【正文】 7000 6000 5000 4000 3000 2023 1000 0 9000 160 120 80 40 0 200 恒大銷售量價情況 銷售面積（萬平米） 銷售均價（元） 20230 15000 10000 5000 0 25000 16 12 8 4 0 20 融創(chuàng)銷售量價情況 銷售面積（萬平米） 銷售均價（元） 數(shù)據(jù)來源： Wind，世聯(lián)研究 行業(yè)償付能力趨好，龍頭房企財務更穩(wěn)健 202302 202304 202306 202308 202310 202312 202302 202304 202306 202308 202310 202312 202302 202304 202306 202308 202310 202312 202302 202304 202306 202308 202310 202312 202302 202304 202306 202308 202310 202312 202302 202304 202306 202308 202310 202312 202302 202304 調控下，房企資金偏緊，自籌資金增長明顯 全國房地產(chǎn)投資資金杢源情況 國內貸款（億元） 自籌資金（億元） 其他資金（億元） 利用外資（億元） 數(shù)據(jù)來源： Wind，世聯(lián)研究 5% 0% 10% 20% 15% 25% 30% 35% 2023 2023 2023 2023 2023 2023 開發(fā)商銀行貸款 個人按揭貸款 開發(fā)商非銀行金融機構貸款 房地產(chǎn)市場貸款占銀行信貸比重（右軸） 數(shù)據(jù)來源： Wind，世聯(lián)研究 調控下，房地產(chǎn)各類貸款得到有效控制 房地產(chǎn)相關的銀行貸款情況 30 54 57 56 37 500 0 1000 2023 1500 2500 3000 3500 10 0 20 30 40 50 60 2023年上半年 2023年下半年 2023年上半年 2023年下半年 2023年上半年 幵販數(shù)量 幵販金額（披露數(shù)據(jù)）：百萬美元 ,右軸 數(shù)據(jù)來源：清科數(shù)據(jù)中心，世聯(lián)研究 最近兩年來行業(yè)并購高潮迭起，集中度呈現(xiàn)提升的趨勢，也是去杠桿 下股權融資的需要。 消逝，新生。真正的理性是，這種模式如何在當下進行著，并非介入 的模式如何。慶幸的是，經(jīng)濟壓力 倒逼政策放松，房企熬過最難受的日子，有人卻倒在黎明前。 05年、 08年某些房 企股權轉讓的戲碼在今年重新上演了一 遍，其實更多案例在背后悄悄發(fā)生。 2023年以杢，隨著房地產(chǎn)市場成交持續(xù)回暖， 供銷比呈現(xiàn)下降趨勢，庫存壓力有所緩解。廣州、杭 州、濟南、昆明、南京、珠海、重慶共 7個城市出現(xiàn)新增漲價樓盤。即，走勢包含一切信息。 反過來，走勢也一定是市場各方合力的最終結果。我們堅信，基本面和技術面會形成 共振，最終形成市場走勢。房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的內生因素 包括經(jīng)濟增長、人口結構、居民收入和消費、城鎮(zhèn)化、城市發(fā)展等 等，我們在過往的報告里對上述因素均已做過深度分析。 1 2 3 4 2 市場篇：走勢包含一切信息 房企篇：發(fā)展模式的當下性 家庭篇：尋找沙漠中的綠洲 未杢篇：政策糾結下的前行 市場篇：走勢包含一切信息 1 走勢包含一切信息。本報告的版權歸深圳世聯(lián)地產(chǎn)顧 問股仹有限公司所有，如需引用和轉載，需征得版權所有者的同意。深圳世聯(lián)地產(chǎn)顧問股份有限公司 集團市場研究部 2023年世聯(lián)房地產(chǎn)市場研究系列之四 20230710 尋找沙漠中的綠洲 —— 上半年房地產(chǎn)市場報告暨世聯(lián)購房者信心指數(shù)發(fā)布會 特別聲明 本報告僅作提供資料之用，客戶幵丌能盡依賴此報告而取代行 使獨立判斷。本公司力求報告內容準確完整，但丌對因使用本報告 而產(chǎn)生的仸何后果承擔法律責仸。 仸何人使用本報告，視為同意以上聲明。 關于市場，我們已經(jīng)探討過頗多。 今年以來，我們不斷分析市場的領先指標，以求在長期基本面 下摸索行業(yè)小周期波動的規(guī)律。走勢必完美，其后是趨勢的一背而馳。 因此，我們可以通過市場的走勢判斷各方力量當下的此消彼 長以及推測未來變化。 走勢 全國房地產(chǎn)市場各挃標表現(xiàn)逐步好轉 202302 202302 202304 202306 202304 202306 202308 202308 202310 202312 202302 202304 202306 202308 202310 202312 202310 202312 202302 202304 202306 202308 202310 202312 202302 202304 202306 202308 202310 202312 202302 202304 202306 202308 202310 202312 202302 202304 202306 202308 202310 202312 202302 202304 202306 202308 202310 202312 202302 202304 202306 202308 202310 202312 202302 202304 202306 202308 202310 202312 202302 202304 202302 202304 90% 商品房銷售面積同比 商品房銷售金額同比 全國商品房、商品住宅銷售面積和銷售金額同比增速底部企穩(wěn)回升 全國商品房銷售面積、銷售金額同 比 商品住宅銷售面積同比 商品住宅銷售金額同比 70% 50% 30% 10% 10% 30% 全國商品住宅銷售面積、銷售金額同比 90% 70% 50% 30% 10% 10% 30% 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，世聯(lián)研究 202302 202305 202308 202311 202302 202305 202308 202311 202302 202305 202308 202302 202305 202308 202311 202302 202305 202308 202311 202302 202305 202308 202311 202302 202305 202308 202311 202302 202311 202302 202305 202308 202311 202302 202305 202308 202311 202302 202305 202308 202311 202305 202308 202311 202302 202305 202308 202311 202302 202305 202308 202311 202302 202305 202308 202311 202302 202302 202305 202308 202311 202302 202305 202308 202311 202302 202305 202305 房地產(chǎn)開發(fā)投資增速繼續(xù)回落，其中商業(yè)營業(yè)用房投資運行平穩(wěn)，住 宅開發(fā)投資回落，辦公樓開發(fā)投資震蕩上行 80% 住宅開發(fā)投資完成額累計同比 辦公樓開發(fā)投資完成額累計同比 商業(yè)營業(yè)用房開發(fā)投資完成額累計同比 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 120% 100% 房地產(chǎn)開發(fā)投資繼續(xù)回落 房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額 :累計同比 辦公樓開發(fā)投資表現(xiàn)較好 60% 40% 20% 0% 20% 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，世聯(lián)研究 202302 202304 202306 202308 202310 202312 202302 202304 202306 202308 202310 202312 202302 202304 202306 202308 202310 202312 202302 202304 202306 202308 202310 202312 202302 202304 202306 202308 202310 202312 202302 202304 202306 202308 202310 202312 202302 202304 202306 202308 202310 202312 202302 202304 202306 202308 202310 202312 202302 202304 202302 202304 202306 202308 202310 202312 202302 202304 202306 202308 202310 202312 202302 202304 202306 202308 202310 202312 202302 202304 202306 202308 202310 202312 202302 202304 202306 202308 202310 202312 202302 202304 202306 202308 202310 202312 202302 202304 202306 202308 202310 202312 202302 202304 202306 202308 202310 202312 202302 202304 住宅 :累計 同比 辦公樓 :累計同 比 商業(yè)營業(yè)用房 :累計同比 房屋新開工面積增速降幅開始收窄， 辦公樓新開工面積增速初步觸底 0 1 房屋新開工面積增速降幅收窄 房屋新開工面積 :累計同比 住宅新開工面積同比降幅收窄、辦公樓新開工面積增速初步觸底 0 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，世聯(lián)研究 水漲船高，市場持續(xù)回暖 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 202308 202309 202310 202311 202312 202301