價值投資-第二章-全文預(yù)覽
【正文】 借貸或要求股東增資的方式解決資金問題，定期將資金投入公司顯然降低了股東的收益率。 “ 精明的投資者研究產(chǎn)業(yè)、它的產(chǎn)品及其經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。 19 價值投資 良好的經(jīng)營前景 ? 公司應(yīng)該有足夠的資源，以便渡過困難時期。如果經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了一個非常好的時期，在過去五年里的平均利率增長達(dá)到兩位數(shù)的百分點(diǎn)，我們不能認(rèn)為可以直接將其帶入公式中?？偸找?利潤增長率＋股息率 好市盈率 股價／最新公布的每股盈利式中上半部分為總收益，分母是市盈率，它代表獲得總收益權(quán)利而必須支付的成本?？偸找?利潤增長率＋股息率 好市盈率 股價／最新公布的每股盈利式中上半部分為總收益，分母是市盈率，它代表獲得總收益權(quán)利而必須支付的成本。總收益 利潤增長率＋股息率 好市盈率 股價／最新公布的每股盈利式中上半部分為總收益，分母是市盈率，它代表獲得總收益權(quán)利而必須支付的成本。總收益 利潤增長率＋股息率 好市盈率 股價／最新公布的每股盈利式中上半部分為總收益，分母是市盈率，它代表獲得總收益權(quán)利而必須支付的成本?？偸找? 利潤增長率＋股息率 好 g 市盈率 股價／最新公布的每股盈利 式中上半部分為總收益，分母是市盈率，它代表獲得總收益權(quán)利而必須支付的成本。在他的著作中，意指他通常尋找投資收益率至少高出市場平均水平 2個百分點(diǎn)的股票。另外，對利益增長預(yù)期的收益比直觀的紅利具有更多的不確定性。奈夫通常設(shè)定一個 20%的上限， “ 高增長往往會導(dǎo)致人們的高風(fēng)險欲望。低市盈率股票這類投資成敗的關(guān)鍵在于必須能夠區(qū)分導(dǎo)致低市盈率的原因，究竟是因為它們失寵、被忽視或誤解，還是經(jīng)營不善致使公司前景低迷。低市盈率股票這類投資成敗的關(guān)鍵在于必須能夠區(qū)分導(dǎo)致低市盈率的原因，究竟是因為它們失寵、被忽視或誤解，還是經(jīng)營不善致使公司前景低迷。 低市盈率股票 有價值的、低定價的公司 瀕臨倒閉的、無生氣的公司 14 價值投資 這類投資成敗的關(guān)鍵在于必須能夠區(qū)分導(dǎo)致低市盈率的原因，究竟是因為它們失寵、被忽視或誤解，還是經(jīng)營不善致使公司前景低迷。 ? 但不能簡單機(jī)械地投資于所有低市盈率股票。如果市場維持在 20倍的市盈率水平上，那么股票價格將上漲到 ，增值 8%。如果這些股票還有穩(wěn)定盈利增長的程度，那么這些股票具有 “ 渦輪增壓 ” 的發(fā)展?jié)摿? ? 首先，當(dāng)市場最終認(rèn)識到這些都是優(yōu)質(zhì)公司的時候，市盈率將上升；其次，盈利增長反過來支持股價上漲，甚至可以上漲 50%~100%。如果不堅持這一點(diǎn)，你可能會任由市場熱點(diǎn)所擺布。多數(shù)人寧愿堅持傳統(tǒng)套路投資，而不愿去冒險。另一方面，如果你購買了一只被認(rèn)為有著巨大增長潛力的股票，那么任何絲毫的利空消息都可能對股價產(chǎn)生重大的負(fù)面影響。這是一個非常好的業(yè)績表現(xiàn)，尤其是當(dāng)考慮到該基金的費(fèi)用成本比標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)基金還低的時候。在這 31年中，有 25年的投資業(yè)績超過市場平均業(yè)績。一年后，也就是 1964年，他成為了六年前成立的先鋒溫莎基金 (Vanguard Windsor Fund)的投資組合經(jīng)理人。他認(rèn)為投資成功的秘訣就是要比其他的人看得遠(yuǎn)，且印證你的觀點(diǎn)。他確實(shí)成了證券分析師，并在 Chevland 國家城市銀行工作了 8年半。 ? 復(fù)員后繼續(xù)學(xué)業(yè)，進(jìn)入 Toledo大學(xué)主修工業(yè)營銷，其中兩門課程分別為公司財務(wù)和投資，這時約翰 ?內(nèi)夫的興趣被極大的激起，他認(rèn)為他終于找到了他真正想要的工作。同時，他的親生父親正從事汽車和工業(yè)設(shè)備供應(yīng)行業(yè)，并勸說約翰 ?內(nèi)夫參與他的生意管理。奈夫的明智低市盈率 投資 價值投資 1 生平簡介 ? 約翰 ?內(nèi)夫出生于 1931年的俄亥俄州，畢業(yè)后在多家工廠工作，包括一家生產(chǎn)點(diǎn)唱機(jī)的工廠。 ” 之后約翰 ?內(nèi)夫又當(dāng)了兩年的海軍，在軍中學(xué)會了航海電子技術(shù)。約翰 ?內(nèi)夫于 1954年的圣誕假期來到紐約，有人建議他做證券分析師。 3 價值投資 生平簡介 ? 約翰 ?內(nèi)夫的導(dǎo)師 Art Boanas是一個徹頭徹尾的根基理論者。 ? 1963年離開 Chevland銀行之后，約翰 ?內(nèi)夫進(jìn)入費(fèi)城威靈頓基金管理公司 。奈夫 1964年開始掌管溫莎基金，到退休為止長達(dá) 31年?？鄢杀竞蟮哪晔找媛矢叱鍪袌銎骄?，扣除成本前的年收益率高出市場平均 。 奈夫認(rèn)為如果你購買了一只負(fù)面因素已經(jīng)釋放的股票，那么你會對它的任何利好消息感到驚訝，而這些利好消息對股票價格有著更深刻的積極影響。按照常規(guī)套路投資失敗是可以接受的，而非常規(guī)的投資失敗則被認(rèn)為是愚蠢的。 7 價值投資 低收益率投資者的性格特征 ? 頭腦清醒 ? 領(lǐng)悟歷史 —— 領(lǐng)悟歷史并保持對股票市場行為的清醒認(rèn)識使投資者可以正確評估可能的前景和風(fēng)險。 價值投資 8 ? 關(guān)鍵要素 ? 適度的盈利增長 ? 收益保障 ? 總收益與市盈率比率 ? 良好的經(jīng)營前景 ? 強(qiáng)大的財力 9 價值投資
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