【正文】 資投資并購在我國正在逐漸形成熱潮， 自來水和燃氣等公用事業(yè)行業(yè)已經(jīng)成為 5大熱門領(lǐng)域之一216。 鍋爐供熱由于熱效率低（比熱電聯(lián)產(chǎn)低 30％左右），其供熱成本相應(yīng)增加；216。 日常供熱成本燃料、人員工資、管道維護、損耗 日常供暖費：向用戶收取得、按照供熱面積計算、年度性取暖費用；216。 管道接入費 ：在為供暖用戶提供服務(wù)時，一次性收取的費用。 目前的供水行業(yè)整體上仍處于虧損狀態(tài)；q 供水企業(yè)運營和盈利模式現(xiàn)狀 ：目前國內(nèi)水務(wù)公司并沒有形成成熟的盈利模式 ,在技術(shù)和運營上都有新東西需要探索；目前國內(nèi)行業(yè)內(nèi)公司的做法大多是通過收購水廠等相關(guān)資產(chǎn)進入一個地區(qū) ,然后整合上下游資源 ,力爭形成地域壟斷。供熱和供水業(yè)務(wù)對資金的要求非常高，一個項目少則需要幾千萬，多則需要數(shù)億、幾十億，資金占用比率高，投資、回報都是長期行為，資金風(fēng)險自然凸現(xiàn)運作風(fēng)險216。因此，城市水價上漲是必然趨勢，而且上漲空間較大，這將給城市供水企業(yè)帶來機會；具 體 分 析政策風(fēng)險、資金風(fēng)險和運作風(fēng)險成了橫亙在每一家供熱和供水企業(yè)面前的三座大山政策風(fēng)險216。截止目前，國內(nèi)已有沈陽、天津、重慶等 10多個城市出現(xiàn)了中外合資形式的城市供水企業(yè)v從目前看，我國居民生活用水支出人均每月只有幾元錢 ,大城市也不到 10元。今年全球最大的水務(wù)集團蘇伊士－里昂水務(wù)集團與星火開發(fā)區(qū)合資創(chuàng)建了星火中法供水有限公司。不足之處在于受地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r的影響較大，十家上市公司大都處于東北三省、內(nèi)蒙古和河北等地，地區(qū)的經(jīng)濟總量、 GDP增長率和用電增速均位于全中國中等偏下水平，給公司主營業(yè)務(wù)的快速擴展帶來了一定的局限，但隨著我國城市化建設(shè)和房地產(chǎn)開放的增長，會促使民用采暖、生活用熱和燃氣供應(yīng)的需求穩(wěn)定增加，該板塊上市公司仍有發(fā)展?jié)摿Α?16。 相比之下，我國水務(wù)上市公司的資產(chǎn)負債率明顯偏低，對財務(wù)杠桿的利用還不充分，這也說明我國水務(wù)上市公司具有較大的舉債經(jīng)營空間，并可以擴大經(jīng)營規(guī)模，為股東謀取更高的收益。216。216。q 與國外同行業(yè)的對比：負債率低，財務(wù)杠桿使用不充分 目前除原水股份外，其他公司規(guī)模仍然偏小，難以形成規(guī)模效益。在償債能力方面，水務(wù)公司表現(xiàn)出了過于保守的經(jīng)營作風(fēng)，資產(chǎn)負債率水平只有19%，只有整個公用事業(yè)上市公司一半的水平。216。 健全管理機制；167。拓寬資金渠道；167。隨著國家政策的落實到位，外資和民營資本將大舉進入供水和供熱行業(yè)，競爭將不僅包括區(qū)域內(nèi)市場，而且由于資本紐帶的聯(lián)系，競爭將會是全行業(yè)的競爭；q競爭的形式將會出現(xiàn)變化：行業(yè)用戶的區(qū)域性特點也在某種程度上決定了企業(yè)的區(qū)域性；完全壟斷或寡頭壟斷企業(yè)的區(qū)域性導(dǎo) 讀主要企業(yè)市場競爭地位市場競爭結(jié)構(gòu)行業(yè)狀況競爭狀況與模式研究政府政策、走向及其影響主要企業(yè)分析與 xx的戰(zhàn)略全國改革試點情況外資和民資進入的情況和模式行業(yè)地方特點與資源能力分析目前在我國的供熱和供水行業(yè)中，還沒有形成全國性的市場領(lǐng)先者，在區(qū)域性的市場競爭中，各企業(yè)之間的差距開始顯現(xiàn)，預(yù)計外國公司的進入將加劇行業(yè)內(nèi)的競爭q全國市場沒有領(lǐng)先者： 原來政府作為市政設(shè)施，投資和建立這兩個行業(yè)，主要由地方財政出資建設(shè)，服務(wù)范圍也限于各自的行政區(qū)域內(nèi)；216。 單個地區(qū)域（城市）市場一般屬于多家競爭經(jīng)營的寡頭壟斷模式；216。 目前在上海、北京等大型城市，開始出現(xiàn)多家企業(yè)進行競爭經(jīng)營；供熱行業(yè)216。 全國行業(yè)內(nèi)單個地區(qū)域（城市）市場一般屬于完全壟斷模式；216。 國家規(guī)定水價應(yīng)按 “ 補償成本、合理收益、節(jié)約用水、公平負擔(dān) ” 的原則定價并沒有執(zhí)行到位；q 企業(yè)人才素質(zhì)難以適應(yīng)市場競爭的需要216。 由于資金缺乏，供水企業(yè)的制水設(shè)備、動力設(shè)備、工藝設(shè)施沒有及時更換和改造，生產(chǎn)工藝水平落后；企業(yè)內(nèi)部管理采取的是粗放式的管理，水費的抄收、管道的維修、管網(wǎng)和表位資料的收集、基礎(chǔ)資料的整理和利用等都存在問題；q 用水市場亟待良好的法治環(huán)境216。 由于目前供水企業(yè)的投資主體單一，主要投資來源于國家，近年國家投資逐步減少后，供水企業(yè)發(fā)展遇到了前所未有的困難，資金短缺的問題越來越突出；q 經(jīng)營機制與市場經(jīng)濟規(guī)則比較差距甚大216。 行業(yè)內(nèi)企業(yè)接近一半處于虧損狀態(tài)， 2023年行業(yè)的虧損總額達 ；216。 隨著更多投資主體的進入，行業(yè)內(nèi)各企業(yè)間的競爭更加激烈；216。 價格聽證會制度建立后，產(chǎn)品的定價將會受到更多利益主體的影響，企業(yè)在定價過程中需要更積極主動的參與；216。 企業(yè)經(jīng)營的法律制度與環(huán)境；q 對企業(yè)經(jīng)營的影響216。 企業(yè)產(chǎn)品定價的價格聽證會制度；216。v城市公用事業(yè)項目利用外資必須符合國家產(chǎn)業(yè)政策和建設(shè)事業(yè)中長期規(guī)劃；v任何企業(yè)、任何項目在利用外資時都應(yīng)將引進資金與引進技術(shù)、引進管理有機地結(jié)合起來；不得采用落后或淘汰的工藝技術(shù)和材料設(shè)備；導(dǎo) 讀行業(yè)現(xiàn)行政策未來政策變化趨勢及其對企業(yè)影響行業(yè)狀況競爭狀況與模式研究政府政策、走向及其影響主要企業(yè)分析與 xx的戰(zhàn)略政策對企業(yè)經(jīng)營的促進與制約行業(yè)地方特點與資源能力分析預(yù)計我國公用事業(yè)行業(yè)的未來政策將是：市場化程度進一步加強，行業(yè)內(nèi)的市場競爭更加激烈q 未來政策變化趨勢： 市場化體制逐步完善216。216。 在雙方簽訂的協(xié)議或合同中，中方不得以任何形式保證或變相保證外方固定收益率，不得設(shè)定最低價格公式，不得以外幣計價和結(jié)算，不得允許外方抽走資本金；216。 法國威望迪水務(wù)集團、日本丸紅株式會社通過 BOT方式建設(shè)成都自來水六廠 B廠工程；引自：建設(shè)部《關(guān)于加快市政公用行業(yè)市場化進程的意見》導(dǎo) 讀行業(yè)現(xiàn)行政策未來政策變化趨勢及其對企業(yè)影響行業(yè)狀況競爭狀況與模式研究政府政策、走向及其影響主要企業(yè)分析與 xx的戰(zhàn)略政策對企業(yè)經(jīng)營的促進與制約行業(yè)地方特點與資源能力分析近年來政府采取的一系列行業(yè)開放和經(jīng)營市場化的政策對行業(yè)內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營起到了積極的促進作用q 特許經(jīng)營權(quán)的公開招標(biāo)制度q 政府通過建立特許經(jīng)營權(quán)的公開招標(biāo)制度，一方面確保了所有企業(yè)都可以在公平、透明的條件下參與競爭，另一方面促進了政府機構(gòu)本身的效率提高，更好地為企業(yè)經(jīng)營創(chuàng)造條件；q 鼓勵投資主體多元化的政策q 政府鼓勵投資多元化的政策，使得外資和民營資本有機會參與公用事業(yè)行業(yè)的投資和經(jīng)營，同時也促進了公用事業(yè)行業(yè)的發(fā)展，為企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了更廣闊的市場空間；q 確定水價、供暖價格的內(nèi)涵與公開聽證制度q 明確水價和供暖的價格構(gòu)成由生產(chǎn)成本、稅費和合理利潤構(gòu)成，確保了各類資本投資本行業(yè)是一種市場經(jīng)營行為、可以獲得預(yù)期收益；q 通過公開聽證制度來制定水價和供暖價格，可以確保過程的公正；結(jié)果能夠兼顧企業(yè)和公眾雙方的利益，從而保證了企業(yè)的短期和長遠利益的統(tǒng)一；同時，由于一部分政策執(zhí)行不到位以及行業(yè)的特點限制，政府政策對行業(yè)內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營仍然存在許多制約q 吸收外商直接投資項目，中外雙方必須嚴(yán)格遵守國家有關(guān)法規(guī) ：216。 外商投資建立獨資企業(yè)；216。 外資企業(yè)享有自主的經(jīng)營權(quán)；q 引入外資的形式 ：216。 對各類投資主體給予同樣的行業(yè)準(zhǔn)入政策；216。v 建立市政公用行業(yè)特許經(jīng)營制度v 市政公用行業(yè)特許經(jīng)營制度是指在市政公用行業(yè)中，由政府授予企業(yè)在一定時間和范圍對某項市政公用產(chǎn)品或服務(wù)進行經(jīng)營的權(quán)利，即 特許經(jīng)營權(quán) 。v 允許跨地區(qū)、跨行業(yè)參與市政公用企業(yè)經(jīng)營 。 保證投入的資金可以獲得預(yù)期的投資回報；公眾利益企業(yè)利益q通過政府定價方式，保證公眾以可接受的價格獲得供水、供熱產(chǎn)品的服務(wù)，保證社會生活的正常進行和社會穩(wěn)定；q通過保證已投入的資本獲得穩(wěn)定、合理的投資回報，吸引更多的資金進入公用事業(yè)行業(yè)，促進該行業(yè)的進一步發(fā)展和社會進步；政府目標(biāo)收益穩(wěn)定、低盈利率將是供水、供熱等公用事業(yè)行業(yè)的主要特征，將是追求安全的大資金的理想投入方向大資金投向公用事業(yè)行業(yè)資金的盈利性：保證資金可以獲得預(yù)期的收益大規(guī)模資金特許經(jīng)營權(quán)政府定價、盈利率較低 進入行業(yè)所需的資金投入大公用事業(yè)行業(yè)資金的安全性：資金投入的行業(yè)增長和收益穩(wěn)定、風(fēng)險最小收益穩(wěn)定導(dǎo) 讀行業(yè)現(xiàn)行政策未來政策變化趨勢及其對企業(yè)影響行業(yè)狀況競爭狀況與模式研究政府政策、走向及其影響主要企業(yè)分析與 xx的戰(zhàn)略政策對企業(yè)經(jīng)營的促進與制約行業(yè)地方特點與資源能力分析加快市場化進程，引進多元化投資主體、允許跨地區(qū)跨行業(yè)經(jīng)營、建立特許經(jīng)營制度是我國公用事業(yè)行業(yè)現(xiàn)行的主導(dǎo)政策v 鼓勵社會資金、外國資本采取獨資、合資、合作等多種形式，參與市政公用設(shè)施的建設(shè)，形成多元化的投資結(jié)構(gòu) 。 由于關(guān)乎基本生活保障，公眾需要以合理的價格獲得服務(wù)；216。通過完成對用戶的產(chǎn)品銷售實現(xiàn)公司的全部收入；部分企業(yè)可以享受政府的稅收優(yōu)惠和財政補貼 ；政府定價、涉及公眾利益的行業(yè)特點，決定了投入供水、供熱等行業(yè)的資本不可能獲得高收益216。主要包括自來水和熱力生產(chǎn)的 廠房設(shè)備 和完成服務(wù)的自來水和熱力的 輸送管網(wǎng)；q盈利模式 ：一些地方在城市公用事業(yè)改革的觀念、認識上存在差距，對改革的重要性和必要性認識不清，有畏難情緒，因循守舊、不思進取，缺乏改革的主動性和緊迫性；q資產(chǎn)結(jié)構(gòu) ：城市公用事業(yè)企業(yè)所有制形式單一，企業(yè)的經(jīng)營機制不夠靈活，外部缺乏競爭壓力，內(nèi)部缺乏激勵和約束機制；216。在加入 WTO后，國有企業(yè)的競爭能力急待加強我國供水、供熱行業(yè)內(nèi)企業(yè)的特征q業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu) ：216。近年來已經(jīng)發(fā)生了多起地方政府違規(guī)財政擔(dān)保、 “假合資真商貸 ”、給外商賦予超國民待遇、超越審批權(quán)限盲目許諾減稅、免稅等現(xiàn)象v一些部門不顧國家的整體利益，爭權(quán)利、爭利益，利誘和干預(yù)地方政府的機構(gòu)設(shè)置和公共項目建設(shè)管理，超越權(quán)限并違反國際通行規(guī)則突擊批準(zhǔn)多家企業(yè)進入市政公用行業(yè)的市場。；公用和公益性 地域性 投資大、回收期長價格機制不靈活 政府和社會輿論干預(yù)我國供水、供熱等公用事業(yè)行業(yè)面臨的問題與挑戰(zhàn)v外國大型公司近年來在我國公用事業(yè)市場上比較活躍，很多城市的供水和燃氣市場已有外商進入，給企業(yè)競爭造成了一定壓力。另外，公用事業(yè)行業(yè)具有天然的壟斷需求，其市場化和競爭程度較低。公用事業(yè)行業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)在我國還被賦予了一些公益特性，企業(yè)往往還需承擔(dān)一些社會公益義務(wù)；公用事業(yè)行業(yè)所提供的產(chǎn)品和服務(wù)具有鮮明的地域性，如自來水、管道燃氣、集中供熱的供應(yīng)只能在管網(wǎng)的覆蓋范圍之內(nèi)，產(chǎn)品和服務(wù)并不會在全國或全世界的自由流動；公用事業(yè)行業(yè)所需投資十分巨大，動輒上億元、甚至幾十億元。 新建的熱電企業(yè)一般凈資產(chǎn)利潤率可以達到 8％－ 9％之間；定價方式價格構(gòu)成我國的公用事業(yè)行業(yè)，包括供水供熱行業(yè)在內(nèi)，其企業(yè)產(chǎn)品（自來水、蒸氣、熱水）由于涉及到眾多消費者，價格由政府確定，企業(yè)不能根據(jù)生產(chǎn)成本、市場競爭情況獨立定價；目前在鼓勵外資、民營資本進入公用事業(yè)領(lǐng)域的政策前提下，政府對自來水和供熱的定價一般統(tǒng)籌考慮經(jīng)營企業(yè)和廣大用戶的共同利益。 2023年 赤峰富龍熱力股份有限公司 凈資產(chǎn)利潤率為 ％；216。 上交所上市的 上海原水股份 2023年凈資產(chǎn)收益率為 ％； 南海發(fā)展股份 2023年凈資產(chǎn)收益率為 ％； 武漢三鎮(zhèn)實業(yè)控股 2023年凈資產(chǎn)收益率為 ％；216。 我國在引進外資（法國威旺迪水務(wù)等）項目時，在科學(xué)合理核定其生產(chǎn)經(jīng)營成本的基礎(chǔ)上，一般承諾其凈資產(chǎn)利潤率在 12％－ 13％左右；216。 北京市熱力集團有限責(zé)任公司 2023年末固定資產(chǎn) ，供熱面積達到 5548萬建筑平方米 珠海自來水公司 2023年末 固定資產(chǎn) 18億元 ；q 我國供熱行業(yè)上市公司的資產(chǎn)規(guī)模216。 武漢三鎮(zhèn)實業(yè)控股股份有限公司 2023年 9月 30日總資產(chǎn) ；q 其他自來水公司的規(guī)模216。 上海原水股份有限公司 2023年末總資產(chǎn) ；216。216。造成環(huán)境污染的供熱方式逐步被環(huán)保性能更高的集中供熱方式取代；216。城市分散供熱、熱效率低的