【正文】 有負(fù)債是企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中有可能會(huì)發(fā)生的債務(wù)，如訴訟案件和經(jīng)濟(jì)糾紛可能敗訴并需賠償?shù)慕痤~等在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，或有負(fù)債變成企業(yè)現(xiàn)時(shí)負(fù)債的概率應(yīng)當(dāng)考慮在內(nèi)，或有負(fù)債可能增加的流動(dòng)負(fù)債等于企業(yè)所有或有負(fù)債乘以成為流動(dòng)負(fù)債的概率。它是從總資產(chǎn)對(duì)總負(fù)債的保障程度的角度來說明公司的長(zhǎng)期償債能力，相對(duì)而言，其比率愈低，表明公司資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的保障程度愈高，公司的長(zhǎng)期償債能力愈強(qiáng)。現(xiàn)金比率是指流通中的現(xiàn)金與商業(yè)銀行活期存款的比率。存量指標(biāo)是指依據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表反映的指標(biāo)數(shù)據(jù)，包括營(yíng)運(yùn)資本、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率等；流量指標(biāo)是指涉及資產(chǎn)負(fù)債表之外的數(shù)據(jù)，如現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率等。(1)從企業(yè)投資者的角度看企業(yè)的投資者包括企業(yè)的所有者和潛在投資者，投資者通過長(zhǎng)期償債能力分析，可以判斷其投資的安全性及盈利性，因?yàn)橥顿Y的安全性與企業(yè)的償債能力密切相關(guān)。企業(yè)的償債能力分析包括企業(yè)的短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析。在長(zhǎng)期償債能力標(biāo)準(zhǔn)方面，于立(2010)認(rèn)為經(jīng)營(yíng)者或企業(yè)若有高超的經(jīng)營(yíng)水平和其他必要條件，資產(chǎn)負(fù)債率完全可以高些。長(zhǎng)期以來，我國(guó)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下正確運(yùn)用負(fù)債經(jīng)營(yíng)，必然會(huì)在加速資金周轉(zhuǎn)中提高自有資金利潤(rùn)率，從而節(jié)約自有資金量。為了彌補(bǔ)自有資金的不足,負(fù)債經(jīng)營(yíng)是各個(gè)企業(yè)不可避免要走的一條路。但與此同時(shí)，債務(wù)也會(huì)給企業(yè)帶來潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，甚或破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。上述文獻(xiàn)顯示，資產(chǎn)負(fù)債率通用標(biāo)準(zhǔn)在國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界并沒有形成統(tǒng)一的認(rèn)識(shí)。企業(yè)償債能力分析有利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行正確的經(jīng)營(yíng)決策。盈利能力是投資者資本保值增值的關(guān)鍵。 企業(yè)近三年流動(dòng)比率(萬元)指標(biāo)名稱2008年2009年2010年流動(dòng)資產(chǎn)132179186164195951流動(dòng)負(fù)債104756153501179154流動(dòng)比率%%%從表中可以看出,從2008年開始，、 ,以備償還?，F(xiàn)金比率=貨幣資金247?！∮捎谛袠I(yè)性質(zhì)不同，利息償付倍數(shù)沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。至于預(yù)付賬款、待處理流動(dòng)資產(chǎn)凈損失、待攤費(fèi)用等,或者已不具備流動(dòng)的性質(zhì),或者該資產(chǎn)事實(shí)上已毀損或不再存在,或者其受益遞延到以后期的一種費(fèi)用支出,因此在計(jì)算流動(dòng)比率時(shí)必須從流動(dòng)資產(chǎn)中剔除。特別對(duì)于那些流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額比例較大的企業(yè),如某些商業(yè)批發(fā)企業(yè)， 其弊端更加明顯。故使用這一比率進(jìn)行分析時(shí),還不能了解企業(yè)是否有足夠多的現(xiàn)金償付本金與利息費(fèi)用。1） 長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債率它是指長(zhǎng)期負(fù)債占能償債的長(zhǎng)期資產(chǎn)的比例。上面兩個(gè)指標(biāo)的關(guān)系是:長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債率+長(zhǎng)期權(quán)益比率=1。(債務(wù)利息+債務(wù)本金),此比率用于衡量企業(yè)債務(wù)本息可由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造現(xiàn)金支付的程度。在分析長(zhǎng)期償債能力時(shí)，目前所使用的指標(biāo)有必要對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的構(gòu)成和質(zhì)量及負(fù)債的構(gòu)成作進(jìn)一步分析，借以確定指標(biāo)對(duì)償債能力反映的程度，以排除變現(xiàn)能力差的資產(chǎn)使指標(biāo)數(shù)值擴(kuò)大的影響，真實(shí)評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力，避免償債能力分析簡(jiǎn)單化。在此謹(jǐn)向梁彥勛老師致以誠(chéng)摯的感謝！感謝這四年來授予我寶貴知識(shí)和給予我無私幫助的諸多指導(dǎo)老師！他們授予我的專業(yè)知識(shí)是我不斷成長(zhǎng)的源泉，同時(shí)也是完成這篇論文的基石。致謝行文至此，我的這篇論文已接近尾聲；歲月如梭，我四年的大學(xué)時(shí)光也即將敲響結(jié)束的鐘聲。再次應(yīng)完善現(xiàn)行分析比率的比較標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)問題對(duì)癥下藥，解決根本問題。[∑債務(wù)本金247。所有者權(quán)益一部分用在流動(dòng)資產(chǎn)上,也就是營(yíng)運(yùn)資金或流動(dòng)資本,其余的占用在固定資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)上(它也可能占用在長(zhǎng)期待攤費(fèi)用和其它資產(chǎn)上,但這兩部分資產(chǎn)與償債能力分析無關(guān),我們將其排除在外),可把它稱為長(zhǎng)期主權(quán)資金或長(zhǎng)期資本,它可以用可償債長(zhǎng)期資產(chǎn)減除長(zhǎng)期負(fù)債求得。(流動(dòng)負(fù)債預(yù)收賬款+或有負(fù)債可能增加流動(dòng)負(fù)債的部分)。在傳統(tǒng)的增長(zhǎng)能力指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)中，銷售和市場(chǎng)份額等指標(biāo)在提供財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)信息方面存在著較大的缺陷，有可能出現(xiàn)在虧損的情況下還增加產(chǎn)量和市場(chǎng)份額的情形，從而不能及時(shí)反映出企業(yè)價(jià)值已遭受損害其中，產(chǎn)值銷售收入資產(chǎn)及其增長(zhǎng)指標(biāo)忽視了生產(chǎn)成本和銷售費(fèi)用管理費(fèi)用等，會(huì)計(jì)利潤(rùn)、每股收益指標(biāo)只注重賬面利潤(rùn)，忽視了資金成本，因此都有可能損害企業(yè)價(jià)值。1）企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)目繁多,而長(zhǎng)期負(fù)債比率指標(biāo)只根據(jù)資產(chǎn)、負(fù)債或所有者權(quán)益總額進(jìn)行計(jì)算,未能從其內(nèi)部結(jié)構(gòu)進(jìn)行具體分析。（2）流動(dòng)負(fù)債。同時(shí)也是一項(xiàng)衡量公司利用債權(quán)人資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能力的指標(biāo)，也反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。說明該企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)速度較快的資產(chǎn)所占的比重不大，因此企業(yè)速動(dòng)比率較低，短期償債能力較差。目前，對(duì)企業(yè)短期償債能力分析指標(biāo)的選取，主要采用流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債對(duì)比的指標(biāo)，一般包括存量指標(biāo)和流量指標(biāo)。站在不同的角度，其意義也有所區(qū)別。企業(yè)償債能力分析的內(nèi)容受企業(yè)負(fù)債的內(nèi)容和償債所需資產(chǎn)內(nèi)容的制約。另外,表示不同意見的文獻(xiàn)都提到了在對(duì)流動(dòng)比率等進(jìn)行分析時(shí)，必須結(jié)合實(shí)際情況進(jìn)行橫向或縱向比較的建議。適度的負(fù)債經(jīng)營(yíng)，會(huì)使企業(yè)更加注重合理運(yùn)用資金，提高資金使用效果，創(chuàng)造更多的經(jīng)濟(jì)效益。負(fù)債作為企業(yè)的一種資金來源渠道,它既可為企業(yè)帶來厚利,又使企業(yè)面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)。若在投資之前對(duì)企業(yè)償債能力進(jìn)行分析，將是企業(yè)預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)企業(yè)利益的一種有效方法。常榮華(2008)、王富強(qiáng)和馬燕(2009)均認(rèn)為已獲利息倍數(shù)應(yīng)大于1，且越大越好。企業(yè)經(jīng)營(yíng)者要保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，必須保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)的暢通或順利進(jìn)行，而企業(yè)各環(huán)節(jié)暢通的關(guān)鍵在于企業(yè)的資金循環(huán)與周轉(zhuǎn)。(2)從企業(yè)債權(quán)人的角度看企業(yè)的債權(quán)人包括向企業(yè)提供貸款的銀行、其他金融機(jī)構(gòu)以及購(gòu)買企業(yè)債券的單位和個(gè)人。流動(dòng)比率在逐漸下降，說明短期償債能力在逐年降低。流動(dòng)負(fù)債 指標(biāo)名稱2008年2009年2010年貨幣資金261973602525966流動(dòng)負(fù)債104756153501179154現(xiàn)金比率25%23%%從上表可以看出，2008年和2009年的現(xiàn)金比率雖達(dá)到25%和23%，但與20%的臨界值也非常接近，%，比20%，說明2010年該企業(yè)的短期償債能力非常差，財(cái)務(wù)狀況令人堪憂。該指標(biāo)小于1，說明企業(yè)利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)賺取的收益小于資金成本，企業(yè)將無力償還債務(wù)；該指標(biāo)等于1，說明企業(yè)利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)賺取的收益正好等于資金成本；只有該指標(biāo)大于1，企業(yè)利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)賺取的收益才大于資金成本；但利息償付倍數(shù)僅大于1是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，因?yàn)檫@只能維持經(jīng)營(yíng)。如果一個(gè)企業(yè)不良資產(chǎn)比例較高,如三年以上尚未收回的應(yīng)收賬款、長(zhǎng)期積壓的商品物資等,因其資產(chǎn)質(zhì)量較差,資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值明顯低于賬面價(jià)值,相應(yīng)的償債能力將會(huì)受到很大的影響。資產(chǎn)負(fù)債率如此,與之密切相關(guān)的權(quán)益比率、負(fù)債權(quán)益比率也都存在同樣的問題。4 企業(yè)償債能力評(píng)價(jià)指標(biāo)的改進(jìn)基于上述分析,為了克服目前企業(yè)主要償債能力指標(biāo)的局限性,應(yīng)在計(jì)算短期償債能力指標(biāo)過程中必須考慮企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債的屬性、質(zhì)量以及其計(jì)量屬性, 也要考慮表外事項(xiàng)可能的影響,以確保償債能力指標(biāo)準(zhǔn)確可靠。計(jì)算公式如下:長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債率=長(zhǎng)期負(fù)債247。3) 長(zhǎng)期負(fù)債權(quán)益比率它是指長(zhǎng)期負(fù)債與長(zhǎng)期主權(quán)資金的比例。比率越高,說明企業(yè)償債能力越強(qiáng)。綜上所述，作者在分析企業(yè)償債能力時(shí)主要從短期償債能力指標(biāo)和長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)兩個(gè)方面著手，分析出兩者存在的問題，并針對(duì)問題提出了改進(jìn)方法。感謝生我養(yǎng)我，含辛茹苦的父母。因此，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)的償債能力分析非常重要。其次應(yīng)利用中期報(bào)告對(duì)償債能力進(jìn)行分析，分析出企業(yè)的薄弱環(huán)節(jié)和強(qiáng)勢(shì)環(huán)節(jié)。因此，基于以上利息保障倍數(shù)存在的問題,應(yīng)在利息保障倍數(shù)分析的基礎(chǔ)上,進(jìn)一步計(jì)算以下三個(gè)指標(biāo)以全面衡量債務(wù)償還情況: 1) 債務(wù)本金償付比率債務(wù)本金償付比率=年稅后利潤(rùn)247。2) 長(zhǎng)期權(quán)益比率它是所有者權(quán)益中投資在長(zhǎng)期資產(chǎn)上這一部分占可償債長(zhǎng)期資產(chǎn)的比重。改進(jìn)后的速動(dòng)比率計(jì)算公式為:速動(dòng)比率=(速動(dòng)資產(chǎn)用于購(gòu)買或投資長(zhǎng)期資產(chǎn)的預(yù)付賬款超過一個(gè)年度或一個(gè)經(jīng)營(yíng)周期以上未收回的應(yīng)收賬款)247。經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)=（投資資本收益率加權(quán)平均資本成本率）投資資本總額=（10%9%）1000=10 （萬元）經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的增長(zhǎng)率則是將本年的經(jīng)濟(jì)利率減去上年經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)之后的差額與上年經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的比率；同時(shí)為克服短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的異常波動(dòng)，還可計(jì)算連續(xù)三年的平均經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的增長(zhǎng)率。