國(guó)債期貨交易風(fēng)險(xiǎn)管理-文庫(kù)吧在線文庫(kù)
【正文】 1201401609:15 9:30 9:45 10:010:22 10:3610:5 11:011:2213:013:22 13:3613:5 14:014:22 14:3614:5 15:0分鐘成交量54 操作風(fēng)險(xiǎn)管理 操作風(fēng)險(xiǎn)管理的要訣：建立良好的系統(tǒng)，崗位分離，人員之間相互監(jiān)督。 ?防范方法：守株待兔，獵豹出擊；市場(chǎng)無(wú)機(jī)會(huì)便休息，有機(jī)會(huì)果斷跟進(jìn)；止盈止損堅(jiān)決執(zhí)行。若從空中落下一把刀，你應(yīng)該何時(shí)去接？毫無(wú)疑問(wèn)，一定是等它落在地上搖擺不動(dòng)之后，如若不然，必定會(huì)傷痕累累。 五、期貨投資者的 10條通病 64 通病十、主力盯單心態(tài) ?很多投資者一定有這樣的經(jīng)歷：你做多，就跌；你空，他就漲；你一砍多，他就還漲；一砍空就跌。 ? 因此，保證金水平的設(shè)定，實(shí)際上是風(fēng)險(xiǎn)控制效果和交易成本二者之間的權(quán)衡。 3% 4% 2% 74 （三）國(guó)債期貨梯度限倉(cāng)標(biāo)準(zhǔn) ? 根據(jù)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、投資者交易行為制定限倉(cāng)標(biāo)準(zhǔn)。 ? 為了防止買方違約并且抑制交割月逼倉(cāng)等風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生，國(guó)債期貨可借鑒國(guó)內(nèi)商品期貨交割期逐級(jí)提高保證金的方式； – 提高逼倉(cāng)成本，減小市場(chǎng)逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。 ?有助于降低面臨價(jià)格不利變動(dòng)的交易者的信用風(fēng)險(xiǎn)。 五、期貨投資者的 10條通病 61 通病七、頻繁 “ 全天候 ” 操作 ?很多投資者，都想做全能型選手， “ 多 ” 完了就 “ 空 ” ， “空 ” 完了就 “ 多 ” ，雖然對(duì)自己要求很 “ 嚴(yán)格 ” ，但這違背了期貨市場(chǎng)順勢(shì)而為的重要性。 “ 我就是不信它不漲，我就是不信它下不來(lái) ??”這種心態(tài)萬(wàn)萬(wàn)要不得。 ?防范方法：絕不在停板處開(kāi)反向倉(cāng)。 47 四、其他風(fēng)險(xiǎn)管理 合約風(fēng)險(xiǎn)： ? 持倉(cāng)限制； ? 必須按照要求和時(shí)間進(jìn)行交割； ? 違反規(guī)定中金所的規(guī)定可能會(huì)面臨非常大力度的懲罰 . 48 規(guī)避合約風(fēng)險(xiǎn) 中金所規(guī)避，交割方面如果一方違約的，違約方應(yīng)當(dāng)向交易所支付懲罰性違約金（目前為差額補(bǔ)償部分合約價(jià)值1%），同時(shí)通過(guò)交易所向?qū)Ψ街Ц堆a(bǔ)償金（目前為差額補(bǔ)償部分合約價(jià)值 1%），并根據(jù)情況再支付差額補(bǔ)償金。 ：技術(shù)面止損，基本面止損，資金百分比止損，價(jià)格波動(dòng)率止損，時(shí)間止損。剩下的一半做備用，以應(yīng)付虧損或者臨時(shí)性的支出。 他選擇的合約為 TF1312合約，根據(jù)計(jì)算， TF1312合約的CTD券為國(guó)債 1315（即自己手中的現(xiàn)貨就是 CTD券）。 r 0 0 01( )*{( )*[1 *( )] * *( )}t t repoF P I R tt Yr ttCF? ? ? ? ? ?17 利率 國(guó)際利率水平 外匯占款 通脹 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 貨幣政策 短期資金供需狀況 三、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理 利率的主要影響因素 18 三、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理 — 到期收益率風(fēng)險(xiǎn)管理 r到期收益率對(duì)國(guó)債期貨價(jià)格的影響 001( ) * [ 1 * ( ) ] *11 0 0 * ( ) * [ 1 * ( ) ] * 111 0 0 * ( ) * 1ttr e p or e p o ssd F d PR t td r C F d rR t t D V OCFD V OCF? ? ?? ? ??也就是說(shuō)國(guó)債期貨的 DVO1為 CTD券 DVO1除以轉(zhuǎn)換因子。 ? 李森判斷失誤 ? 缺乏監(jiān)督 4 一、為什么要重視風(fēng)險(xiǎn)管理 例子二： 1998年美國(guó)長(zhǎng)期資本管理公司（ LongTerm Capital Management，簡(jiǎn)稱 LTCM）破產(chǎn)事件： 人員：梅里韋瑟、莫里斯、莫頓、斯科爾斯 業(yè)績(jī)： 94— 97，翻三番 最終虧損： 40億美元以上 ? 過(guò)多的依賴于模型，無(wú)法應(yīng)付黑天鵝事件 ? 杠桿過(guò)大 5 一、為什么要重視風(fēng)險(xiǎn)管理 例子三： 1995年中國(guó)國(guó)債期貨 327事件： 主要參與機(jī)構(gòu)：中經(jīng)開(kāi)、萬(wàn)國(guó)證券、遼國(guó)發(fā) 1995年 2月 23日財(cái)政部發(fā)布貼息公告，按照 遼國(guó)發(fā)倒戈， 50萬(wàn)手空單轉(zhuǎn)手； 萬(wàn)國(guó)證券孤注一擲， 730萬(wàn)手砸盤(pán) ? 合約設(shè)計(jì)不合理 ? 監(jiān)管不嚴(yán) ? 機(jī)構(gòu)之間對(duì)賭性太強(qiáng) 6 一、為什么要重視風(fēng)險(xiǎn)管理 上面三個(gè)例子背后的原因都不盡相同，但是都有一個(gè)共同點(diǎn)： 風(fēng)險(xiǎn)管理出
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1