已上市房地產(chǎn)企業(yè)研究分析報告(文件)
【正文】 805408 8166123625 32房地產(chǎn)行業(yè)研究分析報告三線房地產(chǎn)企業(yè)相對值分析在三線企業(yè)的各項財務(wù)比率上，除了資產(chǎn)負(fù)債率略優(yōu)于一二線企業(yè)及行業(yè)平均以外，其余各項指標(biāo)均劣于一二線企業(yè)及行業(yè)平均值。二線企業(yè)的毛利率、營業(yè)利潤率和銷售凈利率最高，則是由于其具有一定得產(chǎn)品優(yōu)勢和產(chǎn)品附加值，而又不愿意犧牲毛利降價促銷的結(jié)果。35房地產(chǎn)行業(yè)研究分析報告趨勢分析 —— 期間費(fèi)用從費(fèi)用控制上來看，從三線企業(yè)到一線企業(yè)呈現(xiàn)持續(xù)下降的態(tài)勢。37房地產(chǎn)行業(yè)研究分析報告趨勢分析 —— 資產(chǎn)利用效率從資產(chǎn)利用效率來看，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)出了遞增的趨勢，表明隨著資產(chǎn)規(guī)模的增加，企業(yè)的運(yùn)營效率會提高，呈現(xiàn)逐步實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。40房地產(chǎn)行業(yè)研究分析報告一線企業(yè) —— 萬科 A2023年，金融危機(jī)席卷全球，中國樓市在經(jīng)歷了 2023年的瘋狂高漲后， 2023年遭遇了前所未有的金融寒流。公司全年實現(xiàn)銷售面積 萬平方米，銷售金額 ，同比分別減少%和 %；結(jié)算項目面積 ，同比增長 %，結(jié)算收入 億元，同比增長 %；完成新開工面積 ，同比減少 %，竣工面積達(dá) 萬平方米，比2023 年增加 %。2023 年公司計劃開工面積約 400萬平方米，竣工面積約 618萬平方米，進(jìn)一步增加 1000 萬平方米左右的項目資源，可以預(yù)見， 2023年萬科將繼續(xù)引跑中國地產(chǎn)界。 2023年，北京的主營業(yè)務(wù)占到公司整體的 90%以上。但東華實業(yè)主攻北京市場后，將主要的資源全部投向北京市場，公司業(yè)績的增長，主要也主要依托北京地區(qū)的項目。主要原因在于北京、廣東的房價雖在 08年樓市低迷的環(huán)境下有所下降，但在一線房地產(chǎn)城市中，其價格仍處于高位；并且其在北京的項目有的位于城市商業(yè)中心，有的是別墅、花園洋房等高檔住宅，因此售價仍位于城市中的較高水平。從三年的分析來看，絕大部分指標(biāo)在 2023年均優(yōu)于 2023年的水平，可見，從單城市房地產(chǎn)企業(yè)向區(qū)域性房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)展的過程中，合理的戰(zhàn)略布局、較高的管理水平，科學(xué)的擴(kuò)張給企業(yè)帶來有利的影響。45房地產(chǎn)行業(yè)研究分析報告三線企業(yè) —— 綠景地產(chǎn)綠景地產(chǎn)自 1988年成立以來，一直在廣州本土以及佛山等地發(fā)展，直到 2023年，廣州天譽(yù)地產(chǎn)入主綠景地產(chǎn)，成為其最大的股東后，支持綠景地產(chǎn)鞏固和擴(kuò)大在廣州地區(qū)的開發(fā)優(yōu)勢，并借助上市公司的資本平臺，適時支持綠景地產(chǎn)將其核心業(yè)務(wù)—— 普通住宅類房地產(chǎn)開發(fā)延伸到廣州地區(qū)之外，力爭成為全國性的有競爭力的房地產(chǎn)商。在實際運(yùn)作經(jīng)營中，部分歷史遺留債權(quán)、債務(wù)問題依然是制約公司發(fā)展的風(fēng)險之一。在毛利率上，綠景地產(chǎn)的表現(xiàn)較為出色，達(dá)到 %，優(yōu)于行業(yè)平均水平，并遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于三線企業(yè)以及二線企業(yè)的平均水平，甚至還優(yōu)于一線企業(yè)的平均水平。在費(fèi)用控制上，雖然處在發(fā)展時期的三線企業(yè)的平均費(fèi)用率均較高，但綠景地產(chǎn)的營業(yè)費(fèi)用率還是要比平均水平高出 1個百分點(diǎn)左右，更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一線房企和二線房企的平均水平，管理費(fèi)用率和營業(yè)費(fèi)用率分別達(dá)到了 %和%，表明三線企業(yè)在費(fèi)用控制上還有空間可以挖掘。47房地產(chǎn)行業(yè)研究分析報告謝 謝三月 2100:41:5800:4100:41三月 21三月 2100:41 00:4100:41:58三月 21三月2100:41:582023/3/10 星期三 0:41:58謝謝觀看 /歡迎下載BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH。公司的凈資產(chǎn)收益率也處在一個較高的位置，達(dá)到 %，高于行業(yè)平均、三線企業(yè)、二線企業(yè)的平均水平，甚至一線企業(yè)的平均水平。在銷售凈利潤率上， 07年出現(xiàn)短暫下滑后， 08年大幅上升，是 06年的 3倍左右，這是由于 08年期間，公司采取了多種措施消化前幾年成本較低的庫存別墅，并在 08年確認(rèn)了消化的庫存別墅收入。公司 08年度實現(xiàn)凈利潤 5635萬元，接近三線企業(yè)的平均水平。年報顯示， 08年，在面對比 07年更為嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)和行業(yè)形勢時，公司通過合作等方式積極開拓外地市場，通過收購廣西天譽(yù)房地產(chǎn)開發(fā)有限公司股權(quán)一方面增加了公司土地儲備，拓展了省外市場；同時，公司還積極開展土地一級開發(fā)，拓展公司的業(yè)務(wù)區(qū)域。44房地產(chǎn)行業(yè)研究分析報告三線企業(yè) —— 綠景地產(chǎn)綠景地產(chǎn)位于廣東，其主要業(yè)務(wù)覆蓋區(qū)域也主要在廣州、佛山。正是由于在收入和費(fèi)用控制嚴(yán)格，才使得公司在樓市低迷的 2023年其營業(yè)利潤和凈利潤出現(xiàn)了 40%的大幅上升。2023年，公司的主營業(yè)務(wù)收入較 2023年微漲，同比僅上漲 %。從發(fā)展軌跡來看，東華實業(yè)自 1998年成立于廣州，一直在以廣州為主要發(fā)展城市，是典型的單城市房地產(chǎn)企業(yè)，由于地處中國的經(jīng)濟(jì)中心，其發(fā)展速度一直較快。 20232023的公司的經(jīng)營狀況如下表所示。年末公司還有有 ，合同金額合計 億元，公司仍然具備較強(qiáng)的發(fā)展后勁。2023年萬科提出中國樓市的 “拐點(diǎn)論 ”，率先在全國降價銷售商品房以快速回籠資金。二線企業(yè)向一線企業(yè)邁進(jìn)的階段，存貨周轉(zhuǎn)率大幅提高，說明企業(yè)在邁向了更高的水平后更加注重商品銷售的節(jié)奏和現(xiàn)金流回流的節(jié)奏。36房地產(chǎn)行業(yè)研究分析報告趨勢分析 —— 資產(chǎn)負(fù)債從資產(chǎn)負(fù)債率上來看，目前，無論是一線企業(yè)，還是二線、三線企業(yè)，其資產(chǎn)負(fù)債率均在 60%左右；從三線企業(yè)上升到二線企業(yè)的過程中，企業(yè)對資金的需求較大，隨著資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，企業(yè)的負(fù)債上升得較快；結(jié)合期間費(fèi)用率來看，在從三線上升到二線的過程中，負(fù)債增加使得企業(yè)迅速擴(kuò)大規(guī)模、單位資產(chǎn)上的成本顯著降低，故其期間費(fèi)用率快速降低；但當(dāng)房企從二線邁向一線時，即使負(fù)債小幅上升，也會給企業(yè)帶來沉
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