【正文】 債務(wù)重組以及非貨幣性交易后，市場(chǎng)上出現(xiàn)某些企業(yè)利用公允價(jià)值計(jì)量屬性對(duì)會(huì)計(jì)盈余進(jìn)行操控，例如紅光實(shí)業(yè)、ST黎明、麥科特舞弊等事件都涉及到了這一問題：非貨幣性交易方面，企業(yè)利用公允價(jià)值用不良資產(chǎn)換取優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)；債務(wù)重組方面，債務(wù)人在用非貨幣性資產(chǎn)清償債務(wù)過程中，利用公允價(jià)值計(jì)量與賬面價(jià)值之差確認(rèn)的債務(wù)重組利得而增加當(dāng)期收益等等情況。但可以看出，公平非關(guān)聯(lián)交易是運(yùn)用公允價(jià)值進(jìn)行計(jì)量的前提所在，公允價(jià)值能夠體現(xiàn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移或清償負(fù)債時(shí)點(diǎn)會(huì)計(jì)要素的真正價(jià)值。值得一提的是，在這二則準(zhǔn)則中，對(duì)獲取公允價(jià)值的方式首次做出了說明：“公允價(jià)值可以是市價(jià)，也可以是可變現(xiàn)凈值”[39]。”針對(duì)具體事項(xiàng)，在準(zhǔn)則中也做出了具體規(guī)定：在債務(wù)重組過程中，如果以公允價(jià)值計(jì)量非現(xiàn)金資產(chǎn)和轉(zhuǎn)為股本的資產(chǎn)，則債務(wù)方可將上述兩項(xiàng)資產(chǎn)與其擔(dān)負(fù)的負(fù)債之差值計(jì)入債務(wù)重組損益。次年六月為完善我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體體制，并與國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則相趨同，財(cái)政部發(fā)布《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則—債務(wù)重組》，在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中正式引入公允價(jià)值這一概念。公允價(jià)值在經(jīng)過了大起大落的經(jīng)歷后才逐漸被接納。 公允價(jià)值在我國的發(fā)展歷程我國引進(jìn)公允價(jià)值時(shí)間較短，從1998年至今不過十余年，公允價(jià)值的引入對(duì)我國會(huì)計(jì)界一直受受托責(zé)任觀為主導(dǎo)的核算體系帶來了不小的沖擊，也是對(duì)一向適用歷史成本信息深信不疑的歷史成本計(jì)量模式的挑戰(zhàn)。按照公允價(jià)值報(bào)告投資事項(xiàng)。IASB通過發(fā)布《非金融資產(chǎn)可收回金額的披露（對(duì)IAS 36的修訂）》對(duì)此進(jìn)行了糾正。2013年1月，作為《國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第13號(hào)—公允價(jià)值計(jì)量》（IFRS13）的相應(yīng)修訂， IASB就已減值資產(chǎn)可收回金額的計(jì)量修改了《國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第36號(hào)—資產(chǎn)減值》（IAS36）中的部分披露要求。歐洲財(cái)務(wù)報(bào)告咨詢小組（EFRAG）于2012年11月針對(duì)國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第9號(hào)（IFRS9）發(fā)布的征求意見稿。同年，為緩解金融危機(jī)給金融市場(chǎng)帶來的壓力，IASB發(fā)布IAS39號(hào)文件，放寬對(duì)金融工具重分類的范圍，為了緩解金融工具大量資產(chǎn)減值的情況愈演愈烈，控制賬面未實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)減值損失，將金融資產(chǎn)中的以公允價(jià)值變動(dòng)且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的資產(chǎn)及可供出售金融資產(chǎn)重分類為以攤余成本計(jì)量的資產(chǎn)。FASB在重壓之下，并沒有全盤否定公允價(jià)值，而是迅速發(fā)布了SFAS1571571571575對(duì)公允價(jià)值進(jìn)行修訂，停止公允價(jià)值在租賃業(yè)務(wù)中的應(yīng)用以及暫停在負(fù)債披露過程中對(duì)公允價(jià)值的運(yùn)用。公允價(jià)值計(jì)量進(jìn)入統(tǒng)一計(jì)量、拓展應(yīng)用的階段。SFAS157 是第一份公允價(jià)值操作手冊(cè)，從概念的界定，應(yīng)用的范圍，以及實(shí)施準(zhǔn)則都做出了具體說明。隨后制定的SFAS10SFAS11SFAS11SFAS12SFAS13SFAS137和SFAS140，分別從金融產(chǎn)品的確認(rèn)計(jì)量、交易性金融資產(chǎn)的確認(rèn)及后續(xù)計(jì)量、衍生金融產(chǎn)品的初始確認(rèn)和后續(xù)計(jì)量以及金融資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移等等明確了公允價(jià)值在金融工具中的應(yīng)用。由此，公允價(jià)值進(jìn)入全面應(yīng)用階段。1990年，美國財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）取代會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（APB）成為美國企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制度機(jī)構(gòu)后提出對(duì)金融市場(chǎng)上的各類金融產(chǎn)品及衍生金融產(chǎn)品運(yùn)用公允價(jià)值確認(rèn)計(jì)量。國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)（IASB）發(fā)布了有關(guān)廠房、不動(dòng)產(chǎn)以及設(shè)備的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中首次對(duì)公允價(jià)值進(jìn)行了較為準(zhǔn)確的定義即“無關(guān)聯(lián)關(guān)系的交易雙方對(duì)交易資產(chǎn)的市場(chǎng)情況較為熟知，在雙方一致自愿且有交易意圖的基礎(chǔ)上，對(duì)該資產(chǎn)進(jìn)行交易達(dá)成的價(jià)格”[33]。十九世紀(jì)四十年代中葉，英國在股份公司法(Joint Stock Companies Act)中就做出明確規(guī)定，公司的財(cái)務(wù)報(bào)表必須做到完整性和公允性（Full and Fair），隨后，修正法案將完整性和公允性改為準(zhǔn)確性和公允性（True and Fair）沿用至今。利用軟件分別進(jìn)行了樣本數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計(jì)分析，相關(guān)性分析以及線性回歸分析。 研究方法本文研究方法采用的是規(guī)范研究和實(shí)證研究相結(jié)合的研究方法，主要包括介紹公允價(jià)值的發(fā)展歷程以及應(yīng)用現(xiàn)狀的總體概況，實(shí)證研究方面主要根據(jù)相關(guān)的解釋變量、被解釋變量和控制變量，對(duì)FO模型進(jìn)行修正得出了本文所適用的價(jià)格模型。公允價(jià)值在后金融危機(jī)時(shí)代的現(xiàn)狀分析中，從金融業(yè)和非金融業(yè)兩方面進(jìn)行總體研究，并闡述后金融危機(jī)時(shí)代運(yùn)用公允價(jià)值產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果。 研究內(nèi)容和研究方法 研究內(nèi)容 本文以公允價(jià)值在后金融危機(jī)中的應(yīng)用為視角，梳理了國內(nèi)外研究現(xiàn)狀，通過闡述了公允價(jià)值在國內(nèi)外的發(fā)展歷程，提出我國實(shí)施公允價(jià)值計(jì)量的原因所在，并根據(jù)公允價(jià)值特有的順周期效應(yīng)，結(jié)合對(duì)金融危機(jī)爆發(fā)原因的追溯找出公允價(jià)值和金融危機(jī)之間真正的關(guān)系?？v觀我國對(duì)公允價(jià)值的研究,其研究成果主要集中于以下幾個(gè)方面：（1）關(guān)于公允價(jià)值計(jì)量法與歷史成本計(jì)量法能夠并行不悖；（2）會(huì)計(jì)理論界對(duì)于公允價(jià)值實(shí)施所持意見，討論公允價(jià)值計(jì)量是否符合我國現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況；（3）公允價(jià)值的相關(guān)性和可靠性是否禁受得住考驗(yàn)以及公允價(jià)值在金融危機(jī)中各方所持態(tài)度。張克升（2011—2012）深入研究后發(fā)現(xiàn)，投資者對(duì)于公允價(jià)值變動(dòng)損益影響會(huì)計(jì)盈余尚未認(rèn)可[29] [30]。對(duì)于公允價(jià)值的估值層級(jí)，一些學(xué)者對(duì)與公允價(jià)值獲取的可靠性提出了質(zhì)疑。于李勝（2011）在實(shí)證研究后指出對(duì)于資本市場(chǎng)定價(jià)能力，運(yùn)用公允價(jià)值信息高于歷史成本信息[26]?！敝x詩芬(2010)認(rèn)為：“公允價(jià)值適用于市場(chǎng)價(jià)格缺乏、其他計(jì)量屬性無法適用的情況[24]。提倡公允價(jià)值實(shí)施的學(xué)者也提出了自身的觀點(diǎn)。以葛家澍為代表的中立派認(rèn)為，公允價(jià)值受市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件的制約，數(shù)據(jù)的獲取向教育實(shí)際數(shù)據(jù)必然會(huì)有些許偏差[20]，提出財(cái)務(wù)報(bào)表運(yùn)用歷史成本計(jì)量模式，在報(bào)表附注中確認(rèn)公允價(jià)值信息[21]。李紅霞(2009)提出，相較于其他計(jì)量屬性，公允價(jià)值沒有體現(xiàn)出其應(yīng)具有的先進(jìn)性，僅僅是其余計(jì)量屬性的重復(fù)交叉后以不同的形式表現(xiàn)出來而已[18]。于永生(2009)對(duì)公允價(jià)值提出質(zhì)疑，認(rèn)為公允價(jià)值是歷史成本計(jì)量的一種延伸而已[16]。朱繼軍針對(duì)這個(gè)新興的計(jì)量屬性也提出，公允價(jià)值計(jì)量將在不久的將來成為各個(gè)計(jì)量屬性追求的終極目標(biāo)，但公允價(jià)值并不取代其他計(jì)量屬性而獨(dú)立存在，而是采用各個(gè)計(jì)量屬性并行不悖，共同適用[15]。 國內(nèi)研究現(xiàn)狀隨著對(duì)外貿(mào)易日益增多，會(huì)計(jì)核算與國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的趨同性促使公允價(jià)值已經(jīng)逐漸被我國各大公司所運(yùn)用，至此，公允價(jià)值計(jì)量成為了一種新興的計(jì)量屬性。金融危機(jī)下開始重視公允價(jià)值的順周期效應(yīng)的研究，意識(shí)到公允價(jià)值的應(yīng)用放大了危機(jī)，并開始探索如何有效防止公允價(jià)值對(duì)危機(jī)的加劇作用。對(duì)于公允價(jià)值是否是金融危機(jī)的元兇，或者是否對(duì)金融危機(jī)有著擴(kuò)大化效應(yīng)的影響，仍需要進(jìn)行分析研究[13]。2012年Chang J．Song提取2010年上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表全年數(shù)據(jù)作為樣本數(shù)據(jù)，通過分析企業(yè)的公允價(jià)值與公司薪酬管理之間的關(guān)系發(fā)現(xiàn)，在公允價(jià)值估值層級(jí)中，第一層級(jí)和第二層級(jí)的公允價(jià)值和投資價(jià)值呈現(xiàn)正相關(guān)的關(guān)系，而在第三層集中，這種正相關(guān)性顯著性減弱[12]。Whittington (2010）在文章《流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及其傳導(dǎo)》中指出，以金融行業(yè)為例，由于金融行業(yè)運(yùn)用公允價(jià)值計(jì)量來取代歷史成本計(jì)量，在出售金融產(chǎn)品的過程中會(huì)面臨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，但為滿足銀行監(jiān)管系統(tǒng)的要求，被迫出售其他的金融產(chǎn)品，導(dǎo)致金融產(chǎn)品的進(jìn)一步下跌，惡性循環(huán)，金融行業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)而加大[10]。Sloan（2009）認(rèn)為，根據(jù)未來股價(jià)現(xiàn)值估計(jì)現(xiàn)在的公允價(jià)值是不可靠的，這是因?yàn)樵诓豢芍奈磥碛性S多不可預(yù)知的因素對(duì)公允價(jià)值都帶來了影響[8]。Burkhardt和Stransz (2007)研究結(jié)果表明，公允價(jià)值會(huì)計(jì)降低了管理層對(duì)自由裁量權(quán)所存風(fēng)險(xiǎn)的不利影響，管理層存在利用公允價(jià)值來對(duì)期權(quán)價(jià)值進(jìn)行低估的行為[6]。報(bào)告中指出，公允價(jià)值收入增量的波動(dòng)與銀行的股價(jià)、預(yù)期收益之間的關(guān)系隱含在銀行股價(jià)之間。2003年，Nissin D發(fā)現(xiàn)金融行業(yè)中存在著利用公允價(jià)值操控市場(chǎng)的現(xiàn)象，并且這種操控的程度是可控的[4]。旨在通過分析公允價(jià)值在實(shí)際運(yùn)用過程存在的問題，尋找原因，為公允價(jià)值的運(yùn)用尋求改進(jìn)措施，具有一定的實(shí)踐意義。劉玉廷強(qiáng)調(diào)指出，IASB發(fā)布的《公允價(jià)值計(jì)量(征求意見稿)》中，沒有考慮新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家的特殊情況，而且對(duì)公允價(jià)值的概念都進(jìn)行了調(diào)整，要促進(jìn)國際公允價(jià)值計(jì)量準(zhǔn)則充分考慮我國新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際情況，還需要我們做大量務(wù)實(shí)的工作。本文對(duì)公允價(jià)值在我國的運(yùn)用情況進(jìn)行實(shí)證研究，利用我國新準(zhǔn)則實(shí)現(xiàn)與國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同這一個(gè)有利契機(jī)，完善公允價(jià)值的可操作性，避免我國企業(yè)在后金融危機(jī)中受到重創(chuàng)，促進(jìn)IASB在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則重大修改中充分考慮發(fā)展中國家市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的情況。后金融危機(jī)時(shí)代公允價(jià)值的研究對(duì)于完善我國公允價(jià)值理論體系有著重要意義，為未來公允價(jià)值具體準(zhǔn)則的制定提供理論支持，切實(shí)有效地對(duì)資產(chǎn)或負(fù)債進(jìn)行計(jì)量是檢驗(yàn)公允價(jià)值運(yùn)用情況的標(biāo)準(zhǔn)。”本文旨在通過研究在后金融危機(jī)時(shí)代，經(jīng)濟(jì)浮動(dòng)較為波折，經(jīng)濟(jì)逐步走出低谷狀態(tài)公允價(jià)值的運(yùn)用情況進(jìn)行研究，進(jìn)一步明確公允價(jià)值的核心內(nèi)涵，為在后金融危機(jī)時(shí)代切實(shí)貼合我國新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)提供相關(guān)實(shí)施指引的建議。財(cái)政部會(huì)計(jì)司司長劉玉廷表示：“此次金融危機(jī)中，中國雖然只是出口受到了影響，其他方面并沒有遭受重創(chuàng)，但也必須保持清醒的頭腦。從次貸危機(jī)開始，我國會(huì)計(jì)界就一直在跟蹤研究金融危機(jī)與公允價(jià)值的問題。新準(zhǔn)則中在17個(gè)具體準(zhǔn)則中引入了公允價(jià)值，體現(xiàn)了與國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的國際趨同性，預(yù)示著我國未來會(huì)計(jì)計(jì)量的發(fā)展方向。由于公允價(jià)值的確定收到估值技術(shù)、市場(chǎng)條件和監(jiān)管措施等等多方面因素的制約，在大力推行公允價(jià)值的過程中，更應(yīng)該秉持謹(jǐn)而慎之的態(tài)度，制定切合我國經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的公允價(jià)值操作手冊(cè)，明確未來公允價(jià)值前進(jìn)的方向。歷史成本計(jì)量僅僅能夠反映企業(yè)獲取資產(chǎn)或擔(dān)負(fù)負(fù)債的時(shí)點(diǎn)的價(jià)值，這對(duì)后金融危機(jī)時(shí)代較為波動(dòng)的市場(chǎng)中準(zhǔn)確計(jì)量企業(yè)價(jià)值遭到類似隱匿企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值變化對(duì)當(dāng)期損益和股東權(quán)益等阻礙，公允價(jià)值的運(yùn)用在后金融危機(jī)時(shí)代勢(shì)在必行。與之相反的是，在會(huì)計(jì)界公允價(jià)值的呼聲一直很高，會(huì)計(jì)學(xué)家認(rèn)為，歷史成本計(jì)量模式不能反映企業(yè)的現(xiàn)時(shí)價(jià)值，在一定程度上背離了會(huì)計(jì)核算要求的相關(guān)性和有用性。他們認(rèn)為，運(yùn)用公允價(jià)值對(duì)金融產(chǎn)品及金融衍生產(chǎn)品進(jìn)行計(jì)量核算，會(huì)引發(fā)在核算過程中在賬面上確認(rèn)未實(shí)現(xiàn)的巨大虧損，導(dǎo)致投資者急于拋售這些金融產(chǎn)品，引發(fā)市場(chǎng)恐慌，反過來逼迫金融機(jī)構(gòu)不斷采取措施來降低次債和其他金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸，這時(shí)，金融機(jī)構(gòu)不得不在賬上進(jìn)一步確認(rèn)資產(chǎn)減值損失或公允價(jià)值變動(dòng)損失，最終引發(fā)金融產(chǎn)品螺旋式的價(jià)格下跌，從而引發(fā)“羊群效應(yīng)”。2008年由于美國次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)席卷而來，波及到全球絕大多數(shù)國家，全球經(jīng)濟(jì)再次進(jìn)入蕭條時(shí)期。直至上世紀(jì)90年代，會(huì)計(jì)界一直采用歷史成本計(jì)量模式，但是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，以歷史成本計(jì)量的會(huì)計(jì)信息越來越不能體現(xiàn)會(huì)計(jì)的及時(shí)性和相關(guān)性，已經(jīng)不能滿足財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)于預(yù)防和化解金融風(fēng)險(xiǎn)所起到的作用，公允價(jià)值計(jì)量模式應(yīng)運(yùn)而生。 (3) reduce the quality of corporate earnings. Therefore, this article specifically affect the fair value of the enterprise to conduct empirical research, research in two ways: on the one hand, from financial instruments, investment property and nonmonetary assets exchange tripartite face the impact of the financial statements of listed panies studied, on the other hand, the impact on business value modeling analysis, research the relationship between the fair value and share price. Finally, this article through the two aspects bined with empirical results put forward some proposals to perfect the use of fair value.Keywords Postfinancial crisis, Fair value, Measurement attribute V目 錄摘要 IAbstract II第1章 緒論 1 研究背景 1 研究目的及意義 2 研究目的 2 研究意義 2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀 3 國外研究現(xiàn)狀 3 國內(nèi)研究現(xiàn)狀 4 研究內(nèi)容和研究方法 6 研究內(nèi)容 6 研究方法 6 技術(shù)路線圖 7第2章 公允價(jià)值實(shí)施原因及效應(yīng)分析 8 公允價(jià)值的發(fā)展歷程 8 公允價(jià)值在國外的發(fā)展歷程 8 公允價(jià)值在我國的發(fā)展歷程 10 實(shí)施公允價(jià)值計(jì)量的原因 13 實(shí)施公允價(jià)值計(jì)量的歷史原因 13 實(shí)施公允價(jià)值計(jì)量的現(xiàn)實(shí)原因 14 應(yīng)用公允價(jià)值的效應(yīng)分析 15 公允價(jià)值的順周期效應(yīng)分析 15 公允價(jià)值與金融危機(jī)之間的關(guān)系 16 本章小結(jié) 16第3章 后金融危機(jī)時(shí)代公允價(jià)值在企業(yè)具體應(yīng)用現(xiàn)狀分析 17 后金融危機(jī)時(shí)代的界定 17 公允價(jià)值在金融業(yè)的應(yīng)用現(xiàn)狀 18 總體情況 18 分行業(yè)樣本統(tǒng)計(jì) 19 應(yīng)用現(xiàn)狀分析 20 公允價(jià)值在非金融業(yè)的應(yīng)用現(xiàn)狀 20 總體情況 20 分行業(yè)樣本統(tǒng)計(jì) 21 應(yīng)用現(xiàn)狀分析 22 本章小結(jié) 26第4章 應(yīng)用公允價(jià)值對(duì)企業(yè)經(jīng)營行為和企業(yè)價(jià)值的影響研究 27 對(duì)經(jīng)營行為的影響分析 27 對(duì)金融工具的影響分析 27 對(duì)投資性房地產(chǎn)的影響分析 28 對(duì)非貨幣性資產(chǎn)交換的影響分析 28 對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響分析 29 假設(shè)的提出 29 樣本選取及模型的選擇 30 價(jià)格模型的描述性統(tǒng)計(jì) 32 價(jià)格模型的相關(guān)性分析 34 價(jià)格模型的回歸性分析 38 實(shí)證結(jié)果分析 40 本章小結(jié) 41第5章 完善企業(yè)運(yùn)用公允價(jià)值的相關(guān)建議 42 企業(yè)經(jīng)營行為方面