【正文】 客獲得企業(yè)交易信用所具備的條件、信用期限即企業(yè)給予顧客的付款期間、現(xiàn)金折扣政策即企業(yè)對(duì)顧客在商品價(jià)格上所做的折扣，主要目的是吸引顧客為享受優(yōu)惠提前付款，縮短企業(yè)的平均收賬期，同時(shí)也能吸引一些視折扣為減價(jià)出售的顧客前來購貨，借此擴(kuò)大銷售量。表142單元格公式或函數(shù)C15：D15{=(C7：D7B7)*B4}(數(shù)組公式)C16：D16{= (C7：D7*C11:D11B7*B11)/360*B6*B5}(數(shù)組公式)C17：D17{=C7：D7*C8：D8B7*B8}(數(shù)組公式)C18：D18{=C7：D7*C9：D9B7*B9}(數(shù)組公式)C19：D19{=C7：D7*C10：D10*C12：D12B7*B10*B12}(數(shù)組公式)C20：D20{=C14：D14C15:D15C16:D16C17:D17C18:D18}(數(shù)組公式)B21=IF(AND(C190,D190),IF(C19D19,”采用A方案”,”采用B方案”),IF(C190，”采用A方案”,IF(D190，”采用B方案”,”采用目前的信用政策”)))四、實(shí)驗(yàn)結(jié)果應(yīng)收賬款信用政策的綜合決策分析　目前信用政策新信用政策項(xiàng)目　方案A方案B銷售利潤率20%應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本率15%變動(dòng)成本率60%銷售額（元）100000110000120000收賬成本率%%%壞賬損失率2%3%4%享受現(xiàn)金折扣的顧客比例0%0%50%平均收賬期（天）45 60 30 現(xiàn)金折扣率0%0%2%計(jì)算與分析有利影響：對(duì)收益的影響（元）20004000不利影響：對(duì)機(jī)會(huì)成本的影響（元）525225對(duì)收賬成本的影響（元）150320對(duì)壞賬成本的影響（元）13002800對(duì)現(xiàn)金折扣成本的影響（元）01200信用政策變動(dòng)帶來的凈收益（元）2595結(jié)論采用A方案五、小結(jié)通過本次試驗(yàn)，掌握了利用函數(shù)進(jìn)行應(yīng)收賬款信用政策的綜合決策分析。表141目前信用政策新信用政策項(xiàng)目方案A方案B銷售額（元）100000110000120000銷售利潤率（%）202020收賬成本率（%）壞賬損失率（%）234享受現(xiàn)金折扣的顧客比例（%）0050平均收賬期（天）456030現(xiàn)金折扣率（%）002應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本率（%）151515變動(dòng)成本率（%）606060要求：分析該公司將采用哪一種信用政策？三、實(shí)驗(yàn)方法和步驟打開實(shí)驗(yàn)十四工作薄中的“單一投資項(xiàng)目可行性分析”表，在相應(yīng)單元格中輸入原始數(shù)據(jù)。二、實(shí)驗(yàn)材料某公司當(dāng)前采用45天按發(fā)票金額付款的信用政策。實(shí)驗(yàn)七 應(yīng)收賬款管理一、實(shí)驗(yàn)?zāi)康?掌握利用函數(shù)進(jìn)行應(yīng)收賬款信用政策的綜合決策。資金需要量預(yù)測(cè)是指對(duì)企業(yè)未來某一時(shí)期內(nèi)的資金需要量進(jìn)行科學(xué)的預(yù)計(jì)和判斷，最常用的方法是銷售百分比法即以未來銷售收入變動(dòng)的百分比為主要參數(shù)，考慮隨銷量變動(dòng)的資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目及其他因素對(duì)資金的影響，從而預(yù)測(cè)未來需要追加的外部資金量的一種定量分析方法。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，公司能否把籌集到的資金放到高報(bào)酬、低風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目上去，對(duì)企業(yè)的生存發(fā)展至關(guān)重要。掌握利用調(diào)整現(xiàn)金流量法進(jìn)行投資決策。而在有多個(gè)互斥方案的選擇中，擇選平均報(bào)酬率最高的方案。平均報(bào)酬率是投資項(xiàng)目壽命周期內(nèi)平均的年投資報(bào)酬率，也在采用平均報(bào)酬率這一指標(biāo)時(shí)，應(yīng)事先確定一個(gè)企業(yè)要求達(dá)到的平均報(bào)酬率。三、實(shí)驗(yàn)方法和步驟打開實(shí)驗(yàn)十二工作薄中的“調(diào)整現(xiàn)金流量法”工作表，在相應(yīng)單元格中輸入原始數(shù)據(jù)。掌握利用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法進(jìn)行投資決策。實(shí)驗(yàn)六 投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分析一、 實(shí)驗(yàn)?zāi)康恼莆胀顿Y項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)。通過每股收益分析和不同債務(wù)規(guī)模下的公司價(jià)值和綜合資本成本的模型，進(jìn)行不同債務(wù)規(guī)模下的債務(wù)利率和普通股β系數(shù)及其他有關(guān)資料的分析，選擇最佳方案即最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)中的方案三就是滿足公司最大價(jià)值，同時(shí)最小綜合資本成本。2. 通過每股收益分析的折線圖可知，在息稅前利潤同等的情況下，長期債券的每股收益和普通股的每股收益呈不同的變化幅度，在息稅前利潤為20100時(shí)，普通股的每股收益高于長期債券的每股收益，所以應(yīng)選擇普通股，即題中的方案一；相反，在息稅前利潤為100220時(shí)，普通股的每股收益低于長期債券的每股收益，所以應(yīng)選擇長期債券而非股票，即題中的方案二。四、 實(shí)驗(yàn)結(jié)果（一） 每股收益分析現(xiàn)有資本構(gòu)成所得稅稅率資本金額（萬元）利率股份(萬股）25%長期債券1008%　普通股800　80合計(jì)900　　備選籌資方案　資本金額（萬元）利率股價(jià)(元/股）方案1長期債券2009%　方案2普通股200　10每股收益與息稅前收益的關(guān)系EBIT（萬元）2060100140180220方案1的EPS（元/股） 方案2的EPS（元/股） 每股收益無差別點(diǎn)的EBIT（萬元）:公式求解98　　　單變量求解98　0　規(guī)劃求解98 　?。ǘ┳顑?yōu)資本結(jié)構(gòu)不同債務(wù)規(guī)模下的債務(wù)利率和普通股β系數(shù)及其他有關(guān)資料　方案債務(wù)B（萬元）債務(wù)利率（%）普通股β值息稅前利潤EBIT200　100%所得稅稅率T25%　21006%無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率8%　32008%平均風(fēng)險(xiǎn)股票必要報(bào)酬率14%　430010%　　　540012%　　　650015%　　　　　　　　　　不同債務(wù)規(guī)模下的公司價(jià)值和綜合資本成本方案B（萬元）　　S（萬元）V（萬元）　100%% %21006%% %32008%% %430010%% %540012%% %650015%% %　公司最大價(jià)值： 對(duì)應(yīng)方案3　　　最小綜合資本成本： 對(duì)應(yīng)方案：3　　五、小結(jié)，我了解到企業(yè)選擇適當(dāng)?shù)姆椒ㄟM(jìn)行決策分析，根據(jù)不同情況不同要求，企業(yè)可以選擇以綜合成本最低，普通股每股利潤最大或企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值最大為目標(biāo)。 打開實(shí)驗(yàn)十工作簿中“最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)”工作表，在相應(yīng)單元格輸入原始數(shù)據(jù)。三、實(shí)驗(yàn)方法和步驟 打開實(shí)驗(yàn)十工作簿中“每股收益分析”工作表，在相應(yīng)單元格輸入原始數(shù)據(jù)。實(shí)驗(yàn)五 籌資決策一、 實(shí)驗(yàn)?zāi)康?． 掌握各種籌資方式的優(yōu)缺點(diǎn)。、3. 在本次試驗(yàn)中學(xué)會(huì)了一般情況下，企業(yè)會(huì)存在經(jīng)營杠桿和財(cái)務(wù)杠桿，這兩種杠桿的共同作用形成了總杠桿作用，它反映了普通股每股利潤變動(dòng)對(duì)銷售變動(dòng)的敏感程度。其中財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)反映了普通股每股利潤對(duì)息稅前利潤變動(dòng)的敏感程度。在分析中不能片面的看某一個(gè)資本成本，而應(yīng)該看企業(yè)的綜合成本，這樣就更有利于合理全面的分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營狀況。表82單元格公式或函數(shù)單元格公式或函數(shù)B11=B4*(1B10)/(1B9)C11=C4*(1C10)/(1C9)D11=D7/(D6*(1D9))+D8E11=D7/D6+D8B13：E13{=B3:E3/B12}B14=B11*B13+C11*C13+D11*D13+E11*E132．表83單元格公式或函數(shù)單元格公式或函數(shù)B10:D10{=B5:D5*B6:D6}B11:D11{=B8:D8B10:D10}B12:D12{=B11:D11*25%}B13:D13{=B11:D11B12:D12}B14:D14{=B13:D13/B7:D7}B15:D15{=B8:D8/B11:D11}B16:D16{=B8:D8/B3:D3}B17：D17{=B13:D13/B4:D4}四、實(shí)驗(yàn)結(jié)果個(gè)別資金成本及綜合資金成本籌資種類長期債券長期借款普通股留存收益籌資金額（萬元）10005002000500利率8%6%　　期限（年）55　　股票發(fā)行價(jià)（元/股）　　20　股利（元/股）　　 　年增長率　　5%　籌資費(fèi)率%%%　所得稅率25%25%　　個(gè)別資金成本%%%%籌資總額（萬元）4000　　　個(gè)別資本成本所占比重%%%%綜合資本成本%　　　財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)計(jì)算與分析公司名稱甲公司乙公司丙公司資本總額（元）4,000,0004,000,0004,000,000普通股股本（元）4,000,0002,000,0002,000,000債務(wù)資本（元）02,000,0002,000,000債務(wù)利率010%14%普通股股數(shù)（股）100,00050,00050,000息稅前利潤（元）480,000480,000480,000計(jì)算分析債務(wù)利息（元）0200,000280,000稅前利潤（元）480,000280,000200,000所得稅（元）120,00070,00050,000凈利潤（元）360,000210,000150,000普通股每股收益（元/股） DFL 總資產(chǎn)報(bào)酬率%%%凈資產(chǎn)收益率%%%五、小結(jié)1．通過本次試驗(yàn)理解和掌握了個(gè)別資本成本和綜合資本成本的計(jì)算方法，個(gè)別資本成本有債券資本成本，長期借款成本，留存收益成本和普通股本。表81公司名稱甲公司乙公司丙公司資本總額（元）400000040000004000000普通股股本（元）400000020000002000000債務(wù)資本（元）020000002000000債務(wù)利率010%14%普通股股數(shù)（股）1000005000050000息稅前利潤（元）480000480000480000三、實(shí)驗(yàn)方法與步驟打開實(shí)驗(yàn)八工作簿中的“資本成本”工作表，在相應(yīng)單元格輸入原始數(shù)據(jù)。二、實(shí)驗(yàn)材料E公司擬籌資4000萬元，其中按面值發(fā)行一批5年期的債券，債券總面值為1000萬元，票面利率8%，籌資費(fèi)率4%，每年付息一次，到期一次還本；取得長期借款500萬元，期限為5年，年利率為6%，每年付息一次，到期一次還本，%；發(fā)行普通股2000萬元，每股20元，籌資費(fèi)率為6%，以后每年股利以5%的比例穩(wěn)定增長；此外，公司保留盈余500萬元，所得稅稅率為25%。通過銷售增長率與財(cái)務(wù)狀況及銷售增長率與額外資金需求量的分析，預(yù)測(cè)的銷售額與資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益存在一定關(guān)系，通過圖表則更清晰明了的反映出來，敏感性資產(chǎn)增量和敏感性負(fù)債增量在不斷增長，額外資金需求量也有負(fù)到正的增長，其中股東權(quán)益增量的變化并不明顯，資產(chǎn)的敏感性增量明顯高于負(fù)債。通過分析現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、固定資產(chǎn)各資產(chǎn)占銷售的百分比及應(yīng)付賬款、短期借款、股東權(quán)益各負(fù)債及股東權(quán)益占銷售百分比，看出該企業(yè)的銷售及經(jīng)營情況。進(jìn)一步掌握有關(guān)滾動(dòng)條的使用，了解了不同銷售額增長情況下的財(cái)務(wù)狀況。二、實(shí)驗(yàn)材料已知KK公司2008年的銷售額為2，000萬元，凈利率為5%，股利發(fā)放率為30%，預(yù)測(cè)公司下年的銷售額將增長20%，并假設(shè)公司固定資產(chǎn)使用已達(dá)到飽和狀態(tài)。3. 進(jìn)一步掌握有關(guān)滾動(dòng)條的使用，了解不同銷售額增長情況下的財(cái)務(wù)狀況。實(shí)驗(yàn)三 資金需要測(cè)量預(yù)測(cè)一、 實(shí)驗(yàn)?zāi)康?. 理解資金需要量預(yù)測(cè)的銷售百分比法。公司通過發(fā)行股票實(shí)行股份制改革，公司通過發(fā)放股票股利，公司將股東權(quán)益中的留用利潤的金額按照發(fā)放股票股利面值總數(shù)轉(zhuǎn)為股本，因而股本的金額相應(yīng)增加，而留用利潤相對(duì)減少。掌握股票收益率股利增長率、股利的現(xiàn)值、股票價(jià)值的計(jì)算公式及具體的計(jì)算公式，確定股利增長率，每股股利，固定股利增長每股股票價(jià)值。要求：估計(jì)該公司股票的價(jià)值。從第六年開始持續(xù)穩(wěn)定在9%的水平。實(shí)驗(yàn)中雖然解決了很多問題，但也遇到了諸多問題，對(duì)于操作的不熟練是一個(gè)較嚴(yán)重的問題，將操作熟練起來對(duì)實(shí)驗(yàn)結(jié)果的得出是有很大幫助的。投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬就是指各項(xiàng)單項(xiàng)的期望報(bào)酬的加權(quán)平均,權(quán)重為整個(gè)組合的各個(gè)資金占總的比重,通過計(jì)算可以讓投資者更理智的投資。對(duì)于衡量公司財(cái)務(wù)狀況，有很多指標(biāo)，不能片面的從某一個(gè)指標(biāo)就斷定公司的經(jīng)營狀況，需要多角度分析及思考得出公司的財(cái)務(wù)狀況，進(jìn)而更好地為公司做出財(cái)務(wù)決策，從而整體提高公司的經(jīng)營能力，使其具有更高的競爭力。三、實(shí)驗(yàn)方法與步驟在工作表中輸入