01項目貸款評估基礎(chǔ)-文庫吧資料
2025-01-10 07:03本頁面
【正文】 財務(wù)外匯凈現(xiàn)值 ? ? ? 式中： FI外匯現(xiàn)金流入量； FO外匯現(xiàn)金流出量 ? 二、財務(wù)換匯成本和節(jié)匯成本 ? ? ? ????????ntttf iFOFIFNP V11? ?? ? ? ????????????ntttntttiFOFIiDR1111（節(jié)匯成本）換匯成本DRt—— 第 t年生產(chǎn)出口（替代進(jìn)口）產(chǎn)品所耗用的國內(nèi)資源 市場匯率 官方匯率 項目方案比選 貳 第一節(jié) 項目方案比選概述 ? 一、項目方案及比選的含義 ? 項目方案 ——實施項目的設(shè)想和藍(lán)圖，也是對項目的各要素的一種規(guī)劃或謀劃。 計算式： ? ? 0)1(11??????nttt IR RCOCI計算： IRR （四）內(nèi)部收益率 (Internal Rate of return) 21112121112111)(***NPVNPVNPViiiiNPVNPVNPViiiiACAiCBii???????????211121 )(* NPVNPVNPViiiiIR R??????ΔAi1i*∽ ΔABC i2 i* i1 IRR NPV NPV1 NPV2 0 A C B i i2i1≤5% （五）外部收益率 ? 式中： ERR——外部收益率 ic ——基準(zhǔn)收益率 Rt ——第 t年正的凈現(xiàn)金流量（否則為零） Ct ——第 t年負(fù)的凈現(xiàn)金流量（否則為零） 判斷：當(dāng) ERR≥ic時，可接受此項目 當(dāng) ERRic時，拒絕該項目 ?????? ?????nttntnttnct E RRCiR11)1()1(?【 例 】 某項目的凈現(xiàn)金流量如下表所示，計算其外部收益率。 （三）盈利能力指數(shù) (PI—— Profitability Index) 【 例 】 某投資活動現(xiàn)金流量如下： ? ? ? ?? ?100 00115 30100 00)1(115 303%,15,/6%,15,/384 0)3%,15,/(252 5)1(00?????????????????PIiCtAPAPAPiRtnttntt2525 2525 2525 3840 3840 3840 10000 T i=15% 從本質(zhì)上說，此指標(biāo)與凈現(xiàn)值率是一回事，一般情況下： 凈現(xiàn)值率 =盈利能力指數(shù) 1 內(nèi)部收益率 —— 項目壽命期內(nèi)使各年的凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。 2 10%= 建設(shè)期 投產(chǎn)期 1 2 3 4 5 年初貸款本（利）和 — 105 140. 5 50. 5 本年使用貸款 100 100 — — — 本年償還貸款 — — 80 90 本年應(yīng)計利息 5 9. 55 年末貸款本（利）和 105 140. 5 50. 5 0 本年還款來源 — — 80 90 100 年度 項目 i=10% 約四年半（年） ????? 二、償債能力指標(biāo) 分析 ? ? ? ? %1 0 0?? 流動負(fù)債流動資產(chǎn)流動比率%1 0 0?? 流動負(fù)債速動資產(chǎn)速動比率%1 0 0?? 資產(chǎn)總額負(fù)債總額資產(chǎn)負(fù)債率 應(yīng)付利息息稅前利潤利息備付率 ?PDICTEBIT DADSCR AX ??? 式中： EBITDA —— 息稅前利潤加折舊和攤銷 TAX —— 所得稅 IC —— 運營期維護(hù)運營的投資 PD —— 應(yīng)還本付息金額 第四節(jié) 盈利能力分析 ? 一 .盈利能力的靜態(tài)分析 %100?? 項目總投資 潤總額年利潤總額或年平均利投資利潤率 %100??項目總投資稅總額年利稅總額或年平均利投資利稅率%100?? 資本金總額 潤總額年利潤總額或年平均利資本金利潤率靜態(tài)盈利能力分析法的評價： ?優(yōu)點 ： ?容易理解，計算簡單 ?缺點 ： ? ?，不能準(zhǔn)確地反映項目經(jīng)濟(jì)壽命期內(nèi)的盈利水平 ? 年份 3 4 5 6 7 8 合計 甲方案年凈收益 50 60 100 120 160 200 690 乙方案年凈收益 170 120 100 90 80 70 630 單位 :萬元 二 .盈利能力的動態(tài)分析 ? （一）凈現(xiàn)值 (Net Present Value) 財務(wù)凈現(xiàn)值 ——FNPV 定義： 把項目計算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量，按規(guī)定的折現(xiàn)率折算到項目實施期初的價值之和 。 ? 還本付息的資金來源 ? ? ? ? 年利率本年使用貸款年初貸款本利和本年應(yīng)計貸款利息 ??????? ?? 2年利率本年償還貸款年初貸款本金累計本年應(yīng)計貸款利息 ??????? ??2年利率年初貸款本金累計利息還清貸款年份應(yīng)計貸款 ?? 2?（三）貸款償還期的測算 ?式中： Id—— 固定資產(chǎn)投資借款本金和利息之和 Pd—— 貸款償還期 Rp—— 年利潤總額 D—— 年可用作還款的折舊 Ro—— 年可用作還款的其他收益 Rr—— 還款期間的年企業(yè)留利 (Rp+D+RoRr)t—— 第 t年可用于還款的收益額 來源當(dāng)年可用于還款的資金當(dāng)年應(yīng)償還借款額出現(xiàn)盈余的年份貸款償還開始貸款償還期 ??? 1? ???????PdttRrRoDRpId1?例 : 建設(shè)期 投產(chǎn)期 1 2 3 4 5 年初貸款本（利）和 — 本年使用貸款 100 100 本年償還貸款 本年應(yīng)計利息 年末貸款本（利）和 本年還款來源 — — 80 90 100 年度 項目 單位 :萬元， i=10% 第一年：應(yīng)付利息 =(0+100/2) 10%=5 年末貸款本利和 =100+5=105 求： Pd。 ? 項目貸款償還的方式： – （一）等本償還 – （二）等額償還 – （三）最大可能還款 （一）等本償還 ?等本償還 ——每年償還的本金相同、利息遞減的一種償還方式 ?計算公式： intInIA ppt ??????? ???? 11式中： At—— 第 t年的還本付息額 Ip—— 建設(shè)期末投資借款本息和 i—— 借款利率 n—— 借款方要求的還款年限 【 例 】 某項目建設(shè)期末借款本息和為 600萬元，與借款銀行確定的還款期限是 6年，利率為 12%，按照等本償還法，每年應(yīng)該償還的金額與各年的本金、利息各是多少？ 11212100%126161600660012424100%126151600660013636100%126141600660014848100%126131600660016060100%126121600660017272100%1261116006600654321?????????? ??????????????? ??????????????? ??????????
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