公司并購ppt課件-文庫吧資料
2025-05-12 05:29本頁面
【正文】 一、現(xiàn)金支付方式 在現(xiàn)金支付方式下，如果并購引起的價值增值大于其并購成本，即并購后的凈現(xiàn)值大于零，這種并購活動就是可行的。在預測期內 RK； 在預測期之后 R=K。其估算模式如下： tttttttt BPdFWDE A TF C F E ?????????19 預測現(xiàn)金流量 公司自由現(xiàn)金流量（ FCFF） 是公司在支付了經(jīng)營費用和所得稅之后，向公司權利要求者（普通股股東、公司債權人和優(yōu)先股股東）支付現(xiàn)金之前的全部現(xiàn)金流量 ttttttttttttttttttttttttFWDTE B I TTIFWDE A TdBPTIBPdFWDE A TF C F F?????????????????????????????)1()1(][])1([][20 預測折現(xiàn)率 估算現(xiàn)金流量的現(xiàn)值所采用的折現(xiàn)率 籌資者的資本成本或投資者要求達到的最低收益率。 協(xié)同效應 =VAB(VA+VB) ? VAB=合并公司的價值 ? VA=A公司合并前的價值 ? VB=B公司合并前的價值 10 三、并購收益與成本 并購協(xié)同收益的來源 規(guī)模收益 節(jié)稅收益 財務收益 新的利潤增長點 11 并購成本 購買成本或并購價格 改組改制成本 并購后整合成本 戰(zhàn)略整合成本 管理整合成本 經(jīng)營整合成本 并購直接成本 并購交易費用 更名成本 機會成本 12 第二節(jié) 并購價值評估 并購價格（值）評估模型 現(xiàn)行市價法 比率估價法 折現(xiàn)現(xiàn)金流量法 13 一、并購價值評估模型 14 現(xiàn)行市價法 現(xiàn)行市價法是指可直接利用股票市場的供求關系以及價格生成機制對目標公司進行估值 實際并購過程中，并購公司支付的購買價格往往高于股票現(xiàn)行市價，即按溢價并購。1 第九章 公司并購與重組 2 并購收益與成本 并購價值評估 并購價格的支付方式 公司反收購策略 公司重組策略 3 第一節(jié) 并購收益與成本 合并、兼并與收購 并購的類型 并購收益與成本 4 一、合并、兼并與收購 合并、兼并、收購、接管 合并 (Combination)是指兩家以上的公司依契約及法令歸并為一個公司的行為 出價公司 A 目標公司 B 出價公司 A 吸收合并 出價公司 A 目標公司 B 新公司 C 創(chuàng)立合并 5 一、合并、兼并與收購 兼并 (Merger)是指一個公司采取各種形式有償接受其他公司的產(chǎn)權 ， 使被兼并公司喪失法人資格或改變法人實體的經(jīng)濟活動 收購 (Acquisition)是指一家公司 (出價公司， bidder)通過現(xiàn)金、股票等方式購買另一家公司（目標公司， target） 部分或全部股票或資產(chǎn)，從而獲得對該公司的控制權的經(jīng)濟活動 接管 (Take over) 是指一家公司由一個股東集團控制轉為由另一個股東集團控制的情形。接管可通過要約收購、委托投票權 (proxy contest)或私有化 (going p
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