投資項(xiàng)目評(píng)估講義第二章資金的時(shí)間價(jià)值-文庫吧資料
2025-01-23 12:45本頁面
【正文】 （ 1 +i ）N為 一次支付終值系數(shù) ，記作 （ F / P ， i， N ） 。（二）復(fù)利系數(shù)0 常用現(xiàn)金流量符號(hào)P —現(xiàn)值 （ P r esent v alue ）；i—實(shí)際利率， 按計(jì)息期計(jì)算的利率；r —名義利率 Ⅱ ，即年利率；N —計(jì)算復(fù)利的期數(shù) ( 年 \月 \周等 )F —終值或未來值 ( Fut ur e val ue ) ，即發(fā)生在 現(xiàn)在 或 未來時(shí)點(diǎn)以前 的現(xiàn)金流量相當(dāng)于 未來時(shí)點(diǎn) 的價(jià)值；A —年金或年值 （ A nn ual val ue ），即連續(xù)發(fā)生在一系列等長計(jì)息周期每期末資金的等額值；G —等額遞增 （遞減）的現(xiàn)金流。 F 0 1 2 … N P F 0 1 2 3 … N A1 A2 A3 … AN（ 3 ） 年值計(jì)算 ，把任意時(shí)點(diǎn)上 （一般是現(xiàn)時(shí)或終時(shí)）的價(jià)值換算為一系列相等的年相當(dāng)值 （年值），或把一系列年值換算為某一時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)值或終值。2 換算方式（ 1 ） 現(xiàn)值計(jì)算 ，將 “ 未來 ”某一（或若干）時(shí)點(diǎn)上的 收 支 換算為“ 現(xiàn)在 ”時(shí)點(diǎn)上的相當(dāng)值。例題 ： P =5 萬元， N = 10 年， i = 6 %年份 P N i F1 5 1 6% 2 5 2 6% … … … … …10 5 10 6% 說明 ：復(fù)利計(jì)算法的含義相當(dāng)于 擴(kuò)大再生產(chǎn) （且剩余價(jià)值全部資本化） 的社會(huì)再生產(chǎn)過程。（二）復(fù)利計(jì)算法特點(diǎn) ： 上 期 本 利 和 作為 本 期的 本金 ，再投入資金流通過程繼續(xù)增殖，利滾利。第一年的利息為： I1= P （ 1 i）第二年的利息為： I2= P （ 2 i）… …第 N 年的利息為： IN= P （ N i）第 N 年本息和為： FN= P +IN= P + P （ N i） = P （ 1+ N i）省去 FN的下標(biāo)，得： F =P （ 1+ N i） （ 2 — 1 ）F= P （ 1+ N i） （ 2 — 1 ）式中，IN—利息P —本金；N —計(jì)息周期數(shù) （通常為年）；F —本利和；i—利率 （通常為年利率）。（一）單利計(jì)算法特點(diǎn) ：僅用本金計(jì)利息，利息不再生利息。經(jīng)一段時(shí)間（如 N 年）后，獲 利息 IN，則儲(chǔ)戶總資金變?yōu)椋? FN= P+ IN （ 2 — 0 ）式中， FN——本利和；P ——本金； IN——利息。計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值的方法就是利息 （或盈利）的計(jì)算方法。（ 3 ） 政治風(fēng)險(xiǎn)。在 國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) 中，使用影子價(jià)格， 不考慮 e 的因素。我國規(guī)定， 財(cái)務(wù)盈利能力 分析中， 不考慮 e 的因素。 FP0 t0 tP0 RP0 iP0 R P0 e （ 4 ） R 、 i、 e 之間什么關(guān)系假設(shè) i、 e 之間相互獨(dú)立，互不影響，則F = P0（ 1+ i ） （ 1+ e ） = P0（ 1+ i + e + ie ） = P0（ 1+ i + e ） ie → 0所以， R = i + e ie → 0 。因此， pt= p0（ 1+ e ） 。2 通貨膨脹因素( 1 ) 在 t =1 年 ， F = P0（ 1+ i ）或 P0= F /（ 1+ i ） 中的 i 都是實(shí)際利率 ，因?yàn)槲覀兗僭O(shè)通貨膨脹率為 0 。三、資金時(shí)間價(jià)值影響因素1 資金增殖率 ，又叫投資利潤率或投資收益率。在技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析中：研究投資 經(jīng)濟(jì)效益 時(shí)，使用盈利 和 盈利率 ；計(jì)算 資金信貸 時(shí)，使用 利息和 利率 。1
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