【正文】 度較高，而人力資源和隱形資源的支持度一般； xx對(duì)財(cái)務(wù)資源和政府資源的運(yùn)用能力較低 政府 資源 隱形 資源 高 利 用 度 低 中 低 中 高 轉(zhuǎn) 移 性 財(cái)務(wù)資源 物資 資源 人力 資源 高 中等 低 內(nèi)部資源支持 投資新業(yè)務(wù)戰(zhàn)略 的強(qiáng)度 導(dǎo)讀： xx新投資行業(yè)的行業(yè)分析 ? 引言 比如我們中國企業(yè)與國際企業(yè)比較都有人工成本低的資源，但有運(yùn)用這個(gè)資源能力的企業(yè)只是一部分，格蘭仕是這部分企業(yè)的杰出代表，它把我國人工成本低的資源充分地加以運(yùn)用，從而形成了自己獨(dú)有的核心競爭力。35 企業(yè)的資源與能力共同構(gòu)成企業(yè)競爭優(yōu)勢，企業(yè)的核心資源與核心能力則構(gòu)成企業(yè)的核心競爭力 資源（核心資源） 競爭優(yōu)勢（核心競爭力） 能力（核心能力） 資源與能力必須同時(shí)具備才能形成競爭優(yōu)勢，二者缺一不可。244 xx公司資源與能力分析 212 ? xx公司的戰(zhàn)略支撐體系 44 ? xx新投資行業(yè)的選擇 13 ? xx公司資源與能力分析 5 ? xx發(fā)電業(yè)務(wù)的定位與發(fā)展方向 第二層面 發(fā)展新業(yè)務(wù) 第三層面 開創(chuàng)未來業(yè) 務(wù)機(jī)會(huì) 第一層面 確保核心業(yè)務(wù)的運(yùn)作 ？ ？ ?對(duì)三個(gè)發(fā)展層面進(jìn)行均衡管理，是 xx保持不斷增長的途徑 導(dǎo)讀： xx公司資源與能力分析 ? 引言 – 集團(tuán)整合發(fā)電業(yè)務(wù)，可以新成立發(fā)電公司 整合，也可以讓 xx整合（可能性較小） – 如果以新成立發(fā)電公司整合，在整合之前 xx可以現(xiàn)有發(fā)電業(yè)務(wù)為依托，進(jìn)入新的行業(yè)發(fā)展 – xx現(xiàn)在并無立足市場和集團(tuán)公司的業(yè)務(wù)與業(yè)績。 ?xx的價(jià)值無法體現(xiàn)， xx立足市場、立足集團(tuán)公司的價(jià)值點(diǎn)缺失。 ?二郎壩資產(chǎn)在整個(gè) xx發(fā)電資產(chǎn)中的比重較小。 方式二：整合 xx現(xiàn)有發(fā)電業(yè)務(wù)，使自己名下的資產(chǎn)完全由自己經(jīng)營，擺脫目前xx自己的資產(chǎn)由他人經(jīng)營的局面。在成立整合發(fā)電業(yè)務(wù)新公司之前有時(shí)間讓 xx進(jìn)行新領(lǐng)域投資戰(zhàn)略的實(shí)施 – 或者維持集團(tuán)公司現(xiàn)有狀況 可能性 作為 xx維持業(yè)務(wù)定位 – 如果 xx以電力主業(yè)上市，集團(tuán)發(fā)電業(yè)務(wù)由 xx整合有一定的可能性 – 如果不上市或者雖上市但集團(tuán)有其他戰(zhàn)略考慮，加上 xx現(xiàn)有能力和處境， xx以發(fā)電業(yè)務(wù)作為主業(yè)的可能性小 – 根據(jù) xx的現(xiàn)狀， xx把發(fā)電業(yè)務(wù)作為維持業(yè)務(wù)定位的可能性很大 – 根據(jù) xx自己的愿望，在上述前提條件下， xx應(yīng)該把發(fā)電業(yè)務(wù)作為維持業(yè)務(wù)地位 ?發(fā)電業(yè)務(wù)要作為 xx主業(yè)必須要取得集團(tuán)公司的同意與授權(quán)， xx不可能等；而做為維持 定位 xx可以贏得主動(dòng)，贏得自我發(fā)展的時(shí)間和地位。 xx投資能力 ？ xx有沒有充足的發(fā)展資金 ?資料來源： xx內(nèi)部資料分析、某某分析 盡管 xx為“上市”而優(yōu)選了優(yōu)良資產(chǎn)，但除渭河電廠有特殊情況外，其它資產(chǎn)的凈資產(chǎn)收益率較低 渭河 秦華 xx 2022年 2022年 2022年 2022年 2022年 2022年 2022年 2022年 2022年 總資產(chǎn) 447707 417585 381407 57272 59069 59786 205540 146129 152057 凈資產(chǎn) 227227 235969 238299 11665 10307 9621 83480 90697 89021 利潤總額 45015 47758 51551 10 1358 1362 10413 9025 6350 資產(chǎn)負(fù)債率 % % % % % % % % % 流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 總資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率 資本收益率 ?xx的資產(chǎn)中除渭河（ 19％股權(quán)）由于特殊的原因（電價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其它發(fā)電企業(yè)）使凈資產(chǎn)收益率很高外， xx其它資產(chǎn)的凈資產(chǎn)收益率均很低。 ?發(fā)電行業(yè)具有一定規(guī)模的單個(gè)電廠就需要 100億的投資數(shù)量級(jí)，xx無此投資能力。不論產(chǎn)業(yè)分工 專業(yè)化還是各價(jià)值環(huán)節(jié)的專業(yè)化，都是以社會(huì)價(jià)值最大化為前提的 ?只有實(shí)行專業(yè)化分工，才能達(dá)到資源配置最大化、企業(yè)運(yùn)營效率的最大化 按產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈進(jìn)行專業(yè)分工，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行部分環(huán)節(jié)市場化 垂直一體化價(jià)值鏈 橫向一體化價(jià)值鏈 市場化提高了企業(yè)的運(yùn)行效率，也帶來了發(fā)電企業(yè)的購并重組和競爭的加劇 批發(fā) 零售 代理 發(fā)電 輸電 配電 銷售 政府管制的自然壟斷市場 市場化交易 市場化交易 ?企業(yè)外部市場化： （ 1）發(fā)電廠建設(shè)招投標(biāo) （ 2）原材料采購招投標(biāo) （ 3）產(chǎn)品銷售靠競價(jià)上網(wǎng) （ 4）人才招聘市場化 ?企業(yè)內(nèi)部市場化 （ 1）政企分開 （ 2）兩權(quán)分離 （ 3）內(nèi)部建立經(jīng)濟(jì)核算制度 （ 4）建立內(nèi)部競爭機(jī)制、激勵(lì)機(jī)制 ?市場化交易： （ 1）根據(jù)市場供需關(guān)系決定電價(jià) （ 2）消費(fèi)者具有自由選擇電力供應(yīng)商的權(quán)利 （ 3）供應(yīng)商按照市場化運(yùn)行規(guī)律進(jìn)行企業(yè)形象宣傳、產(chǎn)品推廣 （ 4）消費(fèi)者對(duì)服務(wù)質(zhì)量不滿意供應(yīng)商進(jìn)行投訴 通過對(duì) xx現(xiàn)有資產(chǎn)和能力進(jìn)行分析，僅靠自身發(fā)展在發(fā)電行業(yè)很難做大做強(qiáng) 投資集團(tuán)18%其他23%大唐29%京國華2%西北電網(wǎng)11%省電網(wǎng)6%港中旅7%秦龍4%xx ? 投資集團(tuán) 權(quán)益資產(chǎn)： 208萬 KW 所占市場份額： 22% xx自我發(fā)展 xx整合集團(tuán)內(nèi)部資源 潛在競爭者加入更降低 xx在市場上的競爭地位 ?由于發(fā)電企業(yè)成功的關(guān)鍵因素在于：規(guī)模經(jīng)濟(jì)和內(nèi)部成本控制。 ?資料來源： 《 國外電力工業(yè)體制與改革 》 電力行業(yè)具有較穩(wěn)定的營業(yè)收入，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，屬于穩(wěn)妥型投資類行業(yè) 銷售利潤率 總資產(chǎn)報(bào)酬率 凈資產(chǎn)回報(bào)率 資本收益率 資本保值增值率 電力 % 醫(yī)藥 15% —— 120% 軟件 12% 40%以上 —— —— —— 經(jīng)營 指標(biāo) 經(jīng)營收入穩(wěn)定 電價(jià) 電量 ? = 經(jīng)營收入 相對(duì)穩(wěn)定 資料來源：國務(wù)院研究中心， 2022年行業(yè)研究報(bào)告等相關(guān)資料 作為收益穩(wěn)定、低盈利率的發(fā)電行業(yè)，是追求安全大額資金的理想投入方向 銀行 證券 產(chǎn)業(yè)投資 … 其他投資 … 高科技產(chǎn)業(yè) 傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè) 其他類型產(chǎn)業(yè) 高風(fēng)險(xiǎn)高收益 低風(fēng)險(xiǎn)收益不定 資金投資 低風(fēng)險(xiǎn)幾乎零收益 高風(fēng)險(xiǎn)低收益 風(fēng)險(xiǎn) /收益不確定 由于電力產(chǎn)業(yè)是政府壟斷型行業(yè)，電價(jià)受政府管制的，盡管發(fā)電環(huán)節(jié)走向市場化，只要滿足環(huán)保條件，政府會(huì)保證發(fā)電企業(yè)的收益率的，因而，發(fā)電行業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)很低。 ? 電力體制的改革將為電價(jià)的降低提供了市場化平臺(tái)，但最高電價(jià)的管制在一定的時(shí)期內(nèi)會(huì)依然存在。政府對(duì)輸電采取 RPI—X價(jià)格上限監(jiān)管機(jī)制 世界各國都將電力工業(yè)作為“公益事業(yè)”，連市場化程度最高的國家英國，輸配電仍然是自然壟斷式政府管制，因而電價(jià)不會(huì)完全放開，仍被政府所管制 美國 采取資本回報(bào)率限定方式。 （ 1）資產(chǎn)可轉(zhuǎn)移性：電力行業(yè)固定資產(chǎn)投資很大，資產(chǎn)的專用性很強(qiáng)，相對(duì)應(yīng)的轉(zhuǎn)移性很差。 行業(yè)進(jìn)入壁壘 ：電網(wǎng)是政府壟斷性經(jīng)營 ,發(fā)電盡管完全放開，但進(jìn)入壁壘還很高。 自然壟斷性： 電力體制改革后，電力輸送、配送仍然是自然壟斷性，完全被政府管制。13 發(fā)電業(yè)務(wù)作為 xx的核心業(yè)務(wù)是 xx目前收益的唯一來源 xx業(yè)務(wù)收益 投資收入 房地產(chǎn) 電力業(yè)務(wù) 年均收入約 長期投資收入 短期投資收入 主營業(yè)務(wù)收入 發(fā)電業(yè)務(wù) ？ 業(yè)務(wù)還沒有開展起來 ?資料來源： xx內(nèi)部資料分析 電力行業(yè)是屬于資本密集型和自然壟斷性行業(yè)，行業(yè)的進(jìn)入與退出壁壘都很高 行業(yè)特點(diǎn) 行業(yè)進(jìn)入與退出壁壘 資本密集型 ：火電廠項(xiàng)目投資至少 30億元以上（除熱電廠外），使投資者面臨沉重的財(cái)務(wù)還貸負(fù)擔(dān)。244 ? xx發(fā)電業(yè)務(wù)的定位與發(fā)展方向 212 ? xx公司的戰(zhàn)略支撐體系 44 ? xx新投資行業(yè)的選擇 13 ? xx公司資源與能力分析 5 ? xx發(fā)電業(yè)務(wù)的定位與發(fā)展方向 國有控股企業(yè)問題集中表現(xiàn)在經(jīng)營者個(gè)人利益與企業(yè)利益不相容 全國人民 全國人大 中央政府 省級(jí)政府 地方政府 國有資產(chǎn) 管理部門 企業(yè)董事會(huì) 企業(yè) 長長的委托－代理鏈條 誰都是所有者，誰都不是所有者 所有者缺位 企業(yè)經(jīng)理人無有效監(jiān)督 內(nèi)部人控制 經(jīng)理人以個(gè)人利益最大化為行動(dòng)準(zhǔn)則 經(jīng)理人個(gè)人利益與企業(yè)利益不相容 ?這種現(xiàn)象在 xx以及和 xx密切相關(guān)的集團(tuán)公司和 xx子公司中都有不同程度的存在 xx大股東投資集團(tuán)的政府背景和經(jīng)營者的特殊來源放大了國企的弊病 投資集團(tuán)的雙重職能 放大的國企弊病 ? 投資集團(tuán)作為公司必須要有獲得收益和利潤以便生存發(fā)展的職能 ? 但作為省政府培植的大型投資集團(tuán)必須要擔(dān)負(fù)一定的政府職能 ? 這兩種職能在某種情況下是沖突的 ?作為擔(dān)負(fù)兩種職能的集團(tuán)公司，目前主要的經(jīng)營班子成員大部分來自政府前官員 ? 作為前官員的主要經(jīng)營班子成員，其思維模式容易打上政府的行為模式，而集團(tuán)公司的事實(shí)存在的兩種職能又強(qiáng)化了這一模式 ? 集團(tuán)公司擔(dān)負(fù)兩種常有矛盾的職能，更加重了集團(tuán)公司不按照市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律來辦事 ? 不按照市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律辦事的企業(yè)不可能有立足市場的競爭力 ? 這為本來就很嚴(yán)重的國有企業(yè)經(jīng)理人以個(gè)人利益為出發(fā)點(diǎn)考慮企業(yè)問題的弊病找到了很好的借口 xx和其控股公司經(jīng)營者的收入模式不能體現(xiàn)經(jīng)營者的價(jià)值也放大了國企的弊病 收入模式 弊病 ? 收入水平較低（和社會(huì)各種所有制 企業(yè)經(jīng)營者比較） ? 收入和貢獻(xiàn)沒有必然的聯(lián)系 ? 收入和風(fēng)險(xiǎn)沒有對(duì)稱 ? 收入和責(zé)任（包括失誤）沒有必然 的聯(lián)系 ? 相對(duì)較低的收入使國企中經(jīng)營者為 自己謀利益在社會(huì)上被“理解” ? 這使得在國企中，經(jīng)營者工作努力程度不高 ? 可能為了個(gè)人的一些利益，犧牲企 業(yè)的巨額資產(chǎn)和利潤 ? 責(zé)任心不強(qiáng)，更少有承擔(dān)責(zé)任的勇 氣和魄力 如何排除各種非市場因素，按照事物本來的規(guī)律求發(fā)展是擺在 xx人面前迫切要回答的中心問題，也是 xx面臨的根本戰(zhàn)略問題 xx原有發(fā)電業(yè)務(wù)的定位 xx新的增長點(diǎn)的選擇與進(jìn)入方式 xx未來的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略與實(shí)現(xiàn)途徑 以產(chǎn)權(quán)為中心的公司治理結(jié)構(gòu) 按照事物本來規(guī)律求發(fā)展 xx未來的發(fā)展戰(zhàn)略與方向 以產(chǎn)權(quán)為核心的戰(zhàn)略支撐體系的改革與設(shè)計(jì) 適應(yīng)企業(yè)戰(zhàn)略的組織結(jié)構(gòu) 經(jīng)營層激勵(lì)體系與人力資源體系 導(dǎo)讀： xx發(fā)電業(yè)務(wù)的定位與發(fā)展方向 ? 引言 – 一句話，發(fā)展才是硬道理。不注重長期發(fā)展的規(guī)律，沒有長期眼光的短期行為，最終會(huì)走彎路。 – 如果未能上市， xx沒有自己的發(fā)展，不能在市場競爭中證明自己的價(jià)值， xx同樣在集團(tuán)中沒有地位。 – xx未能上市，有政策等的原