【正文】 高，風(fēng)險(xiǎn)較大，對(duì)投資者的資格和人數(shù)會(huì)限制，投資范圍廣，運(yùn)作與信息披露受 限制和約束少。特點(diǎn)： 募集對(duì)象不固定，投資金額要求低，適合中小投資者。由于指數(shù)基金收益率的穩(wěn)定性、投資的分散性以及高流動(dòng)性，特別適于 社保基金等數(shù)額較大、風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的資金投資。（ 4） 指數(shù) 基金可以作為避險(xiǎn)套利的工具。 由于指數(shù)基金的投資非常分散，可以完全消除投資組合的 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)， 而且可以避免由于基金持股集中帶來(lái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。 指數(shù)基金的管理費(fèi)較低，尤其交易費(fèi)用較低。 被動(dòng)型基金一般選取特定指數(shù)作為追蹤對(duì)象，因此，通常又被稱為 “ 指數(shù)基金 ” 。主動(dòng)型基金是指力圖取得超越基準(zhǔn)組合表現(xiàn)的基金。 ：債券配置高，股票配置低； ：均衡配置， 約為 40%60%左右； ：股債的配置比例依市場(chǎng)狀況調(diào)節(jié)。 （四）按 基金的資產(chǎn)配置 劃分（ 2020年表述有變），可分為 偏股型基金、偏債型基金、股債平衡型基金、靈活配置型基金 等 這類基金通常同時(shí)投資于股票和債券，依投資目標(biāo)不同，將基金資產(chǎn)在股票和債券之間進(jìn)行配比，統(tǒng)稱混合型基金。 多選題】貨幣市場(chǎng)基金不得投資于（ ）。由于股票基金聚集了巨額資金，所以各國(guó)政府股票基金的監(jiān)管都十分嚴(yán)格，不同程度地規(guī)定了基金購(gòu)買某一家上市公司的股票總額不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的一定比例，以防止基金過(guò)度投機(jī)和操縱市場(chǎng)。 多選題】下列對(duì)股票基金的認(rèn)識(shí)正確的有（ ）。 這種基金的風(fēng)險(xiǎn)大，因?yàn)檠苌C券一般是高風(fēng)險(xiǎn)的投資品種。 按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《貨幣市場(chǎng)基金管理暫行辦法》以及其他有關(guān)規(guī)定，目前我國(guó)貨幣市場(chǎng)基金能夠進(jìn)行投資的金融工具主要包括： （ 1）現(xiàn)金；（ 2） 1年以內(nèi)（含 1年）的銀行定期存款、大額存單；（ 3）剩余期限在 397天以內(nèi)（含 397天） 的債券；（ 4）期限在 1年以內(nèi)（含 1年）的債券回購(gòu)；（ 5）期限在 1年以內(nèi)（含1年）的中央銀行票據(jù)；（ 6）剩余期限在 397天以內(nèi)（含 397天） 的資產(chǎn)支持證券；（ 7）中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)人民銀行認(rèn)可的其他具有良好流動(dòng)性的貨幣市場(chǎng)工具。 貨幣市場(chǎng)基金的優(yōu)點(diǎn)是資本安全性高、購(gòu)買限額低、流動(dòng)性強(qiáng)、收益較高、管理費(fèi)用低，有些還不收取贖回費(fèi)用。 貨幣市場(chǎng)基金是以貨幣市場(chǎng)工具為投資對(duì)象的一種基金， 其投資對(duì)象期限在 1年以內(nèi)，包括銀行短期存款、國(guó)庫(kù)券、公司短期債券、銀行承兌票據(jù)及商業(yè)票據(jù)等貨幣市場(chǎng)工具。 在我國(guó)，根據(jù)《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》的規(guī)定， 60%以上的 基金資產(chǎn)投資于股票的，為股票基金。 按基金投資的分散化程度，可將股票基金劃分為一般股票基金和專門化股票基金。股票基金的投資目標(biāo)側(cè)重于追求資本利得和長(zhǎng)期資本增值。 。債券基金的收益會(huì)受市場(chǎng)利率的影響，當(dāng)市場(chǎng)利率下調(diào)時(shí)，其收益會(huì)上升；反之，則相反。 債券基金是一種以債券為主要投資對(duì)象的證券投資基金。 （三）按 投資標(biāo)的 劃分，基金可分為債券基金、股票基金、貨幣市場(chǎng)基金等。 。 ； 封閉式基金一般每周或更長(zhǎng)時(shí) 間公布一次，開(kāi)放式基金一般在每個(gè)交易日連續(xù)公布。 封閉式基金的買賣價(jià)格受市場(chǎng)供求關(guān)系的影響，常出現(xiàn)溢價(jià)或折價(jià)現(xiàn)象， 并不必然反映單位基金份額的凈資產(chǎn)值。這雖然會(huì)影響基金的盈利水平，但作為開(kāi)放式基金來(lái)說(shuō)是必需的。 開(kāi)放式基金是指基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時(shí)間和場(chǎng)所申購(gòu)或者贖回的基金。 判斷題】封閉式基金的期限是指基金的存續(xù)期，即基金從成立起到終止之間的時(shí)間。 [答疑編號(hào) 5241040103] 『正確答案』 D 『答案解析』封閉式基金的投資者只能通過(guò)證券經(jīng)紀(jì)商在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行基金的買賣。 【例題 1 決定基金期限長(zhǎng)短的因素主要有兩個(gè)：一是基金本身投資期限的長(zhǎng)短。 （二）按 基金運(yùn)作方式 不同，基金可分為封閉式基金和開(kāi)放式基金。 判斷題】契約型基金和公司型基金在法律依據(jù)、組織形式以及有關(guān)當(dāng)事人的地位等方面是不同的，它們的投資方式也是不同的。契約型基金依據(jù)基金契約營(yíng)運(yùn)基金，公司型基金依據(jù)投資公司章程營(yíng)運(yùn)基金。 公司型基金的投資者對(duì)基金運(yùn)作的影響比契約型基金的投資者大 。 （ 2）投資者的地位不同。 ： （ 1）資金的性質(zhì)不同。 （ 2）基金的組織結(jié)構(gòu)與一般股份公司類似，設(shè)有董事會(huì)和股東大會(huì)。 ： （ 1）基金的設(shè)立程序類似于一般的股份公司，基金本身為獨(dú)立法人機(jī)構(gòu)。 公司型基金是依據(jù)基金公司章程設(shè)立，在法律上具有獨(dú)立法人地位的股份投資公司。 二、證券投資基金的分類 （一 ）按 基金的組織形式 不同，基金可分為契約型基金和公司型基金。 單選題】基金一般反映的是（ ）?；鹬饕顿Y于有價(jià)證券，投資選擇靈活多樣，從而使基金的收益有可能高于債券，投資風(fēng)險(xiǎn)又可 能小于股票。（股票＞基金＞債券） 股票的直接收益取決于發(fā)行公司的經(jīng)營(yíng)效益，不確定性強(qiáng)，投資于股票有較大的風(fēng)險(xiǎn)。 股票和債券是直接投資工具，而基金是間接投資工具。 股票反映的是所有權(quán)關(guān)系，債券反映的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系，而基金反映的則是信托關(guān)系，但公司型基金除外。第二，基金作為一種主要投資于證券市場(chǎng)的金融工具，它的出現(xiàn)和發(fā)展增加了證券市場(chǎng)的投資品種，擴(kuò)大了證券市場(chǎng)的交易規(guī)模，起到了豐富和活躍證券市場(chǎng)的作用?；鹩蓪I(yè)投資人士經(jīng)營(yíng)管理，其投資經(jīng)驗(yàn)比較豐富，收集和分析信息的能力較強(qiáng)，投資行為相對(duì)理性，客觀上能起到穩(wěn)定市場(chǎng)的作用。 。對(duì)中小投資者來(lái)說(shuō)，存款或買債券較為穩(wěn)妥，但收益率較低；投資于股票有可能獲得較高收益，但風(fēng)險(xiǎn)較大。 將分散的資金集中起來(lái)以信托方式交給專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資運(yùn)作，既是證券投資基金的一個(gè)重要特點(diǎn)，也是它的一個(gè)重要功能。 以科學(xué)的投資組合降低風(fēng)險(xiǎn)、提高收益是基金的另一大特點(diǎn)?；饘?duì)投資的最低限額要求不高，投資者可以根據(jù)自己的經(jīng)濟(jì)能力決定購(gòu)買數(shù)量，有些基金甚至不限制投資額大小。 （三）證券投資基金的特點(diǎn) 。 證券投資基金業(yè)從此進(jìn)入嶄新的發(fā)展階段，基金數(shù)量和規(guī)模迅速增長(zhǎng)，市場(chǎng)地位日趨重要，呈現(xiàn)出下列特點(diǎn)： ，開(kāi)放 式基金后來(lái)居上，逐漸成為基金設(shè)立的主流形式； ，基金的投資風(fēng)格也趨于多樣化； ，對(duì)外開(kāi)放的步伐加快。 （二）我國(guó)證券投資基金業(yè)發(fā)展概況 1997年 11月，國(guó)務(wù)院頒布《證券投資基金管理暫行辦法》； l998年 3月，兩只封閉式基金 ——基金金泰、基金開(kāi)元 設(shè)立，分別由國(guó)泰基金管理公司和南方基金管理公司管理。 英國(guó) 1868年由政府出面組建了海外和殖民地政府信托組織， 公開(kāi)向社會(huì)發(fā)售受益憑證。第四章 證券投資基金 第一節(jié) 證券投資基金概述 一、證券投資基金 （一）證券投資基金的產(chǎn)生與發(fā)展 證券投資基金是指通過(guò)公開(kāi)發(fā)售基金份額募集資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，為基金份額持有人的利益，以資產(chǎn)組合方式進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。 各國(guó)對(duì)證券投資基金的稱謂不盡相同，如美國(guó)稱 “ 共同基金 ” ，英國(guó)和我國(guó)香港地區(qū)稱 “ 單位信托基金 ” ，日本和我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)則稱 “ 證券投資信托基金 ” 等。 基金起源于英國(guó)， 基金產(chǎn)業(yè)已經(jīng)與銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)并駕齊驅(qū)，成為現(xiàn)代金融體系的四大支柱。 2020年 6月 1日，我國(guó)《證券投資基金法》正式實(shí)施。 （ 2020年新，但不重要） 2020年起，部分基金管理公司獲準(zhǔn)到香港設(shè)立分公司，從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。 基金的特點(diǎn)是將零散的資金匯集起來(lái)，交給專業(yè)機(jī)構(gòu)投資于各種金融工具，以謀取資產(chǎn)的增值。 。 。 （四）證券投資基金的作用 。證券投資基金作為一種新型的投資工具，將眾多投資者的小額資金匯集起來(lái)進(jìn)行組合投資，由專家來(lái)管理和運(yùn)作，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，收益可觀，為中小投資者提供了較為理想的間接投資工 具，大大拓寬了中小投資者的投資渠道。第一，基金的發(fā)展有利于證券市場(chǎng)的穩(wěn)定。同時(shí)，基金一般注重資本的長(zhǎng)期增長(zhǎng)，多采取長(zhǎng)期的投資行為，較少在證券市場(chǎng)上頻繁進(jìn)出，能減少證券市場(chǎng)的波動(dòng)。 （五）證券投資基金與股票 、債券的區(qū)別 。 。 。債券的直接收益取決于債券利率，而債券利率一般是事先確定的，投資風(fēng)險(xiǎn)較小。 【例題 [答疑編號(hào) 5241040101] 『正確答案』 B 『答案解析』基金反映的是信托關(guān)系，公司型基金除外。 契約型基金又稱為 “ 單位信托 ” ，是指將 投資者、管理人、托管人 三者作為信托關(guān)系的當(dāng)事人，通過(guò)簽訂基金契約的形式發(fā)行受益憑證而設(shè)立的一種基金。 公司型基金在組織形式上與股份有限公司類似，由股東選舉董事會(huì)，由董事會(huì)選聘基金管理公司，基金管理公司負(fù)責(zé)管理基金的投資業(yè)務(wù)。但不 同于一般股份公司的是，它委托基金管理公司作為專業(yè)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)或管理人來(lái)經(jīng)營(yíng)、管理基金資產(chǎn)?；鹳Y產(chǎn)歸公司所有。契約型基金的資金是通過(guò)發(fā)行基金份額籌集起來(lái)的信托財(cái)產(chǎn)；公司型基金的資金是通過(guò)發(fā)行普通股票籌集的公司法人資本。 契約型基金的投資者既是基金的委托人，又是基金的受益人， 即享有基金的受益權(quán)。 （ 3）基金的營(yíng)運(yùn)依據(jù)不同。 【例題 （ ） [答疑編號(hào) 5241040102] 『正確答案』 B 『答案解析』投資方式相同，都是將投資者的資金集中起來(lái)，按照基金設(shè)立時(shí)所規(guī)定的投資目標(biāo)和策略，將基金資產(chǎn)分散投資于眾多的金融產(chǎn)品上，獲取收益后再分配給投資者的投資方式。 封閉式基金是指經(jīng)核準(zhǔn)的基金份額總額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易場(chǎng)所交易，但基金份額持有人不得申請(qǐng)贖回的基金。二是宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。 單選題】下列各項(xiàng)中，對(duì)封閉式基金的認(rèn)識(shí)不正確的是（ ）。 【例題 2（ ） [答疑編號(hào) 5241040104] 『正確答案』 A 『答案解析』本題所述是正確的，封閉式基金的期限是指基金的存續(xù)期，即基金從成立起到終止之間的時(shí)間。為了滿足投資者贖回資金、實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)的要求，開(kāi)放式基金一般都從所籌資金中撥出一定比例，以現(xiàn)金形式保持這部分資產(chǎn)。 封閉式基金與開(kāi)放式基金有以下主要區(qū)別： ； ； ；（絕大多數(shù)開(kāi)放式基金不 上市交易） ； 封閉式基金與開(kāi)放式基金的基金份額除了首次發(fā)行價(jià)都是按面值加一定百分比的購(gòu)買費(fèi)計(jì)算外，以后的交易計(jì)價(jià)方式不同。 開(kāi)放式基金的交易價(jià)格則取決于每一基金份額凈資產(chǎn)值的大小， 其申購(gòu)價(jià)一般是基金份額凈資產(chǎn)值加一定的購(gòu)買費(fèi)，贖回價(jià)是基金份額凈資產(chǎn)值減去一定的贖回費(fèi)，不直接受市場(chǎng)供求影響。 ； 投資者在買賣封閉式基金時(shí)，在基金價(jià)格之外要支付手續(xù)費(fèi)；投資者在買賣開(kāi)放式基金時(shí)，則要支付申購(gòu)費(fèi)和贖回費(fèi)。 封閉式基金在封閉期內(nèi)基金規(guī)模不會(huì)減少，因此可進(jìn)行長(zhǎng)期投資，基金資產(chǎn)的投資組合能有效地在預(yù)定計(jì)劃內(nèi)進(jìn)行。 。由于債券的年利率固定，因而這類基金的風(fēng)險(xiǎn)較低，適 合于穩(wěn)健型投資者。 在我國(guó)，根據(jù)《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》的規(guī)定， 80%以上 的基金資產(chǎn)投資于債券的，為債券基金。 股票基金是指以上市股票為主要投資對(duì)象的證券投資基金。 股票基金是最重要的基金品種。前者分散投資于各種普通股票，風(fēng)險(xiǎn)較??；后者專門投資于某一行業(yè)、某一地區(qū)的股票， 風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。 。 在我國(guó)，根據(jù)《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》的規(guī)定， 僅投資于貨幣市場(chǎng)工具的，為貨幣市場(chǎng)基金。因此，貨幣市場(chǎng) 基金通常被認(rèn)為是低風(fēng)險(xiǎn)的投資工具。 貨幣市場(chǎng)基金 不 得投資于以下金融工具：（ 1）股票；（ 2）可轉(zhuǎn)換債券；（ 3）剩余期限超過(guò)397天的債券；（ 4）信用等級(jí)在 AAA級(jí)以下的企業(yè)債券；（ 5）國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)定的 A－ 1級(jí)或相當(dāng)于 A－ 1級(jí)的短期信用級(jí)別及該標(biāo)準(zhǔn)以下的短期融資券；（ 6）流通受限的證券；（ 7）中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)人民銀行禁止投資的其他金融工具。 【例題 1 ，僅次于國(guó)債基金 票基金的監(jiān)管都十分嚴(yán)格，不同程度地規(guī)定了基金購(gòu)買某一家上市公司的股票總額不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的一定比例，以防止基金過(guò)度投機(jī)和操縱市場(chǎng) ，可將股票基金劃分為一般股票基金和專門化股票基金 [答疑編號(hào) 5241040201] 『正確答案』 BC 『答案解析』股票基金的投資目標(biāo)側(cè)重于追求資本利得和長(zhǎng)期資本增值。 【例題 2 397天的債券 AAA以下的企業(yè)債券 [答疑編號(hào) 5241040202] 『正確答案』 ABCD 『答案解析』貨幣市場(chǎng)基金不得投資于以下金融工具：（ 1）股票；（ 2）可轉(zhuǎn)換債券；（ 3）剩余期限超過(guò) 397天的債券；（ 4）信用等級(jí)在 AAA級(jí)以下的企業(yè)債券；（ 5）國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)定的 A－ 1級(jí)或相當(dāng)于 A－ 1級(jí)的短期信用級(jí)別及該標(biāo)準(zhǔn)以下的短期融資券；（ 6）流通受限的證券；（ 7）中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)人民 銀行禁止投資的其他金融工具。 ：股票配置比例高，一般在 50%70%；債券配置在 20%40%。 （五）按 投資理念 不 同，可分為 主動(dòng)型基金和被動(dòng)型基金 。