數(shù)量金融金融資產(chǎn)回報率分析-展示頁
2024-09-12 08:57本頁面
【正文】 26 27 28 金融資產(chǎn)回報率的長期相關(guān)性 恒生指數(shù) 1986/12—— 2020/1日數(shù)據(jù) ： 常數(shù) H (Log(N)) RSquared F H的 95%置信區(qū)間 N=183 () [] () [] 92620 （ ， ） N183 () [] () [] 65560 (， ) 29 金融資產(chǎn)回報率的長期相關(guān)性 上證指數(shù) 2020/1—— 2020/1日數(shù)據(jù) ： 30 31 32 金融資產(chǎn)回報率的長期相關(guān)性 上證指數(shù) 2020/1—— 2020/1日數(shù)據(jù) ： 常數(shù) H (Log(N)) RSquared F H的 95%置信區(qū)間 N=300 () [] () [] 41150 （ ， ） N300 () [] () [] （ ， ） 33 第三講 投資組合選擇， Merton問題 均值 方差模型回顧 . 期望效用理論 . 期望效用最大化模型 . Merton問題 34 均值 方差模型回顧 市場假設(shè) 市場上共有 n個風(fēng)險資產(chǎn) ， 第 i個 資產(chǎn)的當前價格 ，未來價格為 ， 則其總回報率為 總回報率向量 r=(r1,r2,…,rn)′ 的期望和協(xié)方差矩陣為 資產(chǎn)未來價格向量 的期望和協(xié)方差為 其中 10 .iiiPrP?1iP0iP12[ ] ( , , , ) , ( ) ( ) 0 .n i j n nE r r r r r C o v r ? ??? ? ? ? ?1 1 1 112( , , , )nP P P P ??1 0 1 0 0[ ] ( ) , ( ) ( ) ( ) 0 ,E P diag P r Cov P diag P diag P? ? ?0 0 0 012( , , , ) .nP P P P ??35 均值 方差模型回顧 Markowitz均值 方差模型 Markowitz均值方差模型為 其中 為預(yù)先指定的投資組合的期望收益率 。 ( / ) ( / ) /NNV R S R S N?24 金融資產(chǎn)回報率的長期相關(guān)性 股票數(shù)據(jù)的 R/S分析和 Hurst指數(shù)（繼續(xù)） 6. 將數(shù)據(jù)按照 ≤ N(0)和 N(0)分為兩組，分別利用 估計出 Hurst指數(shù)。I k kk N k NR Max X Min X? ??? ? ? ???11( / ) ( / ) ,AN I IR S R SA ??? ?? ?aIS23 金融資產(chǎn)回報率的長期相關(guān)性 股票數(shù)據(jù)的 R/S分析和 Hurst指數(shù)（繼續(xù)） 5. 做出 V統(tǒng)計量 相對于 log(N)的曲線，找出曲線由上升轉(zhuǎn)而為常數(shù)或下降的分界點 N(0)。t t tx P P ??,1( ) 。每個子區(qū)間分別記為 Iα , 這里 α=1,2,…, A；每個 Iα上的 xt 記為 xk,α , 這里 k =1,2,… N。 Hurst指數(shù)有三種不同類型： 1) H =, 2) 0≤ H , 3) H ≤ 1 。 H1: r0. 在 H0成立的條件下， 12111,01? 1 ,21( l o g l o g ) , 1 , 2 .nnnnmjjn n i n n m niMMrMM X X jm????????????? ? ?? ? ??其 中 ? ( 0 ,1 ) .nm r N18 金融資產(chǎn)回報率的長期相關(guān)性 19 金融資產(chǎn)回報率的長期相關(guān)性 Hurst指數(shù) 基本思路是對于時間序列 {xt} ，設(shè)觀測次數(shù)為 M， 令 ： RN稱為 N 期間上的極差， 1≤ N ≤ (M?1)/2 ， 這里 RN 隨 N的增大而增大 。 15 金融資產(chǎn)回報率的統(tǒng)計性質(zhì) 16 金融資產(chǎn)回報率的統(tǒng)計性質(zhì) 尾極值指數(shù)檢驗 若隨機變量 X的分布函數(shù)滿足 稱 r為上尾極值指數(shù)。 2） JarqueBera統(tǒng)計量 : , p value: 。 Dow Theory， Filter System， RelativeStrength System， Hemline Theory， Super Bowl Indicator, Oddlot Theory. 為什么技術(shù)分析如此吸引人？ 大多數(shù)技術(shù)分析是不可靠的！ 6 金融資產(chǎn)回報率簡介 回報率應(yīng)該是隨機的！ Analysis 認為金融資產(chǎn)回報率是隨機的，并為隨機性選擇合適的模 型。1 第二講 金融資產(chǎn)回報率分析 金融資產(chǎn)回報率簡介 . 金融資產(chǎn)回報率的統(tǒng)計性質(zhì) . 金融資產(chǎn)回報率的長期相關(guān)性 . 2 金融資產(chǎn)回報率簡介 以 Pt 表示金融資產(chǎn)在時刻 t價格，那么金融資產(chǎn)回報率可以定義為： 11,ttttPPRP????11,t ttP RP ? ??3 金融資產(chǎn)回報率簡介 1l o g ( 1 ) l o g ( ) l o g ( )
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