【正文】 iate tradeoffs. Using of external funding, while also maintaining a reasonable debt ratio and structure. This requires attention to the solvency analysis. As the corporate solvency analysis, to make a financial foundation for work, but also consider to raise and lower the pany39。為了彌補(bǔ)自有資金的不足,負(fù)債經(jīng)營(yíng)是各個(gè)企業(yè)不可避免要走的一條路。在充分利用外部資金的同時(shí),又要保持合理的負(fù)債比率和結(jié)構(gòu)。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下正確運(yùn)用負(fù)債經(jīng)營(yíng)，必然會(huì)在加速資金周轉(zhuǎn)中提高自有資金利潤(rùn)率，從而節(jié)約自有資金量。首先，這是企業(yè)開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的前提條件，能否及時(shí)足額地償付短期債務(wù)，直接關(guān)系到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)得失以及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常進(jìn)行；其次，它是維護(hù)長(zhǎng)期償債能力的基礎(chǔ),企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力主要取決于長(zhǎng)期債務(wù)所形成的固定資產(chǎn)效能的發(fā)揮，而固定資產(chǎn)效能的發(fā)揮總是直接或間接受制于流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)與量,直接受制于企業(yè)的盈利水平，而企業(yè)的盈利水平又受到短期償債能力的制約；再次，它是提高企業(yè)盈利能力的重要途徑和條件,企業(yè)償債能力并非越高越好，過(guò)高與過(guò)低都會(huì)直接或間接地影響企業(yè)的盈利水平。在長(zhǎng)期償債能力標(biāo)準(zhǔn)方面，于立(2010)認(rèn)為經(jīng)營(yíng)者或企業(yè)若有高超的經(jīng)營(yíng)水平和其他必要條件，資產(chǎn)負(fù)債率完全可以高些。雖然越來(lái)越多的學(xué)者和企業(yè)管理者認(rèn)識(shí)到現(xiàn)金流的重要性，但我們很少發(fā)現(xiàn)研究現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比和現(xiàn)金債務(wù)總額比通用標(biāo)準(zhǔn)的文獻(xiàn)。企業(yè)的償債能力分析包括企業(yè)的短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析。企業(yè)償債能力分析有利于正確評(píng)價(jià)企業(yè)的狀況。(1)從企業(yè)投資者的角度看企業(yè)的投資者包括企業(yè)的所有者和潛在投資者，投資者通過(guò)長(zhǎng)期償債能力分析，可以判斷其投資的安全性及盈利性，因?yàn)橥顿Y的安全性與企業(yè)的償債能力密切相關(guān)。由于債權(quán)人的收益是固定的，他們更加關(guān)注企業(yè)債權(quán)的安全性。存量指標(biāo)是指依據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表反映的指標(biāo)數(shù)據(jù)，包括營(yíng)運(yùn)資本、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率等；流量指標(biāo)是指涉及資產(chǎn)負(fù)債表之外的數(shù)據(jù)，如現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率等。它是衡量企業(yè)在某一時(shí)點(diǎn)上運(yùn)用隨時(shí)可變現(xiàn)資產(chǎn)償付到期債務(wù)的能力，它是對(duì)流動(dòng)比率的補(bǔ)充。現(xiàn)金比率是指流通中的現(xiàn)金與商業(yè)銀行活期存款的比率。在運(yùn)用企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行短期償債能力分析時(shí)，應(yīng)結(jié)合企業(yè)實(shí)際狀況、行業(yè)特點(diǎn)，慎重選擇運(yùn)用分析指標(biāo)；在詳細(xì)、深入分析企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和債務(wù)結(jié)構(gòu)等的基礎(chǔ)上，合理確定企業(yè)短期償債能力分析指標(biāo)的最佳范圍。它是從總資產(chǎn)對(duì)總負(fù)債的保障程度的角度來(lái)說(shuō)明公司的長(zhǎng)期償債能力，相對(duì)而言，其比率愈低，表明公司資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的保障程度愈高，公司的長(zhǎng)期償債能力愈強(qiáng)。但是，如果企業(yè)在核算期內(nèi)存在大量的非付現(xiàn)費(fèi)用，則即使出現(xiàn)利息償付倍數(shù)小于1的情況，也不一定不能償還債務(wù)利息。流動(dòng)負(fù)債是指將在一年或超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)或有負(fù)債是企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中有可能會(huì)發(fā)生的債務(wù)，如訴訟案件和經(jīng)濟(jì)糾紛可能敗訴并需賠償?shù)慕痤~等在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，或有負(fù)債變成企業(yè)現(xiàn)時(shí)負(fù)債的概率應(yīng)當(dāng)考慮在內(nèi)，或有負(fù)債可能增加的流動(dòng)負(fù)債等于企業(yè)所有或有負(fù)債乘以成為流動(dòng)負(fù)債的概率。根據(jù)財(cái)政部 2006 年 2 月頒布的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,企業(yè)取得的資產(chǎn)可采用歷史成本、重置成本、可變現(xiàn)凈值、現(xiàn)值和公允價(jià)值計(jì)價(jià),但一般情況下資產(chǎn)還是按取得時(shí)的實(shí)際成本計(jì)量。2）企業(yè)資產(chǎn)的賬面價(jià)值可能被高估或低估,如房屋建筑物漲價(jià)、固定資產(chǎn)因技術(shù)進(jìn)步而貶值等。二是必須到期償還本金。1）對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)舉債經(jīng)營(yíng)可能產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。加上:(1)待處理流動(dòng)資產(chǎn)凈損失中可能獲得有關(guān)責(zé)任人、保險(xiǎn)人給予一定的賠償或補(bǔ)償以及待處理流動(dòng)資產(chǎn)本身的殘值；(2)存貨、有價(jià)證券變現(xiàn)價(jià)值超過(guò)賬面價(jià)值部分。對(duì)現(xiàn)金比率計(jì)算公式分子項(xiàng)目中的“有價(jià)證券”,由按歷史成本計(jì)量的賬面價(jià)值調(diào)整為變現(xiàn)價(jià)值；分母項(xiàng)目中的流動(dòng)負(fù)債調(diào)整與速動(dòng)比率分母調(diào)整相同。(固定資產(chǎn)+無(wú)形資產(chǎn)+長(zhǎng)期投資),其中:能夠償債的長(zhǎng)期資產(chǎn)只包括固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和長(zhǎng)期投資。所以這個(gè)指標(biāo)的計(jì)算公式為:長(zhǎng)期權(quán)益比率=長(zhǎng)期主權(quán)資金247。長(zhǎng)期主權(quán)資金=長(zhǎng)期負(fù)債247。債務(wù)年限], 該指標(biāo)必須大于1,指標(biāo)值越高說(shuō)明企業(yè)的償債能力越強(qiáng)。該指標(biāo)大于1,說(shuō)明企業(yè)有足夠現(xiàn)金支付利息與償還本金。最后應(yīng)結(jié)合企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)指標(biāo)和獲利能力指標(biāo)對(duì)企業(yè)進(jìn)行分析，以獲取最大利益為目標(biāo)給出對(duì)策。企業(yè)償債能力狀況是企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況的綜合反映，通過(guò)對(duì)企業(yè)償債能力的分析，可以說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況及其變動(dòng)情況。離別在即，站在人生的又一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)上，心中難免思緒萬(wàn)千，一種感恩之情油然而生。沒(méi)有你們就不會(huì)有我的今天。除了敬佩梁老師的專業(yè)水平外，他的治學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)和科學(xué)研究的精神也是我永遠(yuǎn)學(xué)習(xí)的榜樣，并將積極影響我今后的學(xué)習(xí)和工作。企業(yè)償債能力的分析都是非常重要的，償債能力的分析準(zhǔn)確與否關(guān)系著債權(quán)人最切身的利益和企業(yè)籌資的可能性，因此只有注意常出現(xiàn)的以上難題，綜合分析評(píng)價(jià)才能得出正確的結(jié)論。而這一點(diǎn)對(duì)債權(quán)人到期時(shí)能否獲得償還是尤為重要的。該比率越高,說(shuō)明企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)能力越強(qiáng)。2) 債務(wù)本息償付比率債務(wù)本息償付比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量247。一般情況下企業(yè)對(duì)外借債的目的在于獲得必要的經(jīng)營(yíng)資本。如果低于50%,說(shuō)明長(zhǎng)期資產(chǎn)中用長(zhǎng)期負(fù)債購(gòu)置的超過(guò)一半,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。在實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活中,我國(guó)有一些企業(yè),特別是國(guó)有企業(yè),購(gòu)置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)所需資金 2/3 來(lái)自銀行借款,有的甚至百分之百靠借款。現(xiàn)提出長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債率、長(zhǎng)期權(quán)益比率和長(zhǎng)期負(fù)債權(quán)益比率三個(gè)改進(jìn)后新指標(biāo)。1）應(yīng)對(duì)速動(dòng)比率計(jì)算公式中的分母“流動(dòng)負(fù)債”進(jìn)行改進(jìn):(1)流動(dòng)負(fù)債中剔除預(yù)收賬款；(2)流動(dòng)負(fù)債中要加上或有負(fù)債可能增加流動(dòng)負(fù)債的部分。權(quán)責(zé)發(fā)生制下的高利潤(rùn)并不意味著企業(yè)有足夠的現(xiàn)金流量。加權(quán)平均資本成本=負(fù)債比重負(fù)債的稅后成本+權(quán)益成本權(quán)益資本成本 經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的計(jì)算公式也可以演變?yōu)椋航?jīng)濟(jì)利潤(rùn)=息前稅后利潤(rùn)投資資本總額加權(quán)平均資本成本 例如A企業(yè)的投資資本總額為1000萬(wàn)元，投資資本收益率（息前稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)247。因?yàn)樵撝笜?biāo)計(jì)算公式的分子負(fù)債總額,既包括長(zhǎng)期負(fù)債,也包括流動(dòng)負(fù)債。因此,在計(jì)算短期償債能力指標(biāo)時(shí),必須對(duì)影響或有負(fù)債發(fā)生的相關(guān)因素進(jìn)行分析和預(yù)測(cè),估計(jì)或有負(fù)債發(fā)生的可能性,并根據(jù)或有負(fù)債發(fā)生的可能性,估算或有負(fù)債可能增加的流動(dòng)負(fù)債。但是目前對(duì)于一年以上未收回的應(yīng)收賬款、積壓的存貨,依然作為流動(dòng)資產(chǎn)核算并在資產(chǎn)負(fù)債表上列示,從而使得流動(dòng)比率的計(jì)算缺乏客觀的基礎(chǔ)；同樣,速動(dòng)資產(chǎn)作為流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力較強(qiáng)的部分,也仍包括逾期應(yīng)收賬款,使得速動(dòng)比率在一定程度上被夸大高估。 流動(dòng)資產(chǎn)是在一個(gè)年度或超過(guò)一年的一個(gè)經(jīng)營(yíng)周期內(nèi)消耗或變現(xiàn)的資產(chǎn)首先，目前對(duì)于一年以上未收回的應(yīng)收賬款積壓的存貨，依然作為流動(dòng)資產(chǎn)核算并在資產(chǎn)負(fù)債表上列示；而一些不良資產(chǎn)因其資產(chǎn)質(zhì)量較差，資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值明顯低于賬面價(jià)值，卻并未從流動(dòng)資產(chǎn)中剔除。相對(duì)而言，該比率愈高表明企業(yè)的付息能了愈強(qiáng)。因此，對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力做出合理評(píng)價(jià)并探討其運(yùn)用，對(duì)于企業(yè)對(duì)自身財(cái)務(wù)狀況的定位、財(cái)務(wù)決策的選擇具有重要的意義?，F(xiàn)金比率與貨幣乘數(shù)負(fù)相關(guān)，現(xiàn)金比率越高，說(shuō)明現(xiàn)金退出存款貨幣的擴(kuò)張過(guò)程而流入日常流通的量越多，因而直接減少了銀行的可貸資金量，制約了存款派生能力，貨幣乘數(shù)就越小。在流動(dòng)資產(chǎn)中有價(jià)證券一般可以立刻在證券市場(chǎng)上出售，轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，應(yīng)收賬款，應(yīng)收票據(jù)，預(yù)付賬款等項(xiàng)目，可以在短時(shí)期內(nèi)變現(xiàn)，而存貨、待攤費(fèi)用等項(xiàng)目變現(xiàn)時(shí)間較長(zhǎng)，特別是存貨很可能發(fā)生積壓，滯銷、殘次、冷背等情況，其流動(dòng)性較差，因此流動(dòng)比率較高的企業(yè)，并不一定償還短期債務(wù)的能力很強(qiáng)，而速動(dòng)比率就避免了這種情況的發(fā)生。但是，流動(dòng)比率也不能過(guò)高，過(guò)高則表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占用較多，會(huì)影響資金的使用效率和企業(yè)的獲利能力。他們進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的目的是綜合的、全面的。在投資收益率大于借人資金的資金成本率時(shí)，企業(yè)適度負(fù)債，不僅可以降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，還可以利用財(cái)務(wù)杠桿的作用，增加盈利。短期償債能力對(duì)企業(yè)的意義，企業(yè)必須十分重視短期償債能力的分析和研究。企業(yè)利用借入資金開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，一方面可以促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)的快速發(fā)展，另一方面也會(huì)加大