公司并購(gòu)與重組培訓(xùn)課程-wenkub.com
2025-02-18 16:26 本頁(yè)面
【正文】 江西財(cái)經(jīng)大學(xué)金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 桂荷發(fā) 制作 杠桿收購(gòu)在中國(guó) ?我國(guó)存在大量的目標(biāo)公司； ?我國(guó)擁有龐大的資本來(lái)源； ?海內(nèi)外關(guān)注的焦點(diǎn)：人才聚集和資本聚集； ?法律障礙與產(chǎn)權(quán)問(wèn)題。 ? 財(cái)富轉(zhuǎn)移效應(yīng)。 江西財(cái)經(jīng)大學(xué)金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 桂荷發(fā) 制作 杠桿收購(gòu)的效應(yīng)分析 ? 管理層激勵(lì)與代理成本效應(yīng)。并且，這些都是成熟行業(yè)，增長(zhǎng)潛力較小。它必須有在 3到 5年的時(shí)間里大幅度降低債務(wù)水平從而提高股權(quán)價(jià)值的明確潛力；有一位好的首席執(zhí)行官，或者至少有這樣一位人選。 江西財(cái)經(jīng)大學(xué)金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 桂荷發(fā) 制作 杠桿收購(gòu)的具體運(yùn)用 保險(xiǎn)公司貸款的分期償還表： 年度 利息 本金 余額 1 96000 87245 512755 2 82041 101204 411511 3 65848 117397 294154 4 47065 136180 157974 5 25271 157974 —— *60萬(wàn)美元貸款，利率為 16%；每年償還 183245美元。 杠桿收購(gòu)的具體運(yùn)用 江西財(cái)經(jīng)大學(xué)金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 桂荷發(fā) 制作 杠桿收購(gòu)的具體運(yùn)用 ?根據(jù)安排，威維爾公司在五年以后以確定的價(jià)格回購(gòu)這些股票，使保險(xiǎn)公司的年收益率達(dá)到 40%。威維爾公司管理層與東太平洋公司通過(guò)談判確定收購(gòu)價(jià)格為 200萬(wàn)。盡管玻璃制品沒(méi)有什么飛速的發(fā)展，但市場(chǎng)對(duì)威維爾公司產(chǎn)品的需求卻十分穩(wěn)定；公司的生產(chǎn)成本也很穩(wěn)定，銷售利潤(rùn)率較高。東太平洋公司是一家大型聯(lián)合企業(yè)，在 70年代，它似乎想將落入它視線的所有東西都收購(gòu)進(jìn)來(lái)。 ? Henry Kravis雖然漸漸適應(yīng)了在 KKR每次交易結(jié)束時(shí)成為關(guān)注的焦點(diǎn)，他依然十分謹(jǐn)慎。 杠桿收購(gòu)的操作步驟 江西財(cái)經(jīng)大學(xué)金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 桂荷發(fā) 制作 杠桿收購(gòu)的操作步驟 ?第三步對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行重整。 ? “權(quán)利轉(zhuǎn)移本身并不能創(chuàng)造價(jià)值，稅收和會(huì)計(jì)方法也不會(huì)創(chuàng)造價(jià)值，它也不是某種看不見的市場(chǎng)機(jī)制的結(jié)果。權(quán)益資本中管理層的參與至關(guān)重要；外部債務(wù)根據(jù)索償順序的不同而分為不同的債務(wù)的類別。合并在一起，這些因素構(gòu)成了現(xiàn)代公司組織中融資和管理的主要?jiǎng)?chuàng)新。 。 米爾肯： 1989年《華爾街時(shí)報(bào)》將他稱為“最偉大的金融思想家”、“自 有影響力的風(fēng)云人物”。此外，清算中的企業(yè)出售其資產(chǎn)可免繳資本收益稅） 杠桿收購(gòu)的發(fā)展背景 江西財(cái)經(jīng)大學(xué)金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 桂荷發(fā) 制作 ?1980年代美國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的重要變化 ? 變化之四是《經(jīng)濟(jì)復(fù)興稅收法案》使員工持股計(jì)劃（ ESOP） 更具吸引力。 杠桿收購(gòu)的基本特征 江西財(cái)經(jīng)大學(xué)金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 桂荷發(fā) 制作 ?1980年代美國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的重要變化 ? 變化之一是持續(xù)的、相對(duì)較高的通貨膨脹使企業(yè)資產(chǎn)的重置成本不斷上升，而企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值沒(méi)有相應(yīng)上漲，至使企業(yè)的托賓 Q值大幅下降。 杠桿收購(gòu)的基本概念 江西財(cái)經(jīng)大學(xué)金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 桂荷發(fā) 制作 ?特征之一：高負(fù)債融資 ?
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