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企業(yè)并購(gòu)理念和戰(zhàn)略-文庫(kù)吧資料

2025-01-09 17:19本頁(yè)面
  

【正文】 世界移動(dòng)電話頭把交椅,成為世界上僅次于美國(guó)微軟、通用電氣和西斯科的 第四大電信企業(yè) 。然而,這樣一樁創(chuàng)下了世界紀(jì)錄的企業(yè)兼并活動(dòng)卻遭到了來(lái)自德國(guó)方面的強(qiáng)烈“反抗”, 曼內(nèi)斯曼公司領(lǐng)導(dǎo)層將其視為“敵意收購(gòu)”予以堅(jiān)決拒絕。 時(shí)隔 9年,不得不以 74億美元的價(jià)格出售 %的股份,合并也 以失敗告終 。與此同時(shí),有線公司也加大了從電信公司爭(zhēng)奪電話服務(wù)業(yè)務(wù)市場(chǎng)占有率的力度。 圖為 YouTube兩位創(chuàng)始人 左為 29歲的 Chad Hurley 右為 27歲的 Steven Chen 放松規(guī)制 —— ATT收購(gòu)南貝爾 ATT收購(gòu)南貝爾 在 ATT收購(gòu)南貝爾公司后,美國(guó)的電信服務(wù)業(yè)將演變?yōu)閮苫⑾酄?zhēng)的局面 ── 合并后的 ATT和VerizonCommunicationsInc。這也是 Google八年歷史上 最為昂貴 的收購(gòu)。這一交易將一家互聯(lián)網(wǎng)王牌企業(yè)與一顆上升速度最快的新星結(jié)合起來(lái)。這一出價(jià)大大高于英國(guó)電信。 就在英國(guó)電信與 MCI 合并大局將定之時(shí),半路殺出了世界通訊公司。這使得英國(guó)電訊大為震驚,許多股東紛紛質(zhì)疑,買下這樣一個(gè)巨額虧損的企業(yè)是否物有所值,并購(gòu)決策是否過于草率。至此,合并似乎已大功告成。這是外國(guó)公司企圖購(gòu)并美國(guó)公司的最大一次行動(dòng),也是外國(guó)公司首次控制美國(guó)電話公司。為了使其業(yè)務(wù)超越國(guó)界,特別是打入美國(guó)市場(chǎng),它于 1996 年 11 月 3 日宣布與其控有 20%股權(quán)的美國(guó)第二大長(zhǎng)途電話公司 MCI合并,欲以 220 億美元的高價(jià)全部買下 MCI。 組成的新惠普擁有 564億美元資產(chǎn) , 年?duì)I業(yè)額達(dá)到 874億美元 , 在服務(wù)器 、PC與掌上設(shè)備 、 圖像與打印方面擁有了 全球第一 的市場(chǎng)份額 。 —— 這或許是技術(shù)歷史上最大的一筆交易 , 因?yàn)樗鼘⒂?jì)算機(jī) 、 打印機(jī)和計(jì)算機(jī)服務(wù)領(lǐng)域位居前列的兩大巨頭合二為一 。 經(jīng)濟(jì)全球化 —— 惠普并購(gòu)康柏 “強(qiáng)強(qiáng)合作,強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手” —— 2023年 9月 4日 , 惠普發(fā)布消息稱已經(jīng)與康柏公司達(dá)成一項(xiàng)總值高達(dá) 250億美元的并購(gòu)交易 ,交易將以股票收購(gòu)方式進(jìn)行 。至于其數(shù)以萬(wàn)計(jì)的零部件,則是由韓國(guó)、墨西哥、南非等國(guó)來(lái)完成的。 這個(gè)階段世界從中號(hào)縮為小號(hào) , 全球化的問題是企業(yè)如何走向全球 、 對(duì)外合作的問題 。 這些硬件的突破與革新成為變革主要的推動(dòng)力 。 這個(gè)階段前半期 , 蒸汽機(jī)的發(fā)明和鐵路的問世使運(yùn)輸成本大大降低 。 KKR VS雷諾茲 納貝斯克 惡意杠桿收購(gòu)的代名詞 核心產(chǎn)品 相關(guān)產(chǎn)品 不相關(guān)產(chǎn)品 企業(yè)的戰(zhàn)略進(jìn)化過程 混合并購(gòu)的條件 這個(gè)企業(yè)所在的行業(yè)是否已經(jīng)沒有增長(zhǎng)潛力了 這個(gè)企業(yè)是否在所在的行業(yè)占據(jù)了相當(dāng)穩(wěn)固和有利的地位 這個(gè)企業(yè)是否積累了足夠的人才和資金 新進(jìn)入的行業(yè)是否能帶動(dòng)原來(lái)的主業(yè)或受原來(lái)主業(yè)的帶動(dòng) CASE: 多角化(巨人) , 不多角化(長(zhǎng)虹) 微笑曲線 非核心技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略 當(dāng)前中國(guó)企業(yè)的一種戰(zhàn)略選擇 核心技術(shù)不等于核心競(jìng)爭(zhēng)力 選擇非核心技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略的原因 比較強(qiáng)大的生產(chǎn)制造能力 比較完善的國(guó)內(nèi)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò) 非核心技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略的內(nèi)容 強(qiáng)調(diào)非技術(shù)方面的創(chuàng)新 CASE: 分期付款,收割機(jī)發(fā)明者麥克科尼特 強(qiáng)化非核心技術(shù)創(chuàng)新 CASE: 海爾小小神童:家庭第二臺(tái)洗衣機(jī)需求 跟蹤核心技術(shù),建立戰(zhàn)略合作關(guān)系 CASE: CPU: 聯(lián)想 — Intel 上市公司重組問題 非等價(jià)交易的欺詐性重組 協(xié)議轉(zhuǎn)讓使小股東利益得不到保證 對(duì)劣質(zhì)資產(chǎn)的重組使母公司成為垃圾桶 自我交易和利益轉(zhuǎn)移使小股東和債權(quán)人利益都得不到保證 “報(bào)表重組”嚴(yán)重 控股股東通過重組進(jìn)行內(nèi)部交易從二級(jí)市場(chǎng)牟利 識(shí)破假重組的陷阱 假重組通常不改變上市公司的主業(yè) 假重組通常發(fā)生在關(guān)聯(lián)企業(yè)之間,或同地區(qū)的企業(yè)之間 假重組通常發(fā)生在下半年,特別是 1 12月 假重組通常不會(huì)伴隨高層管理人員的更迭 假重組的業(yè)績(jī)通常只能持續(xù) 12年 跨國(guó)并購(gòu) 第五次全球并購(gòu)浪潮 中國(guó)企業(yè)并購(gòu)海外企業(yè) 外資并購(gòu)中國(guó)企業(yè) 第五次并購(gòu)浪潮的成因 放松規(guī)制 技術(shù)變革 經(jīng)濟(jì)全球化 經(jīng)濟(jì)全球化 《 世界是平的 》 “ 全球化 ” , 是從公元 1800年一直持續(xù)到 2023年 , 其間被大蕭條和兩次世界大戰(zhàn)打斷 , 但是全球化過程并未中止 。 在過去的 30年當(dāng)中,KKR累計(jì)完成了 146項(xiàng)私募投資,交易總額超過了 2630億美元。 卡耐基 新美國(guó)鋼鐵業(yè)巨頭 摩根 第三次兼并浪潮 時(shí)間 : 20世紀(jì) 50年代和 60年代的戰(zhàn)后資本主義“繁榮”時(shí)期 背景 : 美孚石油公司以 10億美元買下了麥考爾公司 通用電氣公司竟以 際公司 特點(diǎn) : 混合兼并、大規(guī)模 第四次兼并浪潮 時(shí)間與背景: 始于 70年代中期 ,到 80年代 進(jìn)入高潮 特點(diǎn) : 投資銀行的推動(dòng), LBO 第四次并購(gòu)浪潮中,平均每起并購(gòu)的規(guī)模要遠(yuǎn)大于前三次 —— 1968— 1988年美國(guó)公司并購(gòu)情況表 (單位:億美元 ) KKR—— 成功的杠桿收購(gòu)者 1976年,克拉維斯 (Henry Kravis)和表兄羅伯茨 (Gee Roberts)以及他們的導(dǎo)師科爾博格 (Jerome Kohlberg)共同創(chuàng)建了 KKR公司,是以收購(gòu)、重整企業(yè)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的股權(quán)投資公司,尤其擅長(zhǎng)管理層收購(gòu)。 卡耐基的全部鋼鐵生意, 鐵公司 ,而摩根為此募集了 7億多美元的資金,共啟用了 300多家經(jīng)紀(jì)商和銀行發(fā)行債券及股票。 —— 1901年 2月 5日,皮爾龐特 —— 1880年之后, 摩根 取代了歐洲的巴林和羅思柴爾德,成為美國(guó)最有權(quán)勢(shì)的投資銀行之一 ,并主導(dǎo)引進(jìn)了美國(guó)發(fā)展所需的大量資金。 摩根銀行控制美國(guó)鋼鐵公司 —專業(yè)投行的爆發(fā)力 —— 20世紀(jì)的到來(lái)也是強(qiáng)大的 金融資本主義 的到來(lái)。戰(zhàn)后,紐約花旗銀行業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)展。當(dāng)時(shí),由于業(yè)務(wù)每況愈下,曾一度依附于摩根公司。 美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)石油 廠 Cleveland,Ohio 1899 美孚石油前身 《 下一個(gè) 》 —— 1904年的漫畫:諷刺標(biāo)準(zhǔn)石油公司瘋狂的兼并 第二次兼并浪潮 時(shí)間 : 20世紀(jì) 20年代的兩次世界大戰(zhàn)間的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展時(shí)期 特點(diǎn) : 縱向兼并 背景 : 汽車工業(yè)、化學(xué)工業(yè)、電氣工業(yè)、化纖工業(yè)等一系列新行業(yè)的產(chǎn)生 “ 福特制”的誕生; 工業(yè)資本與銀行資本開始相互兼并、滲透 , 摩根銀行則控制了美國(guó)鋼鐵公司 福特 T型車 福特流水線 洛克菲勒控制花旗銀行 19世紀(jì)末 20世紀(jì)初,斯提耳曼家族和洛克菲勒家族牢牢地控制了花旗銀行,將它作為美孚石油系統(tǒng)的金融調(diào)度中心。從而在“合法”旗 幟下把“隊(duì)伍”重新集合起來(lái),注冊(cè)資本從 1000萬(wàn)美元擴(kuò)大到 11000萬(wàn)美元。 —— 1890年美國(guó)國(guó)會(huì)通過了反托拉斯法。 —— 1888年,公司開始進(jìn)入上游生產(chǎn),收購(gòu)油田。 企業(yè)并購(gòu)重組的戰(zhàn)略 MarcySilberston曲線 年產(chǎn)量 平均成本 規(guī)模經(jīng)營(yíng)的好處 以汽車工業(yè)為例 1千 → 5萬(wàn) ↓40% 5萬(wàn) → 10萬(wàn) ↓15% 10萬(wàn) → 20萬(wàn) ↓10% 20萬(wàn) → 40萬(wàn) ↓5% 第一次兼并浪潮 時(shí)間與背景 : 19世紀(jì)與 20世紀(jì)自由競(jìng)爭(zhēng)階段向壟斷階段過渡 特點(diǎn) : 橫向兼并 證券市場(chǎng)兼并 形成公司 : 美孚石油公司、美國(guó)煙草公司、美國(guó)鋼鐵公司、杜邦公司 第一次兼并浪潮前后美國(guó)大公司的形成 18911931年美國(guó)主要工業(yè)部門大公司占有市場(chǎng)的份額 標(biāo)準(zhǔn)石油公司 —— 曾經(jīng)的輝煌 —— 1870年 1月 10日,洛克菲勒在俄亥俄州創(chuàng)建了股份制的標(biāo)準(zhǔn)石油 公司,標(biāo)榜他們出產(chǎn)的石油是顧客可以信賴的“符合標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品”。 加農(nóng)和負(fù)責(zé)消費(fèi) PC業(yè)務(wù)的羅 戴爾公司另外兩名高管獲得的分手 費(fèi)用比羅林斯更高。 羅林斯獲得 了 500萬(wàn)美元的 “ 分手 ” 費(fèi)用。Lucent也同意向遭解雇的公司首席財(cái)務(wù)官Debora Hopkins支付 330萬(wàn)美元。 巨人集團(tuán)為了規(guī)避競(jìng)爭(zhēng)和風(fēng)險(xiǎn)開始涉足它不熟悉卻火熱的 房地產(chǎn)
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