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建設(shè)-轉(zhuǎn)讓bt項(xiàng)目投資建設(shè)方風(fēng)險(xiǎn)分析及規(guī)避畢業(yè)論文-文庫吧資料

2025-07-01 22:57本頁面
  

【正文】 的項(xiàng)目運(yùn)作中,東道國(或地區(qū))政府的融資與金融環(huán)境對(duì)投資者的成本控制和預(yù)期盈利水平影響非常大,是項(xiàng)目投資的重大風(fēng)險(xiǎn)之一。但由于受投資成本、人才技能水平、技術(shù)成熟度等方面的制約,項(xiàng)目建設(shè)中出現(xiàn)的各種技術(shù)障礙需要得到有效克服和處理。加之,投資者本身也受技術(shù)力量、管理手段,對(duì)復(fù)雜技術(shù)問題的處理等方面的影響,也會(huì)出現(xiàn)各種各樣的工程質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)?! ≠|(zhì)量控制風(fēng)險(xiǎn)  項(xiàng)目建設(shè)質(zhì)量是投資成敗的關(guān)鍵,關(guān)系到BT項(xiàng)目建成后能否順利移交及投資者投資成本效益的收回。因而,在政府特許協(xié)議中不但規(guī)定了合理的建設(shè)周期,而且往往加入了提前完工的獎(jiǎng)勵(lì)條款和推遲完工的處罰條款以及不能完工的違約責(zé)任。  建設(shè)周期適宜性風(fēng)險(xiǎn)  BT項(xiàng)目模式下,工程能否在規(guī)定的工期內(nèi)按時(shí)或提前完工,不僅關(guān)系到投資者是否能早日收回投資并盈利,也關(guān)系到政府的基礎(chǔ)設(shè)施是否能早日發(fā)揮社會(huì)和經(jīng)濟(jì)效益。因而,在BOT模式下,如果由于不可控的原因?qū)е马?xiàng)目建設(shè)成本適度超支,是可以通過后期經(jīng)營利潤來彌補(bǔ)的。而在BT模式下,政府對(duì)項(xiàng)目規(guī)劃是粗線條的,項(xiàng)目投資者幾乎承擔(dān)了項(xiàng)目建設(shè)中的所有成本風(fēng)險(xiǎn),從而導(dǎo)致項(xiàng)目成本控制的不確定因素增多?! ∈紫?,BT模式不同于建設(shè)工程總承包?! 〕杀究刂骑L(fēng)險(xiǎn)  BT模式與其他項(xiàng)目建設(shè)一樣,受原材料價(jià)格變化、勞動(dòng)力成本增加、工期遲延、通貨膨脹、匯率波動(dòng)、利率變化以及環(huán)境和技術(shù)等方面的影響而增加投資風(fēng)險(xiǎn)。擬投資地區(qū)的政府職能部門中少數(shù)官員因?yàn)檎?、私利等原因,在?jīng)濟(jì)運(yùn)行中的弄虛作假、貪污受賄等行為也會(huì)增加BT項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)。因而BT項(xiàng)目的投資者應(yīng)權(quán)衡地區(qū)性風(fēng)險(xiǎn)。雖然政府都有一定財(cái)力作為公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資保障,但由于區(qū)位條件不同,各地的財(cái)力也相差較大,加之政府財(cái)政資源的投向是多元化的,投資建設(shè)的項(xiàng)目較多,如果政府負(fù)債過多或回購資金量準(zhǔn)備不足,必然對(duì)項(xiàng)目回購能力造成影響。  政府回購不能。  政府越權(quán)干預(yù)。由于每屆政府施政目標(biāo)不同、政府職能結(jié)構(gòu)調(diào)整、政府領(lǐng)導(dǎo)人風(fēng)格差異等,都會(huì)直接影響政府行為的繼承性。根據(jù)下位法與上位法的沖突解決規(guī)則,國家政策與法律、法規(guī)的調(diào)整將導(dǎo)致局部地區(qū)政府對(duì)BT項(xiàng)目投資者的承諾發(fā)生變化,從而增加投資者投資利益的不確定性。東道國(地區(qū))政府公共政策和法律法規(guī)的變化必將影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的走向,尤其是國家政策和法律法規(guī)與局部地區(qū)的政策、法規(guī)發(fā)生沖突的情況下,其影響更加明顯。但是,政府的支持度不是一成不變的,應(yīng)該是一種動(dòng)態(tài)平衡,如果政府支持度出現(xiàn)重大調(diào)整,致使特許協(xié)議簽署時(shí)的承諾條件出現(xiàn)不能預(yù)料的變化,無疑會(huì)給投資者造成巨大風(fēng)險(xiǎn)?! ≌畠?yōu)惠承諾不能兌現(xiàn)。這是因?yàn)椋涸贐OT模式下,投資建設(shè)方除了對(duì)東道國(地區(qū))政府的信用度和市場化程度進(jìn)行考察論證之外,最重要的是對(duì)整個(gè)項(xiàng)目的可行性和經(jīng)濟(jì)性進(jìn)行考察與評(píng)估,而后決定是否進(jìn)行投資,而東道國(地區(qū))政府一般不以自身的財(cái)政資源作保證,而是以建設(shè)項(xiàng)目本身的預(yù)期收益水平給投資者以信心;然而,在BT模式下,投資者將建成項(xiàng)目后,政府必須以財(cái)政資金將項(xiàng)目立即回購,因而對(duì)政府財(cái)政資源的依賴度高。筆者著重就幾種主要風(fēng)險(xiǎn)展開分析。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)又稱可控風(fēng)險(xiǎn),是BT項(xiàng)目投資參與各方可以控制和處理的風(fēng)險(xiǎn)②,主要包括:政府信用、市場競爭、工程控制、技術(shù)故障、環(huán)境影響等可控制的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)?! ∫弧T項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)分析  BT項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)是指在BT項(xiàng)目的特許、建設(shè)、移交等階段的投資活動(dòng)中,投資者預(yù)期投資利益發(fā)生損失的不確定性。然而,BT作為一種新型投資建設(shè)形式,由于發(fā)展時(shí)間短,在操作上還處于探索階段,沒有成熟的運(yùn)作模式可資借鑒,因而容易引發(fā)各種風(fēng)險(xiǎn),尤其是在投資環(huán)節(jié)上風(fēng)險(xiǎn)更大。BT的含義是指政府通過與投資者簽訂特許協(xié)議,引入國外資金或國內(nèi)民間資金實(shí)施專屬于政府的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè),項(xiàng)目建成后由政府按協(xié)議贖回其項(xiàng)目及有關(guān)權(quán)利①。張凱/文王竹霽在進(jìn)行此項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)分析時(shí),除了對(duì)直接的回購主體的履約能力進(jìn)行評(píng)價(jià)外,還需要對(duì)回購擔(dān)保進(jìn)行分析,回購擔(dān)保的主體或抵押物的資格以及能否滿足合同金額要求等,都要在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析時(shí)進(jìn)行專門的評(píng)估。政府財(cái)政能力主要看當(dāng)?shù)氐呢?cái)政收支情況,如果政府財(cái)政收入有一定的基礎(chǔ)且近幾年來穩(wěn)步增長,說明當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)狀況和政府財(cái)力較好,項(xiàng)目回購風(fēng)險(xiǎn)較?。蝗绻?fù)債過多或回購資金量準(zhǔn)備不足,則項(xiàng)目回購風(fēng)險(xiǎn)較大。政府履約回購既取決于政府信用也取決于政府財(cái)政能力。如果由于政府方面因素引起成本超支,一般可以通過獲得補(bǔ)償并順延工期的方式降低其影響;如因?yàn)橥顿Y建設(shè)方因素引起成本超支,則需要投資建設(shè)方采用加強(qiáng)工程管理并輔之以轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)等方法控制此項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn);如因?yàn)椴豢煽沽?、政策變?dòng)等因素引起成本超支,則需要采取分散風(fēng)險(xiǎn)的方法在項(xiàng)目相關(guān)方中選擇有能力的一方或多方承擔(dān)此項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)。影響工期的因素如征地拆遷、設(shè)計(jì)變更、施工管理水平、不可抗力等同樣會(huì)影響到建設(shè)成本。投資建設(shè)方應(yīng)在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析時(shí)將各種影響征地拆遷工作的因素調(diào)查清楚,并對(duì)工作計(jì)劃有一個(gè)估計(jì),同時(shí)應(yīng)在BT合同中明確由于
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