房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警分析-文庫(kù)吧資料
2025-07-03 01:26本頁(yè)面
【正文】 和存貨的周轉(zhuǎn)能力又決定著企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)能力。對(duì)于發(fā)展快速的企業(yè)來(lái)說(shuō)，較高的負(fù)債水平可以為企業(yè)提供不竭的資金支持，推動(dòng)房地產(chǎn)企業(yè)向著更好的方向發(fā)展；而對(duì)于發(fā)展緩慢的企業(yè)來(lái)說(shuō)，如果企業(yè)的負(fù)債水平長(zhǎng)期高于行業(yè)平均水平，又面臨著內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理不善、銷(xiāo)售困難無(wú)法回籠資金的局面時(shí)，就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)無(wú)法按期支付高額的債務(wù)和利息，陷入財(cái)務(wù)困境。：償債能力是指企業(yè)償還長(zhǎng)期與短期債務(wù)的能力，是否具有充足的現(xiàn)金流是衡量企業(yè)償債能力強(qiáng)弱的重要指標(biāo)。作為資金密集型行業(yè)的代表，資金鏈在房地產(chǎn)行業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展中扮演著重要角色。房地產(chǎn)企業(yè)前期投入的資金只有在住房商品順利銷(xiāo)售之后才能取得資金回報(bào)，而多數(shù)企業(yè)往往同時(shí)投資多個(gè)項(xiàng)目，這種投入巨大，回收緩慢的資金周轉(zhuǎn)模式將成為引發(fā)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的導(dǎo)火索。一方面，房地產(chǎn)企業(yè)的項(xiàng)目周期比較長(zhǎng)，房地產(chǎn)項(xiàng)目的完工時(shí)間一般在3~5年，在開(kāi)發(fā)過(guò)程中的各個(gè)環(huán)節(jié)都需要投入資金；另一方面，房地產(chǎn)企業(yè)的投資成本比較高，受?chē)?guó)家宏觀政策的影響，土地的稀缺直接加大了房地產(chǎn)企業(yè)的開(kāi)發(fā)成本。由于房地產(chǎn)行業(yè)受經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r影響較大，所以它的發(fā)展也遵循著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展規(guī)律，一般要經(jīng)歷繁榮、衰退、蕭條、復(fù)蘇四個(gè)階段。：房地產(chǎn)行業(yè)是國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“晴雨表”，國(guó)家經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步上升，房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，國(guó)家經(jīng)濟(jì)萎靡不振，房地產(chǎn)行業(yè)止步不前。從我國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，房地產(chǎn)行業(yè)處于中游地位，其上下游產(chǎn)業(yè)鏈涉及了50多個(gè)行業(yè)，包括鋼鐵、建材、玻璃、裝潢等，整體對(duì)GDP的貢獻(xiàn)超過(guò)了30%。房地產(chǎn)公司作為項(xiàng)目的出資方，將開(kāi)發(fā)的土地委托給建筑公司進(jìn)行施工，在項(xiàng)目完工驗(yàn)收之后，進(jìn)行下一步的流通和銷(xiāo)售。除此之外，根據(jù)以往的社會(huì)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的好壞也可以從房地產(chǎn)行業(yè)的先行指標(biāo)中做出一定的判斷。對(duì)于居民購(gòu)房者而言，房地產(chǎn)行業(yè)提供的住房商品是人們必需的生活資料；對(duì)于商業(yè)購(gòu)房者來(lái)說(shuō)，它能為企業(yè)提供辦公場(chǎng)所，經(jīng)營(yíng)平臺(tái)，保證企業(yè)進(jìn)行正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)?，F(xiàn)階段，我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)還存在很多問(wèn)題，如土地市場(chǎng)趨緊、房屋空置率增高等問(wèn)題，房地產(chǎn)行業(yè)的未來(lái)發(fā)展將面臨機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。在2014年的兩會(huì)中，政府提出了“雙向調(diào)控”的方案，根據(jù)不同地區(qū)、不同城市的具體情況靈活制定相應(yīng)的調(diào)控手段。由此可見(jiàn)，房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展速度十分驚人，對(duì)于推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展做出了巨大的貢獻(xiàn)。從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局提供的數(shù)據(jù)上看，自2000年至2014年，我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額增長(zhǎng)迅速，截止至2014年底，投資額達(dá)到95036億元，是2000年的16倍，年增長(zhǎng)率超過(guò)了24%。1998年，我國(guó)頒布了《關(guān)于進(jìn)一步深化城鎮(zhèn)住房制度改革，加快住房建設(shè)的通知》，加速了我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的蓬勃發(fā)展。第3章 我國(guó)房地產(chǎn)上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)現(xiàn)狀分析 我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)概況 房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀房地產(chǎn)行業(yè)是以土地和建筑物為經(jīng)營(yíng)對(duì)象，主要從事房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、經(jīng)營(yíng)、管理和服務(wù)的綜合性產(chǎn)業(yè)，屬于第三產(chǎn)業(yè)。其次，由于企業(yè)中信息不對(duì)稱問(wèn)題的出現(xiàn)，便產(chǎn)生了委托代理問(wèn)題，這需要企業(yè)的所有者采用一種有效的手段，即建立一套財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型來(lái)及時(shí)了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況是否符合正常的情況，財(cái)務(wù)狀況是否出現(xiàn)異常，這些都是對(duì)委托代理理論的運(yùn)用。在金融環(huán)境方面，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)直接收到一國(guó)金融融資體制和資本市場(chǎng)的發(fā)育水平的影響。在國(guó)家法律制度方面，公司股權(quán)的集中與分散程度收到不同法律監(jiān)管環(huán)境的影響。影響公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的因素有許多，主要包括以下幾個(gè)：股東的屬性、國(guó)家法律制度、公司規(guī)模以及金融環(huán)境。 股權(quán)結(jié)構(gòu)理論一般情形下，由于股東屬性不同，其擁有的資源、持股動(dòng)機(jī)、管理行為方式以及對(duì)公司的影響都不同。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理理論認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)具有兩大特點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)的漸進(jìn)性和階段性。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的了解、識(shí)別、衡量、執(zhí)行決策以及實(shí)施績(jī)效評(píng)估，對(duì)企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面系統(tǒng)和預(yù)防性地管理。被雇傭者應(yīng)得的相應(yīng)報(bào)酬委托者會(huì)根據(jù)其提供的服務(wù)數(shù)量和質(zhì)量來(lái)決定。委托代理理論主要研究為鞭策代理人如何設(shè)計(jì)最好的契約，特別是出現(xiàn)利益相沖突或信息不對(duì)稱的情形時(shí)，并使得激勵(lì)成本、監(jiān)督成本和損失成本三者之和最小。隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境和公司的不斷發(fā)展，管理者的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)漸漸分離。最終，在全員的支持下，按部就班實(shí)施危機(jī)處理計(jì)劃。一個(gè)適當(dāng)?shù)奈C(jī)處理機(jī)構(gòu)的構(gòu)建在處理危機(jī)時(shí)是必不可少的。企業(yè)危機(jī)管理一般包括預(yù)防危機(jī)、處理危機(jī)和恢復(fù)危機(jī)前的狀態(tài)。組織與組織之間、組織和個(gè)人之間以及個(gè)人和個(gè)人之間存在的利益取向經(jīng)常大相徑庭，導(dǎo)致沖突的發(fā)生不可避免。第2章 財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警相關(guān)理論 企業(yè)危機(jī)管理理論開(kāi)放性、未知性、突發(fā)性和全球性是企業(yè)危機(jī)一般具有的特點(diǎn)，企業(yè)危機(jī)管理理論起始于二十世紀(jì)五十年代，其主要思想是在企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，通過(guò)一系列的管理活動(dòng)如了解、識(shí)別、預(yù)防和處理，來(lái)應(yīng)對(duì)企業(yè)正在面臨的或可能遇到的危機(jī)，并探討危機(jī)形勢(shì)下的管理變革。對(duì)初選的預(yù)警指標(biāo)體系采用描述性統(tǒng)計(jì)分析、顯著性差異檢驗(yàn)和因子分析等方法，以篩選出與房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警度聯(lián)系密切的關(guān)鍵性指標(biāo)。 研究方法通過(guò)搜集、參考大量的國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)資料，并對(duì)各文獻(xiàn)中所采用的研究理論、方法和結(jié)論進(jìn)行比較分析，最終找出相同領(lǐng)域中的研究現(xiàn)狀的局限性。在此基礎(chǔ)上通過(guò)對(duì)樣本數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)性檢驗(yàn)篩選出預(yù)警指標(biāo)，進(jìn)一步選取研究樣本，利用樣本數(shù)據(jù)構(gòu)建二元Logistic回歸模型，最后對(duì)模型研究結(jié)果進(jìn)行總結(jié)分析。第四部分是本文重點(diǎn)，即房地產(chǎn)上市企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的構(gòu)建和研究。其中包括：企業(yè)危機(jī)管理理論、委托代理理論、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理理論、股權(quán)結(jié)構(gòu)理論等。 研究?jī)?nèi)容與方法 研究?jī)?nèi)容第一部分為緒論，主要概述了本研究的背景和意義，闡述了國(guó)內(nèi)外研究綜述、研究?jī)?nèi)容和方法。白承彪（2010）運(yùn)用Probit模型對(duì)2007至2009年滬深兩市制造業(yè)57家首虧公司及其配對(duì)公司進(jìn)行對(duì)比分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)該模型對(duì)上市公司逐步惡化的財(cái)務(wù)狀況能夠進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)。吳世農(nóng)、盧賢義（2001）以140家上市公司作為研究樣本，選取了凈資產(chǎn)收益率、凈利潤(rùn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等21個(gè)指標(biāo)，構(gòu)建了誤判率較低的邏輯回歸模型。陳靜（1999）選取27家ST公司和配對(duì)的27家非ST公司，在單變量分析中，她發(fā)現(xiàn)流動(dòng)比率和負(fù)債比率的判別效果最好。1993年，Odom和Sharda選取了破產(chǎn)企業(yè)中的36家，通過(guò)建立神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型
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