【正文】 注視技術(shù)革命的發(fā)展狀況，進行審慎、認真的分析，做出正確的決策。這場新技術(shù)革命的特點是新技術(shù)出現(xiàn)頻率加快，理論科學(xué)向?qū)嵱眉夹g(shù)的轉(zhuǎn)換過程大大縮短，速度大大加快。 ? 現(xiàn)有的人口分布區(qū)域、人口密度和增長潛力也會對經(jīng)濟的發(fā)展產(chǎn)生影響，并反映在證券行市上。 ? 消費者需求目標和消費方式的變化對某些行業(yè)將會起到有利的促進作用，而對另一些行業(yè)則會產(chǎn)業(yè)不利的影響。 ? 能源價格和各種能源在總能源中的構(gòu)成即能源結(jié)構(gòu)等指標也是影響整個經(jīng)濟和行業(yè)發(fā)展的重要因素，是進行證券投資分析時不可忽視的方面。 ? 1973年和 1979年石油兩次大幅度提價和隨之而來的全球性石油短缺對世界經(jīng)濟和各國經(jīng)濟的發(fā)展都產(chǎn)生了難以估量的影響，并引起了全球性經(jīng)濟、貿(mào)易與金融結(jié)構(gòu)的大調(diào)整。 其他宏觀經(jīng)濟變動因素分析 —— 能源因素 ? 能源與經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)系相當緊密，被譽為 “ 現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展的血液 ” 。其主要作用是： ? （ 1）促進和維護幼小產(chǎn)業(yè)的發(fā)展； ? （ 2）加快資源配置的優(yōu)化過程； ? （ 3）促進市場機制和市場結(jié)構(gòu)的完善； ? （ 4）給企業(yè)提供一個透明度較高的發(fā)展環(huán)境， ? （ 5）使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)能不斷適應(yīng)世界科學(xué)技術(shù)的新發(fā)展等。 宏觀經(jīng)濟政策分析 —— 產(chǎn)業(yè)政策 ? 產(chǎn)業(yè)政策是有關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一切政策和法令的總和。 ? 改變政府轉(zhuǎn)移支付水平主要從結(jié)構(gòu)上改變社會購買力狀況，從而影響總需求。擴大政府購買水平，增加政府在道路、橋梁、港口等非競爭性領(lǐng)域的投資，可直接增加對相關(guān)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品需求；這些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展又形成對其他產(chǎn)業(yè)的需求，以乘數(shù)的方式促進經(jīng)濟發(fā)展。 ? 一般來說，稅率的提高將抑制證券價格的上揚，而稅率的降低或免稅將有助于證券價格的上揚。 ? 個人所得稅將直接影響居民個人的實際收入水平，因而將影響證券市場的供求關(guān)系。 宏觀經(jīng)濟政策分析 —— 財政政策 ? 公司稅的調(diào)整直接影響公司的盈利水平，并進一步影響到公司擴大生產(chǎn)規(guī)模的能力和積極性，從而影響公司未來成長的潛力 。 ? 財政政策的主要手段有三個：一是改變政府購買水平；二是改變政府轉(zhuǎn)移支付水平；三是改變稅率。 ? 從具體的政策手段來看，中央銀行對再貼現(xiàn)率的調(diào)整將直接影響市場基準利率，對證券市場的影響最為顯著。對投資者來說，當增加貨幣供應(yīng)量時，一方面證券市場的資金增多，另一方面通貨膨脹也使人們?yōu)榱吮Ｖ刀徺I證券，從而推動證券價格上揚；反之，當減少貨幣供應(yīng)量時，證券市場的資金減少，價格的回落又使人們對購買證券保值的欲望降低，從而使證券市場價格呈回落的趨勢。 宏觀經(jīng)濟政策分析 —— 貨幣政策 ? 中央銀行主要通過三大貨幣政策工具來實現(xiàn)對宏觀經(jīng)濟的調(diào)控，即存款準備金率、再貼現(xiàn)率和公開市場操作。 ? 4．法律制度。但是戰(zhàn)爭對不同行業(yè)的證券價格影響又不同，因此，投資者應(yīng)適時購進軍需工業(yè)及其相關(guān)工業(yè)的證券，售出容易在戰(zhàn)爭中受損的證券。 ? 2．戰(zhàn)爭的影響。 政治因素對證券市場的影響 ? 1．國際形勢的變化，投資者應(yīng)在外交關(guān)系改善時，不失時機地購進相關(guān)跨國公司的股票。 ? 2．若公司的某些原料依賴進口，產(chǎn)品主要在國內(nèi)銷售，那么匯率提高，公司進口的原料成本就會降低，盈利上升，從而使公司的股價趨于上漲。但不論是本幣升值還是貶值，對公司業(yè)績以及經(jīng)濟形勢的影響都各有利弊，所以投資者不能單憑匯率升值就買進股票，貶值則賣出，要區(qū)別對待貨幣升貶值對不同企業(yè)的影響。其中受影響最直接的就是進出口貿(mào)易，如果本國貨幣升值，那么受益的多半是本國的一些進口業(yè)，亦即依賴海外供給原料的企業(yè)；相反，出口業(yè)由于本幣升值競爭力就會降低。匯率變化對股價的影響要看對整個經(jīng)濟的影響而定，若匯率變化趨勢對本國經(jīng)濟發(fā)展影響較為有利，股價會上升，反之，股價會下降。 ? 另外，從評估股票理論價值的角度看，當利率上升時，投資者評估股票理論價值所用的折現(xiàn)率會上升，使計算出來的股票理論價值下降，從而促使股票價格下跌；當利率下調(diào)時，結(jié)果相反。 利率變動對證券市場的影響 ? 2．當利率上升時，投資股市的資金的機會成本 —— 銀行存款利息就會增加，就會導(dǎo)致一部分資金從股市轉(zhuǎn)向銀行儲蓄和一部分債券，從而會減少股票市場上的資金供給，股票需求下降，股票價格出現(xiàn)下跌。反之，股票價格就會上漲。從我國的實踐情況看，利息率下調(diào)是促使已發(fā)行證券價格上揚的利好因素。 ? 所以，在通貨緊縮的初期，由于貨幣購買力的增強，公眾的消費和投資增加，會帶動證券市場的興旺。 通貨緊縮對證券市場的影響 ? 通貨緊縮是由于經(jīng)濟中貨幣發(fā)行量過少造成的，它表現(xiàn)為物價水平的持續(xù)下跌。 ? 企業(yè)因原材料、工資、費用、利息等項支出增加而使成本上升，盈利水平下降，社會經(jīng)濟秩序紊亂，企業(yè)無法正常地組織生產(chǎn)，經(jīng)濟形勢進一步惡化，導(dǎo)致社會恐慌心理加重，從而加深了證券市場不景氣的狀況。溫和的、適度的通貨膨脹對股價的影響一般是正面的，但對債券價格的影響卻是負面的：通貨膨脹提高了投資者對債券投資名義收益率的期望值，從而導(dǎo)致固定利息率債券的市場交易價格下跌。所以，一般來說，在適度通貨膨脹的情況下，股票具有一定的保值功能。 通貨膨脹對證券市場的影響 ? 通貨膨脹對股票價格走勢的影響較為復(fù)雜，既有刺激股票價格上漲的作用，也有抑制股票價格的作用。當經(jīng)濟衰退已經(jīng)達到經(jīng)濟危機時，整個經(jīng)濟生活處于癱瘓狀況，股票持有者由于對形勢持悲觀態(tài)度而紛紛賣出手中的股票，從而使整個股市價格大跌。 經(jīng)濟周期與證券市場的關(guān)系 ? 經(jīng)濟周期一般包括衰退、危機、復(fù)蘇和繁榮四個階段，一般來說，在經(jīng)濟衰退時期，股票價格會逐漸下跌；到危機時期，股價跌至最低點；而經(jīng)濟復(fù)蘇開始時，股價又會逐步上升；到繁榮時，股價則上漲至最高點。 ? 4．轉(zhuǎn)折性的 GDP變動 ? 如果 GDP一定時期以來呈負增長，當負增長速度逐漸減緩并呈現(xiàn)向正增長轉(zhuǎn)變的趨勢時，證券市場走勢也將由下跌轉(zhuǎn)為上升。 ? 宏觀調(diào)控下的 GDP減速增長 ? 當 GDP呈失衡的高速增長時，政府可能采用宏觀調(diào)控措施以維持經(jīng)濟的穩(wěn)定增長。 國內(nèi)生產(chǎn)總值（ GDP）變動對證券市場的影響 ? 2．高通脹下 GDP增長 ? 當經(jīng)濟處于嚴重失衡下的高速增長時，將表現(xiàn)為高的通貨膨脹率。 ? （ 2）人們對經(jīng)濟形勢形成了良好的預(yù)期，投資積極性得以提高，從而增加了對證券的需求，促使證券價格上漲。因此，適度安排固定資產(chǎn)投資規(guī)模是宏觀經(jīng)濟得以合理、高效運行的必要前提。 ? 在經(jīng)濟增長上升時期，尤其要注意控制固定資產(chǎn)投資規(guī)模，防止投資規(guī)模的膨脹。投資規(guī)模是否適度，是影響經(jīng)濟穩(wěn)定與增長的一個決定因素。 ? 全面了解掌握國際收支狀況，有利于從宏觀上對國家的開放規(guī)模和開放速度進行規(guī)劃、預(yù)測和控制。 ? 國際收支中包括經(jīng)常項目和資本項目。 評價宏觀經(jīng)濟形勢的相關(guān)變量 —— 國際收支 ? 國際收支是一國居民在一定時期內(nèi)與非居民在政治、經(jīng)濟、軍事、文化及其他往來中所產(chǎn)生的全部交易的系統(tǒng)記錄。收大于支就出現(xiàn)財政盈余，收不抵支則出現(xiàn)財政赤字。 ? 財政收入是國家為了保證實現(xiàn)政府職能的需要，通過稅收等渠道集中的公共性資金收入； ? 財政支出則是為滿足政府執(zhí)行職能需要而使用的財政資金。 ? 為了不使匯率的過分波動危及一國的經(jīng)濟發(fā)展和對外經(jīng)濟關(guān)系的協(xié)調(diào)，各國政府和中央銀行都通過在外匯市場上拋售或收購?fù)鈪R的方式干預(yù)外匯市場，以影響外匯供求，進而影響匯率。 ? 一方面，一國的匯率會因該國的國際收支狀況、通貨膨脹水平、利率水平、經(jīng)濟增長率等因素的變化而波動；另一方面，匯率及其適當波動又會對一國的經(jīng)濟發(fā)展發(fā)揮重要作用。 評價宏觀經(jīng)濟形勢的相關(guān)變量 —— 匯率 ? 匯率是外匯市場上一國貨幣與他國貨幣相互交換的比率。 ? 除了與整體經(jīng)濟狀況密切相關(guān)之外，利率還受到物價上漲幅度的牽制。在經(jīng)濟發(fā)展的不同階段，市場利率有不同的表現(xiàn)。 ? 利率直接反映的是信用關(guān)系中債務(wù)人使用資金的代價，也是債權(quán)人出讓資金使用權(quán)的報酬?；蜻t或早，它們要采取步驟減輕通貨膨脹，但為抑制通貨膨脹而采取的貨幣政策和財政政策的反作用通常是高失業(yè)率和 GDP的低增長，因此而損失的產(chǎn)量和就業(yè)數(shù)量本身作為通貨膨脹的代價是很大的。溫和式通貨膨脹（年率低于 10％ 〕 對經(jīng)濟的影響是十分有限的；而嚴重的通貨膨脹則指物價指數(shù)漲幅達到兩位數(shù)；惡性通貨膨脹指三位數(shù)以上的通貨膨脹。 ? 第二，不同商品相對價格和產(chǎn)量的扭曲，有時甚至是整體產(chǎn)量和就業(yè)的扭曲。通貨膨脹對社會經(jīng)濟產(chǎn)生的影響主要有： ? 第一，收入和財富的再分配。 ? 通貨膨脹常被視為經(jīng)濟的頭號大敵，政治家和銀行家天天對通貨膨脹的危險性做出判斷。通貨膨脹程度可用通貨膨脹率來表示。在我國引用失業(yè)率指標時，還要考慮到下崗工人以及待業(yè)問題。 ? 失業(yè)率上升與下降是以 GDP相對于潛在 GDP的變動為背景的，而其本身則是現(xiàn)代社會的一個主要問題。 ? 對于發(fā)達國家來說，其經(jīng)濟發(fā)展總水平已經(jīng)達到相當?shù)母叨?，?jīng)濟發(fā)展速度的提高就比較困難；對經(jīng)濟尚處于較低水平的發(fā)展中國家而言，由于發(fā)展?jié)摿Υ?，其?jīng)濟發(fā)展速度可能達到高速甚至超高速增長。在宏觀經(jīng)濟分