【正文】 予一定的賠償或補(bǔ)償以及待處理資產(chǎn)本身的殘值，都應(yīng)當(dāng)計(jì)入流動(dòng)資產(chǎn)中。3 企業(yè)償債能力分析中存在的問題短期償債能力分析指標(biāo)主要有流動(dòng)比率速動(dòng)比率與現(xiàn)金比率等，這些指標(biāo)雖然從總體上揭示了企業(yè)的償債能力，但由于現(xiàn)有指標(biāo)中相關(guān)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債內(nèi)容的界定和實(shí)際情況存在差異，對(duì)企業(yè)償債能力的反映存在一定的局限性，主要表現(xiàn)在：（1）流動(dòng)資產(chǎn)。已獲利息倍數(shù)=（利潤總額+利息費(fèi)用）247。因此，一般認(rèn)為利息償付倍數(shù)為3較好?！∮捎谛袠I(yè)性質(zhì)不同，利息償付倍數(shù)沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。該比率反應(yīng)公司息稅前利潤為所需支付利息的多少倍，用于衡量公司償付借款利息的能力。資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總數(shù)247。同時(shí)也是一項(xiàng)衡量公司利用債權(quán)人資金進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)能力的指標(biāo)，也反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。(元)指標(biāo)名稱2008年2009年2010年貨幣資金存貨無形資產(chǎn)凈值流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)資產(chǎn)合計(jì)流動(dòng)負(fù)債合計(jì)負(fù)債合計(jì)所有者權(quán)益合計(jì)稅前利潤利息費(fèi)用指標(biāo)名稱2008年2009年2010年資產(chǎn)負(fù)債率已獲利息倍數(shù)資產(chǎn)負(fù)債率是指公司一定時(shí)點(diǎn)期末的負(fù)債總額對(duì)資產(chǎn)總額的比率或者說負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的百分比。這些指標(biāo)不僅關(guān)系到企業(yè)能否持續(xù)經(jīng)營，而且還關(guān)系到公司債權(quán)人的債權(quán)保障程度和貸款風(fēng)險(xiǎn)的大小。具體來說，在選擇相關(guān)分析指標(biāo)時(shí)，應(yīng)充分考慮以下幾個(gè)因素：一是要綜合考慮企業(yè)的償債能力、營運(yùn)能力和盈利能力等；二是要重視企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估；三是要根據(jù)報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)均衡的原理，科學(xué)、全面地評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力。 除考慮以上幾個(gè)比率外，還要從以下2方面分析企業(yè)的短期償債能力：一是依據(jù)對(duì)企業(yè)歷年現(xiàn)金流量表與資金周轉(zhuǎn)速度的分析，評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)中獲得現(xiàn)金的能力；二是通過對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)擔(dān)保和承租、購建項(xiàng)目付款期及銀行借款指標(biāo)、融資成本等的分析，評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力?，F(xiàn)金比率=貨幣資金247。例如銀行存款利息率下降，導(dǎo)致生息資產(chǎn)收益減少，人們就會(huì)減少在銀行的存款而寧愿多持有現(xiàn)金，這樣就加大了現(xiàn)金比率?，F(xiàn)金比率的高低與貨幣需求的大小正相關(guān)。說明該企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)速度較快的資產(chǎn)所占的比重不大，因此企業(yè)速動(dòng)比率較低，短期償債能力較差。速動(dòng)比率一般應(yīng)保持在100%以上。如果流動(dòng)比率較高，但流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性卻很低，則企業(yè)的短期償債能力仍然不高。速動(dòng)資產(chǎn)包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款項(xiàng)等流動(dòng)資產(chǎn)。速動(dòng)比率是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。 企業(yè)近三年流動(dòng)比率(萬元)指標(biāo)名稱2008年2009年2010年流動(dòng)資產(chǎn)132179186164195951流動(dòng)負(fù)債104756153501179154流動(dòng)比率%%%從表中可以看出,從2008年開始，、 ,以備償還。流動(dòng)比率高，不僅反映企業(yè)擁有的營運(yùn)資金多，可用以抵償債務(wù)，而且表明企業(yè)可以變現(xiàn)的資產(chǎn)數(shù)額大，債權(quán)人遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)小；如果比例過低，則表示企業(yè)可能捉襟見肘，難以如期償還債務(wù)。流動(dòng)比率是指企業(yè)全部流動(dòng)資產(chǎn)與全部流動(dòng)負(fù)債的比率，它表明企業(yè)每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償還的保證，反映企業(yè)用可在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)償還到期流動(dòng)負(fù)債的能力，又稱短期償債能力比率。目前，對(duì)企業(yè)短期償債能力分析指標(biāo)的選取，主要采用流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債對(duì)比的指標(biāo)，一般包括存量指標(biāo)和流量指標(biāo)。他們既關(guān)心企，業(yè)的盈利，也關(guān)心企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，與其他主體最為不同的是，他們特別需要關(guān)心盈利、風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因和過程。(3)從企業(yè)經(jīng)營者的角度看企業(yè)經(jīng)營者主要是指企業(yè)經(jīng)理及其他高級(jí)管理人員。實(shí)際工作中，債權(quán)人的安全程度與企業(yè)長期償債能力密切相關(guān)。債權(quán)人更會(huì)從他們的切身利益出發(fā)來研究企業(yè)的償債能力，只有企業(yè)有較強(qiáng)的償債能力，才能使他們的債權(quán)及時(shí)收回，并能按期取得利息。盈利能力是投資者資本保值增值的關(guān)鍵。另外，投資的盈利性與企業(yè)的長期償債能力密切相關(guān)。通常，企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，投資者的安全性越高。站在不同的角度，其意義也有所區(qū)別。了解影響短期償債能力的因素，對(duì)于分析企業(yè)短期償債能力的變動(dòng)情況、變動(dòng)原因以及促進(jìn)企業(yè)短期償債能力的提高是十分有用的。這對(duì)于正確評(píng)價(jià)企業(yè)償債能力，說明財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)的原因，找出企業(yè)經(jīng)營中取得的成績和存在的問題，提出正確的解決措施是十分有益的。企業(yè)償債能力是企業(yè)經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)狀況的綜合反映。因此，企業(yè)償債能力分析，對(duì)于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營者及時(shí)發(fā)現(xiàn)在經(jīng)營過程中存在的問題，并采取相應(yīng)措施加以解決，保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營順利進(jìn)行有著十分重要的作用。企業(yè)償債能力分析有利于企業(yè)經(jīng)營者進(jìn)行正確的經(jīng)營決策。長期償債能力是指企業(yè)償還本身所欠長期負(fù)債的能力，或者說是在企業(yè)長期負(fù)債到期時(shí)，企業(yè)盈利或資產(chǎn)可用于償還長期負(fù)債的能力。短期償債能力是指企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力，或者說是指企業(yè)在短期債務(wù)到期時(shí)可以變現(xiàn)為現(xiàn)金用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。企業(yè)償債能力分析的內(nèi)容受企業(yè)負(fù)債的內(nèi)容和償債所需資產(chǎn)內(nèi)容的制約。（注：數(shù)據(jù)來源于上海證券交易所）企業(yè)的償債能力是指企業(yè)對(duì)到期債務(wù)的償還、變現(xiàn)、信用評(píng)估及應(yīng)變風(fēng)險(xiǎn)的能力。而Boyle和Eckhold(2010)、Cornella等(2009)、Jordan等(2008)和Frank and Royal(2010)則通過實(shí)證研究得出公司業(yè)績與其資本結(jié)構(gòu)正相關(guān)的結(jié)論。國外關(guān)于資本結(jié)構(gòu)影響因素實(shí)證研究的文獻(xiàn)相當(dāng)多，如Titman和Weasels(2008)認(rèn)為可能影響資本結(jié)構(gòu)的企業(yè)特征方面的因素主要有:獲利能力(Profinability),兩者之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系；公司規(guī)模(Size),兩者之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系；資產(chǎn)擔(dān)保價(jià)值(Collateral Value of Assets) ,兩者之間存在正相關(guān)關(guān)系；成長性(Growth)，兩者之間存在正相關(guān)關(guān)系；非負(fù)債稅盾(No Debt Tax Shields)，兩者之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系；變異性(Volatility),兩者之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。但也需要結(jié)合現(xiàn)金流量等進(jìn)行正確判斷。上述文獻(xiàn)顯示，資產(chǎn)負(fù)債率通用標(biāo)準(zhǔn)在國內(nèi)學(xué)術(shù)界并沒有形成統(tǒng)一的認(rèn)識(shí)。陸正飛與高強(qiáng)(2010)對(duì)公司資本結(jié)構(gòu)狀況進(jìn)行調(diào)查發(fā)現(xiàn)約70%的企業(yè)認(rèn)為“合理”的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)該位于40%~60%之間。呂長江和韓慧博(2009)認(rèn)為高負(fù)債可看作企業(yè)走向經(jīng)營失敗的參考指標(biāo)。另外,表示不同意見的文獻(xiàn)都提到了在對(duì)流動(dòng)比率等進(jìn)行分析時(shí)，必須結(jié)合實(shí)際情況進(jìn)行橫向或縱向比較的建議。朱學(xué)義(2009)認(rèn)為二比一原則是一種債權(quán)人的清算觀點(diǎn)，是將流動(dòng)資產(chǎn)以50%的“處理價(jià)”來衡量償債,沒有以“繼續(xù)經(jīng)營廠商的觀點(diǎn)予以分析”。在短期償債能力指標(biāo)方面，“流動(dòng)比率為2，速動(dòng)比率為1”，得到了不少文獻(xiàn)的認(rèn)可，如徐國祥(2008)、王富強(qiáng)和馬燕(2009)等。償債能力是實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的保障,營運(yùn)能力是實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的基礎(chǔ)，盈利能力和發(fā)展能力則是償債能力和營運(yùn)能力共同作用的結(jié)果，同時(shí)對(duì)償債能力和營運(yùn)能力的增強(qiáng)起推動(dòng)作用。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營有著極大地不確定性，財(cái)務(wù)狀況的好壞和償債能力的強(qiáng)弱直接影響著企業(yè)的生存，因此，償債能力是企業(yè)的首要問題。但與此同時(shí)，債務(wù)也會(huì)給企業(yè)帶來潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，甚或破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。它不但可以大大減少企業(yè)自有資金的需要量，同時(shí)還能促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)的物資流轉(zhuǎn)和資金融通，為企業(yè)從時(shí)間的間隙中汲取資金運(yùn)用效益提供了有利條件。每個(gè)企業(yè)都要有足額的資金以用干原材料儲(chǔ)備、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品等各種存貨的占用上，因而形成大量的資金積壓，以致整個(gè)社會(huì)資金不能達(dá)到物盡其用，國民經(jīng)濟(jì)不能以應(yīng)有的速度發(fā)展。適度的負(fù)債經(jīng)營，會(huì)使企業(yè)更加注重合理運(yùn)用資金，提高資金使用效果，創(chuàng)造更多的經(jīng)濟(jì)效益。Business to succeed, it must have a sufficient financial backing. To pensate for the lack of own funds, debt management is inevitable in all businesses a way to go, Liabilities as a kind of corporate funding s