電力設(shè)備行業(yè)投資策略分析-文庫(kù)吧資料
2025-01-19 23:27本頁(yè)面
【正文】 還任重道遠(yuǎn)，宏觀調(diào)控壓力仍然巨大，也加劇了價(jià)格下降的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)一次設(shè)備則成為利好。銅，我們?nèi)猿种?jǐn)慎態(tài)度 未來兩年銅價(jià)仍能夠維持在 4300美元 /噸左右的價(jià)位，如果考慮到金融屬性在銅價(jià)中的影響力，則未來兩年銅價(jià)有望維持在 5000美元 /噸的相對(duì)高位。一次設(shè)備而言，電解鋁、銅、取向硅鋼片等原材料所占成本的比重要高于電站設(shè)備。但由于影響毛利率的因素是多方面的，因此，原材料的下降并不能成為毛利率回升的足夠證據(jù)。無取向硅鋼片延續(xù)調(diào)整趨勢(shì)，我們認(rèn)為，在電站設(shè)備景氣度下降的情況下，這種現(xiàn)象還會(huì)延續(xù)。國(guó)家電網(wǎng)年度計(jì)劃投資對(duì)比圖國(guó)家電網(wǎng)年度計(jì)劃投資對(duì)比圖 四、其他影響因素分析四、其他影響因素分析 原材料上漲，子行業(yè)顯著差異（ 1）電站設(shè)備 —— 原料價(jià)格下降一定程度上緩解行業(yè)壓力不過，隨著基數(shù)提高，增長(zhǎng)速度會(huì)有所下降，但不過，隨著基數(shù)提高，增長(zhǎng)速度會(huì)有所下降，但 2023年之前的年之前的20%的增長(zhǎng)速度較有保證。2023年的投資絕對(duì)規(guī)模并不大，后續(xù)的投資增加額還會(huì)提高。好戲在后頭、好戲在后頭國(guó)家電網(wǎng)上半年電網(wǎng)投資和開工規(guī)模均創(chuàng)歷史新高，累計(jì)完成國(guó)家電網(wǎng)上半年電網(wǎng)投資和開工規(guī)模均創(chuàng)歷史新高，累計(jì)完成固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資 656億元，同比增長(zhǎng)億元，同比增長(zhǎng) %。 預(yù)計(jì)定單會(huì)有所增加，但考慮到價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)等因素，相關(guān)企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)仍存在很多的不確定性。其中，與配網(wǎng)市場(chǎng)相關(guān)的二次設(shè)備的投資將在 50~60億左右，比 “十五 ”期間增長(zhǎng) 3倍以上。（ 2）二次設(shè)備，前景廣闊與市場(chǎng)啟動(dòng)的矛盾 上市公司層面， G許繼、 G特變的受益程度最大。（ 2）龍頭企業(yè)直接受益 初步測(cè)算， “十一五 ”期間，直流輸電的線路條數(shù)接近 10條，總投資將在1000~1500億左右，對(duì)應(yīng)的一次設(shè)備和二次設(shè)備的投資將超過 400億，是“十五 ”期間的 5倍以上。500千伏直流輸電線路 1225公里、換流容量 600萬千瓦， 177。國(guó)家電網(wǎng)直流輸電容量超過 2500萬千瓦，大約是 4~5條線。裝機(jī)容量地區(qū)差異對(duì)比圖裝機(jī)容量地區(qū)差異對(duì)比圖 國(guó)家電網(wǎng)跨區(qū)輸電對(duì)比圖國(guó)家電網(wǎng)跨區(qū)輸電對(duì)比圖 直流輸電成為新看點(diǎn)、直流輸電成為新看點(diǎn) （ 1）行業(yè)發(fā)展進(jìn)入快車道（ 3） 國(guó)電南瑞、 G特變、 G天威、 G平高和 G許繼 等，在高壓領(lǐng)域具有明顯的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，應(yīng)能夠分享到較多的份額。在 “十一五 ”規(guī)劃中，國(guó)家提出要提高電力主要設(shè)備國(guó)產(chǎn)化程度，預(yù)計(jì)綜合國(guó)產(chǎn)化率將從 “十五 ”的不足 50%提高到 “十一五 ”的 70%。500千伏直流輸電線路 1225千米、換流容量 600萬千瓦， 177。三、輸變電設(shè)備，好戲還在后頭三、輸變電設(shè)備，好戲還在后頭 啟動(dòng)特高壓為上市公司提供了持續(xù)的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn) （ 3）我們認(rèn)為，以目前的規(guī)模測(cè)算，核電仍然屬于重要的補(bǔ)充，對(duì)相關(guān)電力設(shè)備企業(yè)的業(yè)績(jī)影響也較為有限。（ 2） 100萬千瓦壓水堆核電站的項(xiàng)目總投資 15億美元，折合人民幣 120億，按設(shè)備投資 44%和核島國(guó)產(chǎn)化程度 60%計(jì)算，預(yù)計(jì)鍋爐的訂單為 10億元，汽輪發(fā)電機(jī)的定單為 3億元。也就是說， “十一五 ”期間的核電年均新增裝機(jī)容量為 120萬 KW。后端企業(yè)的經(jīng)營(yíng)面臨困境。都呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。（ 3）重點(diǎn)關(guān)注 G湘電、天奇股份 等。 2023年后的增速有所下降，但絕對(duì)規(guī)模會(huì)進(jìn)一步提高。 另一方面，公司在水電領(lǐng)域的實(shí)力無容質(zhì)疑。東方電機(jī)目前的年生產(chǎn)能力基本為火電 1500萬千瓦，水電機(jī)組為 200~300萬千瓦，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重大致為 6： 4。換言之，未來 10多年的水電年均增長(zhǎng)將在 15%左右。因此，我國(guó)水力資源開發(fā)潛力巨大。 1000萬千瓦的火電項(xiàng)目，總金額為 70億美元，對(duì)應(yīng)的人民幣為 560億左右，國(guó)內(nèi)項(xiàng)目的 1000千瓦的總投資額也在 500億左右，其對(duì)應(yīng)的收益率也不會(huì)有太大的差異。 （ 2）海外市場(chǎng)的彌補(bǔ)幅度有限 一方面，總體的規(guī)模并不大。我們認(rèn)為，火電為主或火電比重較大的東方鍋爐、 G東電、 G上電和 G
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