已上市房地產(chǎn)企業(yè)研究分析報(bào)告-文庫吧資料
2025-12-28 23:10本頁面
【正文】 % % %營業(yè)費(fèi)用率 % % % %營業(yè)利潤率 % % % %銷售凈利率 % % % %凈資產(chǎn)收益率 % % % %資產(chǎn)負(fù)債率 % % % %總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 注：由于管理費(fèi)用率增長高達(dá) 170%的光華控股計(jì)入了行業(yè)平均水平，而因其負(fù)利潤未被歸入任何一線企業(yè)，所以行業(yè)平均的費(fèi)用率高于各線企業(yè)33房地產(chǎn)行業(yè)研究分析報(bào)告趨勢分析 —— 獲利能力2023年在獲利能力上，從毛利率、營業(yè)利潤率、銷售凈利率上可以看出，二線企業(yè)表現(xiàn)最為出色。具體指標(biāo)值如下表所示： 三線企業(yè) 行業(yè)平均 三線企業(yè)比二線企業(yè) 三線企業(yè)比一線企業(yè) 三線企業(yè)比行業(yè)平均主營業(yè)務(wù)收入 3784850512 主營業(yè)務(wù)成本 2284050389 管理費(fèi)用 營業(yè)費(fèi)用 1099050541 營業(yè)利潤 凈利潤 總資產(chǎn) 2117720708 12974069122 總負(fù)債 1032183909 7907421440 平均存貨 1225805408 8166123625 32房地產(chǎn)行業(yè)研究分析報(bào)告三線房地產(chǎn)企業(yè)相對值分析在三線企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率上，除了資產(chǎn)負(fù)債率略優(yōu)于一二線企業(yè)及行業(yè)平均以外，其余各項(xiàng)指標(biāo)均劣于一二線企業(yè)及行業(yè)平均值。樣本企業(yè)如下表所示：600240 華業(yè)地產(chǎn) 000558 萊茵置業(yè) 000511 銀基發(fā)展000029 深深房 A 600732 上海新梅 000502 綠景地產(chǎn)600159 大龍地產(chǎn) 000514 渝開發(fā) 600634 海鳥發(fā)展31房地產(chǎn)行業(yè)研究分析報(bào)告三線房地產(chǎn)企業(yè)絕對值分析2023年， 9家三線企業(yè)的各項(xiàng)絕對值指標(biāo)占行業(yè)水平的比例均較低，一般在15%左右，實(shí)力遠(yuǎn)不及一、二線企業(yè)。考慮到樣本數(shù)量減少，單個(gè)企業(yè)對整體的影響程度較大，因此，樣本中未包含營業(yè)利潤或凈利潤為負(fù)值的企業(yè)。29房地產(chǎn)行業(yè)研究分析報(bào)告二線房地產(chǎn)企業(yè)總結(jié)從整體上看，二線企業(yè)的競爭實(shí)力還是不容忽視的，其各個(gè)方面的指標(biāo)幾乎都優(yōu)于行業(yè)平均水平；在未來的發(fā)展上，二線企業(yè)應(yīng)更加注重費(fèi)用控制問題和資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)問題，同時(shí)注重利用自身在經(jīng)營效率的優(yōu)勢，加速流轉(zhuǎn)擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，以減少單位成本，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益；向著一線企業(yè)較低的費(fèi)用率靠攏。27房地產(chǎn)行業(yè)研究分析報(bào)告二線房地產(chǎn)企業(yè)相對值分析（二）在費(fèi)用控制上，二線企業(yè)的管理費(fèi)用率和營業(yè)費(fèi)用率雖然低于行業(yè)平均水平，但均高于了一線企業(yè)的水平；表明二線企業(yè)在費(fèi)用控制方面需要向一線企業(yè)學(xué)習(xí)；在資產(chǎn)負(fù)債上，雖然二線企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到 %，同樣處于較高的水平，但優(yōu)于一線企業(yè)和行業(yè)平均水平；一方面由于二線企業(yè)對負(fù)債資金的需求沒有一線企業(yè)那么強(qiáng)烈，另一方面也表明整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)在利用負(fù)債資金來提升自身實(shí)力方面還有待提高。樣本企業(yè)如下表所示：000042 深長城 000608 陽光股份 600393 東華實(shí)業(yè)600246 萬通地產(chǎn) 600675 中華企業(yè) 600784 上實(shí)發(fā)展000677 名流置業(yè) 000616 億城股份 600325 華發(fā)實(shí)業(yè)000046 泛海建設(shè) 600895 張江高科 600663 陸家嘴600736 蘇州高新 600266 北京城建 600322 天房發(fā)展25房地產(chǎn)行業(yè)研究分析報(bào)告二線房地產(chǎn)企業(yè)絕對值分析2023年， 15家二線企業(yè)的各項(xiàng)絕對值指標(biāo)均不到行業(yè)的平均水平，且僅為一線企業(yè)的 15%左右，表明一線企業(yè)對行業(yè)平均的貢獻(xiàn)非常大，二線企業(yè)與一線企業(yè)之間差距也較大，接近 10倍；在總資產(chǎn)上，二線企業(yè)的收入成本占到行業(yè)平均的 55%左右，而其管理費(fèi)用和營業(yè)費(fèi)用僅為行業(yè)平均的 20%，說明二線企業(yè)的費(fèi)用控制較好； 二線企業(yè)平均 一線企業(yè)平均 行業(yè)平均 與行業(yè)平 均比 與一線企業(yè)比主營業(yè)務(wù)收入 主營業(yè)務(wù)成本 管理費(fèi)用 營業(yè)費(fèi)用 營業(yè)利潤 凈利潤 總資產(chǎn) 總負(fù)債 平均存貨 26房地產(chǎn)行業(yè)研究分析報(bào)告二線房地產(chǎn)企業(yè)相對值分析（一）從下表可以看出，與絕對值的全面劣于一線企業(yè)相比，在相對值比較上，二線企業(yè)在某些方面卻優(yōu)于一線企業(yè)。23房地產(chǎn)行業(yè)研究分析報(bào)告研究范圍整體概況一線房地產(chǎn)企業(yè)分析二線、三線房地產(chǎn)企業(yè)分析重點(diǎn)企業(yè)分析Contents24房地產(chǎn)行業(yè)研究分析報(bào)告二線房地產(chǎn)企業(yè)樣本范圍根據(jù) 2023年的主營業(yè)務(wù)收入，此次研究將收入在 1035億元區(qū)間的企業(yè)列為二線企業(yè)（不包括已列入一線企業(yè)的招商地產(chǎn)）。在收入、利潤、資產(chǎn)等方面，一線房地產(chǎn)企業(yè)的水平處在一個(gè)絕對占優(yōu)的地位；在費(fèi)用控制上，一線房企的優(yōu)勢表現(xiàn)得也十分明顯； 06年和 07年其期間費(fèi)用為行業(yè)平均的 ，而到 08年起期間費(fèi)用下降到行業(yè)平均的 1倍左右。這應(yīng)引起地產(chǎn)企業(yè)管理層以及政府監(jiān)管部門的重視。說明近年來地產(chǎn)市場的持續(xù)升溫，地產(chǎn)企業(yè)大量利用負(fù)債資金加速企業(yè)的發(fā)展；對比上看，一線房地產(chǎn)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率各年均超過行業(yè)平均水平，位于 67成的區(qū)間，目前為 %，但與行業(yè)的平均水平相差不大。在資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)上，存貨周轉(zhuǎn)呈下降趨勢，這與房企近年來大規(guī)模擴(kuò)張和 08年市場銷售遇冷有關(guān)；但一線房企的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在 08年有所提高，這正是一線房企在08年采取降價(jià)促銷以加速資產(chǎn)流轉(zhuǎn) 的戰(zhàn)略 ，快速回籠資金的結(jié)果。18房地產(chǎn)行業(yè)研究分析報(bào)告一線房地產(chǎn)企業(yè)相對值比較（二）在凈資產(chǎn)收益率上，該指標(biāo)反映的是扣除了非經(jīng)常性損益后的凈利潤與加權(quán)平均凈資產(chǎn)的比率，從指標(biāo)值上看，行業(yè)平均水平，凈資產(chǎn)收益率在 07年短暫上升后， 08年呈現(xiàn)下降趨勢，一線房企的凈資產(chǎn)收益率卻一直呈下降趨勢，但總體而言，一線房企的凈資產(chǎn)收益率明顯高于行業(yè)平均水平，具有較大優(yōu)勢，表明一線企業(yè)已從高速發(fā)展時(shí)期步入了穩(wěn)健發(fā)展階段。但在 08年樓市低迷的情況
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