公司并購與重組培訓課程-文庫吧資料
2025-02-24 16:26本頁面
【正文】 的股權投資收益率： （美元）537824%)401(100000 5 ???%531)200 000165 673 4(%621)100 000537 824165 673 4(5/15/1???????ROEROE總的股權投資：管理層的股權投資：江西財經大學金融與統(tǒng)計學院 桂荷發(fā) 制作 杠桿收購的適用范圍與條件 ?穩(wěn)定而充足的現(xiàn)金流； ?良好的經營前景和升值空間； ?收購者富有管理經驗和良好信譽； ?管理層有一個可行的企業(yè)經營計劃； ?收購之前特別是長期負債率較低； ?非核心資產易于被變賣； ?業(yè)務性質受經濟周期的影響??； ?企業(yè)有足夠適宜用于貸款抵押物的資產。 ?杠桿收購后的預期現(xiàn)金流如下： 江西財經大學金融與統(tǒng)計學院 桂荷發(fā) 制作 杠桿收購的具體運用 銀行貸款的分期償還表： 年度 利息 本金 余額 1 156000 185177 1014823 2 131927 209250 805573 3 104724 236453 569120 4 73986 267191 301929 5 39248 301929 —— *120萬美元貸款，利率為 13%；每年償還 341177美元。最后，威維爾公司的管理層拿出 10萬美元作為他們自己的股權投資。該保險公司還進行了 10萬美元的股權投資。銀行以 13%的利率提供 120萬優(yōu)先級貸款，以成品庫存、廠房設備等資產抵押，五年內分期償還。 杠桿收購的具體運用 江西財經大學金融與統(tǒng)計學院 桂荷發(fā) 制作 ?當前威維爾公司的銷售額為 7百萬美元，稅前收益為65萬，凈收益為 40萬。生產設備雖然陳舊，但使用狀況較好，并且它們的重置成本大大超過了賬面價值。 1983年，威維爾公司的管理層開始考慮杠桿收購的可能性，東太平洋公司也有意剝離這塊資產， 杠桿收購的具體運用 江西財經大學金融與統(tǒng)計學院 桂荷發(fā) 制作 ?威維爾公司的增長率始終達不到它的要求。但最終，東太平洋公司開始將注意力集中在交通、通訊和不動產領域。 杠桿收購的操作步驟 江西財經大學金融與統(tǒng)計學院 桂荷發(fā) 制作 ?案例介紹： 威維爾公司是一家玻璃制品上市公司，1970年代被東太平洋公司收購。他喜歡說：“我們買下它時不要祝賀我；等到我們賣掉它時，再祝賀我吧。 江西財經大學金融與統(tǒng)計學院 桂荷發(fā) 制作 ?第四步通過被其他企業(yè)收購或重新上市，實現(xiàn)投資價值。 ? “交易的資本結構決定了收購后的整個戰(zhàn)略：縮減公司總部、銷售權力下放、出售無法管理的資產”；“他們還得辛苦工作數(shù)年：監(jiān)督、咨詢，有時可能還得重整他們所收購的公司?！? —— 《新金融資本家》， P119。價值的創(chuàng)造來自卓越的管理 —— 好的計劃、好的行政體系和好的經營方式 —— 這常常需要在相當長的時間內進行大規(guī)模改革。 杠桿收購的操作步驟 江西財經大學金融與統(tǒng)計學院 桂荷發(fā) 制作
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