國債期貨交易風險管理-在線瀏覽
2025-02-24 20:37本頁面
【正文】 有一個共同點： 風險管理出現(xiàn)了非常大的問題。 10 二、國債期貨交易的主要風險 國債期貨面臨哪些風險？ 4. 操作風險 5. 強行平倉風險 11 二、國債期貨交易的主要風險 合規(guī)風險 違規(guī)違約風險的情況：不了解法規(guī)和合同條款 ? 違規(guī) ? 違約 12 二、國債期貨交易的主要風險 市場風險 市場風險指的是價格風險，即市場價格波動而導致國債期貨合約價格變動的不確定性。 14 二、國債期貨交易的主要風險 操作風險 操作風險主要是指投資人進行期貨交易時，由于操作過程中的問題所帶來的風險。國債期貨的定價公式 大體來看，國債期貨的價格取決于 CTD券的價格和回購利率，同時由于 CTD券的價格又是到期收益率 的函數(shù)。 r 0 0 01( )*{( )*[1 *( )] * *( )}t t repoF P I R tt Yr ttCF? ? ? ? ? ?17 利率 國際利率水平 外匯占款 通脹 經(jīng)濟增長 貨幣政策 短期資金供需狀況 三、市場風險管理 利率的主要影響因素 18 三、市場風險管理 — 到期收益率風險管理 r到期收益率對國債期貨價格的影響 001( ) * [ 1 * ( ) ] *11 0 0 * ( ) * [ 1 * ( ) ] * 111 0 0 * ( ) * 1ttr e p or e p o ssd F d PR t td r C F d rR t t D V OCFD V OCF? ? ?? ? ??也就是說國債期貨的 DVO1為 CTD券 DVO1除以轉換因子。 001( ) * [ 1 * ( ) ]*1( ) * * [ 1 * ( ) ]* /1( ) * *ttr e p ott r e p o ttd F d PR t td r C F d rdPP R t t PC F d rPDCF? ? ?? ? ??20 三、市場風險管理 — 到期收益率風險管理 到期收益率風險管理主要是設計一個比較好的保證金水平，使得追加保證金的風險符合自身的要求，主要有以下幾種方法： 21 三、市場風險管理 — 到期收益率風險管理 VAR法管理到期收益率風險的步驟： （或者趨勢投資）所需投資的資金和手數(shù)； VAR算出保證金比例； 額； 剩余的資金投入貨幣市場。 含義：處于風險中的價值，指市場正常波動下，某種金融資產(chǎn)或證券組合的最大可能的損失影響社會保險基金投資策略的因素 數(shù)學描述： Prob(?P≥VaR)=1 － c 在置信水平 1－ c的情況下證券組合在持有期內(nèi)的損失（ ?P）不大于 VaR（處于風險中的價值）的可能性。他判斷未來通脹將繼續(xù)走高，經(jīng)濟穩(wěn)步回升，央行的貨幣政策轉向偏緊的節(jié)奏，因此利率將會走高，手中的現(xiàn)貨資產(chǎn)將面臨縮水的風險。 他選擇的合約為 TF1312合約，根據(jù)計算， TF1312合約的CTD券為國債 1315（即自己手中的現(xiàn)貨就是 CTD券）。該機構選擇的置信區(qū)間為99%，即 100天只有一天可能會要求追加保證金。那么選擇放入期貨賬戶的保證金比例為 4%+%=%，按照當前 TF1312合約的價格，需要往期貨賬戶中放入的資金為： 100*940000*%=5113600元 =。 33 三、市場風險管理 經(jīng)驗的資金管理原則：儲備金模式 投資額應限制在全部資本的 1/3至 1/2之內(nèi)為宜。剩下的一半做備用，以應付虧損或者臨時性的支出。而且在具體操作上，可以將預備投入的資金分成幾等份，分批進場。這一比例通?？筛鶕?jù)交易者在交易失敗的情況下，愿意承受的最大虧損來定。此外還有多空分散（都能賺錢），不同投資理念和風格（長短線，投機、套利）的分散， “ 不留隔夜倉 ” 等。 ：技術面止損，基本面止損，資金百分比止損，價格波動率止損，時間止損。在考慮一筆交易時，其獲利的潛力至少必須 3倍于可能的虧損，我們才能夠付諸實施。 38 三
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