【正文】 被兼并企業(yè) =5% =5% =10% =4% =15% =3% =20% =2% =25% =1% 干春暉 博士 教授 博導(dǎo) 上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 62 橫向兼并：巨大的集中趨勢 當(dāng)市場上存在著巨大的集中趨勢時(shí)，兼并很可能會受到干預(yù)。 干春暉 博士 教授 博導(dǎo) 上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 60 橫向兼并 : CR475% ?當(dāng) CR475%， 占有下述市場份額的兩個(gè)企業(yè)兼并，一般將遭到干預(yù)。 （ 2）對于縱向兼并，如果供應(yīng)方廠商在其銷售市場上的占有率高于 10%，而購買方廠商在該市場上購買的產(chǎn)品或勞務(wù)總量超過 6%，就會遭到反對。 ? 1997年版：進(jìn)一步認(rèn)可了企業(yè)并購能夠促進(jìn)效益，從而放松了對企業(yè)并購的控制?？巳R頓反托拉斯法指出了四種引起反托拉斯注意的商業(yè)做法：價(jià)格歧視、獨(dú)家交易、合并和連鎖董事會。該法中最主要的第 5條經(jīng)修改后變?yōu)椋骸皩τ谏虡I(yè)中各種不公平的競爭方法和公正或欺騙性的行為或做法，均就此宣布為非法。英特爾與其他公司分享技術(shù) ， 但不承認(rèn)壟斷市場 。 政府當(dāng)局指控英特爾非法利用壟斷勢力 ， 攫取三家對手公司的技術(shù) 。 美國電報(bào)電話公司同意將地方電話業(yè)務(wù)拆分為 8個(gè)小公司 。T） 壟斷案 （ 1972） ， 被控利用壟斷美國本土電話服務(wù)的優(yōu)勢 ， 排擠長途電話競爭者 。 這宗訴訟是美國政府首次挑戰(zhàn)電腦行業(yè) ， 拖延了 13年 ， 司法部在 1982年把案件撤銷 。 1911年該公司被裁定有罪 ， 拆分為 16家公司 。 2. 反托拉斯局訴美國煙草公司壟斷案 。 干春暉 博士 教授 博導(dǎo) 上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 54 美國歷史上著名的反壟斷案例 1. 反托拉斯局訴新澤西標(biāo)準(zhǔn)石油公司壟斷案 （ 1906） 。 兩個(gè)魔鬼比一個(gè)天使可愛！ 干春暉 博士 教授 博導(dǎo) 上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 52 Sherman Act 1890 : Every contract, bination in the form of trust or otherwise, or conspiracy, in restrain of trade or merce among the several States, or with foreign nations, is hereby declared to be illegal. 干春暉 博士 教授 博導(dǎo) 上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 53 謝爾曼反托拉斯法（ 1890） (Sherman Antitrust Act of 1890) 第一條：任何以托拉斯或其他形式作出的契約、聯(lián)合或共謀，如被用以限制州際間或與外國間的貿(mào)易或商業(yè)，均屬違法。 ?管理經(jīng)驗(yàn)：具備特殊組織才能和企業(yè)家才能的管理隊(duì)伍。如鐵路。最后，當(dāng)該產(chǎn)業(yè)開始衰落時(shí)，那些起輔助、補(bǔ)充作用的分支產(chǎn)業(yè)也會衰落，該產(chǎn)業(yè)中的殘存廠商不得不重操舊業(yè)，承擔(dān)起那些不再足以維持獨(dú)立廠商的功能。當(dāng)該產(chǎn)業(yè)具有一定規(guī)模且前景看好時(shí)，許多上述工作的數(shù)量便會多到足以移交給專業(yè)化廠商去完成。 干春暉 博士 教授 博導(dǎo) 上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 45 理解并購：縱向并購 ? 降低交易費(fèi)用 ? 穩(wěn)定要素供給 ? 技術(shù)經(jīng)濟(jì)性 ? 產(chǎn)業(yè)生命周期 干春暉 博士 教授 博導(dǎo) 上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 46 ? 年輕的產(chǎn)業(yè)對現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)來說，是 ‘ 陌生人 ’ 。 干春暉 博士 教授 博導(dǎo) 上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 43 組織費(fèi)用 ?隨著縱向兼并的進(jìn)一步進(jìn)行，企業(yè)規(guī)模將越來越大，組織企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)濟(jì)活動的費(fèi)用將隨之增加，當(dāng)企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大到一定程度時(shí)，組織費(fèi)用的邊際增加額與交易費(fèi)用的邊際減少額相等，企業(yè)就不會再通過縱向兼并擴(kuò)大規(guī)模，因?yàn)樵偻ㄟ^縱向兼并擴(kuò)大規(guī)模，組織費(fèi)用會更高，抵消因縱向兼并而減少的交易費(fèi)用，使企業(yè)得不償失。T 255 241 美國單位 : 億美圓干春暉 博士 教授 博導(dǎo) 上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 23 干春暉 博士 教授 博導(dǎo) 上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 24 商標(biāo)搶注 ?美國：青島啤酒 ?日本： 同仁堂，女兒紅，杜康（ 27） ?菲律賓：阿詩瑪 ?印度：鳳凰，蝴蝶 ?澳大利亞（ 150） ?印尼（ 48） 干春暉 博士 教授 博導(dǎo) 上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 25 產(chǎn)權(quán)界定問題 ?誰是有資格的談判者？ ?紅帽子企業(yè) ?科斯定理 干春暉 博士 教授 博導(dǎo) 上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 26 政府參與問題 ?亞當(dāng) .斯密： – “ 守夜人 ” ，維持市場秩序 – 反壟斷， . 微軟壟斷案 ?現(xiàn)代理論： – 市場失敗 – 外部效應(yīng) – 信息不對稱 – 公共產(chǎn)品（燈塔問題） – 自然壟斷 Competition is the best medicine. 干春暉 博士 教授 博導(dǎo) 上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 28 成本和收益問題 ?收益 – 1+12，成本節(jié)約，合并部門 ?成本 – 整合成本（人事，體制，文化 …… ） – 成功率低（ 33%—49%） ? 海爾文化激活休克魚 干春暉 博士 教授 博導(dǎo) 上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 29 干春暉 博士 教授 博導(dǎo) 上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 30 第一次兼并浪潮 ?時(shí)間與背景 :19世紀(jì)與 20世紀(jì)自由競爭階段向壟斷階段過渡 ?特點(diǎn) : 橫向兼并 證券市場兼并 ?形成公司 : 美孚石油公司、美國煙草公司、美國鋼鐵公司、杜邦公司 干春暉 博士 教授 博導(dǎo) 上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 31 第二次兼并浪潮 ?時(shí)間 :20世紀(jì) 20年代的兩次世界大戰(zhàn)間的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展時(shí)期 ?背景 : – 汽車工業(yè)、化學(xué)工業(yè)、電氣工業(yè)、化纖工業(yè)等一系列新行業(yè)的產(chǎn)生； – “ 福特制 ” 的誕生； – 工業(yè)資本與銀行資本開始相互兼并、滲透 – ..洛克菲勒控制了美國花旗銀行，摩根銀行則控制了美國鋼鐵公司 ?特點(diǎn) :縱向兼并 干春暉 博士 教授 博導(dǎo) 上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 32 第三次兼并浪潮 ?時(shí)間與背景 : 20世紀(jì) 50年代和 60年代的戰(zhàn)后資本主義 “ 繁榮 ” 時(shí)期 ?特點(diǎn) : 混合兼并、大規(guī)模 – 美孚石油公司以 10億美元買下了麥考爾公司 – 通用電氣公司竟以 并了猶塔國際公司 干春暉 博士 教授 博導(dǎo) 上