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國債期貨交易風(fēng)險(xiǎn)管理-文庫吧資料

2025-01-27 20:37本頁面
  

【正文】 50 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 5年期國債期貨合約與滬深 300指數(shù)期貨合約成交量的比較: 51 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 5年期國債期貨合約與滬深 300指數(shù)期貨合約持倉量的比較: 52 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 如何規(guī)避國債期貨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn): ? 應(yīng)盡量選擇交易量比較大的近月合約作為套期保值合約; ? 每次下單量不要超過某個(gè)規(guī)定的值(如 2手); ? 做好資金管理,以備不時(shí)的保證金追加需求。 交割風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避:賣方盡可能提早準(zhǔn)備好可交割券,如果市場(chǎng)中拿不到 CTD券,可以選擇次便宜的流動(dòng)性較好的可交割券交割;買方要考慮手中的資金是否足夠交割,如果資金不足,可以提前平掉部分多單倉位。 42 三、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理 — 回購利率風(fēng)險(xiǎn)管理 套保過程中如何管理回購利率風(fēng)險(xiǎn): 根據(jù)回購利率與國債到期收益率的關(guān)系調(diào)整國債期貨頭寸 運(yùn)用貨幣市場(chǎng)工具對(duì)沖回購利率風(fēng)險(xiǎn)(利率遠(yuǎn)期、利率掉期,購買貨幣型理財(cái)產(chǎn)品) 43 三、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理 — 回購利率 r *1( ) * * *ttr e p o r e p otr e p od F d F drd R d r d RdrPDC F d R??國債期貨價(jià)格與回購利率的關(guān)系: 44 三、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理 — 回購利率 r 回購利率與國債到期收益率的關(guān)系: 45 三、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理 — 回購利率 r 回購利率與國債到期收益率的關(guān)系: 46 三、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理 — 回購利率風(fēng)險(xiǎn)管理 由于回購利率與國債的到期收益率之間成弱正向關(guān)系,因此用 CTD券的 DVO1去衡量國債期貨的 DVO1偏小,因此可以適當(dāng)降低國債期貨的頭寸來規(guī)避回購利率的風(fēng)險(xiǎn)。如支撐, K線形態(tài)、均線、布林帶等等 39 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理 11月 6日跌破支撐,新的跌勢(shì)形成 國債期貨 1312合約走勢(shì)圖 40 三、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理 — 回購利率風(fēng)險(xiǎn)管理 回購利率對(duì)國債期貨價(jià)格的影響不是很大,但是由于短期資金非常短缺,發(fā)生流動(dòng)性危機(jī)時(shí)就會(huì)導(dǎo)致回購利率大幅飆升,從而對(duì)國債期貨價(jià)格造成比較大的影響。 投資格言:不怕錯(cuò),就怕拖。 ,為 1比 3。 37 三、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理 投資者需要考慮在一個(gè)合適的風(fēng)險(xiǎn)收益比前提下,設(shè)定一個(gè)合理的止損點(diǎn)。 36 三、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理 經(jīng)驗(yàn)的資金管理原則:分散投資 縱向投資分散化是指選擇少數(shù)幾個(gè)熟悉的品種分散資金投入,使得在任何一個(gè)市場(chǎng)群類上所投入的保證金總額,限制在總資本的一定比例之內(nèi),比如 20%30%,防止在某一群類市場(chǎng)中陷入過多的本金。 35 三、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理 經(jīng)驗(yàn)的資金管理原則:風(fēng)險(xiǎn)百分比模式 在單個(gè)市場(chǎng)中的最大總虧損金額宜限制在總資本的一定比例之內(nèi),比如 5%。 34 三、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理 經(jīng)驗(yàn)的資金管理原則:等份金額模式 根據(jù)資金量的不同,投資者單個(gè)品種的最大交易資金應(yīng)控制在總資本的一定比例之內(nèi),比如 10%20%,防止將風(fēng)險(xiǎn)過度集中在一個(gè)市場(chǎng)上。這就是說,交易者投入市場(chǎng)的資金不宜超過總資本的一半。剩余的 ,以獲取利息收入。在這個(gè)置信區(qū)間下, 7年期國債收益率的 VAR值為 ,那么 TF1312合約波動(dòng)的 VAR為 *=%。當(dāng)前 TF1312合約的價(jià)格為 94元 . 30 三、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理 — 到期收益率風(fēng)險(xiǎn)管理 7年期國債收益率日變化頻率圖 (bp): 31 三、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理 — 到期收益率風(fēng)險(xiǎn)管理 歷史法下 7年期到期收益率的 VAR值: 32 三、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理 — 到期收益率風(fēng)險(xiǎn)管理 當(dāng)前國債 1315的久期為 。所以,他決定運(yùn)用國債期貨進(jìn)行套期保值,套保所運(yùn)用的金額為1000萬。 23 三、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理 — 到期收益率風(fēng)險(xiǎn)管理 VAR法: 24 三、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理 — 到期收益率風(fēng)險(xiǎn)管理 VAR法的分類:
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