【正文】 資源限制 …… 注：本頁僅做為分析模型的簡單示意，不代表實際，僅供參考 定義 核心組織系統(tǒng) 企業(yè)核心競爭力是技術(shù)核心競爭力、組織核心競爭力和文化核心競爭力的有機(jī)結(jié)合，組織共識提供了一個綜合的、不可模仿的核心競爭力基礎(chǔ)。提高核心知識系統(tǒng)的關(guān)鍵途徑是學(xué)習(xí)，因此學(xué)習(xí)能力是核心競爭力的核心。與獨(dú)立開發(fā)核心能力的方式相比，兼并則具有時效快和可得性的特點(diǎn)。 但合資合作雙方在動機(jī)方面、信任方面和日常經(jīng)營管理方面常常存在著沖突和障礙，常常為爭奪控制權(quán)而損害了合資企業(yè)的發(fā)展甚至導(dǎo)致合資企業(yè)的解體。但是聯(lián)盟聯(lián)合以完全松散的企業(yè)關(guān)系和組織結(jié)構(gòu)的強(qiáng)彈性替代產(chǎn)權(quán)交易行為，機(jī)會主義的風(fēng)險很大，這一特點(diǎn)制約了企業(yè)核心能力的建立。它是指在企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)指導(dǎo)下，遵循一定的模式和程序，實現(xiàn)企業(yè)資源和知識的最佳配置和有效利用，最終建立起企業(yè)的核心能力。 ?產(chǎn)業(yè)孵化，通過資本運(yùn)營平臺，以資本運(yùn)營的方式（分散風(fēng)險） 進(jìn)行產(chǎn)業(yè)孵化，將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司，使上市公司充滿活力。迅速培養(yǎng)產(chǎn)業(yè)人才，形成產(chǎn)業(yè)規(guī)模優(yōu)勢。 ?不斷以新的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司，提高業(yè)績，使股價上升證券獲利 德隆系 金信系 存在風(fēng)險 在絕對控股三家上市公司后，對公司股價的維持，大大增加了資金鏈的風(fēng)險 ?僅以產(chǎn)業(yè)孵化的方式培育賣點(diǎn)，通過資本運(yùn)營令上市公司高價收購 ?控制金融機(jī)構(gòu)不直接參與上市公司運(yùn)作，通過資本市場運(yùn)作施加影響 ?通過向上市公司高價出售資產(chǎn)和控制金融機(jī)構(gòu)操縱證券獲利 ?雖然不同于德隆直接控制上市公司的風(fēng)險，但與中科創(chuàng)業(yè)一樣，有操縱股市的風(fēng)險 ?以產(chǎn)業(yè)為核心，通過經(jīng)營上市公司獲得融資能力，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展后勁 ?通過提高融資能力，加快上市公司在產(chǎn)業(yè)上的發(fā)展，提高資本效率 ?必須切實提高上市公司的生產(chǎn)經(jīng)營能力，否則就會喪失融資能力 云電集團(tuán) ?以基礎(chǔ)雄厚的電力產(chǎn)業(yè)為核心形成水電、主題基建、生物制藥、金融高科技 6大產(chǎn)業(yè) 三個案例的比較分析 ?通過上層公司實現(xiàn)對上市公司的絕對控股，通過控制的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行 財富創(chuàng)造型 （華能國際） 以提高上市公司質(zhì)量和經(jīng)營業(yè)績?yōu)槟繕?biāo)，手段是加強(qiáng)管理和產(chǎn)業(yè)運(yùn)作，資本運(yùn)作 作勢炒作型 （億安科技） 以通過證券市場炒作來獲利為目標(biāo)，手段是炒作上市公司流通股，賺取股票差價 假帳欺騙型 （銀廣廈） 以維持公司上市資格、融資能力或控制股票價格為目標(biāo)，手段是制造虛假報告，偽造公司業(yè)績 關(guān)聯(lián)轉(zhuǎn)移型 （青島海爾） 以向母公司轉(zhuǎn)移上市公司資金為目標(biāo)，手段是高價或無意義收購母公司資產(chǎn) 可參考的證券資本市場的四種獲利模式 基 金 房 地 產(chǎn) 證 券 公 司 電 力 銀 行 保 險 業(yè) 品牌產(chǎn)業(yè) （足球） 潛在性產(chǎn)業(yè) （高科技） 金融行業(yè) 實業(yè)產(chǎn)業(yè) 魯能集團(tuán) 合力型多 業(yè)性產(chǎn)業(yè) 發(fā)展模式 合理的產(chǎn) 業(yè)結(jié)構(gòu)， 使不同的 產(chǎn)業(yè)能夠 形成一種 合力，從 而使企業(yè) 整體具有 競爭力。 項目培育實業(yè)經(jīng)營 產(chǎn)業(yè)重組資本運(yùn)營 開始新一輪投資 不同投資方向的機(jī)會與威脅分析 實業(yè)投資 風(fēng)險投資 證券 /金融投資 綜合投資 機(jī) 會 威 脅 投資收益比較穩(wěn)定，可同時追求實業(yè)經(jīng)營利潤與資本增值 高收益，分散投資，享受科技進(jìn)步帶來的好處 市場容易進(jìn)入，資金周轉(zhuǎn)快 投資領(lǐng)域廣，資金運(yùn)用靈活 投資回收期長，投資額較大、較集中，受投資行業(yè)發(fā)展影響大 投資成功率較低，存在企業(yè)信用風(fēng)險，投資退出渠道不暢 國內(nèi)證券市場不夠規(guī)范，受政策影響大，不定因素較多 投資易分散，控制較難，對公司運(yùn)作能力、資金量有較高要求 示 例 三個資本運(yùn)營案例 德隆國際 控股公司 控股公司 控股公司 控股公司 上市公司 證券 信托 私募 證券 信托 私募 資金 轉(zhuǎn)移 產(chǎn)業(yè)孵化 產(chǎn)業(yè)孵化 產(chǎn)業(yè)孵化 產(chǎn)業(yè)孵化 資金轉(zhuǎn)移 產(chǎn)業(yè)公司 產(chǎn)業(yè)公司 產(chǎn)業(yè)公司 產(chǎn)業(yè)公司 投資炒作 新疆德隆組織 結(jié)構(gòu)及運(yùn)作簡圖 ?基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)底子較薄，基本上是在資本運(yùn)作的過程中逐漸形成。 規(guī)?；?jīng)營形成優(yōu)勢 產(chǎn)品生產(chǎn)、服務(wù)規(guī)模擴(kuò)大； 產(chǎn)品多樣化，產(chǎn)品、服務(wù)向上下游延伸； 構(gòu)造核心競爭力，形成市場競爭優(yōu)勢； 獲取經(jīng)營利潤。 ? 第三，成立專門機(jī)構(gòu)，抓緊兼并、重組的過程，建立資本運(yùn)營平臺，為實現(xiàn)企業(yè)資本運(yùn)營目標(biāo)提供資金保障。 內(nèi)蒙 華電 華北地區(qū) 發(fā)電企業(yè) 京津唐電網(wǎng) 上網(wǎng)電價平 均０．１８元 上網(wǎng)電價平 均０．３５元 從容應(yīng)對競爭 根據(jù)需要提高電價，提高效益 部分企業(yè)逐漸被淘汰出市場 對發(fā)電企業(yè)而言， 低成本、低電價將 成為競爭的關(guān)鍵 因應(yīng)黑龍江省的特點(diǎn)，公司當(dāng)前整合電力資產(chǎn)的選擇 ? 當(dāng)前目標(biāo)： 通過聯(lián)合、兼并等手段探索電力資產(chǎn)重組，實現(xiàn)控股 12家電廠；脫離低獲利，發(fā)展前景暗淡的企業(yè) ? 要完成這一目標(biāo)： ? 第一，要分析現(xiàn)有企業(yè)的情況，從發(fā)展的角度，財務(wù)的角度，戰(zhàn)略的角度來確定發(fā)電企業(yè)的類型 （波士噸矩陣） ，以確定哪些企業(yè)是應(yīng)該努力培養(yǎng)的，哪些企業(yè)是應(yīng)該通過資本運(yùn)營手段退出的，哪些企業(yè)是短時間內(nèi)難以退出的。 城農(nóng)網(wǎng)供電能力不足，可靠性低，電損大，農(nóng)村電價高，通訊自動化程度低，不能滿足要求 發(fā)電企業(yè)財務(wù)成本高、管理落后，成本居高不下，普遍處于虧損狀態(tài) 黑龍江省未來幾年的 電力發(fā)展前景 ?十五期間不再上馬新的火電項目 ?舊的發(fā)電企業(yè)格局不會有太大的改變 ?省內(nèi)發(fā)電企業(yè)資產(chǎn)重組過程加快 與全國電力市場形勢比較，黑龍江省電力經(jīng)營形勢不容樂觀 油1%水2%工資6%材料1%折舊23%修理費(fèi)9%