【正文】 01179154現(xiàn)金比率25%23%%從上表可以看出，2008年和2009年的現(xiàn)金比率雖達到25%和23%，但與20%的臨界值也非常接近，%，比20%，說明2010年該企業(yè)的短期償債能力非常差，財務狀況令人堪憂。按照現(xiàn)行財務分析的基本思路，用于評價長期償債能力的基本財務指標主要有資產(chǎn)負債率、已獲利息倍數(shù)等。表示公司總資產(chǎn)中有多少是通過負債籌集的，該指標是評價公司負債水平的綜合指標。資產(chǎn)總額）100% 已獲利息倍數(shù)反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)務收益（息稅前利潤）與所支付的利息費用的倍數(shù)關(guān)系。該指標小于1，說明企業(yè)利用負債經(jīng)營賺取的收益小于資金成本，企業(yè)將無力償還債務；該指標等于1，說明企業(yè)利用負債經(jīng)營賺取的收益正好等于資金成本；只有該指標大于1，企業(yè)利用負債經(jīng)營賺取的收益才大于資金成本；但利息償付倍數(shù)僅大于1是遠遠不夠的，因為這只能維持經(jīng)營。利息費用 分析可得：該企業(yè)2010年資產(chǎn)負債率比前兩年都有所降低，說明該企業(yè)長期償債能力提高了；該企業(yè)2010年產(chǎn)權(quán)比率比前兩年都低，而且逐年遞減，所有者權(quán)益對償債風險的承受能力逐漸增強；該企業(yè)2010 年有形凈值債務率比前兩年都低，可以看出該企業(yè)有良好的償債能力；該企業(yè)2010年利息償付倍數(shù)相比前兩年越過越高，該指標越高說明該企業(yè)長期償債能力提高了。最后，一些用于購買或投資長期資產(chǎn)的預付賬款，或者已不具備流動的性質(zhì)，應當從流動資產(chǎn)速動資產(chǎn)中剔除掉。這些指標雖然從總體上揭示了企業(yè)的償債能力,但在計算過程中并未充分考慮企業(yè)資產(chǎn)、負債的屬性、質(zhì)量和會計核算上的計量屬性,也未考慮表外事項的影響, 對企業(yè)償債能力的反映存在著一定的局限性。如果一個企業(yè)不良資產(chǎn)比例較高,如三年以上尚未收回的應收賬款、長期積壓的商品物資等,因其資產(chǎn)質(zhì)量較差,資產(chǎn)的實際價值明顯低于賬面價值,相應的償債能力將會受到很大的影響。流動負債中的“預收賬款”,一般用企業(yè)的產(chǎn)品或勞務來償還,而不用速動資產(chǎn)來償還,所以在計算速動比率、流動比率和現(xiàn)金比率時理當從流動負債中剔除。資產(chǎn)負債率以企業(yè)的全部負債和全部資產(chǎn)作為計算基礎(chǔ)，實際反映企業(yè)對全部負債的償付能力，將其作為反映企業(yè)長期負債償付能力的指標不是很合理資產(chǎn)負債率的分母（資產(chǎn)總額）并非都可以用來償還債務，如無形資產(chǎn)、 商譽等能否用于償還債務存在很大的不確定性部分自有資金需要償還，如企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股籌集自有資金需要向股東支付固定股利，如果發(fā)行的是不可贖回優(yōu)先股，將會成為企業(yè)的一項永久性財務負擔，難以成為企業(yè)償還長期負債的保障。4）企業(yè)存在未入賬的資產(chǎn)和負債。資產(chǎn)負債率如此,與之密切相關(guān)的權(quán)益比率、負債權(quán)益比率也都存在同樣的問題。投資資本總額 =[凈利潤利息+（1所得稅率）]247。經(jīng)濟利潤=（投資資本收益率加權(quán)平均資本成本率）投資資本總額=（10%9%）1000=10 （萬元）經(jīng)濟利潤的增長率則是將本年的經(jīng)濟利率減去上年經(jīng)濟利潤之后的差額與上年經(jīng)濟利潤的比率；同時為克服短期內(nèi)經(jīng)濟利潤的異常波動，還可計算連續(xù)三年的平均經(jīng)濟利潤的增長率。而“已獲利息倍數(shù)”指標反映的是企業(yè)支付利息的能力,并且是全部債務利息,而不是長期債務利息,它體現(xiàn)了企業(yè)舉債經(jīng)營的基本條件,不能反映債務本金的償還能力。4 企業(yè)償債能力評價指標的改進基于上述分析,為了克服目前企業(yè)主要償債能力指標的局限性,應在計算短期償債能力指標過程中必須考慮企業(yè)資產(chǎn)、負債的屬性、質(zhì)量以及其計量屬性, 也要考慮表外事項可能的影響,以確保償債能力指標準確可靠。改進后的流動比率計算公式為:流動比率=(流動資產(chǎn)一個年度或一個經(jīng)營周期以上未收回的應收賬款和積壓的存貨待處理流動資產(chǎn)凈損失待攤費用 用于購買或投資長期資產(chǎn)的預付賬款+待處理流動資產(chǎn)凈損失中可能獲得有關(guān)責任人、保險人給予一定的賠償或補償以及待處理流動資產(chǎn)本身的殘值+存貨、有價證券變現(xiàn)價值超過賬面價值部分)247。改進后的速動比率計算公式為:速動比率=(速動資產(chǎn)用于購買或投資長期資產(chǎn)的預付賬款超過一個年度或一個經(jīng)營周期以上未收回的應收賬款)247。(流動負債預收賬款+或有負債可能增加流動負債的部分)。計算公式如下:長期資產(chǎn)負債率=長期負債247。用負債購置部分一般應在30%~40%以下,以不超過 1/3 為宜。2) 長期權(quán)益比率它是所有者權(quán)益中投資在長期資產(chǎn)上這一部分占可償債長期資產(chǎn)的比重。可償債長期資產(chǎn)。3) 長期負債權(quán)益比率它是指長期負債與長期主權(quán)資金的比例。衡量企業(yè)償債能力時，既要衡量企業(yè)償付利息的能力，還要衡量民營企業(yè)償還本金的能力。因此，基于以上利息保障倍數(shù)存在的問題,應在利息保障倍數(shù)分析的基礎(chǔ)上,進一步計算以下三個指標以全面衡量債務償還情況: 1) 債務本金償付比率債務本金償付比率=年稅后利潤247。對于一個企業(yè)來說,往往需要連續(xù)計算五個會計年度的債務本金償還比率,才能確定其償債能力的穩(wěn)定性。比率越高,說明企業(yè)償債能力越強。長期負債,這一比率反映企業(yè)當前經(jīng)營活動提供現(xiàn)金償還長期債務的能力。其次應利用中期報告對償債能力進行分析，分析出企業(yè)的薄弱環(huán)節(jié)和強勢環(huán)節(jié)。因此，償債能力的分析應成為現(xiàn)代企業(yè)財務分析的核心內(nèi)容之一。綜上所述，作者在分析企業(yè)償債能力時主要從短期償債能力指標和長期償債能力指標兩個方面著手，分析出兩者存在的問題，并針對問題提出了改進方法。在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)之間存在著激烈的商業(yè)競爭，企業(yè)為了在競爭中贏得優(yōu)勢，作為企業(yè)的管理人員首先想到的是企業(yè)的財務風險，而企業(yè)的償債能力又是財務風險的重要組成部分，企業(yè)的關(guān)系利益人都關(guān)注企業(yè)的償債能力，所以對企業(yè)的償債能力分析很重要。因此，在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)的償債能力分析非常重要。梁老師平日里工作繁多，但在我做畢業(yè)設(shè)計的每個階段，從查閱資料，論文草案的確定和修改，中期檢查，到后期完成論文等整個過程中都給予了我悉心的指導。感謝生我養(yǎng)我，含辛茹苦的父母。同時,也要感謝在論文撰著過程中,幫助過我、并且配合奮斗四年的大學同學們,可以興許順遂完成論文,是因為一路上有你、有你們,再次發(fā)自內(nèi)心地感謝所有在我論文撰著過程中賜與過我?guī)椭脑S多人,謝謝!參考文獻【1】[M].北京:經(jīng)濟科學出版社, 2008年【2】溫亞麗， 【3】張新民，【4】[N].中國財經(jīng)報, 2010年2月【5】[J].會計之友, 2009年3月【6】程劍鳴，《中小企業(yè)融資》，清華大學出版社，2010 年【7】[M].北京:中國財政經(jīng)濟出版社，2009年【8】[M].大連:東北財經(jīng)大學出版社，2010年【9】《企業(yè)會計準則》，財政部，經(jīng)濟科學出版社，2009年2月.【10】《企業(yè)會計準則———應用指南》. 年11月.【11】何韌：《財務報表分析》，上海財經(jīng)大學出版社，2008年版【12】Franco Modigliani, Merton Miller. Corporate Ine Taxes and the Cost of Capital: A Correction [J]. American Economic Review, 2009, (6)【13】Grossman Sanford J, Hart Oliver. Corporate Financial Structure and Managerial Incentives. The Economics of Information and Uncertainty [M].Chicago: University of Chicago Press, 2010【14】Jensen Michael C, Heckling , William H. Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure [J] .Journal of Financial Economics, 2010, (3)【15】Sheridan Titman, Robert Weasels. The Determinant of Capital Structure Choice [J].Journal of Finance, 2008, (3)