【正文】 516442散貨船395365586671122集裝箱船4585544502124LNG船7044361324海洋工程船1852484092096合計22992653317916419資料來源：中國船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會2007年前三季度，世界散貨船累計成交1148 艘， 億載重噸，％，％。2007年前5 個月，散貨船成交574 艘、 萬載重噸， 倍，占世界新船成交量的60％。散貨船興旺打破了2007 年國際造船市場理性回歸的預期。圖3 世界船廠手持訂單量（萬載重噸）資料來源：中國船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會表1 中、日、韓新船和手持訂單量對比單位：萬修正總噸新船訂單手持訂單2007年前4月2007年上半年2007年前8月2007年前4月2007年上半年2007年前8月韓國69015302210464053705880中國85013801900342038804430日本120200297029603050資料來源：中國船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會二、各船型成交情況（一）散貨船是新船成交主力2006 年是造船市場的“油船”年，2007 年則是名副其實的“散貨船”年。 億載重噸以上。2007年散貨船、集裝箱船訂造空前活躍。預計，2007年全年世界造船完工量在8000 萬載重噸以上。圖1 世界新船成交量（萬載重噸）資料來源：中國船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會（二）完工量2007年前三季度世界造船完工量在5985 萬載重噸左右，截至三季度末世界船廠手持訂單在43850 萬載重噸左右。而2007年上半年世界新船成交量10770 萬載重噸，同比增長28％，也是超出市場普遍預期。所以，當前下游航運市場波動對船舶行業(yè)影響上升，應引起關注。國際機構開始下調全球主要地區(qū)經濟增長預期。從總體上看，中國船舶工業(yè)的國際競爭力呈現(xiàn)出上升趨勢，但是我國造船工業(yè)與發(fā)達國家相比，尤其是與韓國、德國等國家相比，還存在著大而不強的問題，我國船舶工業(yè)高附加值配套產品主要依賴于國際進口。全球造船企業(yè)的生產能力擴張將可能使2010年后整個造船行業(yè)出現(xiàn)產能過剩。國家制定的《船舶工業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃》中規(guī)劃要把船舶工業(yè)進一步做大做強，到2010年造船產量占世界市場份額的25%，然后再經過5至10年的努力，成為名副其實的世界造船強國。據(jù)預測，“十一五”期間，中國新船需求量為3100萬載重噸，年均需求量約為620萬載重噸。珠江口沿岸作為我國傳統(tǒng)的造船基地，2007年以來，該區(qū)域的福建、廣州兩地也新建、擴建了一批造船廠，造船能力和新造船結構上都達到了較高的水平。我國造船基地建設成就顯著，長江口的上海長興造船基地一期工程2007年底基本建成，二期工程前期工作業(yè)已正式啟動。在需求拉動下，在國家政策和地方政府的努力下，我國造船基地的建設取得了巨大成就。到2010 年，我國的造船產量將達到2000 萬載重噸。到2015年，中國的年造船能力將達到2800萬載重噸。同時，世界航運需求居高不下，為中國造船業(yè)提供了極好的發(fā)展機遇和巨大的利潤空間。八、未來發(fā)展趨勢及風險分析國家“十一五”發(fā)展規(guī)劃中也提到要“壯大船舶工業(yè)實力”，這是船舶工業(yè)首次被明確單獨列入國家五年發(fā)展規(guī)劃綱要。而中船股份的銷售凈利率雖然較高，但資產收益率較低，處于中等水平，企業(yè)有一定盈利空間，企業(yè)如果加強管理，提高管理和運營效率的話，盈利能力將能有所提升。（四）重點上市公司分析經過綜合排序，2007年前三季度行業(yè)中表現(xiàn)最好的是中國船舶，其次是廣船國際，相對而言，中船股份和風帆股份的標準分較低。盈利能力中等企業(yè)（銷售利潤率高于10%，資產報酬率高于5%）有：中遠船務舟山工程集團有限公司、大連中遠船務工程有限公司、揚州大洋造船有限公司、浙江造船有限公司。而收入第一位的大連船舶重工集團有限公司盈利能力卻較差。其中，前10名企業(yè)中只有中船澄西船舶修造有限公司、大連中遠船務工程有限公司屬于船舶修理及拆船業(yè)子行業(yè)，其余8家企業(yè)均為金屬船舶制造業(yè)的企業(yè)。對比2005年，盡管前20位企業(yè)的銷售收入和資產集中度有所下降，但利潤集中度卻有所上升，說明優(yōu)勢企業(yè)的盈利能力得到了提升。2007年國有企業(yè)盈利能力有所提高，但仍低于全國平均水平。船舶行業(yè)中，外商和港澳臺投資企業(yè)所占數(shù)量不多，%，盈利能力最強。%，%。，但呈下降趨勢。但從資產比重看，國有企業(yè)依然占有優(yōu)勢，資產比重最大，%。（二）所有制特征分析，國有企業(yè)資產比重最大，平均企業(yè)規(guī)模最大。而大型企業(yè)的銷售利潤率較高，超過10%，%。同時，大型企業(yè)中虧損企業(yè)的虧損額也呈下降趨勢。%，%。我國1017家船舶制造企業(yè)中，小型企業(yè)有866家，%。中國船舶工業(yè)正在消除短板，全面發(fā)展。目前，我國有13座10－30萬噸級船塢（臺），全國的造船能力大約達到了1200萬噸，呈現(xiàn)出“巨型化”。2007年我國船舶產品的科技含量和技術水平進一步提高，油船、集裝箱船、散貨船三大主流船型手持訂單占世界市場的份額顯著提升。七、企業(yè)分析當前，伴隨著造船業(yè)的快速發(fā)展，加上行業(yè)的不斷整合，我國造船企業(yè)也迅速發(fā)展。廣東省的銷售毛利率和銷售利潤率都在全國前6省市中居于第一位，行業(yè)規(guī)模效率高，在未來的市場中發(fā)展前景良好。該地區(qū)不但有著非常堅實的船舶制造業(yè)基礎，且船舶制造業(yè)深受政府重視，發(fā)展?jié)摿^好。授信首選的地區(qū)是江蘇和廣東。船舶行業(yè)不僅區(qū)域規(guī)模集中度很高，同時盈利特征也明顯。2007年，我國船舶業(yè)生產企業(yè)總計有1017家。在國際的修船市場上，我國還具有相當大的競爭能力，并且還有許多的可供發(fā)展的潛在先機。其次是世界修船中心逐步東移。根據(jù)國際海事組織IMO13G法規(guī)，大批單殼油船將在2003年到2015年被淘汰。當前，中國修船業(yè)發(fā)展空間廣闊。2007年以來，油船市場相對穩(wěn)定，萬噸以上成交3390萬載重噸。油船市場相對穩(wěn)定。集裝箱船航運市場經過一年半的調整，從2007年1月份開始穩(wěn)步回升，特別是亞歐航線貨量增幅較大。預計未來幾年，貨運量仍將保持較高速度增長，為散貨船提供了較大的市場空間。目前以及將來散貨船市場需求持續(xù)強勁。隨著我國船舶配套產業(yè)的發(fā)展以及設備自給率的提高，船舶制造業(yè)中船用配套設備制造業(yè)的增長速度將加快，市場份額將有所提高；船舶修理及拆船業(yè)將繼續(xù)保持較高的盈利水平，而金屬船舶制造業(yè)的優(yōu)勢地位在短期內仍無法動搖。金屬船舶制造業(yè)的銷售利潤率居第二位，而資產報酬率居第三位。各子行業(yè)銷售收入比重變化金屬船舶制造非金屬船舶制造娛樂船和運動船的建造和修理船用配套設備制造船舶修理及拆船航標器材及其他浮動裝置的制造2004 2005 2006 200711 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局行業(yè)數(shù)據(jù)整理而利潤比重的變化趨勢不同，近年來金屬船舶制造業(yè)的利潤比重大幅提升，而其他子行業(yè)的利潤比重都不同程度有所下降，下降幅度較大的是船用配套設備制造業(yè)和船舶修理及拆船業(yè)。值得關注的是船舶修理及拆船行業(yè)，%，高于資產和銷售收入占比，行業(yè)盈利能力較強。由鋼鐵企業(yè)入股造船企業(yè)，雙方以強強聯(lián)合組成資產與營銷紐帶，并穩(wěn)定鋼板供應和價格，成為了造船業(yè)一種新的合作趨勢。同時，2007年濟鋼與威海船廠等合資組建了威海濟鋼船材公司。目前國內船舶制造發(fā)展很好，國外制造業(yè)正向中國轉移，這是一個機遇。2006年船舶工業(yè)外商獨資項目個數(shù)達到72個，%。據(jù)商務部最新統(tǒng)計，2006年船舶工業(yè)利用外資項目132個，%，%。近10年來，隨著我國造船業(yè)的快速發(fā)展，外國資本以獨資建廠或合資建廠的方式進入我國造船業(yè)的勢頭越來越猛。2007年11月，香港上市公司和成國際收購江西江州聯(lián)合造船廠全部股權。在國內資本中，不僅國有資本表現(xiàn)活躍，投資長江口、珠江口、環(huán)渤海灣三大造船基地的建設，民間資本也十分積極，而外資更是也對內地造船業(yè)表現(xiàn)出濃厚的興趣。（三）行業(yè)資本運作種種跡象表明，中國造船業(yè)已進入廣受資本追捧的時代。大型企業(yè)的相對壟斷地位將進一步穩(wěn)固，并且發(fā)展的重心將從主要追求發(fā)展規(guī)模和速度向更加注重發(fā)展質量和效益轉變；從主要依靠要素投入和數(shù)量擴張向更加依靠科技進步和提高效率轉變。因為大型企業(yè)本身已經具備了文件中所要求的各種條件，而中小企業(yè)在不具備足夠競爭優(yōu)勢的時候，后續(xù)又受到了諸多限制?？梢灶A見，如果上市成功，這些民營船企將解決發(fā)展中的資金瓶頸問題。2007年4月，國內第二大民營船廠揚子江造船日前在新加坡交易所成功首發(fā)上市。2007年地方造船力量也迅速壯大。中國船舶重工集團公司也正緩緩向A股市場靠岸，預計2008年登陸A股。中船集團公司和中船重工集團公司2007年前三季度造船完工量、新承接船舶訂單、手持船舶訂單分別占全國總量的58％、50％和56％。（二）國內競爭格局我國造船業(yè)基本被中船集團、中船重工集團和地方船廠3大集團壟斷。同時，高新技術船舶生產經營也取得了較大突破。我國在建造ＬＮＧ船、１萬標箱集裝箱船、大型ＦＰＳＯ、自升式鉆井平臺等新型船舶和海洋工程裝備領域也占有一席之地。我國已逐步改變了以造中、小型船舶為主的局面，使散貨船、油船、集裝箱船三大船型形成主導系列。同時，中國船舶工業(yè)集團公司也已經把目標指向國內最大的船舶配件生產基地，其正在建設的長興基地船舶配件份額大約是30億元。第四是船舶中間產品和海洋工程裝備配套取得進展。其次是本土生產能力顯著提升。2007年國家公布的《船舶配套業(yè)發(fā)展“十一五”規(guī)劃綱要》，提出了四大發(fā)展目標。目前，我國造船設備本土配套率卻不及日韓兩強的一半。2011年前，國際船東的高附加值船舶訂單大都已經交給日韓的造船企業(yè)。高附加值船舶對于造船設計水平、生產周期、質量控制等有較高要求，韓國造船企業(yè)信譽良好，使其獲得了大量訂單。同時，我國的劣勢也非常明顯，如上游配套產業(yè)發(fā)展滯后、建造高端船舶缺乏競爭力等。20042007年行業(yè)效益變化2007年11月2006年2005年2004年盈利能力銷售毛利率 銷售利潤率 資產報酬率 償債能力負債率 虧損面 利息保障倍數(shù) 發(fā)展能力應收帳款增長率 利潤總額增長率 資產增長率 銷售收入增長率 營運能力應收帳款周轉率 產成品周轉率 流動資產周轉率 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局行業(yè)數(shù)據(jù)整理四、我國造船業(yè)競爭力格局（一）國際競爭力比較在當前世界造船業(yè)的韓、日、中、歐四極格局中，從產業(yè)周期看，韓國處于成長期的后期，發(fā)展?jié)摿τ邢蓿译S著近年來韓元升值幅度較大，勞動力成本居高不下，競爭力已出現(xiàn)下降跡象；日本已進入成熟期，歐洲已進入衰退期，只有中國剛剛進入快速成長期，發(fā)展空間和潛力巨大。應收賬款、產成品周轉率和流動資產周轉率都有所下降，值得關注。整體償債能力有所增強。行業(yè)虧損面在2002006年有所下降，2007年略有反彈。隨著生產效率和管理水平的不斷提高，未來船舶行業(yè)的盈利能力仍有進一步提升空間。20042007年三費增長速度數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局行業(yè)數(shù)據(jù)整理近年來行業(yè)盈利能力保持增長，%%，%%，%%。20042007年行業(yè)銷售收入和利潤增長情況數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局行業(yè)數(shù)據(jù)整理同時，行業(yè)三費的增速低于銷售收入增速，尤其是財務費用2005年以來呈下降趨勢，%。船舶行業(yè)各項規(guī)模指標近年來都快速增長。 2008年雖然船舶制造業(yè)的供需矛盾會有所緩和，新船價格增長放緩，行業(yè)景氣度可能達到周期高點，但由于目前造船企業(yè)手持訂單充足，而且以高價訂單為主，2008年造船企業(yè)的盈利仍會繼續(xù)增長。所以，2008年新船價格不可能一直處于持續(xù)上漲的狀態(tài)。預計2008年下半年，船價上漲的趨勢有所減緩。2007年，國際造船市場延續(xù)2006年的發(fā)展勢頭，各類船舶新船成交價格持續(xù)上揚，不斷創(chuàng)出歷史新高。截至2007年三季度，出口比重占到了總產量的80%以上。我國船舶產品出口到142個國家和地區(qū)，其中出口金額在1000 萬美元以上的國家和地區(qū)18 個，新加坡、德國和中國香港地區(qū)仍然是我國船舶出口的主要市場。我國生產的船舶大部分用于出口，同比增長62％，超過2006年全年出口總額。我國造船完工量資料來源：中國船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會雖然我國每年出口大量船舶，但某些高附加值船舶還需要進口。經初步測算，2007年全年我國造船完工量突破1800萬載重噸，新接訂單超過7000萬載重噸，同比分別增長25%、70%和90%；其中新接訂單超過韓國，居世界第一位。其中出口船舶977萬載重噸，占造船完工量的81%；新承接船舶訂單6434萬載重噸，同比增長120%；手持船舶訂單12935萬載重噸，同比增長111%，其中出口船舶11307萬載重噸，占手持訂單總量的87%。二、我國造船業(yè)發(fā)展形勢及趨勢預測2007年前三季度，我國船舶工業(yè)繼續(xù)保持快速增長，各項經濟指標再創(chuàng)歷史新高。即使造船周期低谷的出現(xiàn)，我國成為世界造船中心的趨勢仍不會改變。中國造船業(yè)具備產業(yè)轉移客觀條件，造船中心轉到中國趨勢已經明顯。造船業(yè)行業(yè)景氣度持續(xù)高漲，推動中國造船業(yè)迅速崛起。本輪從2002年開始的全球造船業(yè)興旺期，主要得益于全球經濟的回升、發(fā)展中國家經濟增長、舊船更新改造等因素。同時，韓國造船企業(yè)仍然以承接高技術、高附加值船舶著稱，幾乎包攬了全部超大型集裝箱船的訂單。但韓國船廠承接合同的船舶復雜度高于中國，如以修正總噸計，中國接單量少于韓國。從2007年中日韓三大造船國發(fā)展情況看，中國囊括了大部分散貨船訂