收益:權(quán)益資本成本 ? 當(dāng)企業(yè)既有債務(wù)融資又有權(quán)益融資時(shí),所用的折現(xiàn)率就應(yīng)是項(xiàng)目的綜合資本成本,即負(fù)債成本和權(quán)益成本的加權(quán)平均數(shù) 第 12 章 目錄 權(quán)益資本成本 貝塔的估計(jì) 貝塔系數(shù)的確定因素 基本模型的擴(kuò)展:企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和各個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn) 國(guó)際紙業(yè)公司的資本成本估計(jì) 本章小結(jié) 投資新項(xiàng)目 權(quán)益資本成本 公司獲得現(xiàn)金以后可以 股東的最終價(jià)值 支付現(xiàn)金股利 股東投資于金融資產(chǎn) 因?yàn)楣蓶|可以將股利再投資于風(fēng)險(xiǎn)性金融資產(chǎn)上, 資本預(yù)算項(xiàng)目的期望報(bào)酬率至少要等于同樣風(fēng)險(xiǎn)水平的金融資產(chǎn)的期望報(bào)酬率 一家有多余現(xiàn)金流的公司既可以支付股利,也可以進(jìn)行資本投資 權(quán)益資本成本 ? 從公司角度來(lái)看 , 期望報(bào)酬率就是權(quán)益資本成本 : ? 為了估測(cè)公司的資本成本,我們需要知道三個(gè)變量 : ) ( F M i F i R R β R R + = 1. 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 , RF F M R R
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