價(jià)值投資-第二章-文庫(kù)吧資料
2025-03-11 23:51本頁(yè)面
【正文】 關(guān)系官員提出一系列關(guān)鍵問(wèn)題： 公司是業(yè)界定價(jià)的主導(dǎo)者或是跟隨者？ 成本是多少？ 誰(shuí)是市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者？ 主導(dǎo)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在做什么？ 產(chǎn)業(yè)能力可以滿足需求嗎？ 新工廠是否正在建設(shè)中？ 未來(lái)影響盈利的因素有哪些？ 21 價(jià)值投資 強(qiáng)大的財(cái)力 ? 奈夫認(rèn)為，公司分析必須從一開始就關(guān)注其結(jié)果并記錄下來(lái)，必須收集 “ 完整的數(shù)字和事實(shí) ” 。 “ 精明的投資者研究產(chǎn)業(yè)、它的產(chǎn)品及其經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。用于選擇戰(zhàn)勝市場(chǎng)股票的純數(shù)學(xué)或機(jī)械的工具并不存在，必須要有嚴(yán)謹(jǐn)?shù)慕?jīng)濟(jì) /產(chǎn)業(yè)環(huán)境和競(jìng)爭(zhēng)能力分析。 19 價(jià)值投資 良好的經(jīng)營(yíng)前景 ? 公司應(yīng)該有足夠的資源，以便渡過(guò)困難時(shí)期。 從長(zhǎng)期的觀點(diǎn)來(lái)看，希望全部公司盈利增長(zhǎng)率持續(xù)超過(guò)名義 GDP增長(zhǎng)率速度增長(zhǎng)是不符合邏輯的。如果經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了一個(gè)非常好的時(shí)期，在過(guò)去五年里的平均利率增長(zhǎng)達(dá)到兩位數(shù)的百分點(diǎn)，我們不能認(rèn)為可以直接將其帶入公式中。為了在必要時(shí)獲取基準(zhǔn)投資收益率，首先要找到市場(chǎng)總體的收益增長(zhǎng)率和股息率，并除以市場(chǎng)平均市盈率?？偸找?利潤(rùn)增長(zhǎng)率＋股息率 好市盈率 股價(jià)／最新公布的每股盈利式中上半部分為總收益，分母是市盈率，它代表獲得總收益權(quán)利而必須支付的成本。總收益 利潤(rùn)增長(zhǎng)率＋股息率 好市盈率 股價(jià)／最新公布的每股盈利式中上半部分為總收益，分母是市盈率，它代表獲得總收益權(quán)利而必須支付的成本。總收益 利潤(rùn)增長(zhǎng)率＋股息率 好市盈率 股價(jià)／最新公布的每股盈利式中上半部分為總收益，分母是市盈率，它代表獲得總收益權(quán)利而必須支付的成本?？偸找?利潤(rùn)增長(zhǎng)率＋股息率 好市盈率 股價(jià)／最新公布的每股盈利式中上半部分為總收益，分母是市盈率，它代表獲得總收益權(quán)利而必須支付的成本?？偸找?利潤(rùn)增長(zhǎng)率＋股息率 好市盈率 股價(jià)／最新公布的每股盈利式中上半部分為總收益，分母是市盈率，它代表獲得總收益權(quán)利而必須支付的成本?？偸找?利潤(rùn)增長(zhǎng)率＋股息率 好市盈率 股價(jià)／最新公布的每股盈利式中上半部分為總收益，分母是市盈率，它代表獲得總收益權(quán)利而必須支付的成本?？偸找?利潤(rùn)增長(zhǎng)率＋股息率 好市盈率 股價(jià)／最新公布的每股盈利式中上半部分為總收益，分母是市盈率，它代表獲得總收益權(quán)利而必須支付的成本?？偸找?利潤(rùn)增長(zhǎng)率＋股息率 好市盈率 股價(jià)／最新公布的每股盈利式中上半部分為總收益，分母是市盈率，它代表獲得總收益權(quán)利而必須支付的成本?？偸找? 利潤(rùn)增長(zhǎng)率＋股息率 好 g 市盈率 股價(jià)／最新公布的每股盈利 式中上半部分為總收益，分母是市盈率，它代表獲得總收益權(quán)利而必須支付的成本。 總收益 利潤(rùn)增長(zhǎng)率＋股息率 好 g 市盈率 股價(jià)／最新公布的每股盈利 式中上半部分為總收益，分母是市盈率，它代表獲得總收益權(quán)利而必須支付的成本。在他的著作中，意指他通常尋找投資收益率至少高出市場(chǎng)平均水平 2個(gè)百分點(diǎn)的股票。 奈夫沒(méi)有明確說(shuō)明他給出的 “ 較高收益 ” 的意思。另外，對(duì)利益增長(zhǎng)預(yù)期的收益比直觀的紅利具有更多的不確定性。他認(rèn)為這是長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)結(jié)果，因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)格局的改變可能以 5年為界。奈夫通常設(shè)定一個(gè) 20%的上限， “ 高增長(zhǎng)往往會(huì)導(dǎo)致人們的高風(fēng)險(xiǎn)欲望。低市盈率股票 適度的盈利增長(zhǎng) ? 年盈利增長(zhǎng)超過(guò) 7%的低市盈率股票無(wú)疑是值得進(jìn)一步考察的候選股票。低市盈率股票這類投資成敗的關(guān)鍵在于必須能夠區(qū)分導(dǎo)致低市盈率的原因，究竟是因?yàn)樗鼈兪?、被忽視或誤解，還是經(jīng)營(yíng)不善致使公司前景低迷。低市盈率股票這類投資成敗的關(guān)鍵在于必須能夠區(qū)分導(dǎo)致低市盈率的原因，究竟是因?yàn)樗鼈兪?、被忽視或誤解，還是經(jīng)營(yíng)不善致使公司前景低迷。低市盈率股票這類投資成敗的關(guān)鍵在于必須能夠區(qū)分導(dǎo)致低市盈率的原因，究竟是因?yàn)樗鼈兪?、被忽視或誤解，還是經(jīng)營(yíng)不善致使公司前景低迷。低市盈率股票這類投資成敗的關(guān)鍵在于必須能夠區(qū)分導(dǎo)致低市盈率的原因，究竟是因?yàn)樗鼈兪櫋⒈缓鲆暬蛘`解，還是經(jīng)營(yíng)不善致使公司前景低迷。 低市盈率股票 有價(jià)值的、低定價(jià)的公司 瀕臨倒閉的、無(wú)生氣的公司 14 價(jià)值投資 這類投資成敗的關(guān)鍵在于必須能夠區(qū)分導(dǎo)致低市盈率的原因，究竟是因?yàn)樗鼈兪櫋⒈缓鲆暬蛘`解，還是經(jīng)營(yíng)不善致使公司前景低迷。重新分析會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)對(duì)于獲得獨(dú)立判斷是至關(guān)重要的，各種差異必須得到明確和解釋。 ? 但不能簡(jiǎn)單機(jī)械地投資于所有低市盈率股票?，F(xiàn)在市場(chǎng)愿意按照 15倍市盈率定價(jià)，對(duì)應(yīng)每股 利的股票價(jià)格是 ，高達(dá) 62%的年投資市盈率。如果市場(chǎng)維持在 20倍的市盈率水平上，那么股票價(jià)格將上漲到 ，增值 8%。這兩家公司不僅有相同的當(dāng)前收益，而且通過(guò)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆治霭l(fā)現(xiàn)它們市盈率增長(zhǎng)將達(dá)到同樣的 8%。如果這些股票還有穩(wěn)定盈利增長(zhǎng)的程度，那么這些股票具有 “ 渦輪增壓 ” 的發(fā)展?jié)摿? ? 首先，當(dāng)市場(chǎng)最終
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