【正文】 01179154現(xiàn)金比率25%23%%從上表可以看出，2008年和2009年的現(xiàn)金比率雖達(dá)到25%和23%，但與20%的臨界值也非常接近，%，比20%，說明2010年該企業(yè)的短期償債能力非常差，財務(wù)狀況令人堪憂。按照現(xiàn)行財務(wù)分析的基本思路，用于評價長期償債能力的基本財務(wù)指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率、已獲利息倍數(shù)等。表示公司總資產(chǎn)中有多少是通過負(fù)債籌集的，該指標(biāo)是評價公司負(fù)債水平的綜合指標(biāo)。資產(chǎn)總額）100% 已獲利息倍數(shù)反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)收益（息稅前利潤）與所支付的利息費用的倍數(shù)關(guān)系。該指標(biāo)小于1，說明企業(yè)利用負(fù)債經(jīng)營賺取的收益小于資金成本，企業(yè)將無力償還債務(wù)；該指標(biāo)等于1，說明企業(yè)利用負(fù)債經(jīng)營賺取的收益正好等于資金成本；只有該指標(biāo)大于1，企業(yè)利用負(fù)債經(jīng)營賺取的收益才大于資金成本；但利息償付倍數(shù)僅大于1是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，因為這只能維持經(jīng)營。利息費用 分析可得：該企業(yè)2010年資產(chǎn)負(fù)債率比前兩年都有所降低，說明該企業(yè)長期償債能力提高了；該企業(yè)2010年產(chǎn)權(quán)比率比前兩年都低，而且逐年遞減，所有者權(quán)益對償債風(fēng)險的承受能力逐漸增強(qiáng)；該企業(yè)2010 年有形凈值債務(wù)率比前兩年都低，可以看出該企業(yè)有良好的償債能力；該企業(yè)2010年利息償付倍數(shù)相比前兩年越過越高，該指標(biāo)越高說明該企業(yè)長期償債能力提高了。最后，一些用于購買或投資長期資產(chǎn)的預(yù)付賬款，或者已不具備流動的性質(zhì)，應(yīng)當(dāng)從流動資產(chǎn)速動資產(chǎn)中剔除掉。這些指標(biāo)雖然從總體上揭示了企業(yè)的償債能力,但在計算過程中并未充分考慮企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債的屬性、質(zhì)量和會計核算上的計量屬性,也未考慮表外事項的影響, 對企業(yè)償債能力的反映存在著一定的局限性。如果一個企業(yè)不良資產(chǎn)比例較高,如三年以上尚未收回的應(yīng)收賬款、長期積壓的商品物資等,因其資產(chǎn)質(zhì)量較差,資產(chǎn)的實際價值明顯低于賬面價值,相應(yīng)的償債能力將會受到很大的影響。流動負(fù)債中的“預(yù)收賬款”,一般用企業(yè)的產(chǎn)品或勞務(wù)來償還,而不用速動資產(chǎn)來償還,所以在計算速動比率、流動比率和現(xiàn)金比率時理當(dāng)從流動負(fù)債中剔除。資產(chǎn)負(fù)債率以企業(yè)的全部負(fù)債和全部資產(chǎn)作為計算基礎(chǔ)，實際反映企業(yè)對全部負(fù)債的償付能力，將其作為反映企業(yè)長期負(fù)債償付能力的指標(biāo)不是很合理資產(chǎn)負(fù)債率的分母（資產(chǎn)總額）并非都可以用來償還債務(wù)，如無形資產(chǎn)、 商譽(yù)等能否用于償還債務(wù)存在很大的不確定性部分自有資金需要償還，如企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股籌集自有資金需要向股東支付固定股利，如果發(fā)行的是不可贖回優(yōu)先股，將會成為企業(yè)的一項永久性財務(wù)負(fù)擔(dān)，難以成為企業(yè)償還長期負(fù)債的保障。4）企業(yè)存在未入賬的資產(chǎn)和負(fù)債。資產(chǎn)負(fù)債率如此,與之密切相關(guān)的權(quán)益比率、負(fù)債權(quán)益比率也都存在同樣的問題。投資資本總額 =[凈利潤利息+（1所得稅率）]247。經(jīng)濟(jì)利潤=（投資資本收益率加權(quán)平均資本成本率）投資資本總額=（10%9%）1000=10 （萬元）經(jīng)濟(jì)利潤的增長率則是將本年的經(jīng)濟(jì)利率減去上年經(jīng)濟(jì)利潤之后的差額與上年經(jīng)濟(jì)利潤的比率；同時為克服短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)利潤的異常波動，還可計算連續(xù)三年的平均經(jīng)濟(jì)利潤的增長率。而“已獲利息倍數(shù)”指標(biāo)反映的是企業(yè)支付利息的能力,并且是全部債務(wù)利息,而不是長期債務(wù)利息,它體現(xiàn)了企業(yè)舉債經(jīng)營的基本條件,不能反映債務(wù)本金的償還能力。4 企業(yè)償債能力評價指標(biāo)的改進(jìn)基于上述分析,為了克服目前企業(yè)主要償債能力指標(biāo)的局限性,應(yīng)在計算短期償債能力指標(biāo)過程中必須考慮企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債的屬性、質(zhì)量以及其計量屬性, 也要考慮表外事項可能的影響,以確保償債能力指標(biāo)準(zhǔn)確可靠。改進(jìn)后的流動比率計算公式為:流動比率=(流動資產(chǎn)一個年度或一個經(jīng)營周期以上未收回的應(yīng)收賬款和積壓的存貨待處理流動資產(chǎn)凈損失待攤費用 用于購買或投資長期資產(chǎn)的預(yù)付賬款+待處理流動資產(chǎn)凈損失中可能獲得有關(guān)責(zé)任人、保險人給予一定的賠償或補(bǔ)償以及待處理流動資產(chǎn)本身的殘值+存貨、有價證券變現(xiàn)價值超過賬面價值部分)247。改進(jìn)后的速動比率計算公式為:速動比率=(速動資產(chǎn)用于購買或投資長期資產(chǎn)的預(yù)付賬款超過一個年度或一個經(jīng)營周期以上未收回的應(yīng)收賬款)247。(流動負(fù)債預(yù)收賬款+或有負(fù)債可能增加流動負(fù)債的部分)。計算公式如下:長期資產(chǎn)負(fù)債率=長期負(fù)債247。用負(fù)債購置部分一般應(yīng)在30%~40%以下,以不超過 1/3 為宜。2) 長期權(quán)益比率它是所有者權(quán)益中投資在長期資產(chǎn)上這一部分占可償債長期資產(chǎn)的比重?？蓛攤L期資產(chǎn)。3) 長期負(fù)債權(quán)益比率它是指長期負(fù)債與長期主權(quán)資金的比例。衡量企業(yè)償債能力時，既要衡量企業(yè)償付利息的能力，還要衡量民營企業(yè)償還本金的能力。因此，基于以上利息保障倍數(shù)存在的問題,應(yīng)在利息保障倍數(shù)分析的基礎(chǔ)上,進(jìn)一步計算以下三個指標(biāo)以全面衡量債務(wù)償還情況: 1) 債務(wù)本金償付比率債務(wù)本金償付比率=年稅后利潤247。對于一個企業(yè)來說,往往需要連續(xù)計算五個會計年度的債務(wù)本金償還比率,才能確定其償債能力的穩(wěn)定性。比率越高,說明企業(yè)償債能力越強(qiáng)。長期負(fù)債,這一比率反映企業(yè)當(dāng)前經(jīng)營活動提供現(xiàn)金償還長期債務(wù)的能力。其次應(yīng)利用中期報告對償債能力進(jìn)行分析，分析出企業(yè)的薄弱環(huán)節(jié)和強(qiáng)勢環(huán)節(jié)。因此，償債能力的分析應(yīng)成為現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)分析的核心內(nèi)容之一。綜上所述，作者在分析企業(yè)償債能力時主要從短期償債能力指標(biāo)和長期償債能力指標(biāo)兩個方面著手，分析出兩者存在的問題，并針對問題提出了改進(jìn)方法。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)之間存在著激烈的商業(yè)競爭，企業(yè)為了在競爭中贏得優(yōu)勢，作為企業(yè)的管理人員首先想到的是企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，而企業(yè)的償債能力又是財務(wù)風(fēng)險的重要組成部分，企業(yè)的關(guān)系利益人都關(guān)注企業(yè)的償債能力，所以對企業(yè)的償債能力分析很重要。因此，在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)的償債能力分析非常重要。梁老師平日里工作繁多，但在我做畢業(yè)設(shè)計的每個階段，從查閱資料，論文草案的確定和修改，中期檢查，到后期完成論文等整個過程中都給予了我悉心的指導(dǎo)。感謝生我養(yǎng)我，含辛茹苦的父母。同時,也要感謝在論文撰著過程中,幫助過我、并且配合奮斗四年的大學(xué)同學(xué)們,可以興許順?biāo)焱瓿烧撐?是因為一路上有你、有你們,再次發(fā)自內(nèi)心地感謝所有在我論文撰著過程中賜與過我?guī)椭脑S多人,謝謝!參考文獻(xiàn)【1】[M].北京:經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社, 2008年【2】溫亞麗， 【3】張新民，【4】[N].中國財經(jīng)報, 2010年2月【5】[J].會計之友, 2009年3月【6】程劍鳴，《中小企業(yè)融資》，清華大學(xué)出版社，2010 年【7】[M].北京:中國財政經(jīng)濟(jì)出版社，2009年【8】[M].大連:東北財經(jīng)大學(xué)出版社，2010年【9】《企業(yè)會計準(zhǔn)則》，財政部，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2009年2月.【10】《企業(yè)會計準(zhǔn)則———應(yīng)用指南》. 年11月.【11】何韌：《財務(wù)報表分析》，上海財經(jīng)大學(xué)出版社，2008年版【12】Franco Modigliani, Merton Miller. Corporate Ine Taxes and the Cost of Capital: A Correction [J]. American Economic Review, 2009, (6)【13】Grossman Sanford J, Hart Oliver. Corporate Financial Structure and Managerial Incentives. The Economics of Information and Uncertainty [M].Chicago: University of Chicago Press, 2010【14】Jensen Michael C, Heckling , William H. Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure [J] .Journal of Financial Economics, 2010, (3)【15】Sheridan Titman, Robert Weasels. The Determinant of Capital Structure Choice [J].Journal of Finance, 2008, (3)