國債期貨交易風(fēng)險管理-閱讀頁
2025-02-02 20:37本頁面
【正文】 、市場風(fēng)險管理 技術(shù)分析方法 通過技術(shù)分析的方法來確定止損和止盈。 0 0 01( )*{( )*[1 *( )] * *( )}t t repoF P I R tt Yr ttCF? ? ? ? ? ?41 三、市場風(fēng)險管理 — 回購利率風(fēng)險管理 6月中下旬由于銀行出現(xiàn)流動性危機(jī)，隔夜回購利率大幅飆漲至 %。 47 四、其他風(fēng)險管理 合約風(fēng)險： ? 持倉限制； ? 必須按照要求和時間進(jìn)行交割； ? 違反規(guī)定中金所的規(guī)定可能會面臨非常大力度的懲罰 . 48 規(guī)避合約風(fēng)險 中金所規(guī)避，交割方面如果一方違約的，違約方應(yīng)當(dāng)向交易所支付懲罰性違約金（目前為差額補(bǔ)償部分合約價值1%），同時通過交易所向?qū)Ψ街Ц堆a(bǔ)償金（目前為差額補(bǔ)償部分合約價值 1%），并根據(jù)情況再支付差額補(bǔ)償金。 49 流動性風(fēng)險 當(dāng)前國債期貨流動性不足的三個原因： ? 銀行、保險等機(jī)構(gòu)投資者的參與需要一個過程； ? 國債期貨專業(yè)性較強(qiáng)，個人投資者參與有限； ? 市場運(yùn)行平穩(wěn)，波動性較小，投資收益率較其他品種低，對日內(nèi)交易者的吸引力較小。 53 流動性風(fēng)險 5年期國債期貨合約日內(nèi)分鐘成交量的規(guī)律： 0204060801001201401609:15 9:30 9:45 10:010:22 10:3610:5 11:011:2213:013:22 13:3613:5 14:014:22 14:3614:5 15:0分鐘成交量54 操作風(fēng)險管理 操作風(fēng)險管理的要訣：建立良好的系統(tǒng)，崗位分離，人員之間相互監(jiān)督。 防范方法： ?絕不滿倉！ ?每次開倉不超過總資金的 20%！以防補(bǔ)倉或其他情況的發(fā)生。 ?防范方法：絕不在停板處開反向倉。究其原因，主要是因為沒有良好的技術(shù)分析方法作為后盾，心中沒底。 ?防范方法：守株待兔，獵豹出擊；市場無機(jī)會便休息，有機(jī)會果斷跟進(jìn)；止盈止損堅決執(zhí)行。 ?防范方法：順勢而為；絕不測頂測底，堅決做一個市場趨勢的跟隨者。 “ 我就是不信它不漲，我就是不信它下不來 ??”這種心態(tài)萬萬要不得。 五、期貨投資者的 10條通病 60 通病六、逆勢搶反彈 ?搶反彈可不可以？如果方法對了，當(dāng)然可以。若從空中落下一把刀，你應(yīng)該何時去接？毫無疑問，一定是等它落在地上搖擺不動之后，如若不然，必定會傷痕累累。 ?防范方法：搶反彈需要一定的技巧。 五、期貨投資者的 10條通病 61 通病七、頻繁 “ 全天候 ” 操作 ?很多投資者，都想做全能型選手， “ 多 ” 完了就 “ 空 ” ， “空 ” 完了就 “ 多 ” ，雖然對自己要求很 “ 嚴(yán)格 ” ，但這違背了期貨市場順勢而為的重要性。 五、期貨投資者的 10條通病 63 通病九、盲目跟風(fēng) ?不能否認(rèn)期貨市場中有主力，但無法肯定你跟隨的那個主力就一定能贏，主力也通常會釋放一些假消息來迷惑散戶。 五、期貨投資者的 10條通病 64 通病十、主力盯單心態(tài) ?很多投資者一定有這樣的經(jīng)歷：你做多，就跌；你空，他就漲；你一砍多，他就還漲；一砍空就跌。 ?防范方法：立馬關(guān)掉電腦，休息一下，冷靜之后重新來做。 ?有助于降低面臨價格不利變動的交易者的信用風(fēng)險。 66 67 選取 2023/12/31至 2023/1/16的銀行間市場數(shù)據(jù)，共 1757個 期貨模擬價格及日漲跌幅 67 68 期貨模擬價格的日漲跌幅分布圖 68 69 （二）最低交易保證金 ? 保證金是期貨風(fēng)險控制的第一道防線，保證金過低則可能不足以彌補(bǔ)可能發(fā)生的損失，造成保證金帳戶透支，增加交易者違約的可能性。 ? 因此，保證金水平的設(shè)定，實際上是風(fēng)險控制效果和交易成本二者之間的權(quán)衡。 ?根據(jù)過去幾年交易所和銀行間市場日波動率的數(shù)據(jù)測算，充分考慮債券市場的波動性和參與者結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，最低交易保證金設(shè)為 2%，覆蓋 1個漲跌停板。 ? 為了防止買方違約并且抑制交割月逼倉等風(fēng)險事件的發(fā)生，國債期貨可借鑒國內(nèi)商品期貨交割期逐級提高保證金的方式； – 提高逼倉成本，減小市場逼倉風(fēng)險。 ? 但梯度保證金設(shè)置不能太高，否則將影響期現(xiàn)貨的收斂。 3% 4% 2% 74 （三）國債期貨梯度限倉標(biāo)準(zhǔn) ? 根據(jù)市場結(jié)構(gòu)、投資者交易行為制定限倉
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