【正文】 的開放型投資基金，又稱可贖回股份的投資公司、共同基金或互助基金。 這類投資公司在組建時一次募集普通股，一旦達到預定的發(fā)行計 劃就封閉起來，不再追加發(fā)行。 公司型投資基金又可分為封閉型和開放型兩種?；鸬耐顿Y者是公司股東，憑其持有的股份享有權益，履行義務。它是依據(jù)公司法組成的以盈利為目的并投資于特定對象（如各種有價證券）的股份制投資公司。 （ 4）證券投資基金具有投資額小，費用低、買賣手續(xù)簡便的優(yōu)點，可以滿足中小投資者的需要。 （ 3）證券投資基金是一種間接的證券投資方式。 （ 2）證券投資基金具有組合投資分散風險的優(yōu)勢。 證券投資基金主要投資于證券市場并由專業(yè)的基金管理公司負責資金的運作和管理。 不同于股票投資之處在于，開放式基金則可以隨時增減，持有人可以按基金的資產(chǎn)凈值要求申購或贖回期所持有的單位或股份。 封閉式基金在存續(xù)期間內(nèi)不得隨意增減基金券，持有人只能通過證券交易所買賣證券。這一點類似于債券投資。 （四）存續(xù)時間的不同。 投資基金證券的收益是不固定的，這一點不同于債券，而類似于股票，但受益一般小于股票投資，而大于債券。 （三）風險和收益的不同。 投資基金信托是一種集中信托，受托的管理人本著“ 受人之托，待人理財，忠實服務，科學運用 ” 的精神，按基金章程規(guī)定的投資限制，對該基金自主地運用，保證投資人有豐厚的收益。 同時，投資基金信托又不同于個人信托。而投資基金的運行機制則有所不同。通過股票籌集的資金，完全由股份公司運用，股票持有人有權參與公司管理。 發(fā)起人與管理人、托管人之間完全是一種信托契約關系。 投資基金證券是由基金發(fā)起人發(fā)行的，按契約形式發(fā)起的資金，證券持有人與發(fā)起人之間是契約關系。 股票是股份公司發(fā)行的，持有人是股份公司的股東，有權參與公司管理，是一種股權關系。 二、投資基金證券與股票、債券的區(qū)別 投資基金也是一種有價證券，有同股票、債券共同的特征（見第一章第一節(jié)）。投資人是出資人也是受益人，可以是法人也可以是自然人，大的投資者往往也是發(fā)起人。 它是由基金發(fā)起人以發(fā)行受益證券或發(fā)行股票形式，匯集相當數(shù)量，但并不限定人數(shù)且有共同投資目的投資者的資金，委托由投資專家組成的專門投資機構進行各類分散的組合投資，投資者按出資的比例分享投資利益，并共同承擔相應的風險。 第四章 投資基金證券 第一節(jié) 投資基金證券概述 一、投資基金證券的概念 投資基金證券是有別于股票和 債券的一種有價證券。 投資基金證券，是指一種集合投資制度。 投資基金的創(chuàng)立和運行涉及四方：投資人、 發(fā)起人、管理人和托管人。 發(fā)起人根據(jù)政府主管部門批準的基金章程或基金證券發(fā)行辦法 籌集資金而創(chuàng)立資金，將基金 委托管理人管理和運營，委托托管人保管和財務核算，發(fā)起人與管理人托管人之間的權利和義務通過信托契約加以規(guī)定。 （一）發(fā)行的主體不同，體現(xiàn)的權利關系不同。 債券是分別由政府、銀行和企業(yè)發(fā)行的，體現(xiàn)的是債權債務關系。 按公司形式發(fā)起的基金，通常組成基金公司， 并由發(fā)起人（大股東）組成董事會，決定基金的發(fā)起、設立中止以及選定管理人和托管人等事項，證券持有人成為公司的股東一員，但都不參與基金的運用。 （二）運行機制不同，投資人的經(jīng)營管理權不同。 通過債券籌集的資金，完全由企業(yè)自主支配。 不論哪種類型的投資基金，投資人和發(fā)起人 都不是直接從事基金的運用，而是委托管理人進行運營。 個人信托是單個投資者委托 證券公司從是買賣業(yè)務，這種委托業(yè)務是完全體現(xiàn)投資者個人的意志，即按投資者的指示買進或賣出。 投資人只分享基金的盈利和分紅，而不干預基金的 管理和操作。由于投資基金是委托專門的投資機構進行分散組合投資，可以分散和降低風險，所以風險小于股票投資， 大于債券投資。 因而一般認為基金證券是一種風險低于股票、收益高于債券的證券品種。每一種投資基金都 規(guī)定有一定的存續(xù)時間，期滿即中止。 不同于債券投資之處在于，投資基金經(jīng)持有人大會或基金公司董事會決議可以提前終止，也可以期 滿再延續(xù)。這一點類似于股票投資。 三、證券投資基金的特征 主要有： （ 1）證券投資基金是由專家運作管理并專門投資于證券市場的基金。 基金管理公司擁有掌握投資分析和投資組合理論并具有豐富投資經(jīng)驗的專業(yè)人員，還具備先進的研究手段，有能力對巨額投資資金進行有效管理。 通過匯集中小投資者的資金，證券投資基金形成了雄 厚的資金實力，可以分散投資于不同種類、不同行業(yè)、不同地區(qū)、不同公司的證券，以分散投資風險。 投資者通過購買基金單位間接投資于證券市場，與直接投資于股票債券相比，投資者不與發(fā)行人建立所有權關系或債權債務關系，也不直接取得股息紅利或債息收益，而是通過證券投資基金間接參與投資收益分配。 第二節(jié) 證券投資基金的類型 按組織形式分類 可以分為： （ 1）公司型投資基金。 基金公司通過發(fā)行股份籌集資金，是具有法人資格的經(jīng)濟實體。 公司型基金成立以后，通常委托基金管理公司運作并管理基金資產(chǎn)，并委托另一金融機構保管基金資產(chǎn)并執(zhí)行基金管理人指令，二者職權分明，相互監(jiān)督。 以公司形式組建的封閉型投資基金，又稱不可贖回股份的投資公司、定額投資公司、投資信托公司。 在以后需要擴大投資時，可以發(fā)行債券或優(yōu)先股，也可向銀行貸款。 這類投資公司的資本是可以追加發(fā)行的、不封閉的，因此，通常只發(fā)行普通股，不發(fā)行優(yōu)先股和公司債，一般也不向銀行貸款。 （ 2）契約型投資基金，又稱信托型投資基金。 基金發(fā)起人負責發(fā)起設立基金并募集資金；基金管理人依據(jù)法律、法規(guī)和基金契約負責基金的經(jīng)營和管理操作；基金托管基金資產(chǎn)，執(zhí)行管理人的有關指令，辦理基金名 下的資金往來；投資人則通過購買基金單位，享有基金投資收益。單位型的設定是以某一特定資本總額為限籌集資金 組成單獨的基金，一旦籌集額滿，就不再籌集資金。 封閉型和開放型 依據(jù)基金證券能否贖回，可分為封閉型和開放型。 開放型則允許持有人申購或贖回所持有的單位或股份。 封閉型基金與開放型基金二者在運作上有以下的區(qū)別： 1）封閉型基金證券只能在交易市場上買賣，價格受供求關系的影響，波動較大；開放型基金證券中按基準價格由基金公司買回的部分，價格變動的幅度較小，在交易市場買賣的部分也存在較大的價格波動。 而開放型由于允許贖回，其資產(chǎn)經(jīng)常處于變動之中，則要求有較 高的操作藝術和較強的變現(xiàn)力。 此外，開放型基金的核算手續(xù)比較復雜，幾乎每天營業(yè)終了都要核算并公告其資產(chǎn)凈值。 當業(yè)績好時，股東可通過超過凈資產(chǎn)價值的證券價格而受益，但風險也大，一旦有虧損當然由投資人承擔。 4）開放型基金公司通常只發(fā)行一種股票，資產(chǎn)結構中也不允許有負債，而封閉型基金公司則沒有這種限制，它可以采取和一般股份公司相同的法律形態(tài)。 固定型基金是指將信托基金投資于預選確定的證券在整個信托期間，原則上不允許變動，即不允許轉賣或重買。 所以管理型基金又稱自由型和融通型。 在契約型基金中，有的規(guī)定每次新募集創(chuàng)設的基金，