【正文】 高，可以積累更多的資金，繼續(xù)擴(kuò)大船隊(duì)規(guī)模，從而間接的提升國家航運(yùn)業(yè)的整體實(shí)力與核心競爭力。五、有利于提高航運(yùn)企業(yè)的核心競爭力。四、有利于盤活大型航運(yùn)企業(yè)的存量資產(chǎn)。為了鼓勵(lì)投資者對(duì)航運(yùn)業(yè)投資，國家給予出資人一系列稅收優(yōu)惠政策。融資租賃租金的支付方式比銀行貸款的還款方式更為靈活，不必定期定量定息償還，可以根據(jù)企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營狀況進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，從而有利于航運(yùn)企業(yè)資金的充分、合理分配，一定程度上減輕和分散了承租企業(yè)的資金壓力。二、減輕了還款壓力。第二節(jié) 船舶融資租賃的優(yōu)勢(shì)一、拓寬了融資渠道。船舶杠桿租賃比較復(fù)雜，它涉及的關(guān)系較多，至少有三方當(dāng)事人:出租人(出租人在杠桿租賃項(xiàng)下也稱船舶產(chǎn)權(quán)分?jǐn)傉?、承租人、貸款人(即參與購買租賃船舶并分?jǐn)偝鲑Y除出租人之外的第三人，一般為銀行、保險(xiǎn)公司、信托公司等)，有時(shí)當(dāng)事人可以達(dá)到七方，即除了上述三方當(dāng)事人外，還涉及船廠、業(yè)主受托人(即出租人的租賃業(yè)務(wù)受托人)、契約受托人(受貸款人的委托處理租賃業(yè)務(wù)，以維護(hù)貸款人利益的人)、經(jīng)紀(jì)人等。船舶杠桿租賃是由出租人自籌相當(dāng)于船舶價(jià)款20%一40%的資金，其余的60%一80%的資金由出租人將待購的船舶作抵押，以轉(zhuǎn)讓收取租金權(quán)利作為附加擔(dān)保，從銀行等金融機(jī)構(gòu)獲得貸款，然后將購入的船舶出租給承租人，承租人應(yīng)向貸款人支付租金，以替代出租人償還借款義務(wù)。單一投資者租賃是融資租賃的一種傳統(tǒng)方式，其根本特征在于出租人全部用自有資金支付船舶價(jià)款，單一的出租人在船舶融資租賃合同中的出資比例為100%。這時(shí)的船舶融資租賃完全成為船舶資本運(yùn)營的工具。該交易過程中，賣方與承租人合二為一，出租人不必再與另外三方訂造船舶或購買船舶。其優(yōu)點(diǎn)是能夠較為快捷地利用外資、繞過政治壁壘而引進(jìn)的先進(jìn)技術(shù)，但不足之處在于其成本比其他融資租賃模式要高。轉(zhuǎn)租人同承租人人一樣，都享有租賃權(quán)，所不同的是轉(zhuǎn)租人是為了出租租賃物而取得租賃權(quán)，而承租人是為了自己使用租賃物取得租賃權(quán)。船舶轉(zhuǎn)租賃是在直接租賃的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，簡單說是租進(jìn)再租出的船舶融資租賃交易方式，以同一船舶為標(biāo)的物的多層次融資租賃交易，在轉(zhuǎn)租賃一層次的承租人(除最終承租人外)都同時(shí)是后一層次的出租人，亦稱為轉(zhuǎn)租人第一層次的船舶融資租賃中，出租人是造船合同中的一方，擁有建好船舶的所有而承租人租賃船舶的目的不是為了使用，而是為了轉(zhuǎn)而出租給他人；在最后一層融資租賃中，承租人是租賃物的使用者，即為了使用而租賃該租賃物，而出租人船舶的所有權(quán)人，僅是上一層次的承租人。船舶直接租賃是最典型的融資租賃方式，出租人應(yīng)承租人的要求，訂造或購買船舶，并將購入的船舶交付給承租人使用，出租人定期向承租人租金。因?yàn)槿绻型窘饧s，退回租賃物，對(duì)于出租人來說，不但難以通過拍賣船舶來回收租金，而且亦無法挽回因購買船舶支付的貸款利息和相關(guān)稅費(fèi)的損失。而且該船舶的專用性也導(dǎo)致了即使承租人將船舶返還給出租人，出租人也常常不能期待通過賣出該船舶來收回剩余租金。使得船舶融資租賃比普通融資租賃的法律關(guān)系更為復(fù)雜，除了前述的三方當(dāng)事人、兩個(gè)合同外，還要考慮外圍合同框架，如船舶所有人責(zé)任與扣押風(fēng)險(xiǎn)等。（一）標(biāo)的物特殊船舶融資的標(biāo)的很顯然應(yīng)該是船舶，但是由于船舶的特殊性，決定了船舶融資租賃有其不同于一般融資租賃的特點(diǎn)，其法律關(guān)系首先就是受《海商法》調(diào)整。由此可見，傳統(tǒng)的投融資機(jī)制已經(jīng)完全不適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)發(fā)展的要求，重新構(gòu)建新型的企業(yè)投融資體制，重新探求企業(yè)的投融資管理與決策方法已勢(shì)在必行。尤其是長期以來我國投融資體制的不合理，使企業(yè)背上了沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)，導(dǎo)致企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的嚴(yán)重失調(diào)和投資效益的極其低下，最終危機(jī)到企業(yè)的生存。因此，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)融資的管理與決策研究，是現(xiàn)代企業(yè)資本營運(yùn)管理的一個(gè)主要組成部分。由生產(chǎn)經(jīng)營型管理機(jī)制向資本經(jīng)營型管理機(jī)制的轉(zhuǎn)變，是在市場經(jīng)濟(jì)條件下，現(xiàn)代企業(yè)實(shí)現(xiàn)其經(jīng)營管理目標(biāo)的必然要求。 （二）建立現(xiàn)代企業(yè)制度客觀上要求航運(yùn)企業(yè)自主籌集資金。在市場經(jīng)濟(jì)體制下，對(duì)于航運(yùn)企業(yè)來說，其企業(yè)的任何經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都要符合市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律的基本要求，船舶融資活動(dòng)也不例外。航運(yùn)企業(yè)的資金如同人體的血液，只有資金周轉(zhuǎn)順暢，企業(yè)才能充滿活力，生機(jī)勃勃。因此，航運(yùn)企業(yè)自主籌集資金已具有其客觀必然性。長期以來，我國航運(yùn)企業(yè)船舶資金來源主要靠政府的政策性撥款，企業(yè)缺乏自主性。第三章 船舶融資租賃的概述第一節(jié) 船舶融資租賃一、船舶融資租賃的概念船舶融資租賃是指由承租人選定船舶和船舶買主，或者選定造船廠和船舶建造技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)等，由出租人或租賃公司分別與承租人和船舶賣方或者造船廠簽訂融資租賃合同和船舶買賣合同，出租人將船舶出租給承租人，由承租人支付租金的交易。評(píng)價(jià)的基本標(biāo)準(zhǔn)是效果標(biāo)準(zhǔn)，即主要看能否以最小的成本取得最大的安全保障。在前三個(gè)階段的基礎(chǔ)上，應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制決策的執(zhí)行效果進(jìn)行檢查和評(píng)價(jià)，并不斷修正和調(diào)整計(jì)劃，使得企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理形成一個(gè)循環(huán)。要解決各種風(fēng)險(xiǎn)控制方法的協(xié)調(diào)配合使用問題，充分發(fā)揮各種風(fēng)險(xiǎn)調(diào)控方法的作用，使之取長補(bǔ)短，要看實(shí)際情況的進(jìn)展，及時(shí)發(fā)現(xiàn)、反饋和調(diào)整。在前兩個(gè)階段基礎(chǔ)上，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)控制目標(biāo)，選擇風(fēng)險(xiǎn)控制各種工具，并進(jìn)行最佳組合，以便用最經(jīng)濟(jì)合理的方法處理風(fēng)險(xiǎn)。 科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)控制決策，主要包括以下方面：第一、制定企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制的目標(biāo)。論文在第五章通過對(duì)預(yù)警制度建立對(duì)船舶融資租賃的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了評(píng)價(jià)，為船舶融資租賃風(fēng)險(xiǎn)控制提供了依據(jù)。準(zhǔn)確評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)是實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)控制決策的可靠前提，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，首先要有充分而準(zhǔn)確的信息材料，正確運(yùn)用概率數(shù)理統(tǒng)計(jì)方法，并盡可能借助計(jì)算機(jī)技術(shù)。（二）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)(Risk Measurement)在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的基礎(chǔ)上，還必須對(duì)可能出現(xiàn)的后果從數(shù)量上予以充分的估計(jì)和評(píng)價(jià)，這是實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)控制的一項(xiàng)重要而又復(fù)雜的工作內(nèi)容。要對(duì)企業(yè)存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別，就需要對(duì)企業(yè)進(jìn)行周密的調(diào)查研究，分析可能存在的風(fēng)險(xiǎn)因素和可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)類別，進(jìn)而做出比較準(zhǔn)確的判斷。如果不對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確地識(shí)別，就不可能知道船舶融資租賃到底存在什么風(fēng)險(xiǎn)，可能發(fā)生什么風(fēng)險(xiǎn)，失去及時(shí)有效地控制這些風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)會(huì)，也就不能對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有所作為。實(shí)質(zhì)性階段有風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)控制決策。本文研究船舶融資租賃中的風(fēng)險(xiǎn)管理是經(jīng)濟(jì)主體船舶公司通過識(shí)別、衡量船舶融資租賃中的風(fēng)險(xiǎn)，通過科學(xué)的方法來控制船舶融資租賃中船舶公司可能遇到系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等，本文通過風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避這一風(fēng)險(xiǎn)研究過程為整個(gè)論文的線索展開論述的。 通過對(duì)上述的梳理和分析可以看出，現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理已經(jīng)超越了傳統(tǒng)的以防范損失為主要內(nèi)容的傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理階段，他不僅包括內(nèi)部控制和衍生品交易等防范損失活動(dòng)還包括風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、經(jīng)濟(jì)資本控制、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整資本回報(bào)率、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整業(yè)績衡量等以盈利和回報(bào)為中心的風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)。（三）新型風(fēng)險(xiǎn)管理范疇，正如人們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)存在各種各樣的界定，人們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的范疇也沒有一致的看法。這時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)管理以衍生品定價(jià)為主要內(nèi)容，它是站在交易員的角度，為交易員解決對(duì)沖技術(shù)問題奠定了基礎(chǔ)。新型風(fēng)險(xiǎn)管理理論是站在整個(gè)公司角度的風(fēng)險(xiǎn)管理，常常被稱作公司風(fēng)險(xiǎn)管理（Corporate Risk Management）或全面風(fēng)險(xiǎn)管理，他關(guān)注是風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的目的和對(duì)整個(gè)公司價(jià)值的影響，是風(fēng)險(xiǎn)管理理論發(fā)展的最新方向。1990年后，風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)入一個(gè)全新的階段整體化風(fēng)險(xiǎn)管理階段，他突破了傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的狹隘理解，把風(fēng)險(xiǎn)看做一個(gè)整體進(jìn)行研究，他從整體上去認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)，研究和解決風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的整體影響。目前，風(fēng)險(xiǎn)管理已經(jīng)發(fā)展成企業(yè)管理中具有相對(duì)獨(dú)立功能的管理科學(xué)。并指出，在一個(gè)企業(yè)中應(yīng)該有專人負(fù)責(zé)管理風(fēng)險(xiǎn)，即在企業(yè)內(nèi)部應(yīng)該有一個(gè)全職的“風(fēng)險(xiǎn)管理者”。最早論及風(fēng)險(xiǎn)管理文章出現(xiàn)在1956年《哈弗商學(xué)評(píng)論》上，在這篇名為《風(fēng)險(xiǎn)管理成本控制的新名詞》的文章中，（）建議：希望進(jìn)一步擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理人（Risk Manager）的權(quán)限，希望他們?cè)谑芟拗频募兇獠▌?dòng)與消極轉(zhuǎn)嫁的保險(xiǎn)功能意外，能夠轉(zhuǎn)化與提升為積極地事前風(fēng)險(xiǎn)管理功能。在這個(gè)階段的安全管理與保險(xiǎn)領(lǐng)域中，風(fēng)險(xiǎn)管理思維僅限于對(duì)客觀存在的實(shí)體損害的管理。（ （1996））認(rèn)為，人類在文藝復(fù)興時(shí)期就想操控災(zāi)害或風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)管理理論真正發(fā)展起來經(jīng)歷傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理和整體化風(fēng)險(xiǎn)管理兩個(gè)階段。日本風(fēng)險(xiǎn)管理學(xué)者龜井利明指出:風(fēng)險(xiǎn)管理今后的方向應(yīng)該是從純粹風(fēng)險(xiǎn)管理向投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)管理轉(zhuǎn)變，由保險(xiǎn)型風(fēng)險(xiǎn)管理向經(jīng)營型風(fēng)險(xiǎn)管理轉(zhuǎn)變。在風(fēng)險(xiǎn)分類方面:美國保險(xiǎn)學(xué)者馬伯萊首先將經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)分為純粹風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)，指出純粹風(fēng)險(xiǎn)是只有損失機(jī)會(huì)而無獲利機(jī)會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)；投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)是既有損失機(jī)會(huì)又有獲利機(jī)會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)。1964年，美國學(xué)者威廉和漢斯在《風(fēng)險(xiǎn)與保險(xiǎn)》中將人的主觀因素引入風(fēng)險(xiǎn)分析，認(rèn)為雖然風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，對(duì)任何人都同樣程度地存在，但不確定性則是風(fēng)險(xiǎn)分析者的主觀判斷，不同的人對(duì)同一風(fēng)險(xiǎn)可能存在不同的看法。1901年，美國學(xué)者威雷特最早給出風(fēng)險(xiǎn)的定義:風(fēng)險(xiǎn)是關(guān)于不愿發(fā)生的事件發(fā)生的不確定的客觀體現(xiàn)，首先指出了風(fēng)險(xiǎn)的客觀性和其本質(zhì)的不確定性。風(fēng)險(xiǎn)研究主要是對(duì)無具體指向性的風(fēng)險(xiǎn)研究，包括風(fēng)險(xiǎn)的定義、性質(zhì)、分類等基礎(chǔ)性研究。但此種研究難度并沒有阻止人們對(duì)其重要性的認(rèn)識(shí)。第二章 風(fēng)險(xiǎn)管理理論第一節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)的概述一、風(fēng)險(xiǎn)研究的起源與理論風(fēng)險(xiǎn)這一理論本身具有特殊性、復(fù)雜性、且研究歷史較短。三、由于本人缺乏船舶融資租賃領(lǐng)域的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，加之對(duì)其理論功底還不深厚，對(duì)其理論及其之間相互關(guān)系的認(rèn)識(shí)可能存在偏差，文中的一些分析可能會(huì)比較片面，在以后的學(xué)習(xí)和工作中，尚需和老師、同學(xué)進(jìn)一步交流、學(xué)習(xí)。二、由于本人能力和知識(shí)水平有限，未能將航運(yùn)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)部經(jīng)營管風(fēng)險(xiǎn)、外部市場的變化以及競爭對(duì)手的發(fā)展戰(zhàn)略等考慮在內(nèi)，因此該風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避尚有很多需要完善的地方，有待于將來進(jìn)一步深入研究。第三節(jié) 創(chuàng)新與不足本文創(chuàng)新，以供參考：以融資租賃出租人的角度，對(duì)融資租賃業(yè)務(wù)運(yùn)作過程中的風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生機(jī)制及有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)類型進(jìn)行了深度剖析；然后提出了融資租賃風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)，并在此評(píng)價(jià)體系的基礎(chǔ)上構(gòu)建了預(yù)警模型，并通過某一融資租賃企業(yè)的具體數(shù)據(jù)加以實(shí)證分析，最后根據(jù)計(jì)算出的數(shù)據(jù)結(jié)論提出了具體的風(fēng)險(xiǎn)防范和控制的策略和手段，最后研究了融資租賃的風(fēng)險(xiǎn)控制策略，并從宏微觀角度提出了防范風(fēng)險(xiǎn)的建議?？傮w看來，有關(guān)融資租賃的研究較多地集中于某一個(gè)方面的定性分析，幾乎找不到定量分析的文章和綜合分析整體風(fēng)險(xiǎn)的文章，除去其它的客觀原因不說，沒有權(quán)威的行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)是一個(gè)很大的原因。至于涉及船舶融資租賃的風(fēng)險(xiǎn)研究，田聽《船舶融資租賃風(fēng)險(xiǎn)及保障機(jī)制》籠統(tǒng)地從融資租賃業(yè)務(wù)的角度研究風(fēng)險(xiǎn)，有點(diǎn)類似于從項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理的角度研究，千華敏：《談融資租賃風(fēng)險(xiǎn)控制》；張武、何平：《論融資租賃風(fēng)險(xiǎn)控制》。在我國，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理研究起步較晚，船舶融資租賃最早萌發(fā)于20世紀(jì)80年代初，于是有關(guān)船舶融資租賃項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)研究也相應(yīng)出現(xiàn)了，但是，由于船舶融資租賃項(xiàng)目時(shí)間長、規(guī)模大、參與方多、結(jié)構(gòu)復(fù)雜，因而融資租賃所帶來的風(fēng)險(xiǎn)也是非常大的。表11世界主要船型價(jià)格走勢(shì) 單位：百萬美元船型噸位2004年底2005年底2006年底2007年底2008年底2009年12月油船VLCC30萬DWT110001200012900146001500010100蘇伊士型7100710008050900091006250阿芙拉型590058506550725075004900散貨船好望角型18萬DWT640059006800970088005600巴拿馬型360036004000550046503380大靈便型300030503650480042003050靈便型235025502800345032502500LPG船630082509000930092007200LNG船155001850020500220002450021150集裝箱船1100TEU3500205022002750250019003500TEU465048505100530060003600第二節(jié) 國內(nèi)外研究綜述眾所周知，風(fēng)險(xiǎn)是伴隨著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的產(chǎn)生而產(chǎn)生的，但是考證科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理始于何時(shí)，目前己很難進(jìn)行準(zhǔn)確的考證。這些融資租賃的現(xiàn)狀，無疑對(duì)我國航運(yùn)企業(yè)有效的融通資金十分不利，無法為船舶融資的發(fā)展提供有力的制度、理念和政策的保障。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2000年中國約1060億元的總投資額中，以融資租賃方式完成的金額只有160億，%，%。但從九十年代起，我國租賃業(yè)發(fā)展緩慢，甚至在世界范圍內(nèi)產(chǎn)生了較大的欠租問題。伴隨著我國航運(yùn)企業(yè)擴(kuò)大運(yùn)力、更新船舶需求的不斷擴(kuò)大，然而融資渠道并不通暢，特別是地方航運(yùn)企業(yè)或中小規(guī)模的船公司，一方面得不到國家、地方政府或進(jìn)出口銀行的政策支持，另一方面也因?yàn)樽陨硪?guī)模較小、信用低而無法獲得銀行的信貸融資，新投資金主要靠自身積累或民間資本募集，嚴(yán)重影響了其發(fā)展速度，因此采用融資租賃的方式更新船隊(duì)，已越來越被航運(yùn)界看好。無論是建造新船還是購置舊船都需要巨額的資金投入，航運(yùn)業(yè)這種投資額巨大，投資回收周期長的特點(diǎn)決定了航運(yùn)企業(yè)僅靠自有資金很難滿足投資船舶的全部資金需求。作者簽名： 日期： 年 月 日導(dǎo)師簽名： 日期： 年 月 日指導(dǎo)教師評(píng)閱書指導(dǎo)教師評(píng)價(jià)：一、撰寫（設(shè)計(jì)）過程學(xué)生在論文（設(shè)計(jì)）過程中的治學(xué)態(tài)度、工作精神□ 優(yōu) □ 良 □ 中 □ 及格 □ 不及格學(xué)生掌握專業(yè)知識(shí)、技能的扎實(shí)程度□ 優(yōu) □ 良 □ 中 □ 及格 □ 不及格學(xué)生綜合運(yùn)用所學(xué)知識(shí)和專業(yè)技能分析和解